报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于中国市场在波音未来交付计划中占比显著下降，且波音具备将受影响飞机向其他市场再分配的能力，此次暂停对公司近期整体财务影响预计有限且可控，但事件持续时间、再分配效率及中美贸易关系长期走向仍构成潜在风险 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 彭博报道中国暂停接收波音公司飞机交付及相关零部件采购，系对现有贸易摩擦的政策回应 [1][7] 影响量化评估 - 中国市场在波音年度飞机交付量中的贡献占比从2010 - 2019年的平均24%显著回落，当前占2025年剩余计划交付量约6%，含未确认订单最高达11%，2030年长期交付计划占比降至约4% [2][9] - 2025年波音向中国确认计划交付29架飞机（主要为737 MAX），占全球总交付计划比例低，此次暂停交付涉及的2025年计划交付飞机可能影响收入约35.3亿美元，占波音年度总收入比例小，短期内不会对整体营收构成重大冲击 [2][9] - 波音持有部分原计划交付中国的飞机库存，包括约10架737 MAX及6架787，管理库存会产生额外持有成本，但考虑库存规模，预计短期内存货成本增加对公司盈利能力影响有限 [2][9] 受影响飞机再分配可行性分析与市场需求考量 - 波音将受中国市场暂停交付影响的飞机再分配至其他客户的能力是消化风险的关键，当前全球航空市场需求旺盛，印度、东南亚等增长区域为其提供替代性销售渠道 [3][10] - 印度航空公司正寻求接收原计划交付中国航司的波音飞机，延续此前波音转售737 MAX飞机给印度航空的模式，印度航空对未来交付时段的兴趣为波音消化订单提供支持 [3][10] - 虽再分配涉及操作层面复杂性，但强劲市场需求及过往成功案例表明可行性较高，波音有能力将大部分受影响的29架2025年计划交付中国的飞机再分配至其他客户，对冲直接风险 [3][10] 潜在供应链风险 - 与中国商飞C919项目不同，波音全球供应链布局相对分散和成熟，高价值核心部件主要采购自美国及少数其他西方国家供应商，但某些环节可能与中国供应商有关联 [5][11] - 在中美贸易及技术紧张背景下，理论上存在中国限制特定航空相关产品或原材料出口的可能性 [5][11] 投资建议 - 建议继续关注【Howmet Aerospace】、【VSE Corporation】、【Rolls - Royce】和【LOAR】 [5][12]