报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价从 166 美元上调至 195 美元 [3][5] 报告的核心观点 - 英伟达获准恢复 H20 芯片对华出口，7 月 15 日股价涨 4.0%，提振半导体板块情绪，相关标的表现强劲，AMD 也获准恢复 MI308 芯片对华出口，股价同日涨 6.4% [1] - H20 最快有望在 FY3Q 恢复出货，此前预计的 80 亿美元营收缺口有望在今年 Q3 弥补，但恢复出货更多是短期内库存消化，至 Q4 将过渡至全新合规产品，RTX PRO 6000D 或成主要替代方案，H20 在 2024 年全年或贡献 120 - 150 亿美元收入，2025 年有望突破 150 亿美元，三星将获短期利好 [2] - 英伟达 FY26Q1 游戏业务同比 42%、环比 48%强劲增长，因部分客户将 AI 工作负载需求转移至高端游戏显卡，该趋势未来有望延续 [2] - 上调 FY26/27/28 Non - GAAP 净利润 7.2/14.4/10.0%，从 1130/1407/1631 亿美元至 1211/1609/1795 亿美元，给予 30x FY27E PE，对应目标价上调 [3] 根据相关目录分别进行总结 产品相关 - 英伟达在第三届北京链博会上发布 RTX PRO 6000D，预计内存配置沿用原 RTX Pro 6000，搭载 96GB GDDR7，不采用 HBM 技术、不集成 NVLink 互联，架构接近游戏显卡，最快 9 月面市 [1] - 对比了英伟达 H20、H100、B300、RTX Pro 6000 与 AMD、华为部分产品的制程节点、浮点运算能力、内存等参数 [11] 财务数据相关 - 给出 2025 - 2028E 经营预测指标与估值，包括营业收入、归母净利润、EPS、PE、PB、ROE 等数据及变化情况 [9] - 展示英伟达 2026E - 2028E 盈利预测变动，涉及主营业务收入、数据中心、毛利润等指标的前值、新值及变动 [18] - 对比英伟达与 AMD、英特尔、博通等可比公司 2025E - 2027E 的 PE、PS 数据 [19] - 呈现英伟达 2024 - 2028E 利润表、现金流量表、资产负债表相关数据，如营业收入、毛利润、经营活动现金流、总资产等 [25][26] 营收占比相关 - 展示英伟达分地区营收占比及营收情况，地区包括美国、中国台湾地区、中国大陆、新加坡等 [13][15]