美联储政策观察系列 美联储 12 月：50bp 加息的胜率与赔率 glmszqdatemark [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：林彦 分析师：武朔 执业证书：S0590525110006 执业证书：S0590525110007 执业证书：S0590526080002 邮箱：taochuan@glms.com.cn 邮箱：linyan@glms.com.cn 邮箱：wushuo@glms.com.cn 由此来看，12 月落地 50bp 加息面临较高投票门槛，委员会内部很难形成多数支 持。市场定价也在一定程度上反映了这一分歧：CPI 数据落地后，12 月加息已基 本被充分计价，但加息 50bp 的概率仅约 13.2%，属于典型尾部情景。 对比经济与通胀的底色，本次讨论 50bp 加息，和 2022 年的大幅加息环境存在 本质差异。2022 年 5 月美联储加息 50bp 时，CPI 同比攀升至 8%以上，核心 CPI 环比持续位于 0.5%–0.6%区间，通胀持续升温；而彼时联邦基金利率不足 1%， 实际利率深度为负，快速大幅加息是向中性利率靠拢、压制通胀的重要选择。 反观当前，核心 CPI ...