核心观点 - 市场几乎完全定价美联储年内将有两次降息，主要受政府停摆导致关键数据缺失及官员偏鸽派言论影响 [2][8][9] - 地缘政治风险与宏观经济数据疲软推升避险情绪，黄金成为核心推荐资产，COMEX黄金本周上涨6.24%，年初至今累计上涨61.18% [2][8][31] - 全球大类资产表现分化，贵金属与部分权益市场领涨，而中国相关指数及部分大宗商品跌幅居前 [2][31][34] 海外周观点 - 中美贸易摩擦局势未缓解，但10月末APEC会议可能开启谈判，关税实际落地概率仍存变数 [2][8] - 美国政府停摆持续，参议院连续10次否决临时拨款法案，导致9月非农及CPI等关键数据推迟发布，市场缺乏宏观指引 [2][8] - 美国费城联储制造业指数暴跌至-12.8，远低于预期的+8.5及前值+23.2，创5月以来新低 [2][8] - 美联储理事沃勒支持本月进一步降息，但强调后续政策路径因数据缺失存在较大不确定性 [8][9] 资产价格表现 - **全球大类资产**：COMEX白银以+6.30%涨幅领先，COMEX黄金上涨+6.24%，韩国综指（+3.83%）和法国CAC40（+3.24%）表现突出；深证成指（-4.99%）、恒生指数（-3.97%）和LME铅（-2.13%）跌幅较大 [2][31] - **权益市场**：美股通讯服务行业领涨（+3.68%），港股金融板块上涨+0.97%但信息技术板块下跌-8.15%，A股金融行业上涨+1.91% [41] - **外汇市场**：日元对人民币升值+1.22%，澳元贬值-1.30%，美元指数下降0.27% [42][43] - **大宗商品**：能源类商品表现疲软，IPE布油下跌-1.21%，NYMEX轻质原油下跌-1.03% [31][48] - **流动性**：全球长端利率分化，中国10年期国债收益率下跌2.14BP至1.82%，德国下跌13.00BP至2.55% [53][57] 经济数据更新 - **美国**：9月NFIB小型企业信心指数降至98.8（前值100.8），10月纽约联储制造业指数反弹至10.7（前值-8.7） [9][80] - **欧元区**：10月ZEW经济景气指数回落至22.7（前值26.1），8月工业产出月率下降-1.20% [80] - **英国**：9月失业率升至4.80%（前值4.40%），消费者信心指数持续低迷 [80] - **日本**：CPI环比下降，核心CPI同比维持2.70% [76][77]