Wind数据显示，截至一季度末，我国10年期及30年期国债收益率较年初分别上升20.5bp及18.3bp。 权益类资产成为险资收益突围的关键 在权益类资产方面，一季度人身险及财险机构持续提升股票配置比例，占比分别达8.4%及7.6%，创近 年来新高。在分析机构看来，权益类资产成为险资收益突围的关键。从保险资金在A股的前十大重仓行 业来看，非银金融、银行、公用事业、交通运输、电信服务、硬件设备、电气设备、有色金属、化工持 仓市值均同比大幅提升。 记者留意到，随着长期股票投资试点规模的持续扩张，预计将为资本市场带来稳定的中长期增量资金。 截至2025年5月，长期股票投资试点获批规模已达2420亿元。根据各上市险企披露的信息，长期股票投 资试点基金主要投向将以基本面分析为出发点，精选境内市场和香港市场的优质上市公司，追求中长期 稳健增值。其中，以鸿鹄基金为代表机构的投资范围为中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公 司A股及H股。标的公司应当公司治理良好、经营运作稳健、股息相对稳定、股票流动性相对较好，与 保险资金长期投资需求相适应。 近日，国家金融监督管理总局公布了保险公司一季度资金运用情况。数据显示，保险公 ...

文章核心观点 在2025年市场环境下，高分红股票与港股科技股各有投资逻辑和适用场景，投资者需结合风险偏好、市场环境及具体标的特性进行选择 [2] 高分红股票的核心优势与适用性 优势分析 - 稳定现金流与防御属性，来自成熟行业，盈利稳定且分红政策可预期，如恒生港股通高股息低波动指数股息率达7.8%，高于10年期国债收益率约1.59% [2] - 低估值修复潜力，港股红利板块市盈率（TTM）仅5.8倍，市净率0.5倍，处于历史低位，顺周期行业经济复苏盈利改善或推动估值修复 [2] - 抗波动性，市场震荡期高股息资产波动性低，如恒生港股通高股息指数在2018年和2021 - 2024年市场调整中跑赢大盘 [2] 适用场景 - 适合风险厌恶型投资者，如养老基金、保险资金等需匹配长期负债的机构 [3] - 在低利率环境下，高股息资产类债属性更具吸引力 [4] - 可作为“哑铃策略”一端，平衡高波动科技股仓位风险 [5] 港股科技股的成长潜力与风险 优势分析 - 高成长性与政策红利，受益于全球技术创新周期和中国政策支持，2025年国内AI基建资本开支增加，海外科技巨头技术突破推动行业景气度延续 [6] - 盈利弹性大，2024年恒生科技指数成份股盈利同比增长45.8%，高于恒生指数的2.9%，显示盈利修复能力强 [7] - 估值修复空间大，恒生科技指数当前市盈率处于过去十年7.3%分位，盈利持续改善可能迎来“戴维斯双击” [7] 风险与挑战 - 高波动性，对流动性敏感，美联储降息节奏、中美科技竞争等外部因素易引发股价波动 [8] - 盈利兑现存在不确定性，部分科技公司处于投入期，需验证商业化能力 [8] 适用场景 - 适合进取型投资者，愿意承担较高波动获取超额收益，适合长期持有并关注技术落地进展 [9] - 在流动性宽松环境下，若美联储降息落地，分母端估值压力缓解可能放大科技股弹性 [10] 当前市场环境下的综合建议 短期配置策略 - 防御优先选择高分红，市场波动加剧时，高股息资产抗跌性优，可通过港股通高股息ETF布局 [11] - 关注科技股回调机会，科技板块因短期利空调整时，可逢低吸纳优质标的 [11] 长期配置策略 - 采用均衡配置“哑铃策略”，同时持有高股息和科技成长股，兼顾收益稳定性与成长潜力 [12] - 筛选优质标的标准，高分红股关注分红持续性、低负债率及现金流稳定企业；科技股优选盈利模式清晰、管理层优秀且估值合理的公司 [13][14] 总结 - 稳健型投资者适合高分红股票，可提供“底线收益”并降低组合波动 [15] - 进取型投资者港股科技股更具吸引力，但需承受短期波动并精选标的 [17] - 平衡型策略结合两者优势，动态调整仓位应对市场变化 [18] - 最终决策需结合个人风险承受能力、投资期限及对市场的独立判断 [19]