报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格或维持区间震荡走势，有望进一步企稳，建议关注企稳后逢低做多的长期配置机会 [5] - 中长期来看，黄金重心大概率继续上移，建议长线投资者以逢低配置为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 11月3日，沪金期货主力合约收涨0.47%至922.58元/克，沪银期货主力合约收涨0.39%至11455元/千克 [3] 价格跟踪 - 内外盘金、银15点价格：2025年11月3日，伦敦金现4017.06美元/盎司、伦敦银现48.86美元/盎司等，与10月31日相比，伦敦金现涨0.2%、伦敦银现跌0.5%等 [4] - 价差/比价：2025年11月3日，黄金TD - SHFE活跃价差 - 3元/克、白银TD - SHFE活跃价差 - 31元/千克等，与10月31日相比，黄金TD - SHFE活跃价差涨 - 5.4%、白银TD - SHFE活跃价差涨 - 38.0%等 [4] 持仓数据 - 2025年10月31日，黄金ETF - SPDR为1039.2吨、白银ETF - SLV为15189.81735吨等，与10月30日相比，黄金ETF - SPDR跌 - 0.11%、白银ETF - SLV涨0.00%等 [4] 库存数据 - 2025年11月3日，SHFE黄金库存87816.00千克、SHFE白银库存658851.00千克，与10月31日相比，SHFE黄金库存涨0.00%、SHFE白银库存涨 - 1.01%；10月31日，COMEX黄金库存38168047金衡盎司、COMEX白银库存482438705金衡盎司，与10月30日相比，COMEX黄金库存涨 - 0.20%、COMEX白银库存涨 - 0.14% [4] 利率/汇率/股市 - 2025年11月3日，美元/人民币中间价7.09，与10月31日相比涨 - 0.02%；10月31日，美元指数99.73、美债2年期收益率3.60、美债10年期收益率4.11等，与10月30日相比，美元指数涨0.19%、美债2年期收益率涨 - 0.28%等 [4] 解析及短期展望 - 黄金新税收政策对盘面价格影响有限，当下市场风偏下降、美国政府停摆持续等因素支撑，贵金属价格整体维持区间震荡走势，但美联储内部对12月降息有分歧，美元指数强势运行压制贵金属价格短期上方空间 [5] 中长期展望 - 中长期美联储处于降息周期、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险，全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移 [5]

ITG国贸期货 贵金属数据日报 | | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0013700 | | | 2025/11/3 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 宏观金融研究中心 白素娜 | | 人业资格号:F3023916 | | | | | | | 伦敦金现 | 伦敦银现 | COMEX黄金 | COMEX白银 | AU2512 | AG2512 | AU (T+D) | AG (T+D) | | 内外盘金 | 日期 | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (美元/盎司) | (元/克) | (元/千克) | (元/克) | (元/千克) | | 银15点价 | 2025/10/31 | 4010. 38 | | 4022. 10 | 48. 63 | 921.92 | 11441.00 | 918. 75 | 11391.00 | | 格跟踪 (本表数 | | | 49. 10 | | | | | | | | 据来源: | 2025/10/30 | 397 ...

