报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 钢材情绪降温重回震荡，单边重回观望，关注热卷正套入场机会，盘面套利关注卷螺差波动区间【140,180】[2][7] - 硅铁锰硅受地缘冲突影响市场情绪极端，以逢低短多思路为主 [3][10] - 焦煤焦炭关注地缘冲突变化，单边暂时观望，期现正套头寸考虑分批建立 [5][10] - 铁矿石冲突缓和情绪降温，暂时观望，中长期上方压力明显 [6][7] 各品种情况总结 钢材 - 周二期价回调，现货跟随回落，成交缩量，基差持平 [2] - 产业供需两弱，会议前后生产受影响，产量弱于季节性 [2] - 总库存中性，品种库存分化，建材低位，板材和钢坯高位，后续或供需两旺 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突致市场情绪极端，大宗商品波动大 [3] - 基本面供需双弱，库存高位，下游需求恢复但终端承压，价格向上阻力强 [3] - 期货走强，现货谨慎，基差弱，抛压预期强，难以持续向上 [3] 焦煤焦炭 - 现货端受地缘冲突影响情绪反复，港口贸易价格有变动，蒙煤报价暂稳，成交冷清 [5] - 期货端地缘冲突主导走势，原油波动大，不确定性强，相关化工厂停工消息多 [5] - 市场关注伊朗局势，原油存储和生产特性是风险点，关注海峡通航情况 [5] - 焦煤现货弱，05合约临近交割博弈后更弱，市场预期走平，关注地缘题材 [5] 铁矿石 - 小作文不断，油价波动加剧，短期不建议做空黑色品种，尤其是煤炭 [6] - 上周受中矿限制采购小作文影响反弹，实际对供给边际影响小 [6] - 有补库预期，钢厂复产，不建议低位追空，港口库存是压力根源，建议等压力位做空 [6] 期货市场数据 远月合约 |合约|3月11日收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2610|3144.00|10.00|0.32| |HC2610|3278.00|4.00|0.12| |J2609|1793.50|22.50|1.27| |JM2609|1247.50|21.00|1.71|[1] 近月合约（主力合约） |合约|3月11日收盘价（元/吨）|涨跌值|涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2605|3115.00|9.00|0.29| |HC2605|3269.00|9.00|0.28| |J2605|1718.00|12.50|0.73| |JM2605|1144.50|6.50|0.57|[1] 跨月价差 |合约|3月11日价差（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |RB2605 - 2610|-29.00|-1.00| |HC2605 - 2610|-9.00|3.00| |J2605 - 2609|29.00|2.00| |JM2605 - 2609|-103.00|-6.00|[1] 价差/比价/利润（主力合约） |指标|3月11日数值|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |卷螺差|154.00|2.00| |螺矿比|3.96|0.00| |煤焦比|1.50|0.00| |螺纹盘面利润|-101.13|-13.53| |焦化盘面利润|195.82|6.91|[1] 现货市场数据 部分品种现货价格 |品种|3月11日价格（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |上海螺纹|3190.00|-40.00| |天津螺纹|3170.00|0.00| |广州螺纹|3390.00|0.00| |唐山普方坯|2950.00|10.00| |普氏指数|105.10|0.25| |上海热卷|3230.00|0.00| |杭州热卷|3260.00|0.00| |广州热卷|3250.00|0.00| |坯材价差|240.00|-50.00| |日照港：PB|773.00|4.00| |膏铝港：超特粉|661.00|-5.00| |案如果：提留咖|718.00|-5.00| |甘其毛都炼焦精煤（出库）|1175.00|0.00| |青岛港准一级焦| -1480.00|0.00| |青岛港：PB|775.00|5.00|[1] 基差 |品种|3月11日基差（元/吨）|涨跌值| | ---- | ---- | ---- | |HC主力|-39.00|-13.00| |RB主力|75.00|-51.00| |J主力|21.00|0.00| |JM主力|60.50|-23.00|[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石近强远弱，适合价差正套；螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤宽幅震荡；硅铁、锰硅市场多空情绪持续博弈，价格走势震荡；动力煤供需趋宽，煤价回调；原木投机情绪缓和，价格震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价787.5元/吨，涨3.5元，涨幅0.45%，持仓474,969手，增加7,004手 [4] - 进口矿中卡粉（65%）涨5元至910元/吨，PB（61.5%）涨1元至774元/吨，金布巴（61%）涨1元至726元/吨，超特（56.5%）跌1元至654元/吨；国产矿邯邢（66%）、莱芜（65%）价格持平 [4] - 基差（I2605，对超特）降4.6元至70.1元/吨，基差（I2605，对金布巴）降2.4元至56.3元/吨；I2605 - I2609价差涨2元至29元/吨，I2609 - I2701价差持平于18元/吨；卡粉 - PB价差涨4元至136元/吨，PB - 金布巴价差持平于48元/吨，PB - 超特价差涨2元至120元/吨 [4] - 2025年中国从伊朗进口铁矿石570万吨，占全年总进口量0.45%；2026年政府工作报告GDP增速下调至4.5% - 5.0%，提高政策性金融工具规模；247家钢铁企业日均铁水产量环比降5.69万吨至227.59万吨；上海5部门2月25日发布房地产政策调整通知 [4][5] - 趋势强度为1 [5] 螺纹钢与热轧卷板 - 