公司市值与市场表现 - 公司股价在隔夜美股交易中下跌近4%，收报198.69美元，总市值从历史巅峰的5万亿美元回落至4.83万亿美元 [3] - 投资者Michael Burry大举做空公司，其持有的针对公司和Palantir的看跌期权名义价值合计超过10亿美元，这两笔空头头寸占其投资组合权重高达80% [4] 创始人及高管持股变动 - 创始人黄仁勋自今年6月以来已累计套现超过10亿美元（约71亿元人民币） [4] - 此次大规模减持是依据一项周密的计划执行，该计划始于今年3月，目标是在年底前出售最多600万股股票，减持完全符合美国证监会的10b5-1规则 [9] - 从2001年至今，创始人黄仁勋已累计套现超过29亿美元，减持后其仍持有公司3.5%的股份 [11] - 仅第三季度，包括黄仁勋在内的公司内部人士就抛售了近15亿美元股票，2024年至今内部人士的出售总额已超过20亿美元，显著高于2023年的4.62亿美元 [11] 公司基本面与行业需求 - 公司第二财季营收达到467.43亿美元，同比增长56%，超出市场预期，数据中心收入为411亿美元 [12] - 全球AI需求持续旺盛，科技巨头展开军备竞赛式投入：微软计划今年投入800亿美元建设AI数据中心，谷歌将预算提高到930亿美元，Meta也将投入规模扩大到720亿美元 [12] - 公司预测新一代Blackwell和Rubin架构芯片将在未来两年带来超过5000亿美元收入，是前代产品的五倍 [12] - 公司近期发布了Vera Rubin超级芯片，并持续扩大业务版图，包括与美国能源部合作、发布Omniverse DSX、携手Uber布局自动驾驶、向诺基亚投资10亿美元等 [14] 战略布局与供应链多元化 - 创始人黄仁勋近期在韩国进行“炸鸡外交”，与三星电子会长李在镕、现代汽车集团会长郑义宣会晤，此举旨在建立战略联盟 [17][19] - 公司随后宣布与韩国政府及多家韩企达成协议，将向韩国供应超过26万颗最新的Blackwell芯片，使韩国使用的公司AI芯片数量从目前的6.5万颗激增至30万颗以上 [21] - 此举被视为应对云巨头自研AI芯片威胁的战略，通过与三星、现代等制造业巨头深度绑定，构筑“不可替代”的供应商地位并构建更具韧性的“AI东亚供应链联盟” [22][24] 市场竞争与地缘政治风险 - 受美国出口管制影响，公司在中国AI芯片市场的份额已从巅峰时期的95%跌至近乎归零 [26] - 公司为应对禁令推出的性能阉割版H20芯片经历暂停销售后又恢复，最终在监管下彻底停售 [28] - 创始人黄仁勋坦言失去中国市场意味着数十亿美元销售额的蒸发和巨额库存减记，但同时指出中国自主研发的AI芯片（如华为昇腾Ascend系列）已能满足本土需求，并认为低估中国的实力和华为的竞争精神是愚蠢的 [28] 市场观点与估值风险 - 在80个分析师中，有73个给出“买入”评级，但已有分析师亮出“卖出”信号，警告当前场景类似2000年互联网泡沫，一旦投资放缓，泡沫可能破裂 [30] - 隔夜美股科技股集体重挫，纳斯达克指数暴跌超2%，标普500指数跌超1%，公司股价亦受波及 [30] - 传奇投资者Michael Burry引用电影台词暗示市场存在泡沫，并选择“不玩” [30]