中国宏观经济数据 - 前三季度中国GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.8% [1] - 9月份规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3% [1] - 前三季度全国固定资产投资同比下降0.5%，扣除房地产开发投资后增长3% [1] - 居民人均可支配收入32509元，扣除价格因素实际增长5.2% [1] - 9月出口金额同比增长8.3%，进口金额同比增长7.4% [14] - 社会融资规模当月值35296亿元，同比增速8.7% [14] 美国经济数据与政策 - 美国9月CPI同比上涨3%，创今年1月以来最高，但低于市场预期的3.1% [1] - 核心CPI环比放缓至0.2%，服务业通胀放缓至2021年11月以来最弱水平 [1] - 美国10月制造业PMI初值52.2，服务业PMI初值55.2，综合PMI初值54.8，均较9月回升且好于预期 [1] - 新订单综合指数升至今年以来最高水平，制造业订单创去年2月以来最强劲 [1] - 市场已完全消化美联储年内剩余时间两次降息25个基点的预期 [1] 国际关系与政策动向 - 中美经贸磋商围绕海事物流和造船业301措施、关税暂停期、芬太尼等问题进行，就解决各自关切的安排达成基本共识 [3] - 国家主席习近平将出席APEC会议，中美双方就两国元首会晤保持密切沟通 [2] - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，包括科技自立自强水平大幅提高和进一步全面深化改革 [2] 大宗商品市场 - ICE布油本周上涨5.92%，收于64.92美元，但今年以来下跌13.02% [4][5] - COMEX黄金本周下跌2.05%，收于4126.9美元，今年以来大幅上涨56.26% [4][5] - UME铝本月上涨6.63%，今年以来上涨11.95% [4] - UME铜本月上涨5.12%，今年以来上涨24.85% [4] - CBOT大豆本月上涨3.09%，今年以来上涨3.09% [4] 外汇市场 - 美元指数本周上行38.61基点，本月上行111.93基点，但今年以来下跌954.75基点 [4][6] - 美元兑离岸人民币本周贬值7个基点，本月贬值25个基点，今年以来贬值2089个基点 [4][6] - 美元兑日元本周升值225.65基点，本月升值495.65基点，今年以来贬值438.95基点 [4][6] 中国股票市场 - 上周A股主要板块回升，创业板指涨幅最大达8.05%，上证50涨幅最小为2.63% [7] - 偏股混合型基金指数上涨3.82% [7] - 市场预期中美经贸磋商将带动贸易冲突缓和，风险偏好回升推动市场上行 [7] 美国股票市场 - 上周美股三大指数上行，纳斯达克指数表现最好上涨2.81%，标普500指数上涨1.92% [8] - 中美贸易冲突缓和预期叠加通胀数据走弱推动美股回升 [8] 债券市场 - 中国信用债大体下行，其中5YAA-下行10BP幅度最大 [10] - 利率债出现上行，其中1Y及5Y国债上行3BP幅度最大 [10] - 美国国债利率窄幅震荡，大部分期限波动幅度在3BP以内 [12] - 经济数据走弱推动利率下行，但市场风险偏好回升带动利率上行 [10][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月29日，沪金期货主力合约收跌0.55%至910.88元/克，沪银期货主力合约收涨1.91%至11338元/千克 [4] - 中美贸易缓和提振风偏，避险需求回落和投资者获利了结压制贵金属价格，但加沙地区地缘局势紧张、美国参议院否决临时拨款法案使跌幅收窄，美联储降息对价格有提振 [4] - 短期贵金属价格有望企稳并阶段性回升，长期上涨逻辑未逆转，建议逢低做多 [4] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性、美国债务问题和大国博弈增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [4] 根据相关目录分别进行总结 内外盘金、银15点价格跟踪 - 2025年10月29日与28日相比，伦敦金现、伦敦银现、COMEX黄金、COMEX白银、AU (T+D)、AG (T+D)涨跌幅均为 -100.0%，AU2512涨1.1%，AG2512涨2.6% [3] 价差/比价 - 2025年10月29日与28日相比，黄金ID - SHFE活跃价差涨28013.6%，白银TD - SHFE活跃价差涨80885.7%，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差、白银内外盘(TD - 伦敦)价差涨跌幅均为 -100.0%，SHFE金银主力比价跌1.5%，COMEX主力比价 DIV/0!，AU2602 - 2512涨20.2%，AG2602 - 2512涨0.0% [3] 持仓数据 - 2025年10月28日与27日相比，黄金ETF - SPDR涨跌幅为0.00%，白银ETF - SLV跌0.86%，COMEX黄金非商业多头持仓数量涨1.85%，空头持仓数量涨9.43%，净多头头寸持仓数量涨0.13%，COMEX白银非商业多头持仓数量涨0.97%，空头持仓数量跌0.21%，净多头头寸持仓数量涨1.43% [3] 库存数据 - 2025年10月29日与28日相比，SHFE黄金库存涨0.92%，SHFE白银库存跌0.55%，COMEX黄金库存跌0.60%，COMEX白银库存跌0.91% [3] 利率/汇率/盘面 - 2025年10月28日与27日相比，美元指数跌0.02%，美债2年期收益率跌0.10%，美债10年期收益率跌0.29%，美元/人民币中间价跌0.50%，VIX涨3.99%，标普500涨0.23%，NYMEX原油跌2.23% [4]

