文章核心观点 - 美国就业数据显著走弱，8月非农新增就业仅2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率升至4.3% [72] - 市场对美联储9月降息50BP的预期升温，年内降息次数预期从2.4次上调至2.8次 [2][54][75] - 欧洲和日本政局动荡引发财政宽松预期，国债利率普遍上行 [2][39] - 黄金价格大幅上涨3.6%至3600.8美元/盎司，反映避险情绪升温 [2][31] 大类资产表现 - 全球股指涨跌互现：标普500上涨0.3%，恒生指数上涨1.4%，德国DAX下跌1.3% [2][3] - 债券收益率分化：美国10年期国债收益率下行13bp至4.1%，英国10年期国债收益率上行1.3bp至4.7% [13] - 外汇市场波动：美元指数下跌0.1%，离岸人民币贬值至7.1263，欧元兑美元升值0.3% [18][22] - 大宗商品走势分化：WTI原油下跌3.3%至61.9美元/桶，COMEX白银上涨2.1%至41.1美元/盎司 [25][31] 海外政局与财政动向 - 法国财政紧缩方案面临国会信任投票风险，市场预期可能失利 [2][39] - 英国首相改组内阁，试图削弱财政部长预算权 [2][39] - 日本首相石破茂职位不稳，财政政策可能转向积极 [2][39] 美国经济数据 - 就业市场全面走弱：8月ADP新增就业5.4万人（预期6.8万），7月职位空缺718.1万人（预期738.2万） [2][62] - 财政赤字规模达1.14万亿美元，接近去年同期的1.15万亿美元水平 [44] - 8月ISM服务业PMI升至52，创六个月新高，但制造业PMI为48.7低于预期 [59][61] - 失业金申领人数显示初请23.7万人高于预期，续请194万人低于预期 [64] 美联储政策预期 - 市场对9月降息50BP概率升至11%，年内降息预期增至2.8次 [54][75] - 联储官员表态分化：沃勒支持降息，哈马克认为无需降息，米兰提名可能通过 [58] - 重点关注下周CPI数据和非农基准修正对政策路径的影响 [54]

大类资产表现 - 全球股指涨跌互现 发达市场中恒生指数上涨1.4% 纳斯达克指数上涨1.1% 日经225上涨0.7% 德国DAX下跌1.3% 澳大利亚普通股指数下跌1.1% 法国CAC40下跌0.4% 新兴市场中泰国SET指数上涨2.3% 印度SENSEX30上涨1.1% 巴西IBOVESPA指数上涨0.9% 伊斯坦布尔证交所全国30指数下跌6.0% 开罗CASE30下跌2.7% 胡志明指数下跌0.9% [3] - 美国标普500行业分化明显 通讯服务上涨5.1% 可选消费上涨1.6% 医疗保健上涨0.3% 能源下跌3.5% 金融下跌1.7% 公用事业下跌1.1% [7] - 欧元区行业表现分化 医疗保健上涨1.2% 通信服务上涨1.1% 必需消费上涨0.5% 能源下跌2.7% 金融下跌1.0% 公用事业下跌0.6% [7] - 恒生行业多数上涨 医疗保健上涨7.1% 原材料上涨6.6% 非必需性消费上涨3.6% 电讯业下跌3.7% 必需性消费下跌0.4% [10] - 大宗商品价格多数上涨 WTI原油下跌3.3%至61.9美元/桶 布油下跌3.8%至65.5美元/桶 焦煤上涨0.7%至1159元/吨 螺纹钢上涨1.7%至3143元/吨 [25] - 贵金属全线走强 COMEX黄金上涨3.6%至3600.8美元/盎司 COMEX银上涨2.1%至41.1美元/盎司 [31] - 有色金属涨跌互现 LME铜上涨0.7%至9947美元/吨 LME铝下跌0.1%至2612美元/吨 [31] 债券市场动态 - 发达国家国债收益率走势分化 美国10年期国债收益率下行13.0bp至4.1% 法国下行2.1bp至3.5% 意大利下行1.2bp至3.6% 德国上行2.0bp至2.8% 英国上行1.3bp至4.7% 日本上行0.4bp至1.6% [13] - 新兴市场国债收益率多数上涨 土耳其上行145.0bp至30.6% 巴西上行13.3bp至14.1% 南非上行1.5bp至9.6% 越南上行0.4bp至3.7% 印度下行9.7bp至6.5% 