公司市值与高管交易 - 英伟达成为首家市值突破5万亿美元的上市公司 [1] - 公司市值从4万亿美元增至5万亿美元仅用时113天 而从3万亿美元增至4万亿美元耗时410天 [1] - 公司首席执行官黄仁勋按既定计划于当周出售2.5万股公司股票 [2] - 黄仁勋已完成其今年3月份制定的、到年底前抛售至多600万股股票的计划 自6月开始售股以来已累计套现超10亿美元 [3] - 黄仁勋目前个人财富达1760亿美元 年内增加613亿美元 在彭博亿万富翁指数中排名第九 其仍持有公司约3.5%的股份 [4] 重大商业合作与市场扩张 - 公司将向韩国政府及包括三星电子在内的多家韩国大企业供应超26万颗最先进的人工智能芯片 [7] - 韩国政府计划使用5万多颗公司最新芯片投资人工智能基础设施 [7] - 三星电子将建造一座"AI工厂" 容纳超过5万颗公司芯片 [7] - 现代汽车集团将使用数量相近的基于公司Blackwell架构的处理器 用于开发AI模型并助力制造业和自动驾驶技术 [7] - SK集团将部署一系列公司RTX Pro 6000 Blackwell服务器芯片 打造亚洲首个"工业AI云" [8] - 韩国互联网公司Naver将购买6万颗公司芯片 [9] - 这些交易将使韩国使用的公司AI芯片数量从目前的6.5万颗增至30多万颗 [9] 中国市场战略与地缘政治观点 - 公司首席执行官表示将继续争取进入中国市场 并乐观认为中国在成为AI领域领导者过程中仍需要美国芯片 [11] - 其认为应该把中国市场看作一个独一无二、至关重要、充满活力、不可替代的市场 服务中国市场最符合美国的利益 [11][12] - 其警告美国必须允许在中国销售美国制造的AI芯片 以确保硅谷企业在AI领域保持全球领先地位 一项导致美国失去全球一半AI开发者的政策从长远来看是不利的 [12] - 由于美国出口管制 公司在中国市场的份额从95%降到0% 目前100%离开了中国市场 [12] - 其承认公司在芯片竞赛中领先 但强调低估中国的实力及竞争力是愚蠢的 [13] - 公司首席财务官曾表示 如果地缘政治环境允许 公司本财季的H20芯片出货收入可能在20亿至50亿美元之间 [13]

每经编辑｜金冥羽 向江林 本周三，英伟达成为首家市值突破5万亿美元的上市公司。英伟达公司总市值从4万亿美元跨越5万亿美元，仅用时113天，而从3万亿到4万亿则耗时410 天。截至发稿，英伟达市值回落到5万亿美元以下，约为4.92万亿美元。 | ( | 英伟达(NVIDIA) | | --- | --- | | NVDA.O | | | 202.490 | 量 1.80亿 股本 243.00亿 市盈 56.8 万得 | | -0.400 -0.20% 换 0.74% 市值4.92万亿 市净 49.14 | | | 盘后 202.62 0.13 0.06% | 19:59 美东 V | | 分时 五日 | 周K 月K 更多 | | 217.003 | 叠加 设均线 MA 5:200.988↑ 10:191.744↑ 20:188.303↑ 前复权 | | 212.190- | | | 188.125 | | | 159.248 | 164.061 | | 2025-08-21 10-31 | 09-11 09-29 10-15 | 根据美国证券交易委员会（SEC）周五（10月31日）披露的报告，英伟达CEO黄仁勋 ...

公司市场战略与立场 - 公司创始人兼首席执行官黄仁勋表示，尽管目前没有相关计划，但公司仍然希望向中国客户销售芯片[1] - 公司一直希望重返中国市场，并认为公司在中国发展良好，此举符合美国和中国的最佳利益[1] - 公司创始人认为，低估中国公司的竞争精神是愚蠢的，指出中国公司拥有非凡技术[1] - 公司一直批评贸易限制措施削弱了美国竞争力，并积极开展游说反对更广泛的芯片出口管制[4] - 公司创始人试图说服美国政府放松出口管制，并声称中国人工智能科技依赖于美国硬件对美国有利[4] - 公司创始人向美国政府传递核心观点：只有包括中国在内的全球市场均采用公司系统，美国才能在人工智能竞争中胜出，反之美国遭受损失将大于中国[4] - 公司创始人指出，软件产业核心是开发者，中国拥有全球约50%的人工智能研究人员，不让这些研究人员在美国技术上构建人工智能是一个错误[6] 公司市场表现与财务影响 - 公司原本希望在中国获得一定市场份额，但现在预计市场份额将为零[1] - 公司因美国政府限制销售一款名为H20的对华减配版芯片而减记了数十亿美元的收入[4] - 公司创始人透露，公司在华市场份额已从95%降到了0，目前100%退出了中国市场[6] - 公司所有股东预测中都假设中国业务为零，公司在中国有任何新进展都是额外收获[6] 行业监管环境 - 美国对公司最先进人工智能芯片出口到中国实施了出口管制，试图限制打压中国科技发展[3] - 公司创始人希望两国政府能够达成共识，允许公司技术出口到中国[1] - 公司创始人认为美国所谓的国家安全担忧毫无道理，因为中国自主生产的人工智能芯片完全能够满足其应用需求[1] - 向中国出售公司产品必须彻底改变美国政府对中国之间科技竞争的既定方针[4] - 尽管美方后来改变了立场批准了H20芯片出货，但公司在华面临争议持续发酵[5] - 中方约谈了公司，要求其对华销售的H20算力芯片漏洞后门安全风险问题进行说明并提交相关证明材料[5] - 中方监管部门发布声明称公司违反反垄断法，依法决定实施进一步调查[5]

Key Points Nvidia became the first company ever to be valued at $5 trillion. Hopes for a détente with China helped drive it past the milestone. Nvidia still has a lot more ways it can grow. 10 stocks we like better than Nvidia › Nvidia (NASDAQ: NVDA) just hit another in a long list of milestones. The artificial intelligence (AI) chip superstar just became the first company ever to reach a valuation of $5 trillion, crossing the threshold on Wednesday. A recent burst of enthusiasm for the AI stock ...

