波音公司季度业绩预测 - 华尔街分析师预计波音将公布季度每股亏损1.47美元，同比恶化49.3% [1] - 预计季度营收达218.6亿美元，同比增长29.6% [1] - 过去30天内共识EPS预期下调1.7%，反映分析师重新评估 [1] 盈利预测修正的重要性 - 盈利预测修正是预测股票短期表现的关键因素 [2] - 历史研究表明盈利预测趋势与股价表现存在强相关性 [2] 关键业务指标预测 - 全球服务业务收入预计51.6亿美元，同比增长5.6% [4] - 国防/太空安全业务收入预计64亿美元，同比增长6.3% [4] - 商用飞机业务收入预计99.5亿美元，同比大幅增长65.7% [4] 飞机交付量预期 - 总交付量预计130架，去年同期为120架 [5] - 737机型交付量预计94架，远超去年同期的70架 [5] - 787机型交付量预计20架，较去年同期9架翻倍 [5] - 777机型交付量预计9架，去年同期7架 [6] - 767机型交付量预计8架，去年同期6架 [6] 运营利润预测 - 全球服务业务运营利润预计9.4196亿美元，高于去年8.7亿美元 [6] 股价表现 - 过去一个月股价上涨17.6%，跑赢标普500指数5.7%的涨幅 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示走势或与大盘同步 [7]

波音公司商业飞机业务表现 - 公司在2025年第二季度交付150架商用飞机 同比大幅增长63% 主要受737机型需求推动 [1][7] - 2025年第一季度交付130架商用飞机 同比增长56.6% 宽体机777和787的交付量增长是主因 [2][7] - 商用飞机业务(BCA)贡献公司总收入的35% 交付量提升将直接改善收入和利润率 并推动经营现金流转正 [3][7] 同业竞争格局 - 空客在2025年上半年交付306架飞机 领先波音的280架 其中6月单月交付63架 略超波音的60架 [4] - 巴西航空工业公司规模较小但增长稳健 2025年第一季度交付30架飞机(含7架商用机) 较2024年同期增加5架 [5] 财务与估值表现 - 公司股价过去一年上涨18.9% 略超航空航天国防行业17.7%的平均涨幅 [6] - 当前远期市销率1.82倍 较行业平均2.22倍存在约18%折价 [8] - 2025年每股收益共识预期过去60天上调 但2026年预期同期下调 [9]

波音公司2025年第二季度主要项目交付情况 - 公司公布2025年第二季度商用飞机和国防航天业务的主要项目交付数据 核心交付数据将在7月29日季度财报中最终确认 [1] 商用飞机项目 - 737机型季度交付104架 年内累计达209架 [1] - 767机型季度交付9架 年内累计14架 [1] - 777机型季度交付13架 年内累计20架 [1] - 787机型季度交付24架 年内累计37架 [1] - 商用飞机季度总交付量150架 年内累计280架 [1] 国防航天项目 - AH-64阿帕奇直升机(新机)季度交付2架 年内累计6架 [1] - AH-64阿帕奇(改装机)季度交付10架 年内累计21架 [1] - CH-47支奴干(新机)年内交付1架 本季度无交付 [1] - CH-47支奴干(翻新机)季度交付5架 年内累计7架 [1] - F-15系列季度交付3架 年内累计4架 [1] - F/A-18系列季度交付4架 年内累计9架 [1] - KC-46加油机季度交付5架 与年内累计数持平 [1] - MH-139直升机季度交付4架 年内累计5架 [1] - P-8系列季度交付1架 年内累计2架 [1] - 商业民用卫星季度交付2架 与年内累计数持平 [1] - 国防航天项目季度总交付量36架(含改装机) 年内累计62架 [1]

核心观点 - 空客公司(EADSY)获得马来西亚航空集团20架A330-900宽体客机订单 将增强其订单储备和未来收入前景 [1] - A330-900凭借燃油效率和环保性能(油耗与CO2排放降低25%)推动市场需求增长 [2][8] - 全球航空客运量上升及对节能现代机型的需求推动商用航空市场扩张 预计2025-2044年全球客机数量将翻倍 新机需求达43,420架 [3][4] - 空客2025年Q1商用飞机收入同比增长4% 年内已交付243架飞机 市场共识预测其2025年收入将增长12.9% [4][5] - 波音(BA)、巴西航空工业(ERJ)和德事隆(TXT)等航空制造商同样受益于行业需求增长 [6][7][9] 订单与产品优势 - A330-900配备罗罗Trent 7000发动机 航程达7,350海里(13,334公里) 适用短中长程航线 [2] - 该机型较前代产品减少25%燃油消耗和CO2排放 成为市场关键竞争优势 [2][8] 行业需求展望 - 2025-2044年全球新商用飞机总需求预计达43,420架 支撑行业长期增长 [4] - 商务旅行和客运量复苏推动现代机型更换潮 节能机型成为采购重点 [3] 公司运营表现 - 空客2025年前五个月已向61家客户交付243架商用飞机 [5] - 过去六个月公司股价上涨26.8% 跑赢行业21.4%的涨幅 [10] 同业公司动态 - 波音(BA)拥有737/767/777/787系列产品线 2025年销售预期增长25.6% 长期盈利增速18.1% [6][7] - 巴西航空工业(ERJ)作为全球第三大商用飞机制造商 过去四季平均盈利超预期150.6% 2025年销售预计增长15.4% [7] - 德事隆(TXT)主打公务机产品线 2025年销售预期增长6.6% 长期盈利增速10% [9]

