报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场目前处于高供应与季节性天气因素共振导致现货低价运行的状态，但后期将面临周期和季节性强弱转换节点，期现货波动加剧，即将走出阶段性的期现联动反弹行情，策略上建议回调低位买入，同时关注反套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货回顾 - 鸡蛋期货上周整体表现强劲，突破上涨为主，继续升水现货，现货企稳上涨带来的情绪大于实际支撑，后续现货受制于天气和阶段供需压力，但期货开始周期转换，阶段性筑底成功 [6] 现货回顾 - 鸡蛋现货上周延续强势反弹，销区带动产区上涨，销区和食品厂备货带动价格反弹，但南方销区雨水影响质量，压制现货价格反弹高度，下游备货谨慎，但季节性旺季到来，旅游拉动和需求支撑即将开启，供给端能效进一步降低 [13] 供应 - 新增产能方面，2025年6 - 8月新开产对应2 - 4月补栏量，维持高位，新增量高于历史同期；淘汰产能方面，6 - 8月正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性；在产蛋鸡存栏持续高位，新增产能稳中有增，新补栏放缓，本月可供淘汰量稳中有降，落后产能进入主动淘汰阶段，整体供应压力仍在 [18] 淘汰端 - 淘汰鸡落后产能开始去除，但未进入加速期，淘鸡价格4.51元/斤，下降0.1元/斤，似进入触底反弹期；淘汰量持续攀升接近峰值；淘汰日龄502天，下降2天，日龄下降趋势明显 [21] 其他供应相关指标 - 种蛋利用率65%，继续回落5%，孵化段降能效；空栏率处于高位，养殖信心仍在；产蛋率90.34%，因温度升高继续下降，7月高温将使效能下降4%左右 [23] 季节性及产销情况 - 处于由淡转强转换期，6月中旬或有转机；产区销售积极，高温下新增开产；消费端备货结束，需求一般，天气压制蛋价 [25] 相关产品价格影响 - 蔬菜价格即将季节性走强，对蛋价有一定支撑；猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [27] 成本&利润 - 成本端玉米价格高位运行，豆粕现货稳中回落，整体成本震荡，饲料成本2.5元/斤左右，综合养殖成本2.8元/斤左右；养殖利润跌破饲料成本，全行业深度亏损，低位运行，等待季节性触底反弹，利润亏损的产能负反馈逐渐发力，关注落后产能淘汰情况 [30][31] 资金情况 - 资金高位运行，市场争夺加剧，空头认为产能高位、季节性压制有下行空间，多头认为估值偏低、季节性转强可做多 [34] 基差情况 - 基差为负，整体盘面升水，预期偏好，目前基差低位运行，等待旺季带来基差走强趋势 [36] 价差情况 - 现货下跌压制近月，阶段以反套为主 [39]