泰国持平于2.1% [15] 汇率市场变化 - 美元指数下跌0.1%至97.85 欧元兑美元升值0.3% 英镑兑美元维持前值 日元兑美元贬值0.2% 加元兑美元贬值0.6% [18] - 新兴市场货币多数升值 菲律宾比索兑美元升值0.8% 印尼卢比兑美元升值0.1% 韩元兑美元升值0.1% 土耳其里拉兑美元贬值0.2% 墨西哥比索兑美元贬值0.3% [18] - 人民币兑美元贬值 美元兑在岸人民币汇率7.1378 离岸人民币汇率7.1263 欧元兑人民币升值0.5% 日元兑人民币贬值0.6% 英镑兑人民币维持前值 [22] 欧美政治局势 - 法国政治风险上升 总理贝鲁将财政紧缩方案与9月8日国会信任投票绑定 市场预期投票可能失利导致财政紧缩方案难以落地 [39] - 英国内阁改组 首相斯塔默试图削弱"鹰派"财政部长里夫斯的预算权 [39] - 日本政局不稳 石破茂首相职位面临挑战 如果重组政府可能转向积极财政政策 [39] 美国经济数据 - 就业市场明显走弱 8月非农新增就业2.2万人远低于市场预期的7.5万人 8月ADP新增就业5.4万人低于预期的6.8万人 7月职位空缺718.1万人低于预期的738.2万人 [62] - 财政赤字规模显著 2025年累计财政赤字达1.14万亿美元 累计支出5.31万亿美元 累计税收收入3.29万亿美元 关税收入1568亿美元 [44] - 服务业PMI超预期 8月ISM非制造业指数52.0创六个月新高 高于预期的51.0 主要由服务需求推动 [59] - 制造业PMI弱于预期 8月ISM制造业PMI为48.7 产出指数回落但新订单指数上行 [61] - 失业金申领人数分化 当周初请失业金人数23.7万人高于预期的23万人 持续申领人数194万人低于预期的195.9万人 [64] 美联储政策预期 - 降息预期大幅升温 市场对9月降息50BP的预期上升 年内降息3次的预期增强 [54] - 通胀预期下降至2.4% 10年美债实际收益率下行9.0bp至1.7% [31] - 官员表态偏鸽派 多数联储官员担心就业走弱风险 强调决策将基于经济长期发展 [54]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行了分析，包括宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工和农产品等。整体来看，各行业表现不一，部分行业存在调整压力，部分行业有支撑因素。如股指短期有调整压力但中长期可逢低做多；国债预计利率有向下空间但短期震荡；有色金属中部分品种价格支撑强，部分品种预计震荡或下跌；黑色建材类钢材需求疲软，铁矿石短期震荡；能源化工类部分品种过剩格局未改，部分品种有反弹预期；农产品类猪价走势分化，鸡蛋短期易涨难跌等[3][5][9][24]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面包括国办推动体育产业发展、央行开展逆回购操作、美国国债收益率下跌、高盛对黄金价格的预测等[2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为短期指数有调整压力，中长期逢低做多[3] 国债 - 行情方面主力合约有涨有跌，消息面包括央行逆回购和国务院办公厅促进体育消费等举措，流动性方面单日净回笼[4] - 策略上预计利率有向下空间，但短期债市震荡[5] 贵金属 - 价格下跌，市场展望因美国就业数据偏弱和联储官员表态偏鸽派，金银价格在高位有支撑，关注今晚非农数据，建议逢低做多[6][7] 有色金属类 铜 - 价格回调，产业层面库存有变化，下游采购情绪不一，进出口和废铜情况也有体现，价格支撑强，关注美国非农数据[9] 铝 - 价格下探，库存有变动，下游采买积极性欠佳，后市短期偏震荡[10] 锌 - 价格下跌，库存累库，锌精矿进入季节性累库阶段，预计短期低位震荡[11] 铅 - 价格收跌，库存去库，供需偏弱，预计铅价偏强运行[13] 镍 - 价格震荡，宏观氛围积极，产业上虽精炼镍供应过剩，但中长期有支撑，建议逢低做多[14] 锡 - 价格窄幅震荡，供给端产量预计下降，需求端疲软，预计短期震荡[15] 