螺纹钢RB2605收盘价3,115元/吨，涨9元，涨幅0.29%，成交534,162手，持仓1,722,422手，减少8,941手；热轧卷板HC2605收盘价3,269元/吨，涨9元，涨幅0.28%，成交278,376手，持仓1,265,100手，减少4,576手 [7] - 螺纹钢上海价格降10元至3210元/吨，杭州、北京、广州价格持平；热轧卷板上海、杭州、天津、广州价格持平；唐山钢坯价格持平于2940元/吨 [7] - 螺纹钢基差（RB2605）降21元至95元/吨，热轧卷板基差（HC2605）降13元至 - 19元/吨；RB2605 - RB2610价差降1元至 - 29元/吨，HC2605 - HC2610价差涨3元至 - 9元/吨，HC2605 - RB2605价差涨2元至154元/吨，HC2610 - RB2610价差降2元至134元/吨，现货卷螺差涨10元至 - 56元/吨 [7] - 2026年2月我国进口钢材36.9万吨，环比降19.6%，均价降2.9%；1 - 2月累计进口钢材82.7万吨，同比降21.7%；进口铁矿石9763.8万吨，环比降13.1%，均价基本持平；1 - 2月累计进口铁矿石21002.3万吨，同比增10.0％；出口钢材783.7万吨，环比增1.1%，均价涨6.7%；1 - 2月累计出口钢材1559.1万吨，同比降8.1% [8][9] - 2月全国居民消费价格同比涨1.3%，工业生产者出厂价格同比降0.9%，降幅收窄0.5个百分点，环比涨0.4% [9] - 3月5日钢联周度数据显示，螺纹产量增8.21万吨，热卷产量降8.5万吨，五大品种合计增0.47万吨；总库存方面，螺纹增75.08万吨，热卷增19.54万吨，五大品种合计增103.89万吨；表需方面，螺纹增17.69万吨，热卷降9.74万吨，合计增30.85万吨 [9] - 2月27日中共中央政治局召开会议讨论“十五五”规划纲要草案和政府工作报告；2月25日上海5部门联合印发房地产政策调整通知；2月中旬重点统计钢铁企业钢材库存量环比增19.9%等 [9] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁与锰硅 - 硅铁2605收盘价5884元，涨8元，成交109,672手，持仓191,953手；硅铁2607收盘价5984元，涨18元，成交83,860手，持仓100,706手；锰硅2605收盘价6116元，涨28元，成交168,178手，持仓369,306手；锰硅2607收盘价6142元，涨20元，成交20,985手，持仓100,943手 [11] - 硅铁FeSi75 - B内蒙价格涨20元至5550元/吨，硅锰FeMn65Si17内蒙价格不变，锰矿Mn44块涨0.3元至44.5元/吨度，兰炭小料神木价格不变 [11] - 硅铁期现价差（现货 - 05期货）为 - 334元/吨，增12元；锰硅期现价差（现货 - 05期货）为 - 292元/吨，降28元；硅铁近远月价差（2605 - 2607）为 - 100元/吨，降10元；锰硅近远月价差（2605 - 2607）为 - 26元/吨，涨8元；锰硅2605 - 硅铁2605价差为232元/吨，涨20元；锰硅2607 - 硅铁2607价差为158元/吨，涨2元 [11] - 3月11日硅铁72、75及硅锰6517各地报价有变动；乌兰察布某硅铁厂复产2台45000kva硅铁炉；江苏某大型钢铁集团硅锰定标6150元/吨，较月初涨100元/吨，采购量3000吨，衡阳钢管硅铁定价6000元/吨，较上一轮涨100元/吨，量200吨 [11][13] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [13] 焦炭与焦煤 - 焦煤JM2605收盘价1144.5元/吨，涨23元，涨幅2.1%，成交679845手，持仓407283手，减少17889手；焦炭J2605收盘价1718元/吨，涨37.5元，涨幅2.2%，成交15503手，持仓35488手，减少510手 [14] - 焦煤中临汾低硫主焦降10元至1450元/吨，吕梁低硫主焦、吕梁瘦主焦煤、吕梁中疏肥煤、金泉蒙5精煤自提价、吕梁中阳中硕主焦价格持平，蒙5唐山精煤涨5元至1199元/吨；焦炭中河北准一千熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级干熄价格指数、焦炭港口仓单价格持平 [14] - 焦煤基差JM2605（山西）降23元至11.5元/吨，基差JM2605（蒙5）降18元至54.5元/吨，基差J2605（山西准一到厂）降37.5元至 - 186.0元/吨，基差J2605（日照港准一平仓价格指数）降37.5元至 - 18.0元/吨；JM2605 - JM2609价差降6元至 - 103.0元/吨，J2605 - J2609价差涨0.5元至 - 75.5元/吨 [14] - 3月11日CCI冶金煤指数显示山西低硫主焦S0.7降6元；山西晋中灵石地区煤价稍显弱势，高硫肥煤价格下调后出货良好 [14] - 焦炭和焦煤趋势强度均为0 [17] 动力煤 - 产地价格中山西大同5500降4元至607元/吨，内蒙古鄂尔多斯5500降2元至533元/吨，陕西榆林5800降3元至600元/吨；港口价格中秦港山西产Q5500降3元至734元/吨，秦港山西产Q5000降5元至650元/吨，秦港山西产Q4500降2元至565元/吨；海外价格中印尼FOB Q3800持平于59.8美元/吨，澳大利亚FOB Q5500持平于87.8美元/吨；3月长协价格中山西Q5500涨2元至519元/吨，陕西Q5500涨1元至462元/吨，蒙西Q5500涨2元至433元/吨 [18] - 3月11日北港市场弱势运行，参与者对后市看法分歧；2026年1 - 2月全国进口煤炭7722.2万吨，同比增1.5%，2月进口量3094.27万吨，同比降9.95%，蒙煤进口或是1 - 2月进口增长的核心支撑 [19] - 趋势强度为 - 1 [19] 原木 - 2605合约收盘价790元，日跌幅0.2%，周跌幅1.3%，成交量5648手，日跌幅35.6%，周涨幅44%，持仓量7912手，日跌幅6.8%，周跌幅14%；2607合约收盘价795.5元，日跌幅0.4%，周跌幅1%，成交量296手，日跌幅35.9%，周涨幅14%，持仓量1246手，日涨幅7.4%，周跌幅17%；2609合约收盘价807元，日跌幅0.2%，周涨幅0%，成交量391手，日跌幅43.0%，周涨幅70%，持仓量1106手，日涨幅1.9%，周涨幅0% [20] - 现货 - 2605价差为 - 20元，日跌幅7.0%，周跌幅34%；现货 - 2607价差为 - 