核心订单与产品优势 - 沙特阿拉伯航空公司Riyadh Air与空客签署25架A350-1000机型确认订单，并可能追加25架 [1] - A350系列是目前量产商用客机中航程最长的机型，可节省至少20%燃油并减少碳排放，支持50%可持续航空燃料(SAF)运行，目标2030年实现100% [2] - A350系列已获全球60余家客户1,390架确认订单，截至5月底有657架投入运营 [3] 财务表现与行业需求 - 2024年空客商用飞机业务收入同比增长6%，交付量增长4.2% [5] - 截至2025年5月已向61家客户交付243架商用飞机，Zacks共识预测2025-2026年收入年增10.4% [6] - 空客预测未来20年全球新飞机交付需求达43,420架 [5] 同业竞争格局 - 波音(BA)商用机型涵盖737/767/777/787系列，Zacks预测2025年销售额增长25.6%，长期盈利增速18.1% [7][8] - 巴西航空工业(ERJ)为全球第三大商用飞机制造商，近四个季度平均盈利超预期150.6%，2025年销售额预期增长15.9% [8] - 德事隆(TXT)专注公务机市场，长期盈利增速10%，2025年销售额预期增长6.6% [10] 股价表现 - 空客股价过去一年上涨16.1%，跑赢行业14.5%的涨幅 [11]

波音商业模式与贸易影响 - 公司通过低成本进口零部件并高价出口飞机的模式为美国贡献巨额贸易顺差 2024年飞机类出口额达1236亿美元远超进口额621亿美元 [1][2] - 美国商务部启动232条款调查涵盖商用飞机、发动机及零部件 重点评估进口依赖度及海外补贴情况 调查期限270天 [1] - 若加征关税将直接冲击公司已连续11个季度赤字的财务状况 零部件成本上升进一步挤压利润 [1][2] 全球飞机产业格局 - 民用飞机市场呈现波音与空客双寡头垄断 公司全球供应飞机中80%从美国出口 [2] - 日本企业深度参与波音供应链 787机型日本厂商分担率达35% 三菱重工主翼、川崎重工机身前部为关键部件 [3] - 日本碳纤维复合材料技术具不可替代性 如川崎重工使用巨型专用窑一次性成型工艺 短期内难以切换供应商 [3] 生产与供应链挑战 - 公司未交货订单积压5648架 需6-7年消化 当前787月均交付仅5架 为疫情前三分之一水平 [3] - 质量问题导致产能受限 连带影响三菱重工、川崎重工等零部件交付 全球飞机生产体系面临连锁风险 [3] - 公司CEO提出关税退还方案 强调进口零部件经加工后出口的产品特性 [2] 日本产业参与度 - 日本承担波音多款机型关键部件 767分担率15% 777达21% 技术认证壁垒强化供应链粘性 [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 鉴于中国市场在波音未来交付计划中占比显著下降，且波音具备将受影响飞机向其他市场再分配的能力，此次暂停对公司近期整体财务影响预计有限且可控，但事件持续时间、再分配效率及中美贸易关系长期走向仍构成潜在风险 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 彭博报道中国暂停接收波音公司飞机交付及相关零部件采购，系对现有贸易摩擦的政策回应 [1][7] 影响量化评估 - 中国市场在波音年度飞机交付量中的贡献占比从2010 - 2019年的平均24%显著回落，当前占2025年剩余计划交付量约6%，含未确认订单最高达11%，2030年长期交付计划占比降至约4% [2][9] - 2025年波音向中国确认计划交付29架飞机（主要为737 MAX），占全球总交付计划比例低，此次暂停交付涉及的2025年计划交付飞机可能影响收入约35.3亿美元，占波音年度总收入比例小，短期内不会对整体营收构成重大冲击 [2][9] - 波音持有部分原计划交付中国的飞机库存，包括约10架737 MAX及6架787，管理库存会产生额外持有成本，但考虑库存规模，预计短期内存货成本增加对公司盈利能力影响有限 [2][9] 受影响飞机再分配可行性分析与市场需求考量 - 波音将受中国市场暂停交付影响的飞机再分配至其他客户的能力是消化风险的关键，当前全球航空市场需求旺盛，印度、东南亚等增长区域为其提供替代性销售渠道 [3][10] - 印度航空公司正寻求接收原计划交付中国航司的波音飞机，延续此前波音转售737 MAX飞机给印度航空的模式，印度航空对未来交付时段的兴趣为波音消化订单提供支持 [3][10] - 虽再分配涉及操作层面复杂性，但强劲市场需求及过往成功案例表明可行性较高，波音有能力将大部分受影响的29架2025年计划交付中国的飞机再分配至其他客户，对冲直接风险 [3][10] 潜在供应链风险 - 与中国商飞C919项目不同，波音全球供应链布局相对分散和成熟，高价值核心部件主要采购自美国及少数其他西方国家供应商，但某些环节可能与中国供应商有关联 [5][11] - 在中美贸易及技术紧张背景下，理论上存在中国限制特定航空相关产品或原材料出口的可能性 [5][11] 投资建议 - 建议继续关注【Howmet Aerospace】、【VSE Corporation】、【Rolls - Royce】和【LOAR】 [5][12]