量化模型与构建方式 1. **模型名称：择时信号模型** [2][3][6][7] * **模型构建思路**：该模型是一个多资产择时模型，旨在预测各类资产（包括利率债、信用债、股票指数、商品等）未来短期内的价格走势概率，并据此生成看多、调整（看空）或震荡的交易观点[2][3][6][7]。 * **模型具体构建过程**： 1. 模型核心是计算一个“原始信号”，该信号是一个百分比数值，代表模型对未来短期内资产价格（对于国债/中短票是到期收益率上行概率，对于股指/商品是价格上行概率）的估计[8]。 2. 对原始信号进行平滑处理，计算其5日移动平均值（MA5）[3][6][7]。 3. 根据资产类型和信号阈值，将平滑后的信号转化为具体的多空观点[8]。 * 对于利率债（如国债、中短票）：当择时信号MA5大于60%时，观点为“看空”（报告中表述为“调整”）；小于40%时，观点为“看多”；在40%至60%之间时，观点为“震荡”[8]。 * 对于股指和商品：当择时信号MA5大于60%时，观点为“看多”；小于40%时，观点为“看空”（报告中表述为“调整”）；在40%至60%之间时，观点为“震荡”[8]。 模型的回测效果 （注：报告未提供历史回测的统计指标（如年化收益率、夏普比率、最大回撤等），仅提供了截至报告日的模型信号输出和观点。因此本部分展示模型在报告日的具体信号取值和生成的观点。） 1. **择时信号模型** [3][6][7][8] * **30年国债**：原始信号22.93%，MA5为12.96%，模型观点为【看多】。 * **3年AAA中短票**：原始信号89.08%，MA5为28.86%，模型观点为【看多】。 * **5年国债**：原始信号7.77%，MA5为6.42%，模型观点为【看多】。 * **2年国债**：原始信号31.76%，MA5为65.97%，模型观点为【调整】。 * **万得全A指数**：原始信号3.25%，MA5为6.42%，模型观点为【看多】。 * **中证红利全收益指数**：原始信号8.70%，MA5为23.43%，模型观点为【看多】。 * **恒生科技指数**：原始信号12.43%，MA5为16.84%，模型观点为【看多】。 * **科创50指数**：原始信号24.05%，MA5为8.10%，模型观点为【看多】。 * **万得微盘指数**：原始信号1.17%，MA5为3.63%，模型观点为【看多】。 * **国证2000指数**：原始信号7.79%，MA5为8.63%，模型观点为【看多】。 * **COMEX黄金**：原始信号17.63%，MA5为58.47%，模型观点为【震荡】。 * **IPE布油**：原始信号68.06%，MA5为41.20%，模型观点为【震荡】。 * **COMEX铜**：原始信号10.69%，MA5为47.51%，模型观点为【震荡】。 * **焦煤**：原始信号22.01%，MA5为23.61%，模型观点为【看多】。

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 看多30年国债、5年国债、3年AAA中短票、万得全A指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、科创50指数、万得微盘指数、国证2000指数、IPE布油、COMEX铜、焦煤 [2][3][6] - 调整2年国债、COMEX黄金 [2][3][6] - 震荡COMEX铜 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 量化日报 - 30年国债原始信号24.31%，MA5为13.19%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [3][6] - 3年AAA中短票原始信号23.41%，MA5为11.73%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [3][6] - 5年国债原始信号17.34%，MA5为5.25%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [3][6] - 2年国债原始信号78.46%，MA5为79.05%，模型观点为调整，信号持续5个交易日 [3][6] - 万得全A指数原始信号4.52%，MA5为5.98%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [3][6] - 中证红利全收益指数原始信号29.84%，MA5为36.30%，模型观点为看多，信号持续7个交易日 [3][6] - 恒生科技指数原始信号10.35%，MA5为16.16%，模型观点为看多，信号持续7个交易日 [3][6] - 科创50指数原始信号5.53%，MA5为3.91%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [3][6] - 万得微盘指数原始信号1.03%，MA5为4.39%，模型观点为看多，信号持续8个交易日 [3][6] - 国证2000指数原始信号9.25%，MA5为9.14%，模型观点为看多，信号持续8个交易日 [3][7] - COMEX黄金原始信号28.29%，MA5为71.87%，模型观点为调整，信号持续9个交易日 [3][7] - IPE布油原始信号54.60%，MA5为31.14%，模型观点为看多，信号持续超过10个交易日 [3][7] - COMEX铜原始信号6.88%，MA5为45.50%，模型观点为震荡，信号持续6个交易日 [3][7] - 焦煤原始信号23.44%，MA5为24.25%，模型观点为看多，信号持续8个交易日 [3][7] 近10个交易日模型择时结果 - 展示了30年国债、3年AAA中短票、5年国债、2年国债、万得全A指数、中证红利全收益指数、恒生科技指数、科创50指数、万得微盘指数、国证2000指数、COMEX黄金、IPE布油、COMEX铜、焦煤在2026年4月20日至2026年5月6日期间的单日择时信号、择时信号MA5、模型多空观点及收益率等数据 [8]

