纪要涉及的行业和公司 - **RDA/RWA行业**：上海钢联、中远海科、上海物贸、协鑫能科、大禹节水、山大地纬、汇纳科技、捷顺科技等[3][5] - **稳定币行业**：古鳌科技、市北高新、博睿数据、金证股份等[4] - **文交所行业**：华媒控股、博瑞传播、苏豪鸿业、浙文互联、浙数文化、元隆雅图、卓易信息、中文在线、吉视传媒、省广集团等[4][5] - **数据交易所行业**：中新赛克、三维天地、零点有数、华扬联众、浙数文化、安恒信息等[5] - **AI芯片行业**：英伟达、天擎通信、中际旭创等[6][7] - **AI应用行业**：掌阅科技、万兴科技、卓易信息、普元信息、金现代等[10] - **天然铀行业**：万里石、中广核矿业、中国核建、中广核技、江南化工、华贸物流、易普力、南方泵业等[13] - **其他公司**：三川智慧、中原证券、卧龙新能、达意隆、正虹科技、新开普、王子新材、英恩特、宁夏建材、锐捷网络、江西铜业、天宸股份、罗博特科、航天工程等[15][16][18][20][21][22][23] 纪要提到的核心观点和论据 RDA/RWA行业 - **核心观点**：RDA具备五大特点，可分三个环节，有望帮助RWA建立四类资金渠道，突破实体资产融资核心瓶颈；文交所将成我国RWA交易主流载体[3] - **论据**：上海交易所提出RDA首创新范式，强调数据与实体资产深度融合；文交所具备完善数字资产在场在链交易体系，可提供RDA/RWA资产交易服务[3] 稳定币行业 - **核心观点**：相关公司在数字人民币、区块链、数字资产管理等方面有技术储备或业务布局，可提供稳定币相关服务[4] - **论据**：古鳌科技在多方面有技术储备；市北高新与蚂蚁链合作；博睿数据可提供稳定币交易监控服务；金证股份参股公司具备稳定币基建能力[4] 文交所行业 - **核心观点**：相关公司持有文交所股份，借助区块链实现文化资产信息存储或开展相关业务[4][5] - **论据**：华媒控股、博瑞传播、苏豪鸿业、浙文互联等公司分别持有不同文交所股份，并开展相关业务[4][5] 数据交易所行业 - **核心观点**：相关公司与数据交易所有合作或认证，参与数据交易市场[5] - **论据**：中新赛克产品通过数商认证；三维天地为认证数据产品开发服务商；零点有数等公司参股数据交易所[5] AI芯片行业 - **核心观点**：英伟达黄仁勋访华及新品发布预期，GB300服务器将带动1.6T光模块上量[6] - **论据**：2025年7月16日黄仁勋将在北京开发布会，与针对中国的“阉割版”芯片有关；GB300超级芯片集群设计对跨机柜数据传输有更高要求[6] AI应用行业 - **核心观点**：全球首个开源万亿参数模型Kimi K2发布，GPT - 5预计2025年夏天面世，相关公司接入大模型推出产品[8][9][10] - **论据**：月之暗面发布并开源Kimi K2；山姆·奥特曼透露GPT - 5信息；掌阅科技、万兴科技等公司接入大模型推出相关产品[8][9][10] 天然铀行业 - **核心观点**：中核集团“国铀一号”示范工程成功，我国天然铀生产取得突破，但仍面临储量产量少、进口比重大、资源供给紧缺等问题，铀价上涨反向抑制需求可能性低[11][12] - **论据**：中国铀可采资源量排名第9，2021年占世界总量4.38%，2022年产量约占3%；2021年中国铀矿消耗70%以上需进口；2025 - 2030年天然铀需求与供给存在缺口；天然铀在核电成本中占比8%[11][12] 其他公司 - **上海钢联**：核心观点为全球首个钢铁贸易RWA，融资效率提升，主营供应链服务业务有亮点；论据为子公司举行全球首个钢铁贸易企业RWA上市挂牌仪式，RWA资金回笼效率提升70%，主营供应链服务业务营收占比97.13%，数据资产入表，产业数据服务境外收入增长[15] - **三川智慧**：核心观点为高纯度稀土氧化物回收业务有前景；论据为机构预计全球镨钕氧化物市场有需求缺口，价格有望上涨，子公司生产高纯度稀土氧化物，“年产3000吨稀土氧化物二次资源综合利用项目”完成一期建设[15] - **中原证券**：核心观点为子公司具备香港金融牌照，关注稳定币市场；论据为中州国际具备香港三类金融牌照，公司将关注香港稳定币市场政策动态[16] - **卧龙新能**：核心观点为参股金源稀土，聚焦新能源发展；论据为全资子公司参股金源稀土，公司业务占比变化，2025年切入风光储氢领域[17] - **达意隆**：核心观点为2025H1业绩预增，专注中高端机器人；论据为2025H1扣非净利润预计增长，业务占比及产品情况[18] - **正虹科技**：核心观点为行业加速去库，受益反内卷；论据为官媒文章点名相关行业，公司生猪养殖和饲料业务情况及销售增长[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年7月11日盘后，现货白银站上38美元/盎司，创2011年以来新高，纽约银日内涨幅达4%[19] - 智元机器、学树科技中标中移（杭州）信息技术2025 - 2027年人形双足机器人代工服务采购项目，总标包1.24亿[19] - 多家公司发布2025H1业绩预增公告，如宁夏建材、锐捷网络、江西铜业、天宸股份等，原因包括产品销量增加、成本下降、项目交付等[21][22] - 罗博特科子公司签订1418万美元日常经营重大合同，占2024年度营收比例超9.19%[23] - 航天工程中标陕煤集团项目，中标价格23.92亿元[23]

纪要涉及的公司 仕佳光子 纪要提到的核心观点和论据 - **业务表现**：2025 年一季度光芯片及器件营收占比增速较快，从 2024 年年报中的不超过 60%增长至接近 70%，主要包含 PLC、AWG、DFB 相关产品以及 MPO 连接器 [3] - **AWG 方案优势**：AWG 方案成本低、封装简单，在 2024 年 zblock 产能紧张时，国内厂商加速转向该方案以满足微型化需求 [2][4] - **MPO 业务进展**：2025 年一季度 MPO 增速较快，但毛利不高，主要因小芯数占比多，公司正调整产品结构并与综合布线商合作 [8] - **AWG 利润占比**：AWG 相关产品收入占光芯片及器件收入的 50%以上，是主要利润来源，盈利能力高于公司综合净利润水平 [2][9] - **市场需求增长**：2026 年 800G 光模块需求预计大幅增长至 3000 多万支，2025 年不到 2000 万支，1.6T 需求也会增加，AWG 在 800G 方案应用良好，有望用于 1.6T 方案 [2][10][11] - **产能扩展规划**：采取以销定产策略，根据订单情况弹性扩产，定期评估订单调整产能，扩产周期约六个月，主要涉及晶圆段设备和调试 [2][12][18] - **应对 MPO 需求增加措施**：通过基金间接投资福克西玛，实现产业链协同，弥补插芯供应紧缺问题 [7][14][15] - **不同厂商对 AWG 方案态度**：不同厂商态度各异，追求极致性能、新技术接受度高的厂商积极采用，倾向成熟技术的厂商引入新技术较审慎，取决于公司战略和生产线磨合情况 [16] - **AWG 应用场景**：主要应用于 FR 长距传输模块接收端，能解决偏振相关性问题 [17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产品生产起点及成本**：产品从石英衬底开始生产，资本开支小，依赖国产设备，成本可控 [5][19][20] - **专利情况**：公司注重合规，有自己的专利和技术积累，不存在 MPU 专利风险 [5][23] - **800G 与 1.6T 技术方案**：不是简单将两颗 400G 拼起来，不同厂商方案不同，取决于封装技术 [20] - **价值量对比**：1.6T 与 800G 价值量不一定翻倍，800G 光模块价格较 400G 上涨但未达翻倍 [21] - **产品稳定性**：定制方案可通过设计抵消插损，采用其他衬底提升稳定性 [22] - **插芯采购**：采购 12 芯、24 芯、16 芯单模低损插芯，福克西玛在低良率规格产品生产有技术优势，可降低对海外品牌依赖 [5][25]