投资评级 - 维持"推荐"评级 [1] 核心财务表现 - 2025上半年实现收入1012.78亿元，同比增长8.45% [5][9] - 2025上半年归母净利润32.47亿元，同比增长42.15% [5][9] - 2025上半年扣非归母净利润22.82亿元，同比增长41.45% [9] - 显示器件业务收入843.32亿元，同比增长8.10%，毛利率12.40% [9] - 重庆京东方光电、合肥鑫晟光电、福州京东方光电三家子公司净利润合计38.26亿元，占归母净利润比例117.84% [9] 财务预测 - 预计2025年归母净利润81.65亿元（前值81.67亿元） [11] - 预计2026年归母净利润109.68亿元（前值109.74亿元） [11] - 预计2027年归母净利润142.30亿元（前值142.41亿元） [11] - 2025-2027年预计营业收入分别为2163.15亿元/2394.57亿元/2648.68亿元，同比增长9.0%/10.7%/10.6% [8] - 2025-2027年预计毛利率分别为15.7%/16.3%/16.6% [8] - 2025-2027年预计净利率分别为3.8%/4.6%/5.4% [8] - 2025-2027年预计EPS分别为0.22元/0.29元/0.38元 [8] - 2025年8月27日收盘价对应PE分别为18.9X/14.1X/10.9X [11] 技术创新与产品突破 - LCD领域：首发全球最高2117 PPI VR产品获2025 SID PCA奖，4K-HUB Cell G.3获ICDT最佳创新显示器金奖 [9] - OLED领域：突破最小尺寸并获得客户量产授权，车载拼接滑卷获CES Innovation Awards 2025荣誉奖，红魔10Pro FDC获SID 2025 DIA年度显示产业化技术奖 [9] - MLED领域：MPD P0.6双面屏产品获InfoComm美国2025 "Best of Show Awards"奖项 [9] - 3D显示领域：发布16寸3D教育一体机 [9] - AI技术融合：裸眼3D笔记本已交付客户，获DIC AWARD 2025显示应用创新奖，AI TV原型产品亮相SID 2025 [9] - 智慧一体机C100/B3/E3等产品搭载BOE办公智能体 [9] - 裸眼3D AIGC内容生成与显示平台获CDIA 2025年度最佳显示应用产品奖金奖 [9] 行业地位与竞争优势 - 半导体显示领域领先地位稳固 [9][11] - LCD产线折旧陆续完成，OLED逐渐减亏，利润有望持续释放 [11]