报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持），圣农发展、温氏股份、立华股份投资评级为强烈推荐 [2] 报告的核心观点 - 2024年禽板块收入逐季度增长，养殖成本改善驱动板块盈利修复，2025年看好下半年白鸡种禽端景气回升，旺季黄鸡价格回暖后有望大幅释放利润弹性 [1] 根据相关目录分别进行总结 回顾：养殖成本改善驱动板块盈利修复 - 2024年禽板块营收合计同比-1%，扣非净利润同比扭亏；24Q4合计营收同比增加6.7%，环比+0.3%，扣非净利润同比大幅扭亏，环比-24%；25Q1禽板块营收合计同比增加6%，环比下滑15%，扣非净利润同比扭亏，环比下滑50% [5] - 白羽鸡2024年主产区鸡苗均价同比+4.4%，鸡产品均价同比-12.2%，毛鸡均价同比-13.6%，种禽端延续较高景气，养殖端小幅亏损但幅度收窄；25Q1种禽端量增价跌，养殖端盈利能力提升 [5] - 黄羽鸡2024年雪山草鸡均价同比-11%，快大鸡均价同比-8%，养殖成本下滑带动羽均盈利改善；25Q1黄鸡价格淡季低迷，部分头部企业微利 [5] 展望：白鸡种禽景气有望回升，静待旺季黄鸡价格回暖 - 白羽鸡预计2025年下半年我国父母代肉种鸡苗供给偏紧，影响2026年商品代肉鸡苗供给，看好种禽端景气 [5] - 黄羽鸡当前父母代种鸡存栏降至历史低位，供给收缩，出栏成本回落，旺季鸡价回暖有望释放盈利弹性 [5] 投资建议 - 白羽鸡推荐成本改善的一体化龙头企业圣农发展 [5] - 黄羽鸡推荐立华股份、德康农牧 [5]