芯片圈的顶流巨星、皮衣战神——黄仁勋，这次真的坐不住，彻底"急眼"了！ 表忠心——我是"美国制造"代言人 老黄深谙在华盛顿说话的先决条件——政治正确。他一上台，就先给特朗普政府送上一顶高帽。 "特朗普总统对我说的第一句话就是：'把制造业带回美国！'" 在华盛顿的首届英伟达开发者大会上，老黄面对台下的美国政界和科技精英，上演了一场集"表忠 心"、"诉衷肠"、"亮家底"、"发警告"于一体的年度大戏。 核心思想就一个：跪求华盛顿的老爷们高抬贵手！别再往死里卡中国脖子了，再卡下去，我英伟达要断 粮，你们美国的AI霸权美梦，也得黄！ 这已经不是商业诉求，而是一场关乎生存的"极限拉扯"。且听我慢慢拆解老黄的"华盛顿求生记"。 老黄骄傲地宣布，九个月后，英伟达最先进的Blackwell芯片，已经在亚利桑那州实现全面量产！他还 特意推荐了那个由"美国工厂制造核心组件"的超级计算机"Grace Blackwell NVL72"，称其为"不可思议 的美国制造业复苏"。 潜台词：看，我是自己人！我是"美国优先"的模范生！我积极响应号召回国建厂，带动就业和高端制 造。现在，该你们听听我的难处了。 不过，《华尔街日报》立马打脸：最牛的 ...

市场热情在盘后交易中进一步发酵。在特朗普谈及Blackwell芯片后，英伟达股价在ALT交易所一度飙升8.5%。 特朗普本人还强调了英伟达的强势表 现，称其股价创下新高，并认为"所有市场都表现出色"。 英伟达股价在ALT交易所上涨8.5%，稍早特朗普在讲话中谈及Blackwell芯片。特朗普此前还表示，他将于周三会见英伟达首席执行官黄仁勋。这场备 受瞩目的会晤正值APEC峰会在韩国开幕之际。英伟达此前表示，黄仁勋计划在参会期间与"全球领导人和韩国高管"会面。 特朗普称将于今日与英伟达CEO黄仁勋会面，这场备受瞩目的会晤正值APEC峰会在韩国开幕前夕。 周二据媒体报道，特朗普在东京对商界领袖发表讲话时宣布，他将于周三（10月29日）与英伟达CEO黄仁勋会面。周二英伟达收涨近5%，报201.03美 元。 我们又在美国制造了。真是太棒了。特朗普总统要求我的第一件事就是让美国制造业回归……九个月后，我们现在在亚利桑那州全面投产了Blackwell工厂。 10月18日，黄仁勋亲赴台积电位于美国亚利桑那州凤凰城的工厂，庆祝首块在美国本土生产的Blackwell芯片正式下线，标志着该产品已实现规模化量 产。 特朗普此次在讲 ...

公司市场地位与业绩影响 - 英伟达在中国先进芯片市场的份额已从过去的95%跌至零 [1] - 美国出口管制导致英伟达中国内地及香港地区收入占比已连续三年下滑 [6] - 公司需获取中国市场约500亿美元的潜在销售额，这些资金将用于美国本土研发 [3] 公司管理层核心观点与游说努力 - 首席执行官黄仁勋呼吁美国决策层审慎处理对华关系，确保中国对美国技术的持续依赖 [1] - 核心观点为：只有全球市场均采用英伟达系统，美国才能在AI竞争中胜出，反之美国损失将大于中国 [1] - 黄仁勋正花费更多时间争取政府支持，与美国政府官员的互动显著增加 [7] - 黄仁勋与特朗普的对话围绕"将制造业带回美国"及"增强经济实力"展开 [8] 行业竞争格局与技术发展 - 随着英伟达退出中国市场，中国本土芯片企业的股价大幅上涨 [4] - 全球50%的AI研究者是华人，美国有可能在AI领域落后于中国 [1] - 中国自主研发的AI芯片和软件正不断增多，美国技术体系中有过多环节依赖外国产品 [5] - 台积电位于凤凰城的工厂已开始生产Blackwell GPU的首批硅晶圆，但芯片并非完全在美国本土完成全部制造流程 [8][9] 公司产品与运营动态 - 英伟达尚未申请向中国出口最新款芯片的美国出口许可证，称原因是中方不想要他们的芯片 [3] - 美国7月恢复了专供中国市场的阉割版芯片H20的对华出口许可，但不久后该芯片被爆存在后门安全风险问题 [6][7] - 英伟达已在亚桑那州实现Blackwell芯片的全面量产，并推介了其最先进的AI芯片Blackwell系列 [8]