碳酸锂 - 价格弱势调整后修复，供需格局转好，产量增加库存减少，建议关注海外原料补充[16] 氧化铝 - 价格下跌，基差和库存有变化，建议短期观望[17] 不锈钢 - 价格下跌，库存减少，市场转入盘整格局[18] 铸造铝合金 - 价格收跌，库存增加，预计短期高位运行[19][21] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约价格有涨跌，现货市场价格也有变动，需求疲软，钢价受压制，关注终端需求和成本支撑[23][24] 铁矿石 - 价格上涨，供给端发运增加，需求端铁水产量下降，库存有变动，短期震荡[25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃价格稳定，库存压力增加，预计短期偏弱震荡，中长期关注政策影响[27] - 纯碱价格震荡，库存压力小幅增加，预计短期震荡，中长期价格中枢或抬升[28] 锰硅硅铁 - 价格收跌，盘面延续弱势，建议投机头寸观望，铁合金价格向基本面靠拢，锰硅预计维持弱势，硅铁关注下游需求[29][30][31] 工业硅 - 价格上涨，产能过剩、库存高、需求不足，短期震荡偏弱[32][33] 多晶硅 - 价格上涨，延续“弱现实、强预期”格局，预计高波动反复[34][35] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡偏强，受天气影响价格易向上波动，多空观点不同，行业开工率下降，库存下降，建议中期多头思路，短期偏多操作[37][38][40] 原油 - 行情下跌，数据显示油品库存累库，认为油价低估，迎来左侧布局良机[41] 甲醇 - 价格下跌，供应过剩格局未改，需求端有改善，建议观望[42] 尿素 - 价格维稳，供应压力缓解，需求端弱，建议逢低关注多单[43] 苯乙烯 - 现货价格上涨，期货价格下跌，基差走强，预计价格反弹[44] PVC - 价格上涨，基本面供强需弱且高估值，出口预期转弱，关注逢高空配机会[46] 乙二醇 - 价格上涨，供给偏过剩，中期预期港口库存累库，短期有支撑，中期估值有下行压力[47] PTA - 价格下跌，供给端去库，需求端好转，建议跟随PX逢低做多[48][49] 对二甲苯 - 价格下跌，负荷有变化，库存下降，估值有支撑，关注旺季表现后逢低做多机会[50] 聚乙烯PE - 期货价格下跌，预计价格震荡上行[51] 聚丙烯PP - 期货价格下跌，供需双弱，库存压力高，建议逢低做多LL - PP2601合约[52][54] 农产品类 生猪 - 价格有涨有跌，需求端支撑有限，关注盘面低位反弹可能，远月反套思路[56] 鸡蛋 - 价格有稳有涨，供需天平转向，短期易涨难跌，中期关注上方压力[57] 豆菜粕 - 美豆微幅上涨，国内豆粕盘面反弹，库存高位，预计区间震荡，建议逢低试多[58][59] 油脂 - 震荡，基本面有支撑，棕榈油若需求和产量正常，产地库存或稳定，四季度可能上涨，震荡偏强看待[60][61] 白糖 - 价格下跌，国内供应增加，新榨季广西增产预期，维持看空观点，关注外盘[62][64] 棉花 - 价格震荡，基本面有边际转好可能，短期棉价高位震荡[65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日美国就业数据偏弱、联储官员表态偏鸽派，金银价格在高位有支撑 [2] - 美国劳动力市场有所弱化，今晚将公布8月非农就业人口变动数和失业率数据，预计新增非农就业人口数小幅超预期 [2][3] - 贵金属价格短期需等经济数据和货币政策表态进一步驱动，形态维持高位横移，降息周期中金银价格将显著上涨，策略建议逢低做多，给出沪金和沪银主力合约参考运行区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 沪金跌0.33%报813.44元/克，沪银跌1.14%报9734.00元/千克；COMEX金跌0.27%报3597.10美元/盎司，COMEX银跌0.40%报41.25美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.17%，美元指数报98.29 [2] - 展示了Au(T+D)、伦敦金、SPDR黄金ETF持仓等多种黄金和白银相关品种的收盘价、前交易日价格、日度变化及环比数据 [4] - 详细列出2025年9月4日和9月3日金银重点数据，包括COMEX、LBMA、SHFE等市场的黄金和白银收盘价、成交量、持仓量、库存、沉淀资金等数据及变化情况 [6] 市场动态 - 美国8月ADP就业人数为5.4万人低于预期和前值，至8月30日当周初请失业金人数高于预期和前值，显示劳动力市场弱化 [2] - 新任联储理事米兰表示关税不引发通胀，任职期间以不带薪酬留任形式保留总统经济顾问委员会职务，其货币政策观点受特朗普影响；纽约联储主席威廉姆斯称就业市场风险上升，预计降息将变得合适 [3] 图表信息 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率、成交量、总持仓量等关系的图表，以及沪金、沪银价格与成交量、总持仓量等关系的图表 [8][11][17][28] - 展示COMEX、沪金、沪银近远月结构，伦敦金现 - COMEX黄金连一、Au(T+D) - 沪金连一、伦敦银 - COMEX白银连一、Ag(T+D) - 沪银连一等价差关系的图表 [23][24][32][40] - 呈现COMEX黄金和白银管理基金净多持仓与价格关系，黄金和白银ETF总持仓量的图表 [45][47] - 给出金银内外价差统计，黄金和白银内外价差MA5、季节图的图表 [55][56][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨夜美国经济数据表现强势令金银价格短线承压，但特朗普解除联储理事库克职位削弱联储独立性，中期货币政策转向鸽派具备确定性 [2][3] - 年内联储可能进行超市场预期的75个基点降息操作，白银价格上涨幅度将明显大于黄金，金银比价将进一步向下修正，建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间770 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9135 - 10000元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 贵金属价格表现 - 沪金涨0.21%，报781.86元/克，沪银跌0.30%，报9326.00元/千克；COMEX金涨0.24%，报3441.10美元/盎司，COMEX银涨0.22%，报38.69美元/盎司 [2] - Au(T+D)收盘价776.83元/克，涨0.19%；Ag(T+D)收盘价9311.00元/千克，跌0.57%；伦敦金收盘价3367.10美元/盎司，涨0.99%；伦敦银收盘价38.42美元/盎司，涨1.09% [4] 美国经济数据 - 美国7月耐用品订单环比值为 - 2.8%，高于预期的 - 4%以及前值的 - 9.4%；8月里奇蒙德联储制造业指数为 - 7，高于预期的 - 11以及前值的 - 20；8月谘商会消费者信心指数为97.4，高于预期的96.2 [2] 美联储相关事件 - 特朗普宣布解除美联储理事库克职位，理由是其在财务交易中涉嫌犯罪，库克表示“不会辞职”，其律师将提起诉讼，若库克职位最终被解除，将有新的偏鸽派理事进入FOMC，驱动联储实行进一步降息操作 [3] 金银重点数据汇总 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价（活跃合约）3443.20美元/盎司，涨0.95%；成交量16.90万手，涨79.13%；持仓量43.85万手，跌1.71%；库存1200吨，涨0.04%等 [6] - 白银方面，COMEX白银收盘价（活跃合约）38.70美元/盎司，涨0.38%；持仓量15.85万手，涨1.31%；库存15825吨，持平；SHFE白银沉淀资金191.28亿元，流出 - 2.71%等 [6] 其他市场数据 - 美国10年期国债收益率报4.26%，美元指数报98.24；TIPS报1.84%，跌1.60%；离岸人民币报7.2545，跌0.49% [2][4] - 