报告投资评级 - 报告对多个资产类别给出明确的量化模型观点，包括看多、调整和震荡 [2][3][8] 报告核心观点 - 量化模型对多个资产发出看多信号，包括长期和中期国债、高等级信用债、A股宽基及风格指数、港股科技指数以及部分大宗商品 [2][3][8] - 量化模型对2年期国债和COMEX黄金发出调整信号，对COMEX铜发出震荡信号 [2][3][8] - 报告标题“短端再现波动”提示短期利率债市场出现波动 [5][6] 固定收益类资产模型观点 - **30年期国债**：模型观点为看多，原始信号为4.94%，其5日移动平均(MA5)为13.08%，看多信号已持续超过10个交易日 [3][8] - **5年期国债**：模型观点为看多，原始信号为2.85%，MA5为2.21%，看多信号已持续超过10个交易日 [3][8] - **3年期AAA中短期票据**：模型观点为看多，原始信号为7.99%，MA5为22.59%，看多信号已持续超过10个交易日 [3][8] - **2年期国债**：模型观点为调整，原始信号为72.57%，MA5为79.15%，调整信号已持续4个交易日 [3][8] 权益类资产模型观点 - **万得全A指数**：模型观点为看多，原始信号为13.26%，MA5为5.42%，看多信号已持续10个交易日 [3][8] - **中证红利全收益指数**：模型观点为看多，原始信号为9.40%，MA5为32.49%，看多信号已持续6个交易日 [3][8] - **恒生科技指数**：模型观点为看多，原始信号为6.94%，MA5为14.38%，看多信号已持续6个交易日 [3][8] - **科创50指数**：模型观点为看多，原始信号为4.91%，MA5为3.57%，看多信号已持续超过10个交易日 [3][8] - **万得微盘股指数**：模型观点为看多，原始信号为2.84%，MA5为5.78%，看多信号已持续7个交易日 [3][8] - **国证2000指数**：模型观点为看多，原始信号为8.89%，MA5为9.54%，看多信号已持续7个交易日 [3][9] 大宗商品类资产模型观点 - **IPE布伦特原油**：模型观点为看多，原始信号为34.38%，MA5为27.31%，看多信号已持续10个交易日 [3][9] - **焦煤**：模型观点为看多，原始信号为26.57%，MA5为24.42%，看多信号已持续7个交易日 [3][9] - **COMEX黄金**：模型观点为调整，原始信号为63.94%，MA5为82.66%，调整信号已持续8个交易日 [3][9] - **COMEX铜**：模型观点为震荡，原始信号为84.99%，MA5为53.12%，震荡信号已持续5个交易日 [3][9] 模型规则说明 - 模型输出百分比代表对未来短期内国债到期收益率或股指上行的概率估计 [10] - 对于利率债，模型信号大于60%看空，小于40%看多，介于两者之间为震荡 [10] - 对于股指，模型信号大于60%看多，小于40%看空，介于两者之间为震荡 [10]

美股市场表现 - 当地时间5月5日，美股三大指数集体高开，道琼斯工业平均指数上涨184.02点至49125.92点，涨幅0.38%，纳斯达克指数上涨220.86点至25288.66点，涨幅0.88%，标普500指数上涨54.15点至7254.90点，涨幅0.75% [2] - 中概股整体表现强势，截至发稿，纳斯达克中国金龙指数上涨0.68% [3] 欧洲股市与加密货币市场 - 欧股主要指数走高，德国DAX指数上涨302.94点至24294.21点，涨幅1.26%，意大利富时MIB指数上涨886.10点至48364.23点，涨幅1.87%，欧洲斯托克50指数上涨65.46点至5829.07点，涨幅1.14%，法国CAC40指数上涨45.41点至8021.53点，涨幅0.57%，英国富时100指数下跌178.14点至10185.79点，跌幅1.72% [5][6] - 加密货币市场全线走高，比特币最近24小时涨约2.8%，站上81000美元关口，以太坊、SOL涨超1%，HYPE涨超6% [6] - 最近24小时，加密货币市场近10万人爆仓，爆仓总金额超3亿美元 [6] 大宗商品市场 - 贵金属价格上涨，现货黄金（伦敦金现）上涨50.615至4571.805，涨幅1.12%，COMEX黄金上涨57.3至4590.6，涨幅1.26%，现货白银（伦敦银现）上涨0.663至73.398，涨幅0.91%，COMEX白银上涨0.663至74.185，涨幅0.90% [6][7] - 国际油价大幅走低，ICE布油下跌3.60至110.84，跌幅3.15%，NYMEX WTI原油下跌4.53至101.89，跌幅4.26% [7][8] 地缘政治与能源市场动态 - 伊拉克正为其本月装船的原油长期合同买家提供每桶最高33.4美元的巨额折扣，条件是对方租赁的油轮必须穿越霍尔木兹海峡、进入波斯湾深处提货 [8] - 美军参谋长联席会议主席凯恩5日称，美军随时准备好恢复对伊朗大规模作战，只待指令下达，美国国防部长赫格塞思同日警告伊朗在行动上保持谨慎 [8] - 凯恩称，自停火宣布以来，伊朗已向商船开火9次，并扣押了2艘集装箱货轮，目前有2.25万名海员被困在海湾 [8] - 赫格塞思表示，与伊朗的停火尚未结束，美军在霍尔木兹海峡实施的“自由计划”是临时的，并不寻求交战 [8] - 以色列正与美国协调，为可能对伊朗发动的新一轮打击做准备，打击目标将集中在能源基础设施和伊朗高级官员 [9] - 伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提5日下午表示，霍尔木兹海峡已被关闭，除非“伊朗伊斯兰共和国的国家意志决定”，否则海峡不会重新开放 [9] - 韦拉亚提表示，伊朗与美国之间仍处于战争状态，并将继续开展“抵抗” [9]