«——【·前言·】——» 中美经贸谈判达成初步共识，说明了什么？美财长强调，"美国不会改变针对中国的出口管制措施"，其 中又释放了怎样的信号？ 10月的吉隆坡阳光灿烂，却照不亮中美经贸谈判桌上的阴云。25日至26日，中国国务院副总理何立峰与 美国财政部长贝森特率领的团队，在默迪卡118大厦展开了为期两天的密集磋商。 这是自今年5月以来的第五轮面对面交锋，双方围绕海事物流、关税暂停期、芬太尼管控等六大核心议 题展开拉锯战。谈判现场的氛围堪称冰火两重天。 «——【·吉隆坡的握手与背后的刀·】——» 最终双方达成初步框架协议，同意延长部分关税暂停期，并就芬太尼联合执法机制展开试点合作。然 而，就在外界以为"中美关系出现转机"时，贝森特在26日晚的记者会上突然变脸。 中方代表李成钢在会后用两句话总结："美方表达立场是强硬的，中方维护利益是坚定的。"这句话背 后，是长达5个半小时的激烈交锋。美方一度要求中国扩大农产品进口配额，而中方则坚持要求美方取 消对中国造船业的301关税制裁。 他面对全球媒体直言："美国不会改变针对中国的出口管制措施。"这句话如同一记重锤，击碎了市场对 中美全面和解的幻想。更讽刺的是，贝森特在谈判 ...

英伟达的市场困境与影响 - 公司在中国AI芯片市场份额从前些年的95%降至当前的0% [3] - 因美国出口管制，A100/H100、A800/H800及特供版H20芯片相继遭禁售，导致本财季可能达20亿至50亿美元的H20芯片出货收入落空 [3] - 2026财年第二季度，公司来自中国市场的收入为27.69亿美元，相比2025财年同期缩水近9亿美元 [4] - 公司最坚固的护城河CUDA开源生态面临风险，担忧中国开发者大国转向开源框架将瓦解其优势 [4] - 公司CEO黄仁勋曾表示，2025年中国市场可能为公司带来500亿美元的商机 [3] 中国本土半导体产业的崛起 - 在政策与市场驱动下，国产算力持续突围，国产AI芯片突飞猛进 [4] - 寒武纪思元590在推理性能上已可比肩国际巨头，其2025年第三季度单季营收同比暴增1332.52%，实现5.67亿元的归母净利润 [4] - 中芯国际14nm产能良率突破90%，长江存储232层3D NAND实现量产，华为昇腾910B芯片性能对标英伟达H100 [6] - 2025年上半年，中国半导体设备进口额同比下降28%，国产半导体设备市场份额突破40% [7] - 在今年的"湾芯展"上，以新凯来为代表的一批半导体设备企业登场，显示中国芯片产业短板正被补上 [6] 阿斯麦的市场依赖与潜在风险 - 公司2025年第三季度财报显示，其中国内地市场销售额占比高达42%，创历史新高，但CEO预计2026年这一占比将明显回落 [5] - DUV光刻机贡献了公司在中国市场收入的70%，而更先进的EUV设备受政府限制无法进入中国 [6] - 公司DUV光刻机在中国市场的占有率从2022年的85%降至2025年的52% [7] - 公司困境源于其独特的业务结构，以及与美国对中国技术出口政策高度同步的限制性举措 [6] 安世半导体的地缘政治冲突与应对 - 公司是闻泰科技100%控股的企业，因美国商务部"穿透性规则"及荷兰政府依据1952年《物资供应法》的干预而受创，其全球30个主体的资产等被冻结，闻泰科技所持99%股权被强制托管 [8] - 公司中国产能占据整个集团70%，并在技术、人力、供应链等方面已实现本地化 [10] - 针对荷兰总部的决定，安世中国发布声明，明确表示相关决定在中国境内不具备法律效力，并保持全球销售与市场副总裁张秋明的职务 [9] - 公司事件已构成供应链重大风险，欧洲汽车制造商协会联合16家大型车企发布声明指出其对全球汽车芯片市场的影响 [9]