理财公司调研动态与配置趋势 - 2026年开年至2月4日，宁银理财调研上市公司次数超过32次，调研个股达24只，兴银理财、招银理财、杭银理财等3家理财公司进行上市公司调研也均已超20次 [1] - 从调研个股情况看，科创板、创业板企业普遍占据理财公司调研个股数量近半 [1] - 市场分析人士普遍认为，理财资金正加速向权益类资产、特别是高成长的科技创新赛道倾斜与布局 [1] 关注科创企业的动因 - 政策层面持续推动科创金融改革，鼓励资金流向科技创新领域 [1] - IPO节奏变化可能带来新的投资机会 [1] - 板块估值调整后，部分优质企业性价比凸显 [1] - 科创类企业逐渐成为经济增长的新亮点，未来有望成为带动经济增长的主力军 [2] - IPO的严格审核提升了近年来上市科创企业的质量，使其作为资产配置的品种逐渐成为机构的选择 [2] 调研目的与产品策略 - 调研通过深入了解企业技术实力、成长前景和风险点，帮助理财公司优化资产筛选模型 [1] - 调研成果将转化为具体的产品设计和动态调整配置策略，以平衡收益与风险 [1] - 含“权”配置的产品正在逐渐成为理财机构产品布局的重点 [2] - 理财参与权益市场的核心方式集中在“固收+”与多资产组合层面 [2] - 存量产品普遍以债券资产作为收益和波动的基础，通过配置可转债、权益ETF、指数增强策略、定增参与以及黄金和衍生品等工具引入权益敞口，在控制净值回撤的前提下提升收益弹性 [2] - 增量产品层面，权益与“固收+”类产品的方向性探索持续推进 [2] 未来发展趋势与展望 - 2026年理财公司可能推出更多聚焦细分赛道的专属产品，并探索通过指数化、FOF等方式分散风险 [2] - 理财公司可能推出更多聚焦科创主题的混合类或权益类产品，并加强投研能力以更精准地把握细分赛道机会 [3] - 未来1—2年，预计理财资金配置科创资产将从零散试点转向系统化布局，表现为设立专项产品线、搭建行业研究团队、完善风险对冲工具 [3] - 系统化布局过程仍需兼顾客户风险偏好，可能以“固收+”含权产品或封闭式基金等形式逐步渗透 [3] - 当前理财资金在科创类资产的配置仍处于起步阶段，但增长势头明显 [2] - 配置科创企业的大环境主要源于经济转型的现实成果，这一趋势也逐渐会成为系统化的投资选择 [2]

文章核心观点 - 开年以来公募基金发行市场火热，权益产品主导发行，多只产品单日募集规模超10亿元，一日售罄和提前结募现象频发 [1] - 发行热潮呈现结构性特征，权益类及特定策略产品是绝对主力，同时FOF市场持续升温，规模与渗透率显著提升 [1][2] - 市场热度反映了产品定位与市场需求精准匹配，并预示着权益资产将迎来更多长期资金，有望为资本市场与实体经济提供强劲金融支持 [1][2] 公募基金发行市场概况 - 截至1月12日，1月份内已有25只基金成立，其中5只新基金发行规模均超10亿元 [1] - 这5只“10亿基”主要为FOF与混合债券型基金，例如万家启泰稳健三个月持有期混合（FOF）仅用1天认购期就募集20.99亿元 [1] - 开年以来新成立的基金平均认购天数仅11.55天，睿远研选均衡三年持有混合发起式等6只产品仅1天完成认购，同时共6只产品选择提前结束募集 [2] 产品结构与市场特征 - 发行市场呈现鲜明结构性特征，权益类资产和特定策略产品成为绝对主力 [2] - 截至1月12日，市场上正在发行的88只产品中，权益类产品高达70只，占比超过80% [2] - 在37只等待发行的产品中，权益类也达到31只，占比同样超过80% [2] FOF市场发展趋势 - FOF市场近年持续升温，2025年新成立的FOF合计发行规模达116.59亿元，同比增长202.6% [1] - 截至2026年1月12日，全市场FOF总规模达1117.75亿元，渗透率逐步提升 [1] - 多只“10亿基”诞生，体现出产品以其多元配置、低波动特性契合投资者“稳健增值”诉求，同时承接理财资金分流需求 [1] 市场驱动因素与行业展望 - 权益类基金的密集布局，不仅为投资者提供了多元工具，更预示着权益资产将迎来更多长期资金注入 [2] - 随着政策红利持续释放、居民资产配置向权益迁移，公募基金发行市场的热度有望延续 [2] - 市场热度为资本市场高质量发展与实体经济转型升级提供更强劲的金融支持 [2]

