美联储及香港金管局降息行动 - 美联储于9月18日凌晨宣布降息25个基点，并暗示年内可能还有两次降息 [1] - 香港金管局紧随其后，于同日将基准利率下调25个基点至4.5% [1][2] - 香港基准利率的设定基于预设公式，取美国联邦基金利率目标区间下限加50基点（降息后为4.5%）与香港银行同业拆息5天移动平均数平均值（当前为2.94%）中的较高者，因此本次设定为4.5% [2] 香港市场流动性状况 - 香港市场流动性最紧张的时期已经过去，短期港元预计不再触发弱方兑换保证 [1][3] - 回顾6月底至8月，港元曾数度触发弱方兑换保证，金管局多次出手回收流动性 [2] - 8月底至9月初，香港银行间拆借利率一度飙升，隔夜拆借利率在8月28日达3.56%，9月1日进一步攀升至4.03% [2] - 香港金管局总裁表示将继续监测市场，维护货币及金融稳定 [3] 对港股及A股市场影响 - 港股对流动性宽松的敏感度高于A股，在降息背景下可能具有相对优势 [1][4] - 本次降息已被市场充分定价，短期交易空间受限，但中长期对A股和港股仍是利好 [1][4] - 降息可能导致美元偏弱，人民币可能继续升值，可寻找受益于汇率走强的A股板块 [4] - 海外流动性宽松下，国内政策期待可能提升，围绕政策的交易热度或上升 [4] 市场预期与风险 - 市场短期对宽松预期的定价可能过度，这本身构成风险，体现在议息会议后黄金冲高回落、美债利率和美元指数V形反转 [4] - 在极端押注下，市场预期对数据波动将更敏感，一旦出现通胀上行或非农数据逆转等反向信号，宽松预期的修正可能显著放大资产波动 [5] - 卖方研究认为，经济软着陆叠加联储降息，对美债（基本面下行）和美股（流动性）仍是重要利好，而美元和商品可能偏弱 [4]

美联储及香港金管局降息行动 - 美联储于9月18日凌晨降息25个基点，并暗示年内可能还有两次降息 [1] - 香港金管局跟进美联储步伐，将基准利率下调25个基点至4.5% [1][3] - 香港基本利率设定为美国联邦基金利率目标区间下限加50个基点，或隔夜及1个月香港银行同业拆息5天移动平均数的平均值，以较高者为准，此次根据公式设定于4.5% [3] 香港市场流动性状况 - 香港市场流动性最紧张的时期已过去，短期港元不再触发弱方兑换保证 [2][4] - 6月底至8月期间，港元数度触发弱方兑换保证，香港金管局数次出手回收流动性 [3] - 8月底至9月初，香港银行间拆借利率一度飙升，隔夜拆借利率在8月28日达3.56%，1个月港元银行同业拆息定价达3.29%，9月1日隔夜拆借利率进一步攀升至4.03% [3] - 香港金管局总裁表示未来美国降息幅度和节奏存在不确定性，可能影响香港利率环境，将继续监测市场以维护稳定 [4] 市场影响与投资机会 - 本次降息已被市场充分定价，短期交易空间受限，但中期对A股和港股仍是利好 [2][5] - 港股对流动性宽松的敏感度更高，可能具有相对优势 [1][5] - 降息可能导致美元偏弱，人民币可能继续升值，可寻找受益汇率走强的A股板块 [5] - 海外宽松环境下，国内政策期待可能提升，围绕政策交易的热度或上升 [5] - 对市场而言，过度定价宽松预期仍是风险，市场对数据波动将更敏感，反向信号可能出现并放大资产波动 [5][6]