25.5元，日跌幅10.5%，周跌幅19%；2605 - 2607价差为 - 5.5元，日跌幅21.4%，周涨幅450%；2605 - 2609价差为 - 17元，日跌幅2.9%，周涨幅62%；2607 - 2609价差为 - 11.5元，日涨幅9.5%，周涨幅21% [20] - 原木现货市场各品种价格大多持平，部分有小幅涨跌 [20] - 2026年政府工作报告GDP增速下调，提高政策性金融工具规模；上海5部门2月25日发布房地产政策调整通知 [22] - 趋势强度为0 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系基本面较节前预期明显偏弱，短期核心矛盾在于库存消化与需求验证，旺季真实需求未确认前价格大概率区间震荡偏弱运行，后续需关注工地复工率及水泥、建材日耗等高频指标变化[2] - 铁矿石海外供给高位波动，叠加高库存压制价格高度，预计短期价格震荡运行，关注海外局势及运费成本变化[4] - 锰硅、硅铁在美伊局势影响下，短期空头操作或不合适，可寻找反弹机会，未来行情受黑色板块方向、锰矿成本及硅铁供给收缩影响[8][9] - 焦煤短期震荡或震荡小幅反弹，中长期在6 - 10月或因下游需求回暖上涨[14] - 工业硅3月供需双增但去库难，价格受成本影响，预计跟随震荡或反弹[17] - 多晶硅3月供需双增但库存去化有限，期货持仓和流动性低，预计震荡运行[20] - 玻璃需求略有好转，厂商提价但经销商拿货意愿不强，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨[23] - 纯碱上涨受成本驱动，需求未实质改善，3月价格随煤化工板块波动，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[25] 各品种情况总结 螺纹钢 - 主力合约下午收盘价3115元/吨，较上一交易日涨11元/吨（0.354%），注册仓单26403吨，环比增加9452吨，主力合约持仓量172.24万手，环比减少8941手；天津汇总价格3160元/吨，环比增加10元/吨，上海汇总价格3210元/吨，环比减少10元/吨[1] - 随着开工逐步恢复，供需同步回升，但库存累积速度偏快，需观察旺季需求实际恢复情况[2] 热轧板卷 - 主力合约收盘价3269元/吨，较上一交易日涨13元/吨（0.399%），注册仓单477232吨，环比减少0吨，主力合约持仓量126.51万手，环比减少4576手；乐从汇总价格3260元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3250元/吨，环比减少0元/吨[1] - 本周热卷需求回落，恢复节奏弱于季节性水平，产量下降但库存仍累积，基本面偏弱[2] 铁矿石 - 主力合约（I2605）收至787.50元/吨，涨跌幅 +0.45 %（+3.50），持仓变化 +7004手，变化至47.50万手，加权持仓量88.05万手；现货青岛港PB粉774元/湿吨，折盘面基差34.30元/吨，基差率4.17%[3] - 海外矿石发运环比下滑，近端到港量止跌回升；日均铁水产量环比下降5.69万吨至227.59万吨，钢厂盈利率环比下滑；港口库存环比基本持平，钢厂库存延续去库趋势，进口矿库存位于同期低位[4] 锰硅硅铁 - 3月11日，锰硅主力（SM605合约）日内收涨0.46%，收盘报6116元/吨，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，折盘面6140，升水盘面24元/吨；硅铁主力（SF605合约）日内收涨0.14%，收盘报5884元/吨，天津72硅铁现货市场报价6150元/吨，升水盘面266元/吨[7] - 美伊局势带动商品多头情绪，短期空头操作或不合适，锰硅基本面不理想但因素大多已计入价格，硅铁基本面良好，未来行情受黑色板块方向、锰矿成本及硅铁供给收缩影响[8][9] 焦煤焦炭 - 3月11日，焦煤主力（JM2605合约）日内收涨2.05%，收盘报1144.5元/吨，山西低硫主焦等不同现货折盘面仓单价升水盘面；焦炭主力（J2605合约）日内收涨2.23%，收盘报1718.0元/吨，日照港准一级湿熄焦等不同现货折盘面仓单价有升水有贴水[11] - 美伊局势和两会影响略偏利多焦煤，双焦价格震荡走弱，下游进入主动去库阶段，煤矿复产，供给端有压力，短期震荡或震荡小幅反弹，中长期6 - 10月或上涨[13][14] 工业硅 - 昨日工业硅期货主力（SI2605合约）收盘价报8620元/吨，涨跌幅 -0.06%（-5），加权合约持仓变化 +10946手，变化至355007手；华东不通氧553市场报价9200元/吨，环比持平，主力合约基差580元/吨；421市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差180元/吨[16] - 3月工业硅供给环比回升，需求侧多晶硅和有机硅开工率或提升，供需双增但去库难，价格受成本影响，预计跟随震荡或反弹[17] 多晶硅 - 昨日多晶硅期货主力（PS2605合约）收盘价报42590元/吨，涨跌幅 +0.33%（+140），加权合约持仓变化 -399手，变化至55017手；现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价44元/千克，环比持平；N型致密料平均价46元/千克，环比 -1元/千克；N型复投料平均价47.25元/千克，环比 -1.6元/千克，主力合约基差4660元/吨[18][19] - 3月西北部分基地复产或轮换检修，排产环比上行，硅片环节排产增加，下游电池片、组件产量预计同步回升，但硅料库存去化有限，期货持仓和流动性低，预计震荡运行[20] 玻璃 - 周三下午15：00玻璃主力合约收1112元/吨，当日 +3.35%（+36），华北大板报价1070元，较前日持平；华中报价1090元，较前日持平；03月05日浮法玻璃样本企业周度库存7963.7万箱，环比 +362.90万箱（+4.77%）；持仓方面，持买单前20家减仓2177手多单，持卖单前20家减仓15192手空单[22] - 随着深加工企业恢复，市场需求略有好转，厂商提价但经销商拿货意愿不强，主力合约参考区间1040 - 1160元/吨[23] 纯碱 - 周三下午15：00纯碱主力合约收1255元/吨，当日 +1.62%（+20），沙河重碱报价1215元，较前日持平；03月05日纯碱样本企业周度库存194.72万吨，环比 +5.28万吨（+4.77%），其中重质纯碱库存91.99万吨，环比 +2.40万吨，轻质纯碱库存102.73万吨，环比 +2.88万吨；持仓方面，持买单前20家减仓447手多单，持卖单前20家减仓5741手空单[24] - 市场观望情绪浓，下游复工复产但采购需求释放慢，厂库累库，成本端受中东局势影响支撑增强，3月价格随煤化工板块波动，主力合约参考区间1200 - 1300元/吨[25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材预计短期螺纹盘面窄幅整理，因出口量高位回落加大国内供应压力，且中东地缘变局使黑色系商品成本支撑减弱[1] - 铁矿石预计短期盘面高位震荡，虽宽松格局未变，但中东地缘变局使海运费上涨抬升成本[1] - 焦煤和焦炭预计短期盘面震荡运行，焦煤供应充足、需求下降，焦炭首轮提降后企业生产积极性不佳、终端需求一般[1] - 锰硅和硅铁预计短期期价宽幅震荡，受中东冲突扰动市场情绪影响，锰硅成本有支撑，硅铁基本面矛盾有限[1][3] 各目录总结 研究观点 - 钢材：螺纹盘面小幅回落，现货价格稳中有跌，成交回落，2026年1 - 2月中国累计出口钢材同比下降8.1%[1] - 铁矿石：期货主力合约价格先跌后涨，港口现货主流品种市场价格有波动，1 - 2月我国进口铁矿砂及其精矿同比增加1866.2万吨[1] - 焦煤：盘面下跌，现货部分价格有调整，主产地煤矿生产正常，焦企亏损面扩大、需求下降[1] - 焦炭：盘面下跌，港口现货市场报价下跌，焦炭首轮提降后焦企利润收缩、生产积极性不佳[1] - 锰硅：期价震荡走弱，各地区市场价有下调，成本端有支撑，周产量环比小幅下降，钢厂需求量环比小幅增加，库存环比下降[1] - 硅铁：期价震荡走弱，各地区汇总价格有下调，生产成本持续上行，周产量环比下降，库存环比小幅下降[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹5 - 10月为 - 28.0、10 - 1月为 - 30.0；热卷5 - 10月为 - 12.0、10 - 1月为 - 18.0等[4] - 基差：螺纹05合约为116.0、10合约为88.0；热卷05合约为 - 6.0、10合约为 - 18.0等[4] - 现货：螺纹上海3220.0、北京3130.0、广州3400.0；热卷上海3250.0、天津3220.0、广州3280.0等[4] - 利润：螺纹盘面利润 - 72.8、长流程利润5.6、短流程利润 - 114.5[4] - 价差：卷螺差152.0、螺矿比4.0、焦煤比1.5等[4] 图表分析 - 主力合约价格：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势图表[6][7][9][13] - 主力合约基差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势图表[16][17][20][22] - 跨期合约价差：包含螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势图表[25][26][31][34][36][38] - 跨品种合约价差：包含主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势图表[39][41][43] - 螺纹钢利润：包含螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势图表[44][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为各品种受地缘冲突、供需关系、宏观政策等因素影响，走势各异，部分品种短期震荡，部分有上涨或下跌趋势，投资者需关注各品种的关键因素变化并谨慎操作 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日精选 - 铜价短期受多重因素影响上行驱动有限，中长期基本面良好，关注下游复工和海外宏观 [2] - 苯乙烯受地缘和成本提振短期偏强，关注下游开工和海峡通行 [3] - 硅铁供需紧平衡，关注出口，价格波动或加剧 [4] - 油脂受原油带动震荡上行，棕榈油和豆油走势有不同特点 [5] 宏观金融 股指期货 - A股主要指数涨跌不一，期指主力合约随指数涨跌，基差贴水窄幅震荡 [6][7] - 国内两会政策符合预期，中东冲突不确定性大，建议观望 [8] 贵金属 - 地缘冲突使资金减持，贵金属价格受打压，近期金银ETF持仓回升 [9][10][11] - 黄金短期走势反复，建议观望，白银和铂钯可卖出虚值看涨期权 [11][12] 有色金属 铜 - 现货升贴水缓慢修复，宏观因素使金融市场风险偏好承压 [13] - 供应方面，3月产量或创新高，需求端开工率回升，库存有累有去 [14][15] - 短期震荡，中长期看好，建议短线观望，长线逢低多 [16] 氧化铝 - 现货价格或小幅反弹，供应预计3月减产，库存有结构性变化 [16][17] - 价格维持宽幅震荡，建议逢高沽空 [18] 铝 - 现货贴水高位，供应2月下降，需求开工率回升，库存有增有减 [18][19][20] - 短期震荡偏强，关注库存拐点和下游复工 [21] 铝合金 - 现货价格上涨，供应复产节奏偏缓，需求疲软但有改善预期，库存去化 [22][23] - 短期区间震荡，建议逢回调做多 [23][24] 锌 - 现货贴水低位，供应矿端紧缺改善，需求开工率上行但终端采购淡，库存有累有去 [24][25][26] - 短期震荡，建议短线观望，长线逢低多 [27] 锡 - 现货价格下跌，供应进口增加，需求节后或回暖但受高价抑制，库存有增有减 [27][28][30][31] - 短期宽幅震荡，建议观望，中长期看涨 [31] 镍 - 现货价格下跌，供应3月预计增加，需求电镀稳定、合金较好、不锈钢和硫酸镍一般，库存外高内增 [31][32] - 短期区间震荡，建议区间操作 [33][34] 不锈钢 - 现货价格持平，原料价格上涨，供应1月增加、2月预计减少，库存有增有减 [34][35][36] - 短期震荡调整，建议参考区间操作 [37][38] 碳酸锂 - 现货价格上涨，供应3月预计增加，需求预期乐观，库存去库放缓 [38][39][40] - 短期宽幅震荡，建议暂观望，短线区间操作 [41][42] 多晶硅 - 现货价格下跌，供应3月预计增加，需求2月下滑、3月或恢复，库存下降但同比高 [42] - 高位震荡，建议观望 [43] 工业硅 - 现货价格企稳，供应3月预计回升，需求成交清淡、3月或增加，库存积累 [44][45] - 单边策略谨慎持有多单，期权谨慎持有卖出期权 [46] 黑色金属 钢材 - 现货持稳，成本端焦煤和铁矿回落，供应3月增量有限，需求表需回升，库存季节性累库 [47][48] - 波动不大，关注表需和出口，螺纹和热卷关注支撑位 [48][49] 铁矿 - 现货价格上涨，期货主力合约上涨，基差存在，需求铁水产量等下降，供应发运增加、到港量减少，库存港口增、钢厂降 [50][51] - 短期宽幅震荡，关注终端需求和两会政策 [51] 焦煤 - 期货震荡，现货竞拍价格偏弱，供应煤矿复产、进口煤累库，需求两会限产铁水和焦化下降，库存有增有减 [52][53][54][55] - 震荡看待，建议谨慎操作 [55] 焦炭 - 期货震荡，现货钢厂提降，供应开工跟随铁水提升，需求两会限产铁水下降，库存钢厂去、焦化厂和港口累 [56][57][58] - 震荡看待，建议谨慎操作 [58][59] 硅铁 - 现货价格上涨，期货主力合约上涨，成本兰炭持稳，供应产量增加，需求炼钢和非钢需求有变化 [60][61][62] - 短期供需双增，价格波动或加剧 [62] 锰硅 - 现货价格变动，期货主力合约上涨，成本锰矿价格坚挺，供应产量增加，需求铁水产量等下降 [63][64][65] - 短期价格驱动来自锰矿，关注复产情况 [65] 农产品 粕类 - 现货价格涨跌互现，成交有变化，美豆高位震荡，国内现货宽松，基差回落 [66][67][68] - 预计维持高位震荡 [68] 生猪 - 现货价格震荡偏稳，出栏压力大，体重增加，需求淡季，关注二育和冻品入库 [69][70] - 盘面磨底，上涨需二次育肥支撑 [70] 玉米 - 现货价格上涨，供应上量偏紧，需求企业补库意愿强，库存有增有减 [71][72][73] - 短期偏强震荡，关注售粮和政策粮源 [73] 白糖 - 原糖价格区间震荡偏弱，国内低位震荡，关注2月产销数据 [74] - 短期观望 [74] 棉花 - 美棉受冲突和美元影响下跌，国内供应有支撑，需求纺企订单未起色，内外价差制约上涨 [76] - 短期缺乏拉升动力，中长期重心有望偏强 [76][77] 鸡蛋 - 现货价格有稳有降，供应缓降但有库存积压，需求淡季，库存有天数 [79] - 短期低位震荡 [79] 油脂 - 连豆油受原油提振上涨，国内需求清淡，棕榈油受原油提振，菜油跟随相关产品调整 [80][82][83] - 棕榈油短期震荡整理，豆油关注中东局势，菜油宽幅震荡 [82][83] 红枣 - 现货市场需求平淡，期价低估值区间震荡，关注销区走货和库存去化 [84][85] - 建议轻仓波段，严控风险 [85] 苹果 - 现货市场部分产区成交尚可，库存下降，期货主力合约上涨 [86][87][88] - 短期受库存和好果率支撑，中长期关注天气 [88] 能源化工 原油 - 受地缘冲突影响上涨，关注霍尔木兹海峡通行和中东能源设施安全 [89][90][91] - 多单谨慎持有，警惕回调和政策风险 [91] PX - 现货价格上涨，利润增加，供应负荷下降，需求PTA负荷提升 [92][93] - 短期走势偏强，建议滚动低多 [93] PTA - 现货基差走强，利润有变化，供应负荷提升，需求聚酯负荷提升 [94][95][96] - 短期跟随成本波动，建议滚动低多 [96] 短纤 - 现货价格上涨，利润增加，供应负荷恢复，需求下游纱线上涨 [97] - 短期跟随原料波动，关注成本传导 [97] 瓶片 - 现货价格上调，成本加工费有变化，供应开工率上升，库存增加，需求有数据 [98][99] - 绝对价格跟随成本，加工费或回落，建议单边同PTA，关注加工费和期权 [100] 乙二醇 - 现货价格上行，基差走强，供应开工率下降，库存增加，需求同PTA [101] - 3月供需好转，建议EG5 - 9逢低正套 [101] 纯苯 - 现货价格上涨，供应产量和开工率上升，库存下降，下游开工率回升 [102] - 价格跟随油价和下游波动，建议滚动低多，关注价差 [103] 苯乙烯 - 现货价格上涨，利润增加，供应产量和开工率上升，库存增加，下游开工率有变化 [104][105] - 短期走势偏强，建议滚动低多，关注价差 [105] LLDPE - 现货价格上涨，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存社库累、上游去 [106] - 短期市场偏强，关注成本和需求 [106] PP - 现货价格有变化，供应产能利用率下降，需求下游开工率上升，库存上游和贸易商去 [107] - 关注成本支撑持续性，建议PL价差逐步止盈 [107][108] 甲醇 - 现货成交尚可，供应开工率下降，需求MTO开工率有数据，库存港口去、内地累 [108] - 价格受地缘驱动，建议多单持有 [108] 烧碱 - 现货价格持平，开工率上升，库存增加，出口预期增强 [109][110] - 短期上涨因地缘预期，警惕回落，关注下游和液氯 [110] PVC - 现货价格上涨，开工率上升，库存增加，受地缘影响成本担忧大 [111][112] - 供需僵持，价格被动推涨 [112] 尿素 - 现货价格僵持偏弱，开工率上升，库存厂内去、港口增 [113] - 短期高位整理，建议空单止盈，低多跟进 [113] 纯碱 - 现货价格有变化，期货主力合约上涨，供应产量增加，需求交投一般，库存累库 [114][115][117] - 建议观望 [117] 玻璃 - 现货价格持平，期货主力合约上涨，供应产线点火，需求复工不及预期，库存增加 [114][116][118] - 震荡偏弱，建议观望或逢高空 [118] 天然橡胶 - 原料和现货价格有变化，轮胎开工率上升，库存下降，全球产量和消费量有预测 [118][119][120] - 短期胶价震荡，建议观望 [122] 合成橡胶 - 原料和现货价格上涨，产量有变化，开工率分化，库存有增有减 [122][123] - 基本面支撑有限，地缘带动上涨，建议观望 [124] 集运欧线 - 现货报价有数据，集运指数下跌，全球运力增长，需求有PMI数据 [124][125] - 关注涨价落地情况，预计波动放大震荡运行，建议正套持有 [125]

