投资评级与目标价 - 报告对珠海冠宇维持"推荐"评级 目标价为29.52元 [2] - 基于2026年30倍市盈率估值 对应目标价29.52元 [7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业总收入60.98亿元 同比增长14% 归母净利润1.17亿元 同比增长15% [7] - 第二季度业绩显著提升：营业总收入35.99亿元（同比+29%） 归母净利润1.41亿元（同比+53%） 扣非归母净利润0.94亿元（同比+123%） [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为6.39/11.14/17.34亿元 同比增速达48.5%/74.3%/55.7% [3][7] - 每股盈利预计从2024年0.38元提升至2027年1.53元 市盈率从59倍降至15倍 [3] 业务板块表现 - 手机电池业务逆势增长：2025年上半年全球智能手机出货量仅增0.1% 但公司手机类锂电池销量同比增长43.28% 主要受益于份额提升 [7] - 客户覆盖全球主流厂商：与苹果、小米、华为、荣耀、OPPO、vivo、联想、中兴深度合作 并与三星展开手机电池技术研讨 [7] - 动储业务爆发式增长：子公司浙江冠宇2025H1营业收入9.73亿元（同比+139.8%） 其中汽车低压锂电池和无人机电池贡献85.76% [7] 技术创新优势 - 钢壳电池技术：外形灵活性提升 可节约空间并增加带电量 适用于手机、智能手表等消费电子产品 [7] - 高硅负极电池量产：掺硅比例达25% 体积能量密度高达900Wh/L [7] - 掌握多项核心技术：包括多极耳卷绕技术、CTP中央极耳工艺、蓝牙电池自动制造技术、高能量密度扣式电池技术及高精度叠片技术 [7] 财务预测概要 - 营业收入预计从2024年115.41亿元增长至2027年215.58亿元 年复合增长率超20% [3] - 毛利率从2024年25.7%提升至2027年28.1% 净利率从2.5%升至7.6% [8] - 净资产收益率（ROE）显著改善：从2024年6.0%升至2027年19.4% [8] - 每股经营现金流从2024年2.16元增至2027年3.37元 体现盈利质量提升 [8]