国际贵金属市场行情 - 5月5日国际贵金属价格震荡加剧，现货黄金与COMEX黄金短线冲高，COMEX白银小幅下跌 [1] - 美东时间5月4日收盘，国际金银价格全线下挫 [2] - COMEX黄金近月合约在3月至4月累计大跌11.77%，创下有记录以来最大双月净跌幅 [3] 国内黄金饰品价格变动 - 受国际金价下跌影响，国内多家品牌金饰价格跌破1400元/克 [4] - 周生生足金饰品报1393元/克，较前一日1410元/克下跌17元 [4] - 老凤祥足金饰品报1396元/克，较前一日1410元/克下跌14元 [4] - 老庙黄金足金饰品报1397元/克，较前一日1416元/克下跌19元 [4] 港股与美股相关公司及市场表现 - 港股京东、小米、阿里、中芯国际股价集体下跌 [5] - 美股道琼斯指数下跌超过550点，科技股普遍下跌 [5] - AMD股价下跌超过5%，英特尔股价下跌近4% [5] - 国际原油价格飙涨超过5% [5]

全球市场表现 - 欧美股市集体收跌 欧洲斯托克50指数跌超2% 德国和法国股市均跌超1% [1] - 美股三大股指全线跳水 道琼斯工业平均指数跌超557点 跌幅超1% 标普500指数跌超0.4% 纳斯达克指数跌近0.2% [1] - 美国国债价格下跌 10年期国债收益率上涨5个基点 30年期国债收益率上涨8个基点 升至去年7月以来最高水平 [3] - 国际油价大幅上涨 WTI原油价格涨4.4% 布伦特原油价格大涨5.8% [3] - 贵金属价格全线下挫 现货黄金跌2% COMEX黄金期货价格跌破4600美元 跌幅2.5% 现货白银跌超3% COMEX白银期货跌超4% [3] - 加密货币方面 比特币价格升破80000美元 近24小时涨1.2% 以太坊涨0.7% 全球加密货币市场超过12.2万人被爆仓 [3] 科技与芯片行业 - 科技股多数下跌 AMD股价跌超5% 苹果股价跌超1% [3] - 芯片股普遍下跌 超威半导体和高通股价跌约5% 英特尔股价跌近4% ARM股价跌逾3% 阿斯麦股价跌超2% [3] - 存储芯片领域表现突出 美光科技和闪迪股价上涨约6% 均创历史新高 [3] 中概股表现 - 中概股涨跌不一 小马智行股价涨超5% 大全新能源股价涨逾4% 蔚来股价涨超3% 贝壳和爱奇艺股价涨超2% [3] - 部分中概股下跌 阿特斯太阳能股价跌超5% 华住集团股价跌逾3% 好未来和百胜中国股价跌约2% [3] 地缘政治局势 - 中东局势再度升级 阿联酋富查伊拉石油工业区遭伊朗无人机袭击起火 [4] - 阿联酋国防部宣布其防空系统成功拦截来自伊朗方向的12枚弹道导弹 3枚巡航导弹以及4架无人机 并保持最高级别戒备 [4] - 伊朗军事官员表示 袭击事件是因美国军方的冒险行为所致 美军试图开辟非法航道通过霍尔木兹海峡 [4] - 因海湾地区局势升级 以色列已提高警戒级别 [4] - 美国总统特朗普拒绝明确说明美伊停火协议是否仍然有效 并表示美国正从委内瑞拉获得"数亿桶石油" 与委内瑞拉"关系良好" 大型能源企业已开始进入委内瑞拉开发资源 [5]