外资投行对中国市场的积极展望 - 高盛建议2026年高配A股和港股 [1] - 摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配” [1] - 瑞银认为政策支持、企业盈利改善及资金流入可能推动A股估值提升 [1] 对2026年全球经济的核心判断 - 全球经济韧性与脆弱性并存，不确定性是重要特征 [2] - 2025年全球贸易与经济增速展现韧性，原因包括中国宏观政策支持、资本市场表现良好及贸易抢出口等 [3] - 国际组织对2026年的相对乐观预期基于严格前提，若前提变化则面临下行风险 [3] 对美元与美联储政策的分析 - 基准情形下，若美联储大幅降息叠加特朗普政策，可能导致美元走弱 [5] - 不应高估美联储降息空间或低估其捍卫独立性的决心，美国经济韧性可能造成通胀粘性 [5] - 美联储双重使命冲突可能加剧内部分歧和市场波动 [5] - 需警惕2026年美元汇率走势超预期，美元可能企稳甚至反弹，因2025年下跌已较充分且市场已定价利空 [6] - 国际货币体系多极化当前最大受益者是黄金而非非美货币 [5] 对人民币汇率的展望 - 2026年人民币很难呈现单边升值行情，将是双向波动 [2][8] - 2025年人民币逆势走强，内部原因包括中国宏观叙事改变、资产重估论及出口正增长 [7] - 外部原因包括美元走弱、经贸缓和及季节性因素 [7] - 2026年面临的不确定性包括美元可能反弹及外需扰动 [8] 2026年全球货币政策展望 - 海外主要经济体货币政策将进入“多速并行”阶段，分化态势显现 [9][10] - 美联储在2025年9-12月连续3次降息后，2026年可能仅降息1至2次，内部对进一步宽松的分歧加剧 [10] - 英国央行2025年已降息4次，未来降息将趋于谨慎 [10] - 欧央行2025年上半年降息4次后已按兵不动，2026年大概率暂停降息进行观望 [10] - 日本央行2025年谨慎加息，2026年可能进一步加息，需关注其激进加息可能引发的日元利差交易反向平仓风险 [10] 对中国货币政策的解读 - 2026年货币政策的重要逻辑起点是“提升宏观治理效能”，强调政策协同性 [11] - 货币政策协同性体现为：发挥存量与增量政策集成效应；加强与财政政策协同（如2025年“双贴息”政策）；增强宏观政策取向一致性 [12] - “灵活高效运用降准降息等多种政策工具”有四层内涵：降准降息仍是可选项且有空间；降准降息并非必选项；货币政策提质增效还有空间；需更好平衡稳增长与防风险 [12][13][14] 2026年看好的资产类别 - 看好权益类资产和黄金 [2][15] - 对A股看法改善，驱动力包括宏观叙事改变、经济转型、居民资产配置多元化、上市公司盈利改善及全球资产再平衡 [15] - A股价值重估中产生赚钱效应，可以加仓 [2][15] - 除A股外首推港股，因其属于价值洼地且随着内地经济转型成效显现，投资价值将显现 [15] - 美股估值较高且存在不确定性，中美关系可能造成阶段性波动 [15] - 中长期支撑金价的两大逻辑未变：黄金再货币化以对冲通胀、地缘风险及政策不确定性；全球资产再平衡下私人投资组合中黄金配置仍有提升空间 [16] - 2025年金价上涨由私人交易驱动，市场基础更广泛，叠加风险对冲逻辑，黄金继续表现可理解 [16]