COMEX黄金价格表现 - 当前价格为4036美元 盘中最高触及4042.7美元 较前一日最低点3923.5美元有显著反弹 [1] - 价格较昨日收盘价3968.1美元上涨 但较昨日年3983.1美元有所波动 [1] - 10月28日纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3983.1美元 跌幅为0.91% [2] 市场交易数据 - 当前持仓量为35.43万手 日内增加3414手 [1] - 盘中交易活跃 出现多笔在4036美元附近的成交记录 [1] 相关股票市场表现 - A股有色金属板块集体大涨 华锡有色涨超6% 中钨高新涨停 锡业股份、贵研铂业、金钼股份涨超5% [1] - 贵金属板块整体涨超3% 招金黄金、山金国际涨超4% 紫金矿业、湖南白银、山东黄金等涨超3% [1] - A股三大指数开盘后震荡拉升 沪指站上4000点 北证50指数大涨超8% [1] 价格影响因素 - 前期金价持续大幅上涨导致投资者获利回吐操作增加 [2] - 市场对国际贸易紧张局势担忧有所缓解 [2] - 投资者风险偏好回升对黄金价格构成压力 [2]

黄金价格走势 - 10月29日盘中，COMEX黄金价格出现大幅拉升，重新突破4000美元/盎司，一度冲高至4011美元/盎司 [1] - 10月29日最新交易价格为4008.7美元/盎司，较前一日结算价上涨25.6美元，涨幅0.64% [2] - 10月28日，纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3983.1美元，跌幅为0.91% [4] 黄金市场交易数据 - 10月29日COMEX黄金总成交量为67,377手，持仓量为35.43万手 [2] - 当日价格波动区间为3930.0美元/盎司至4011.2美元/盎司 [2] - 10月28日金价下跌主要受投资者获利回吐操作增加、市场对国际贸易紧张局势担忧缓解、投资者风险偏好回升等因素影响 [4]

来源：中国商报 现货黄金价格突变。 北京时间10月29日，现货黄金价格走高，截至发稿报3977.47美元/盎司，COMEX黄金报3988.3美元/盎司。 | 伦敦金现(SPTAUUSDOZ) | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易中 10-29 09:12:16 | | | | | | | 3977.47 均 0.00 | | | 昨结 3951.94 持仓 0 | | | | 25.52 0.65% | | 宣 0 | 昨收 3951.94 日增 0.00 | | | | 分时 れ日 周K | | 日K | | 更多, ◎ | | | 3981.640 0.75% | | | | 盘口 | | | 卖1 | | | | 3977.870 买1 3977.470 | | | | | | | | 0 | | | | | | 09:12 3977.41 | 0 | | 3951.945 0.00% | | | | 09:12 3977.56 | O | | | | | | 09:12 3977.47 | 0 | | | | | | 09:12 ...

国际金价走势 - 10月28日COMEX黄金一度跌至3901.3美元/盎司，最大跌幅2.95% [1] - 10月28日伦敦现货黄金一度跌破3900美元关口至3886.199美元/盎司，最大跌幅2.4% [1] - 自10月21日以来，国际金价累计跌幅已超10% [2] 国内金饰价格变动 - 10月28日周大福、周大生足金饰品价格下调至1198元/克，较前一日下跌25元/克 [1] - 10月28日周生生足金饰品价格下调至1199元/克，较前一日下跌24元/克 [1] 金价下跌影响因素 - 主要经济体贸易紧张局势缓和及中美经贸磋商取得进展导致全球避险需求回落，投资者转向风险资产 [1] - 金价从3600美元/盎司快速上涨至接近4400美元/盎司后积累大量获利盘，部分投资者获利了结引发技术性抛售 [1] - 美联储降息预期已被市场充分消化，未来降息节奏和前景存在不确定性 [1] 关键技术点位与市场心理 - 4000美元关口是重要心理关口和技术支撑位，跌破关键点位或引发程序化抛售交易加剧跌势 [2] - 金价于3月突破3000美元关口，10月上旬突破4000美元关口，10月20日冲击4400美元未果后持续下跌 [2] 对黄金长期走势的展望 - 美元长期走弱可能性较大，全球流动性将进一步宽松，全球央行持续购金等因素支撑黄金，不太可能重现长期跌势 [4] - 在短期压力集中释放之后，金价有望盘整企稳 [4]

