报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年南京市经济总量和一般公共预算收入居江苏省第2位，财政自给能力强，但政府性基金收入同比下降，政府债务负担处中等水平 [4] - 南京市各区经济和财政实力有差异，大部分区一般预算收入规模稳定、质量高，部分区政府性基金收入承压，多数区域债务负担重 [4] - 南京市存续发债城投企业多，2024 - 2025年前三季度城投债净融资额呈净流出，部分区级平台债务负担重、短期偿债指标弱，重点区域面临集中兑付压力 [4] 各部分总结 南京市经济及财政实力 区域特征及经济发展状况 - 南京市区位优势明显、交通便利，是东部重要中心城市和国际性综合交通枢纽，已形成立体交通网络 [5] - 2024年末常住人口957.70万人，城镇化率87.3%，高于江苏省平均 [6] - 2024年GDP 18500.81亿元，居江苏省第2位，人均GDP 19.35万元，居第4位，2025年1 - 6月GDP同比增长5.3% [8] - 产业结构合理，有“2 + 6 + 6”产业规划，2024年先进制造业投资和产品产量增长，固定资产投资同比降17.10% [9] - 2024 - 2025年南京出台多维度经济支持政策，获上级财政转移支付和债券额度支持 [12] 财政实力及债务情况 - 2024年一般公共预算收入1596.02亿元，税收占比80.87%，财政自给率93.59%，政府性基金收入937.59亿元，同比下降 [15] - 2024年末地方政府债务余额3661.56亿元，债务率129.31%，负债率19.79%，在江苏省各地级市中排第8位 [15][16] 南京市区（县、市）经济及财政状况 各市辖区经济实力 - 南京市构建“南北田园、中部都市、拥江发展、城乡融合”格局，整体城镇化水平高 [18] - 各辖区依托资源形成特色产业集群，如江北新区发展新兴产业，江宁区有先进制造业集群 [21] - 2024年各辖区经济总量梯度差异显著，增速较均衡，人均GDP差异大，多个区域城镇化率达100% [22][23] 各辖区财政实力及债务情况 - 财政收入：2024年各辖区财政实力有差异，整体强，税收收入占比高，部分区政府性基金收入承压，综合财力分化 [28][30][34] - 债务情况：2024年除建邺区外，其余市辖区政府债务余额增长，大部分区域债务负担重，高淳区最重 [36][38] - 债务管控：省、市、区均加强债务管理，落实化债方案，遏制新增隐性债务，确保不发生系统性风险 [39][41] 南京市城投企业偿债能力 城投企业概况 - 截至2025年9月30日，境内有存续债券的城投企业67家，主体级别以AA和AA + 为主，2家主体评级上调 [44][45] 城投企业发债情况 - 2024年发债规模2370.97亿元，同比降3.17%，2025年1 - 9月为1370.62亿元，净融资额由净流入转净流出 [46][47] 城投企业偿债能力分析 - 截至2024年底，发债城投企业债务余额17940.30亿元，增长7.10%，部分区级平台债务负担重、短期偿债指标弱 [51][52] - 未来一年内到期债券规模1723.37亿元，江宁区、南京市本级等区域面临集中兑付压力 [56] - 2024 - 2025年上半年筹资活动现金净流入，融资力度加大 [59] 财政收入对发债城投企业债务的支持保障能力 - 南京市各市区“发债城投企业全部债务 + 地方政府债务”/“综合财力”在1321.72% - 127.20%之间，分化严重 [61]