道琼斯指数涨0.30%，标普500涨0.41%，纳斯达克指数涨0.44%，VIX指数跌1.15%；伦敦富时100跌0.60%，东京日经225指数跌0.97% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外地缘政治风险存在缓和预期，黄金价格走势弱于白银，特朗普和泽连斯基会晤，乌克兰将购美武器，特朗普将安排普京和泽连斯基会面，海外地缘风险释放对黄金价格利空 [1] - 美联储主席鲍威尔8月22日将在央行年会讲话，美国输入性通胀显现，特朗普政府施压降息，鲍威尔讲话将影响金银价格，四季度新主席人选公布或提升降息预期，建议等待鲍威尔表态，若发言偏鸽派，可逢低介入白银多单，沪金主力合约参考区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考区间9045 - 9526元/千克 [2] 根据相关目录总结 贵金属价格表现 - 沪金跌0.13%，报775.04元/克，沪银涨0.16%，报9225.00元/千克；COMEX金涨0.02%，报3378.80美元/盎司，COMEX银涨0.19%，报38.10美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.34%，美元指数报98.11 [1] - Au(T+D)收盘价774.80元/克，日度变化1.71元，环比0.22%；Ag(T+D)收盘价9227.00元/千克，日度变化39.00元，环比0.42%等多组贵金属及相关市场数据 [3] 金银重点数据 - 黄金方面，COMEX黄金收盘价、成交量、持仓量、库存等有不同程度涨跌；LBMA黄金、SHFE黄金等也有相应价格、成交量等数据变化 [5] - 白银方面，COMEX白银收盘价、持仓量、库存等有不同表现；LBMA白银、SHFE白银等数据也有变化 [5] 价格与相关因素关系图表 - 包含COMEX黄金价格与美元指数、实际利率、成交量、总持仓量等关系图表 [7][10][11][22] - 包含沪金、COMEX白银、沪银等价格、成交量、持仓量及近远月结构等相关图表 [18][20][27][28][39] 管理基金净持仓与价格关系 - COMEX黄金管理基金净多持仓与价格关系图表 [41][42] - COMEX白银管理基金净持仓与价格关系图表 [41][47] ETF总持仓量 - 黄金ETF总持仓量（LSEG统计）图表 [48] - 白银ETF总持仓量（LSEG统计）图表 [48] 内外价差 - 2025年8月18日黄金内外价差数据，包括COMEX黄金连一、沪金近月等相关价差 [51][58] - 2025年8月18日白银内外价差数据，包括COMEX白银连一、沪银近月等相关价差 [51] - 黄金、白银内外价差MA5及季节图 [51][52]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国7月PPI同比值为3.3%大幅高于预期及前值，环比值为0.9%也大幅高于预期及前值，进口物价指数环比值超预期，美联储官员对通胀看法差异大，特朗普政府选拔联储主席影响官员表态[2] - 关注杰克逊霍尔央行年会鲍威尔表态，当前美联储处于迈向进一步降息周期过程，鲍威尔讲话影响金银价格走势，市场预期九月议息会议25个基点降息概率为92.1%且年内10月或还有一次降息，四季度降息预期或提升[3] - 贵金属策略上建议等待鲍威尔表态，若发言偏鸽派，建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克[3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情数据 - 8月18日沪金跌0.01%报775.08元/克，沪银涨0.10%报9217.00元/千克；COMEX金跌0.04%报3381.70美元/盎司，COMEX银跌0.13%报38.02美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.33%，美元指数报97.85 [2] - 