机构对权益类资产的乐观态度 - 机构普遍对权益类资产持较为乐观的态度 [1] - 沪深300指数股权风险溢价仍处于正一倍标准差以上水平，权益资产的风险补偿仍较可观 [1] - 相较持续下行的无风险利率，权益资产更具吸引力 [1] 宏观流动性环境 - 宏观流动性支撑仍然有利，全球主要经济体信用周期有望延续温和扩张态势 [1] - 较好的流动性条件为权益与商品等资产创造相对有利的环境 [1] 企业盈利前景 - 在内需政策持续发力与外需边际企稳的共同作用下，企业盈利修复有望进一步夯实 [1]

核心观点 - 近期市场调整中，资金正通过ETF快速入市，多只宽基及主题ETF成交额、份额及净申购额显著放量，显示大资金进场信号明显 [1][2] - 机构投资者是宽基ETF的重要持有人，而个人投资者更倾向行业主题ETF，同时新发基金也维持较高热度 [2][3] - 展望后市，机构对权益类资产持乐观态度，认为当前权益资产风险补偿可观，宏观流动性有利，企业盈利有望修复 [4] 资金流入ETF概况 - 12月17日，多只中证A500ETF成交额创上市以来新高：华泰柏瑞中证A500ETF成交额141.18亿元，华夏中证A500ETF成交额97.54亿元，南方中证A500ETF成交额80.61亿元，国泰中证A500ETF成交额超73亿元 [1] - 华泰柏瑞中证A500ETF成为首只规模突破300亿元的中证A500ETF [1] - 截至6月30日，华泰柏瑞中证A500ETF的机构投资者持有份额占比超80%，前十名持有人包括瑞银集团、中国人寿保险、中国平安人寿保险等 [1] - 11月以来至12月16日，权益类ETF净申购额达1052.41亿元，其中12月16日单日净申购额达156.88亿元 [2] 其他宽基与主题ETF资金动向 - 12月17日，其他宽基ETF成交亦放量：华泰柏瑞沪深300ETF成交额50.79亿元（下午成交超38亿元），华夏科创50ETF成交额39.48亿元（下午成交近26亿元），南方中证500ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF等均在下午成交快速放量 [2] - 近期资金抄底港股科技板块势头强劲：华夏恒生科技ETF净申购额70.82亿元，天弘恒生科技ETF净申购额57.14亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额54.21亿元 [2] - 港股创新药主题ETF受青睐：汇添富港股通创新药ETF净申购额36.24亿元，广发港股创新药ETF净申购额超27亿元 [3] ETF份额与新产品发行 - 截至12月16日，多只ETF份额创上市以来新高：南方中证A500ETF份额251.31亿份，华泰柏瑞中证A500ETF份额279.65亿份，华夏机器人ETF份额263.92亿份，华夏恒生科技ETF份额660.12亿份 [3] - 12月以来，新发基金维持较高热度：富国港股精选混合基金、摩根慧启成长混合基金、易方达中证科创创业人工智能ETF等发行规模均超13亿元 [3] - 近期新发基金频现提前结募，例如鹏华中证卫星产业ETF、长城沪深300自由现金流指数基金等 [3] 机构后市展望 - 富国基金表示，沪深300指数股权风险溢价仍处于正一倍标准差以上水平，权益资产的风险补偿仍较可观 [4] - 宏观流动性支撑有利，全球主要经济体信用周期有望延续温和扩张，为权益与商品等资产创造有利环境 [4] - 在内需政策持续发力与外需边际企稳共同作用下，企业盈利修复有望进一步夯实 [4]

行业趋势：居民资产配置结构转变 - 随着房地产政策调整与市场下行，大量资金从楼市溢出并转向其他市场 [1] - 过去以房产为主导的居民资产构成正逐步转向多元配置 [1] - 房产、理财产品等传统资产的投资收益大幅降低，促使投资者资产配置需求明显上升 [1] 投资机会：权益类资产受青睐 - 在当前市场环境下，权益类资产成为居民资产多元配置中的最优选择 [1]

