报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求进入淡季，热卷库存有风险，关注减产节奏，未来需求或随政策和宏观环境改善出现拐点 [2] - 铁矿石基本面现实偏弱，短期矿价仍偏弱运行，关注下方 750 元/吨支撑 [5] - 黑色板块近期定价回归基本面，市场尝试“负反馈”交易，但下跌动能衰竭，后续做多反弹性价比更高，锰硅关注锰矿端，硅铁跟随成本端电价起伏 [9][10] - 工业硅供需两端偏弱，成本支撑暂稳，价格盘整运行 [13] - 多晶硅供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限，关注平台公司进展 [15] - 玻璃短期窄幅震荡，关注下游订单和产能变动；纯碱短期稳中震荡 [18][19] 各目录总结 钢材 行情资讯 - 螺纹钢主力合约收盘价 3034 元/吨，跌 0.09%，注册仓单 116135 吨，环比减 2399 吨，持仓量 196.0886 万手，环比减 59467 手，天津汇总价 3200 元/吨，环比增 10 元/吨，上海汇总价 3190 元/吨，环比持平 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价 3245 元/吨，跌 0.33%，注册仓单 97922 吨，环比减 1490 吨，持仓量 136.5588 万手，环比增 240 手，乐从汇总价 3260 元/吨，环比减 10 元/吨，上海汇总价 3270 元/吨，环比持平 [1] 策略观点 - 上周五成材价格弱势震荡，螺纹供需双降、库存去化，热卷需求回落、库存逆季节性累库，钢材需求进入淡季，热卷有库存风险，关注减产节奏，未来需求或随政策和宏观环境改善而恢复 [2] 铁矿石 行情资讯 - 上周五铁矿石主力合约（I2601）收 760.50 元/吨，跌幅 2.19%，持仓 55.94 万手，增 21913 手，加权持仓 97.96 万手，现货青岛港 PB 粉 773 元/湿吨，折盘面基差 60.82 元/吨，基差率 7.41% [4] 策略观点 - 供给方面，海外发运量环比下降但处同期高位，澳洲巴西及非主流国家发运均有下滑，近端到港量反弹至年内高位；需求方面，铁水产量环比下降，河北环保限产影响大，钢厂盈利率创新低，部分钢厂增加检修；库存端，港口和钢厂库存均上升，终端数据偏弱；宏观兑现后基本面现实偏弱，短期矿价偏弱运行，关注 750 元/吨支撑 [5] 锰硅硅铁 行情资讯 - 11 月 7 日，锰硅主力（SM601 合约）收跌 0.66%，报 5760 元/吨，天津 6517 锰硅现货报价 5680 元/吨，折盘面 5870 吨，升水盘面 110 元/吨；硅铁主力（SF601 合约）收跌 1.07%，报 5526 元/吨，天津 72硅铁现货报价 5580 元/吨，环比下调 20 元/吨，升水盘面 54 元/吨 [7] - 上周锰硅盘面价格震荡，周度跌幅 0.14%，处于 5600 - 6000 元/吨震荡区间；硅铁盘面价格震荡，周度涨幅 0.62%，处于 5400 - 5800 元/吨震荡区间 [8] 策略观点 - 11 月黑色板块定价回归基本面，本周铁水下行、钢厂盈利率下滑、钢材需求弱势，市场尝试“负反馈”交易，但认为是阶段性冲击，下方空间有限；后市寻找回调位置做反弹性价比更高，回调高度取决于刺激政策；锰硅基本面不理想，关注锰矿端；硅铁供需无明显矛盾，跟随成本端电价起伏 [9][10] 工业硅、多晶硅 工业硅 - 行情资讯：上周五工业硅期货主力（SI2601 合约）收盘价 9220 元/吨，涨幅 1.71%，持仓 435728 手，增 35423 手，华东不通氧 553市场报价 9300 元/吨，基差 80 元/吨，421市场报价 9700 元/吨，基差 -320 元/吨 [12] - 策略观点：10 月产量增长，11 月西南产量预计下降，若西北开工率钝化，供应压力或缓解；需求端，11 月多晶硅排产下滑，有机硅产量平稳，库存高位但边际压力小；供需两端偏弱，成本支撑暂稳，价格盘整运行 [13] 多晶硅 - 行情资讯：上周五多晶硅期货主力（PS2601 合约）收盘价 53215 元/吨，跌幅 0.34%，持仓 228759 手，增 3207 手，现货 N 型颗粒硅、致密料、复投料平均价环比持平，基差 -1015 元/吨 [14] - 策略观点：11 月部分产能检修，排产降至 12 万吨，后续产量预期回落，下游硅片开工率预计下滑；供需格局或边际好转，但短期去库幅度有限；关注平台公司进展，盘面波动大，注意仓位控制 [15] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周五玻璃主力合约收 1101 元/吨，涨幅 0.36%，华北大板报价 1130 元持平，华中报价 1140 元，增 20 元，浮法玻璃样本企业周度库存 6313.6 万箱，环比减 265.40 万箱，持买单前 20 家增仓 13763 手多单，持卖单前 20 家增仓 12067 手空单 [17] - 策略观点：华北价格稳定，沙河三条产线停产提振市场，部分企业上调小板价格，产销尚可；其他地区稳价走货，供应区域性收紧，但整体产能仍高；建筑玻璃刚需支撑有限，深加工企业按需补库；短期窄幅震荡，关注下游订单和产能变动 [18] 纯碱 - 行情资讯：周五纯碱主力合约收 1207 元/吨，涨幅 1.00%，沙河重碱报价 1157 元，增 12 元，纯碱样本企业周度库存 171.42 万吨，环比增 1.22 万吨，重质纯碱库存 89.96 万吨，环比增 1.32 万吨，轻质纯碱库存 81.46 万吨，环比减 0.10 万吨，持买单前 20 家减仓 19185 手多单，持卖单前 20 家减仓 48418 手空单 [18] - 策略观点：国内纯碱市场持稳，交投尚可，部分装置开停并存，开工负荷小幅提升，需求刚性补库，基本面供大于求，短期稳中震荡 [19]