报告行业投资评级 - 钢材震荡偏强[1] - 铁矿石震荡偏强[1] - 焦煤偏强运行[1] - 焦炭偏强运行[1] - 锰硅震荡偏强[1] - 硅铁震荡偏强[3] 报告的核心观点 - 钢材方面螺纹盘面明显上涨，库存延续增加但增幅收窄，基本面供需变化不大，中东局势扰动市场，预计短期震荡偏强[1] - 铁矿石期货主力合约价格上涨，供应端发运量回落，需求端铁水产量受环保限产影响后会复产，宽松格局未变，预计短期震荡偏强[1] - 焦煤盘面上涨，供应充足部分煤矿有让利空间，需求端焦企限产需求下降，但地缘政治影响预期，预计短期偏强运行[1] - 焦炭盘面上涨，供应端成本上升利润收缩，需求端钢材价格止跌上涨，按需采购，地缘政治影响预期，预计短期偏强运行[1] - 锰硅期价震荡走强，黑色板块带动，成本端支撑强，供需有变化，预计短期震荡偏强，关注海外地缘冲突[1][3] - 硅铁期价震荡走强，黑色板块带动，成本端有上行预期，供需矛盾有限，预计短期震荡略偏强，关注海外地缘冲突[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材：螺纹 2605 合约收盘 3119 元/吨，涨 31 元/吨，涨幅 1%，持仓减 5.79 万手，现货价格涨成交回升，全国建材库存增 9.51%至 627.48 万吨，热卷库存增 4.21%至 328.63 万吨[1] - 铁矿石：主力合约 i2605 收于 784.5 元/吨，涨 12.5 元/吨，涨幅 1.6%，成交 41 万手，减仓 1.5 万手，港口现货价格涨，澳洲、巴西发运量回落[1] - 焦煤：焦煤 2605 合约收盘 1168 元/吨，涨 45 元/吨，涨幅 4.01%，持仓量减 75338 手，现货价格上调[1] - 焦炭：焦炭 2605 合约收盘 1740 元/吨，涨 44.5 元/吨，涨幅 2.62%，持仓量增 1721 手，现货价格上涨[1] - 锰硅：主力合约报收 6132 元/吨，环比涨 0.43%，持仓环比降 37804 手至 39.63 万手，各地区市场价上调，上周产量降 0.8%，需求增 0.86%，库存降 1.1 万吨至 38.7 万吨[1][3] - 硅铁：主力合约报收 5868 元/吨，环比涨 0.51%，持仓环比降 24798 手至 19.85 万手，各地区价格上调，3 月日产降，周产量降 2.13%至 9.65 万吨，需求增加，库存降 4120 吨至 66280 吨[3] 日度数据监测 - 合约价差：螺纹 5 - 10 月为 -28.0，环比 -1.0；10 - 1 月为 -27.0，环比 -1.0 等[4] - 基差：螺纹 05 合约基差 101.0，环比 -1.0 等[4] - 现货：上海螺纹 3220.0，环比 30.0 等[4] - 利润：螺纹盘面利润 -88.4，环比 -11.9 等[4] - 价差：卷螺差 151.0，环比 9.0 等[4] 图表分析 - 主力合约价格：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价走势[6][7][9][13] - 主力合约基差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差走势[16][17][19][21] - 跨期合约价差：展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁跨期合约价差走势[24][25][26][31][32][34][36] - 跨品种合约价差：展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差走势[37][39][40] - 螺纹钢利润：展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润走势[42][46] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有丰富经验和多项荣誉[48] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，有相关培训师身份和荣誉[48] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析[48] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有相关工作经验和考试经历[49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势不确定性及美国非农数据影响海外风险偏好传导至A股，但国内两会政策利好对股指有托底支撑，各期货品种受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，走势分化，短期需关注地缘局势演变、需求去库情况等因素 [1][2][3] 各品种相关总结 金融期货 - 股指：海外风险偏好受抑或传导至A股但影响边际减弱国内两会政策利好对股指形成托底支撑，市场情绪好转但不明显，短期震荡修复，超预期政策或驱动股指转强 [2] - 国债：两会政策对债市影响中性，美伊战争有长期化迹象，若股市调整幅度加大，避险情绪或带动债市上涨，短期需关注A股走势及地缘局势演变 [2] 集运欧线 - 美伊冲突为核心影响变量，推高成本和保险费，船司宣涨且红海复航预期延后形成利多，但冲突持续性、需求偏弱和运力外溢风险仍存在，短期市场波动率极高，行情由地缘政治消息主导 [3] 有色金属 - 铂&钯：中东冲突推升通胀担忧延缓降息进度，非农数据转负又使降息预期回升，供应端成本上升，中长期上行基础仍在，短期需警惕降息预期延后带来的调整风险 [4] - 黄金&白银：贵金属近期疲态源于地缘局势削弱降息预期，导致美元和美债收益率走高，抑制价格，且流动性问题拖累价格，短期需警惕技术性回调 [5] - 铜：上周铜价回落，逻辑切换为震荡调整格局，本周处于高库存现实与旺季预期博弈，3月中下旬是验证库存拐点关键窗口，关注宏观数据与地缘局势变化 [5] - 铝：地缘冲突主导价格走势，影响中东铝供给和成本，冲突缓和预期会使溢价回落，后续关注冲突走向，短期波动放大 [6] - 氧化铝：美伊冲突对国内基本面影响有限，但受铝价带动跟涨，叠加消息刺激现货价格回升，中长期过剩格局未改，3月关注新投产产能释放情况 [6] - 铸造铝合金：对沪铝有较强跟随性，因原材料紧俏和政策影响，下方支撑较强 [7] - 锌：供给端受伊朗局势和能源成本影响，国内矿山季节性减产，原料偏紧；需求端下游复工，库存季节性累库且速度超预期，压力大，短期价格或受压制，后续观察局势发酵和需求去库情况 [8] - 镍&不锈钢：ESDM预计对产业链影响有限，APNI声明发酵周期长，上半年配额偏紧，宏观层面降息预期延后或调整资金偏好，基本面处于节后复苏阶段，旺季预期支撑下游需求，不锈钢上游报价坚挺，下游复产，交易询价氛围回暖但无大单成交，后续关注旺季消化走势 [9] - 锡：宏观上伊朗局势和非农数据为金属提供支撑，基本面供给端偏紧但有缓冲，需求端开工，库存水位高，现货交投受价格影响，后续关注去库速度和伊朗局势发酵 [10] - 碳酸锂：短期市场对需求担忧放大，资金避险诉求升温，但下游需求增长逻辑不变，对价格有长期支撑，后续跟踪3月中下游排产与去库速度 [11][12] - 工业硅&多晶硅：行业处于产能周期底部，需等待产能出清和供需格局改善，关注“反内卷”进程和供需结构优化信号 [12] - 铅：基本面供需双弱，2月产量季节性下滑，3月预计回暖，现货市场贴水，预计铅价震荡运行，注意交割周和再生铅交割可能的盘面反馈 [12] 黑色 - 螺纹钢&热卷：伊朗地缘冲突带动成本上涨，两会后房地产政策刺激有限，市场回归基本面，供应端铁水产量恢复但钢厂盈利限制增产，热卷产量下降缓解压力，需求端出口接单下滑，库存高企，短期反弹高度有限 [13] - 铁矿石：近月价格因可贸易资源偏紧有支撑，但上方受高供给、弱需求和地缘结构性问题限制 [14] - 焦煤&焦炭：国内煤矿复产，蒙煤通关带来供应压力，焦煤短期过剩矛盾加剧；焦炭成本松动和化产品价格上涨改善利润，开工有望提升，海外能源涨价形成支撑，但终端钢材需求转弱制约价格弹性，3 - 4月关注终端需求验证和中东航线对钢材出口影响 [15] - 硅铁&硅锰：短期成本支撑增强，但下游钢材终端需求弱和板材高库存限制上涨空间 [16] 能源化工 - 原油：中东局势为核心交易逻辑，美伊冲突升级，海峡封锁，供应预期转向产量短缺，冲突长期化，短期关注海峡通航和产油国库存变化，盘面波动剧烈 [17] - 燃料油：中国出口、印尼需求和中东冲突影响亚洲汽油市场，3月出口影响有限，4月供应收紧预期升温，短期价差维持高位，核心驱动为地缘局势和中国出口政策 [17] - 沥青：供给端假期后有复产预期，库存季节性累库，价格跟随原油变化，短期地缘扰动是核心因素 [18][19] - LPG：海峡封锁是盘面交易核心，中东发运中断和美国寒潮使外盘丙烷上涨，国内进口受影响，港口库存中性偏高有支撑，封锁时长决定价格走势 [20] - 甲醇：地缘冲突升级，MTO利润走扩，进口预期改变，本周可能追至烯烃涨幅 [21] - 塑料：中东局势引发供应担忧，部分炼厂降负，装置检修损失量增加，供应缩量预期增强，需求处于旺季开启阶段，总体需求上行，形成供减需增格局，短期受消息面主导偏强运行 [21] - 橡胶：地缘冲突引发供应担忧，能化板块带动合成橡胶，进而提振天然橡胶，天然橡胶上游低产，库存高企和出口担忧形成压制，顺丁橡胶原料支撑稳固但库存有压力，短期地缘扰动主导走势 [22] - 尿素：美伊战争引发全球尿素供给缺口，推高国际价格，国内春耕旺季供需紧平衡，地缘风险打破弱平衡 [22] - 纯苯&苯乙烯：美以伊冲突使海峡航运受阻，炼厂原料短缺，国内检修季可能调整计划，下游节后复工有补库需求，苯乙烯主港库存部分货权锁定且出口预期乐观，宏观与基本面共振推升价格，短期受地缘冲突主导偏强运行 [23] - 纯碱：供应端检修可能增加，阶段性影响产量，刚需持稳偏弱，库存表现好于预期，盘面上涨中游有补库空间但价格空间一般，下跌需库存积累打开空间，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累，目前估值不高，不排除其他板块带动 [24][25] - 玻璃：目前产销偏弱，市场处于恢复期，浮法玻璃日熔下滑，中游库存偏高，供应回归预期和高库存限制价格高度，需求有待验证，需考虑宏观和情绪因素 [25] - 烧碱：供应端装置开工高位，3月检修计划少，供给充裕；需求端氧化铝刚需平稳，非铝下游复工慢，市场采购谨慎，社会库存高位，去库缓慢，供强需弱格局不变，盘面震荡偏弱运行，现货压制期货 [26] 农产品 - 生猪：当前市场主要交易节后需求惨淡现实，猪价下跌受二育情绪支撑难大幅下跌，但需求不足上涨动力弱 [27] - 油料：4月中美谈判预期、地缘扰动使化肥价格上升和种植成本增加，推动美豆支撑增强，出口好转和生柴提振使其走强，内盘受巴西发运和运费影响，在抛储前跟随美豆偏强，菜系恢复进口后可能稍弱但近月跟随豆粕走强 [28][29] - 油脂：近期市场强势源于原油与柴油市场，短期关注美伊冲突和海峡通航情况，地缘冲突支撑盘面，三大油脂强弱分化 [29] - 棉花：国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企和宏观风险形成压力，关注内外价差变化和美国贸易政策，短期棉价窄幅震荡调整 [30] - 白糖：现阶段不具备趋势反转基础，市场核心矛盾未变，估值偏低但缺乏上行驱动 [31] - 苹果：期货盘面偏强运行，受基本面和交割逻辑利好驱动，05合约交割品稀缺矛盾突出，短期支撑强劲，维持偏强震荡格局 [31] - 红枣：市场关注需求端，节后下游走货平淡，补货清淡，地缘冲突下资金避险情绪提升，但驱动有限，国内供需宽松，价格上方有压力，维持低位震荡 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材成本有支撑盘面抗跌，单边或有波段脉冲反弹，期现等待基差回落后介入正套，盘面套利参考卷螺差波动区间【140 [2][6] - 硅铁锰硅受地缘冲突支撑，但基本面供需双弱、库存高位，价格向上空间有限，以逢低短多思路为主 [2][6] - 焦煤焦炭地缘局势发酵，现货首轮提降登场，单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立 [4][6] - 铁矿石受地缘冲突影响风险资产波动加剧，短期不建议做空，建议等待冲突缓和冲高回落时参与空单，中长期上方压力明显 [5] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 周末现货价格小涨，唐山钢坯调涨10元/吨，黑色板块目前供需两弱，产量弱于季节性，总库存中性、品种库存分化，未来去库压力待关注，下周后现货和需求、产量或爬坡，进入供需两旺阶段 [2] - 衍生品市场受地缘问题影响，黑色板块主要受市场情绪外溢影响，能化外溢效应或使煤炭提供成本向上驱动 [2] 硅铁锰硅 - 地缘冲突使原油等大宗商品供应受扰动，国内动力煤价格偏强，供给扰动和成本走强支撑价格，但基本面供需双弱、库存高位，下游需求恢复但终端需求承压，价格向上阻力强 [2] - 期货价格走强，现货涨幅小，基差走弱，现货抛压预期强，难以持续向上 [2] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提降登场，焦煤现货走弱，蒙煤市场冷清、口岸库存有压力、价格承压 [4] - 期货端地缘冲突使能源化工品种上涨，煤焦周二上冲后回落，基本面供给恢复快于需求，下游有降低原料库存习惯，或打击现货表现 [4] - 市场关注中东局势，能源化工上涨使其他资产不佳，市场往滞胀逻辑靠拢，不确定性大，单边观望，产业可借反弹在05合约建立期现正套头寸 [4] 铁矿石 - 美伊以冲突加剧，霍尔木兹海峡运输受阻，能源价格上涨支撑商品价格，短期不建议做空黑色品种 [5] - 铁矿石受中矿限制bhp美金采购小作文影响反弹，但实际供给边际影响小，有补库预期，复产阶段不建议低位追空，港口库存是压力根源，建议等待冲突缓和冲高回落时参与空单，中长期上方压力明显 [5]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★☆☆| |热卷|★☆★| |铁矿|☆☆☆| |焦炭|★☆★| |焦煤|★★☆| |锰硅|★★☆| |硅铁|★☆★|[1] 报告的核心观点 - 商品市场整体情绪回暖 炉料价格较强 各品种受供需、地缘冲突、政策等因素影响 走势有所不同 需关注相关消息和政策变化 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 盘面今日反弹 螺纹表需回暖、产量回升、库存累积 热卷供需双降、库存累积 铁水产量大幅回落 钢厂利润欠佳、复产节奏慢 地产投资降幅扩大 新房销售欠佳 基建、制造业投资增速回落 内需偏弱 钢材出口维持高位 盘面短期或延续震荡偏强走势 关注伊朗局势及旺季需求 [1] 铁矿 - 盘面今日上涨 供应端全球发运量处高位 国内港口库存累增 有一定结构性支撑 需求端终端需求回暖 但受会议影响钢厂复产节奏受扰动 铁水产量下滑 未来有改善预期 外部地缘冲突升温 成本有支撑预期 预计盘面震荡为主 关注会议政策信号和市场情绪 [2] 焦炭 - 日内价格上涨 首轮提降全面落地 焦化利润一般 日产微降 库存小幅抬升 贸易商采购意愿一般 碳元素供应充裕 下游铁水维持淡季水平 钢材利润一般 盘面升水 地缘冲突或令焦煤推动焦炭价格易涨难跌 关注地缘冲突消息 [3] 焦煤 - 日内价格上涨 关注地缘冲突对化工原材料供应及价格的影响 昨日蒙煤通关量1492车 煤矿复工良好 周产量升至较高水平 现货竞拍成交减少 价格小幅下跌 终端库存下降 未大幅补库 炼焦煤总库存小幅下降 产端库存小幅增加 碳元素供应充裕 下游铁水维持淡季水平 钢材利润一般 盘面对蒙煤升水 蒙煤通关数据高位压制盘面 地缘冲突或令价格易涨难跌 关注地缘冲突消息 [5] 硅锰 - 日内价格偏强震荡 国际冲突利多原油价格 影响锰矿海运费 利好成本端 现货锰矿成交价格抬升 港口库存累增 矿山端发运环比抬升 但成本抬升让价空间有限 需求端铁水产量缓慢抬升 周度产量小幅抬升 难见大幅下降驱动 库存小幅累增 市场对下月会议政策预期强 大概率偏强震荡 关注国际冲突消息 [6] 硅铁 - 日内价格偏强震荡 内蒙古产区电价上调 兰炭价格小幅下降 主产区依旧亏损 需求端铁水产量维持淡季水平 出口需求维持3万吨以上 边际影响不大 金属镁产量环比抬升 需求有韧性 供应变动不大 库存小幅下降 市场对下月会议政策预期强 大概率偏强震荡 关注国际冲突消息 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，一颗星代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦煤操作评级★★☆，两颗星代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅锰操作评级★★☆，两颗星代表持多，判断有较为明晰的上涨趋势，且行情正在盘面发酵 [1] - 硅铁操作评级★☆★，白星代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 商品市场整体情绪有所回暖，各品种受不同因素影响呈现不同走势，需关注地缘冲突、政策信号等相关消息 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所反弹，本周螺纹表需继续回暖但节奏慢，产量回升，库存累积；热卷供需双降，库存累积压力大 [1] - 本周铁水产量大幅回落，钢厂利润欠佳，高炉复产节奏慢 [1] - 地产投资降幅扩大，新房销售欠佳，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [1] - 盘面短期有望延续震荡偏强走势，关注伊朗局势及后期旺季需求成色 [1] 铁矿 - 今日盘面上涨，供应端全球发运量处高位，国内港口库存累增，有一定结构性支撑 [2] - 需求端节后终端需求回暖，本周因会议钢厂复产受影响，铁水产量下滑，未来有改善预期 [2] - 外部地缘冲突使运费和油价上涨，对成本有阶段支撑预期，预计盘面震荡，关注会议政策信号和市场情绪 [2] 焦炭 - 日内价格上涨，首轮提降全面落地，焦化利润一般，日产微降，库存小幅抬升，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [3] - 焦炭盘面升水，地缘冲突引发能源担忧，或令价格易涨难跌，关注相关消息 [3] 焦煤 - 日内价格上涨，关注地缘政治冲突对化工原材料供应及价格的影响 [5] - 煤矿复工良好，周产量升至较高水平，周内现货竞拍成交减少，价格小幅下跌，终端库存下降 [5] - 炼焦煤总库存小幅下降，产端库存增加，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [5] - 焦煤盘面对蒙煤升水，蒙煤通关数据高位对盘面有压制，地缘冲突或令价格易涨难跌，关注相关消息 [5] 硅锰 - 日内价格偏强震荡，国际冲突影响原油价格和锰矿海运费，对成本端利好 [6] - 现货锰矿成交价格抬升，港口库存累增，矿山发运环比抬升，成本抬升让价空间有限 [6] - 需求端铁水产量缓慢抬升，周度产量小幅抬升，库存小幅累增，市场对会议政策预期强，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [6] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，内蒙古产区电价上调，兰炭价格下降，主产区亏损为主 [7] - 需求端铁水产量维持淡季水平，出口需求3万吨以上，金属镁产量环比抬升，需求有韧性 [7] - 供应变动不大，库存小幅下降，市场对会议政策预期强，大概率偏强震荡，关注国际冲突消息 [7]