8月18日Au(T+D)收盘价773.09元/克，日度变化-2.01元，环比-0.26%；Ag(T+D)收盘价9188.00元/千克，日度变化-86.00元，环比-0.93%等多组数据[4] - 8月15日COMEX黄金收盘价3381.70美元/盎司，成交量11.55万手，持仓量44.62万手等；COMEX白银收盘价38.02美元/盎司，持仓量15.64万手等多组金银数据[6] 市场展望 - 美国劳工统计局发布的PPI数据大幅超预期，美联储官员对通胀看法差异大，受特朗普政府选拔联储主席影响[2] - 关注8月22日鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话，当前美国输入性通胀显现，特朗普政府施压降息，鲍威尔讲话影响金银价格走势，市场有降息预期且四季度降息预期或提升[3] 投资策略 - 等待鲍威尔表态，若发言显著偏鸽派，建议逢低介入金银多单，沪金主力合约参考运行区间765 - 794元/克，沪银主力合约参考运行区间9045 - 9526元/千克[3] 图表展示 - 展示COMEX黄金价格与美元指数、实际利率等关系的图表[8][11][12] - 展示上期所黄金价格与成交量、总持仓量等关系的图表[9][10] - 展示COMEX黄金近远月结构、伦敦金现 - COMEX黄金连一等关系的图表[20][21] - 展示沪银价格及成交量、总持仓量等关系的图表[27][28] - 展示COMEX白银价格及成交量、总持仓量等关系的图表[29][30] - 展示COMEX白银近远月结构、伦敦银 - COMEX白银连一等关系的图表[37] - 展示COMEX黄金、白银管理基金净多持仓与价格关系的图表[40][41][46] - 展示黄金、白银ETF总持仓量的图表[47] - 展示金银内外价差统计、MA5及季节图等图表[50][51][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨夜劳工统计局公布7月CPI数据，利于联储施行宽松政策 ；随着美国经济数据转弱和通胀缓和，美联储施行进一步宽松货币政策具备确定性 ；贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间766 - 787元/克，沪银主力合约参考运行区间9075 - 9520元/千克 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 沪金跌0.11%，报776.28元/克，沪银涨0.39%，报9205.00元/千克；COMEX金涨0.11%，报3402.60美元/盎司，COMEX银跌0.11%，报37.96美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.29%，美元指数报98.05 [2] - 多品种有价格、成交量、持仓量等变化，如Au(T+D)收盘价773.17元/克，较前交易日跌2.69元，环比-0.35%；SLV银ETF持仓量15099.56吨，较前交易日增加40.96吨，环比0.27% [5] CPI数据情况 - 7月总体CPI同比2.7%低于预期，环比0.2%符合预期且低于前值；核心CPI同比3.1%高于预期和前值，环比0.3%符合预期且高于前值 [2] - 总体CPI低于预期源于7月油价下跌，能源类CPI同比降1.6%，环比降1.1%；核心CPI高于预期因二手车通胀发力和家居价格影响，住房租金CPI同比3.6%较前值回落，二手车价格指数同比7月4.8%大幅高于前值 [3] 市场展望与策略 - 新提名理事米兰预计未来通胀良好，特朗普谴责鲍威尔维持高息 ；随着经济数据转弱和通胀缓和，美联储施行宽松货币政策具确定性 [4] - 贵金属策略建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间766 - 787元/克，沪银主力合约参考运行区间9075 - 9520元/千克 [4] 图表信息 - 包含金银重点数据汇总、价格与成交量、持仓量、近远月结构、内外价差等多方面图表，反映不同时间、不同市场的贵金属相关数据及变化情况 [7][10][22]