国际金价表现 - 现货黄金价格出现连续下跌，单周跌幅超过3%，为自8月22日后首次收出周阴线，终结了周线9连阳的走势 [1] - 截至10月27日15时30分，伦敦金现价格下跌1.04%，跌破4100美元，报4068.850美元，较前一日下跌42.705美元 [1][2] - COMEX黄金价格下跌超过1%，报4085.3美元，较昨结价4137.8美元下跌52.5美元，跌幅为1.27% [1][3] 国内金饰价格变动 - 国内金饰价格跟随国际金价下跌，老庙黄金足金饰品标价为1220元/克，较前一日1228元/克的价格下跌8元/克 [4] - 周大福足金饰品标价为1223元/克，较10月25日1232元/克的价格下跌9元/克 [6] - 周大福投资黄金类价格为1078元/克，黄金回收服务金价为903元/克 [8] 投资者行为与市场动态 - 大批大学生群体涌入黄金市场，通过理财平台定投黄金ETF或购买积存金进行投资 [1] - 金价下跌导致部分学生投资者出现亏损，出现“把生活费亏没了”、“一天跌光一月收益”等情况 [1] - 当前黄金市场投机氛围浓厚，年轻投资者操作便捷但易引发频繁盯盘与情绪化交易 [1]

核心观点 - 报告核心观点为美国关键经济数据发布可能因政府停摆而持续中断，形成数据真空期，同时市场已充分定价美联储年内两次降息，导致黄金等资产出现显著回调 [1][7] - 美国9月通胀数据略低于预期，强化了降息预期，而中美经贸磋商取得进展则短期缓解了关税冲突的担忧 [1][7] 海外周观点：美国数据真空期或将持续 - 黄金本周出现较大回调，COMEX黄金下跌3.09%，回调原因包括地缘政治缓和迹象、降息预期已被充分定价以及显著的获利了结压力 [1][30] - 美国9月核心CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%；环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，数据公布后市场对年内两次降息的预期进一步升温 [1][7][8] - 美国白宫警告，受政府停摆影响，下个月可能不会公布通胀数据，这意味着经济数据真空期或将延续 [1][7] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，双方就多项重要经贸问题达成基本共识，短期缓解了对华加征关税的冲击 [1][7] 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 - 本周全球大类资产涨跌互现，IPE布油以7.09%的涨幅领先，NYMEX轻质原油上涨6.59%，韩国综指上涨5.14%，深证成指上涨4.73% [1][30] - 跌幅方面，COMEX银下跌4.45%表现最差，COMEX黄金下跌3.09%，NYMEX铂下跌2.13%，日元兑人民币贬值2.06% [1][30] 权益市场 - 全球主要权益市场表现不一，韩国综指上涨5.14%涨幅最大，深证成指上涨4.73%，恒生指数上涨3.62% [2][34] - 法国CAC40指数下跌0.63%，德国DAX指数下跌1.72%，标普500指数下跌1.92% [2] - 分行业看，美股能源行业上涨2.90%表现最佳，港股能源行业上涨5.26%，A股信息技术行业上涨7.72%，日股能源行业上涨11.30% [41] 外汇市场 - 本周澳元兑人民币升值0.46%，新西兰元兑人民币升值0.22%；日元兑人民币贬值2.06%，韩元兑人民币贬值1.27% [31][42] - 美元指数本周上涨0.39% [31][42] 大宗商品市场 - 大宗商品期货涨跌互现，IPE布油上涨7.09%涨幅最大，COMEX银下跌4.45%跌幅最大，COMEX黄金下跌3.09%，NYMEX铂下跌2.13% [30][48] 流动性 - 全球长端国债收益率走势分化，法国10年期国债收益率上升7.30个基点至3.43%，德国上升6.00个基点至2.61% [31][51] - 英国10年期国债收益率下降11.42个基点至4.44%，美国10年期国债收益率维持在4.02%不变 [31][51] 本周全球重要经济数据更新 - 欧元区M3同比有所回落 [55] - 英国工业趋势订单指数出现上升 [64] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 - 本周已公布数据显示，美国9月未季调CPI年率为3.0%，低于预期；中国第三季度GDP年率为5.2%，高于前值 [70] - 下周重要数据包括美国9月耐用品订单月率、美国10月谘商会消费者信心指数、欧元区第三季度GDP年率初值及美国第三季度实际GDP年化季率初值等 [73]