文章核心观点 - 理财产品在节假日期间是否产生收益，取决于其底层资产的类型以及申购确认的规则，投资者通过选择合适的产品类型并在节前正确时间申购，可以实现在节假日期间获取收益 [1][2][9] 理财产品节假日收益原理 - 固定收益类理财产品（如投向债券、存款、存单）在节假日期间，虽然债券市场休市不产生资本利得，但票息收益按自然日持续累积，因此通常有收益 [1] - 权益类理财产品（如投向股票）在节假日期间，由于股市休市无交易，价格不发生变化，不产生资本利得收益 [1] - 大部分固定收益类或部分混合型（含固收资产）理财产品在节假日期间会产生收益机会 [2] 获取节假日收益的申购策略 - 策略一：选择在节假日前完成“份额确认”的理财产品，大部分产品份额确认日为T+1日，投资者需在节前倒数第二个交易日交易时间内提交申购申请 [2][3] - 策略二：选择按照节前“净值确认”的理财产品，部分T+1日确认的产品约定按确认日前1个交易日的净值确认份额，投资者在节前最后一个交易日闭市前申购，仍可享受节假日期间的静态票息收益 [4][5] - 上海银行子公司上银理财的“易享利”系列产品支持按节前交易日净值确认份额，节前闭市前申购可享假期投资收益 [8] 节假日收益的显示与确认 - 部分净值型理财产品在周末和节假日产生的收益不会立刻更新显示，通常与节后第一个交易日/工作日的净值变动一并反映在账户中 [6][7] - 节假日看不到收益更新不等于没有收益 [6]

文章核心观点 - 在经济增长放缓背景下，单纯追求高收益率的纯固收产品可能承担较高的隐性违约风险，投资者应避免为追求高收益而选择高风险等级产品 [2] - “固收+”策略通过在低风险债券资产基础上增加权益类资产，可以在不显著提高风险的基础上提升收益，正受到投资者青睐 [2][3] - 从海外市场经验看，当存款、债券等传统固收收益下降时，会推动投资者转向“固收+”等能提供稳健回报的替代品种，这一趋势在国内市场也将显现 [3][4] 固收产品风险与市场背景 - 经济增长速度放缓的大背景下，能够提供很高收益的固收类产品表面风险不大，但背后承担了额外的信用风险 [2] - 最近几年债券市场违约事件频发，包括不少知名企业发行的债券，一旦违约投资者损失较大 [2] - 投资者不应为了追求更高收益率而去选择风险等级比较高的固收类产品 [2] “固收+”策略的定义与构成 - “固收”部分通常以低风险的债券类资产为主，主要起防守作用 [3] - “+”的部分通常增加股票、可转债等权益类资产，以提升收益，起进攻作用 [3] - “固收+”是美股债券类基金的主流品种，其兴起源于美股纯债收益的下滑 [3] 海外市场“固收+”的发展与借鉴 - 海外市场“固收+”理念早已深入人心，成为投资者资产配置的主力品种之一 [3] - 日本市场经历类似过程，2016年进入负利率时代后，银行活期存款利率从0.02%降至0.001%，几乎无收益 [4] - 为应对极低利率环境，日本“固收+”投资占比也很高 [4] - 海外经验表明，传统固收收益下降会推动投资者寻找稳健回报的替代品 [4] 国内市场趋势与产品参考 - 国内存款、理财的收益过去几年也经历了下降过程 [4] - 未来国内投资者对“固收+”类品种的需求会越来越高 [4] - 文章提及“月薪宝投顾组合”可作为省心省力投资“固收+”的考虑选项，并提到当前市场在4点几星级 [4]