市场动态 - 美联储政策转向预期升温推升全球风险偏好，全球主要股指多数止跌反弹 [1] - OPEC+9月大幅增产导致油价承压下跌 [1] - 英央行"谨慎式"降息推动英镑大幅走强 [1] 跨资产比较 - 风险资产表现优于避险资产，权益涨幅居前 [1] - 多数主要股指上涨，商品分化明显，COMEX银价涨幅明显(+数据未提供)，铜价小幅回升，油价大幅下跌 [1] - 中债走势稳健延续上涨，美元指数略有回落，英镑和欧元兑美元均呈上扬态势 [1] - A股与港股、美股与日股、A股与南华商品间较强正相关，A股与中国国债较强负相关 [1] - A股相对国债、美股相对美债的风险溢价水平均有所回落，金铜比继续上升 [1] 权益市场 - 俄罗斯RTS涨幅领先(+7.9%)，因美俄元首会晤计划 [2] - 发达市场中纳斯达克涨幅居前(+3.9%)，标普500(+2.4%)和道琼斯工业指数(+1.3%)均有所修复 [2] - 欧洲主要股指显著反弹，日经225上涨2.5%，港股恒指上涨1.4% [2] - 新兴市场中越南胡志明指数大涨6.0%，韩国综指上涨2.9%，KOSDAQ大涨4.7% [2] - 印度股市延续调整态势 [2] 债券市场 - 中债收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差扩大呈"牛陡"特征 [3] - 5年期及以下信用利差微幅收窄，10年期信用利差有所扩大 [3] - 美债收益率曲线整体上移呈"熊平"特征，市场预期美联储9月降息概率近90% [3] 商品与汇率 - OPEC+决定9月大幅增产推动油价持续下跌 [3] - 特朗普与普京拟会晤提升市场对俄乌停火的预期 [3] - 英央行宣布降息但英镑不跌反升，因降息偏"谨慎" [3] - 英国通胀5、6月连续反弹至3.6%，英央行仍致力于将通胀率降至2% [3]

市场降息预期升温 - 美股三大指数集体上涨，纳指创历史新高，市场对美联储降息预期进一步升温[1][8] - 经济数据偏弱，非农数据大幅下修，非制造业PMI强化经济降温信号[1][8] - 特朗普提名主张降息的白宫经济顾问米兰担任美联储理事，任期至明年1月[1][8] - 美联储官员表态偏鸽派，卡什卡利重申年内降息两次，戴利认为需尽快降息[1][8][10] - 市场预期9月降息概率达88.9%，预计年内将降息三次[1][8] 经济数据表现 - 美国7月ISM非制造业PMI为50.1，低于前值和预测值[2][9] - 美国7月标普全球服务业PMI终值55.7，略高于前值和预测值的55.2[2][9] - 美国当周初请失业金人数22.6万人，高于预测值22.1万人和前值21.9万人[2][9] - 欧元区消费者信心指数继续回升[63][66] - 英国制造业PMI上升[71][73] - 日本失业率保持不变[74][76] 全球资产表现 - COMEX银涨幅最大达4.43%，纳斯达克综合指数涨3.87%，德国DAX涨3.15%[2][33] - NYMEX轻质原油跌幅最大达5.11%，IPE布油跌4.47%，CBOT豆油跌2.61%[2][33] - 美股材料行业涨幅最大达5.01%，医疗保健行业跌幅最大为0.37%[2][45] - 港股材料行业涨幅最大达9.82%[45] - A股材料行业涨幅最大达3.53%，医疗保健行业跌幅最大为0.72%[45] - 日股能源行业涨幅最大达11.74%，信息技术行业跌幅最大为7.54%[45] 外汇市场动态 - 日元兑人民币升值1.54%，新西兰元兑人民币升值1.09%[46][48] - 卢布兑人民币贬值1.79%，美元兑人民币贬值0.39%[46][48] - 美元指数下降0.43%[46][48] 大宗商品走势 - COMEX银涨幅最大达4.43%[52][54] - NYMEX轻质原油跌幅最大达5.11%[52][54] - IPE布油跌4.47%，CBOT豆油跌2.61%[52][54] 流动性变化 - 美国10年期国债收益率上涨4BP至4.27%[57][61] - 日本10年期国债收益率下跌7.3BP至1.48%[57][61] - 德国10年期国债收益率下跌6BP至2.65%[57][61] - 印度10年期国债收益率上涨2.8BP至6.40%[57][61]