（王潇雨 摄影） 本报（chinatimes.net.cn）记者王潇雨 北京报道 7月16日清晨6点13分，一架注册号为B-20E2的波音737-8客机从关岛机场飞抵济南遥墙国际机场，成为 山东航空股份有限公司（下称"山航"）机队中第13架该型号飞机。 在暂时远离贸易战带来的关税问题困扰之后，美国飞机制造商波音公司正在"弥补"此前因为各种原因在 中国市场"失去的时间"，这其中一个主要的内容就是加快新飞机的交付进度，而这也是波音近期整体飞 机交付速度大幅增长的一个体现。 三箭齐发 7月13日，B-20E2在美国华盛顿州的波音工厂启程，交付给山航并开始调机回国之旅。由于窄体机的航 程限制，通常波音交付给中国航司的窄体机在华盛顿州的工厂所在机场起飞之后，通常要经停两站完成 跨太平洋之旅。包括夏威夷群岛、马绍尔群岛以及关岛在内的太平洋岛屿都有可能被选择作为经停地， 多年以来新飞机这种"跳岛"航程也成为波音窄体机交付的一种独特体验。 这架Manufacturer Serial Number（制造商序列号）为61456的737-8客机虽然是新机交付，但机龄其实已 经有5.5年。受停飞以及交付中断等诸多因素影响，波音一度有 ...

上游产能修复 - 2Q25波音和空客合计交付320架飞机（空客170架 波音150架） 环比1Q25的266架（空客136架 波音130架）提升20% 产能修复有助于缓解飞机供不应求局面 [1] - 上游产能受限曾导致飞机市场价值和租金持续上涨 但延迟交付限制了公司租赁费率提升空间 产能改善将有利于公司享受租金上涨收益并促进资本开支投放 [1] - 若产能修复趋势持续 将对公司租赁费率和ROE产生积极影响 当前飞机交付量已从1Q25的11架小幅提升至2Q25的13架 [1][2] 机队运营动态 - 2Q25自有飞机数量环比减少1架至441架 主要因出售14架飞机（交付13架） 出售飞机平均机龄10.4年 显著高于整体机队5年平均机龄 [2] - 上半年累计出售18架高龄飞机 在高飞机市场价值环境下收益率可观 同时优化了机队年龄结构 订单簿保持强劲 已购飞机达351架（1Q25：346架） [2] - 机队利用率稳定在100% 平均剩余租期维持7.9年 运营状况稳健 2Q25共执行75项交易 包括新增18架飞机采购和27项租赁承诺 [2] 财务表现展望 - 预计2025年核心ROE为10.6% 与2024年的10.5%基本持平 航空需求持续复苏 5月全球收费客公里(RPK)同比增长5% 其中国际市场增长6.7% [2] - 维持2025-2027年归母净利润预测7.0/7.9/8.0亿美元 目标价HKD82对应1.06x 2025E PB 当前股价交易于0.94x 25E PB和3.8%股息率 [3] - 资产端受益于飞机租金上涨 但负债端受美联储利率政策影响 5年期美债利率波动于3.8-4.2% 若维持高位将增加2025年负债成本压力 [1][2]

智通财经APP获悉，美国航空航天巨头波音公司(BA.US)已告知客户，该公司正在接近关键生产目标， 这一目标将标志着其至关重要的波音737喷气客机产能在去年令人震惊的高空事故后即将重回产能正 轨。 据美国最大规模飞机融资厂商——空中租赁公司(Air Lease)首席执行官约翰·普鲁格(John Plueger)透露， 波音公司正在为737机型的最终装配线投入产能，以建立并实现每月38架窄体737 飞机的生产速度—— 这一生产速度也是美国联邦航空管理局(FAA)在去年事故后所允许的最高水平。 另一位不愿具名的客户称，为该机型在堪萨斯州威奇托制造大部机身的 Spirit AeroSystems Holdings Inc. 目前每周向波音位于华盛顿州伦顿的工厂运送约9副波音737 机身——折合每月约 36 架。在正式采用38 架/月的监管上限前，波音正在测试其装配线。 波音公司随后计划在今年稍晚向美国监管机构申请批准下一步增产计划，初始目标定为每月42架飞机产 能。此后，波音希望大约每隔六个月对737的月产量进行一次平稳的小幅提升。 "现金创造的关键将是737 Max产能持续提升。"奥特伯格在四月份的波音业绩电话会 ...