文章核心观点 - 低利率周期下，居民财富管理需求正从单一收益追求转变为兼顾收益、保障与全球配置的多元目标平衡 [2] - 金融机构正通过专业能力与多元化资产配置策略，助力居民在低利率环境下实现财富逆势增长 [2][6] - 中国真正的资产管理时代已来临，权益类资产被视为未来财富增长的核心载体 [8] 居民财富管理需求变化 - 客户对投资回报预期趋于理性，根据市场环境调整收益目标 [4] - 对保障类产品需求持续升温，健康保障、财富传承、隔代规划等长期需求日益凸显 [4] - 全球资产配置意识觉醒，投资者开始将目光投向海外市场寻求多元收益来源 [4] - 银保渠道保费同比增长约20%，与养老相关的长期分红险产品成为主流 [4] - 权益型基金发行回暖，新型浮动费率权益产品三季度新发12只，平均募集规模达13.3亿元 [5] - “固收+”产品成为增长最快基金品类，三季度净买入量高达4600亿元，显示风险偏好缓慢提升 [5] 金融机构应对策略 - 采用“底仓资产+机会型资产”双轨策略，动态调整配置 [6] - 重点配置资产包括“固收+”产品、结构性产品、分红型保险等 [6] - 保险机构以分红险为重要抓手，采用“哑铃形投资”策略保障本金安全与基础收益，同时创造可持续超额收益 [7] - 基金公司通过发掘结构性投资机会与强化风险控制，在债券资产打底基础上精选权益资产提升收益 [7] - 主动管理能力成为基金公司核心竞争力，需长期主义、深厚研究积淀及持续科技与人才投入 [9] 未来投资方向 - 普遍看好科技创新与产业升级带来的长期机会，以及低估值高分红资产 [7] - 权益类资产（股票、股权）正逐渐成为未来财富增长的核心载体 [8] - 人工智能、新能源、电动车、创新药等领域部分中国企业已具备全球竞争力，估值仍偏低，配置价值凸显 [8] - 投资方向可进行跨境多元化，实现境内外资产优化组合，在全球范围内分散风险、捕捉机会 [8]

文章核心观点 - 低利率周期下居民财富管理需求正从单一收益追求转变为兼顾收益、保障与全球配置的多元目标平衡[4] - 金融机构通过专业能力祭出组合拳助力居民在低利率环境下实现财富逆势增长[4] - 真正的资产管理时代已来临权益类资产正逐渐成为未来财富增长的核心载体[11] 居民财富管理需求变化 - 客户对投资回报预期趋于理性不再执着过往高收益区间而是根据市场环境调整收益目标[6] - 保障类产品需求持续升温健康保障成为刚需财富传承等长期需求日益凸显[6] - 全球资产配置意识觉醒投资者开始将目光投向海外市场寻求更多元收益来源[6] - 银保渠道保费同比增长约20%养老相关长期分红险产品成为主流[6] - 权益型基金发行回暖新型浮动费率权益产品三季度新发12只平均募集规模达13.3亿元[7] - 固收+产品成为增长最快基金品类三季度净买入量高达4600亿元[8] 金融机构应对策略 - 采用底仓资产+机会型资产双轨策略根据市场变化动态调整[9] - 固收+产品、结构性产品、分红型保险成为重点配置资产[9] - 保险机构以分红险为抓手保障客户本金安全与基础收益同时创造可持续超额收益空间[9] - 基金公司通过发掘结构性投资机会与强化风险控制体系在债券资产打底基础上精选权益资产提升收益[9] - 普遍看好科技创新与产业升级带来的长期机会以及低估值高分红资产[9] 资产管理时代机遇 - 权益类资产正逐渐成为未来财富增长的核心载体[11] - 全球投资团队对中国资产报以长期正面看法认为极具配置价值[11] - 人工智能、新能源、电动车、创新药等领域部分中国企业已具备全球竞争力但估值仍偏低[11] - 居民投资方向可进行跨境多元化实现境内外资产优化组合[13] - 保险机构应回归保险保障和资产管理本源关注客户风险、收益、流动性及生活安排需求[13] - 基金公司主动管理能力成为核心竞争力需长期主义、研究积淀、科技投入和投资文化[13]