公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 MicroLED 的概念验证阶段比预期要长得多。苹果公司在 2024 年取消智能手表项目是一次重大挫 折。尽管发展势头在 2025 年有所回升，但速度明显放缓，预期也更加务实。各公司对这项技术在各 种应用中的优势和局限性有了更深入的了解，清楚还存在哪些挑战，需要哪些解决方案，以及解决这 些挑战实际需要多少时间和精力。 MicroLED 目前才刚刚进入孵化阶段，首批小批量商业产品将于 2025 年投产，分别是为 Garmin 生 产的智能手表显示屏和索尼-本田电动汽车外置显示屏，这两款产品均由友达光电 (AUO) 生产。友达 光电的 G4.5 生产线是成败的关键。如果成功，MicroLED 有望成熟并最终在各种消费应用领域取得 成功；但如果良率、成本和可制造性无法得到显著改善，那么增强现实 (AR) 将是唯一的大批量应用 领域，此外还将出现各种小批量/高附加值的 B2B 专用显示屏。 供应链的格局日趋清晰。大多数领先的显示器制造商目前都控制着或与microLED芯片制造商结盟。 大规模转移的TFT基大尺寸显示器和LEDoS正在发展成为两条日益独立的供应链和技术平台 ...

市场与产品趋势 - LCD产线稼动率有望在12月因下游备货需求释放而达到较高水平，产品价格有望企稳回升 [2] - 2024年TV产品出货量及出货面积预计增长，但大尺寸化趋势阶段性放缓，IT产品出货量预计实现较快增长 [1] - OLED产品结构中，折叠产品出货量预计在下半年回落，低端Ramless产品出货量快速增长，市场竞争激烈带来短期压力 [3] 技术发展与资本投入 - 公司投资建设第8.6代AMOLED生产线项目，以抢占笔记本电脑、平板电脑等高端IT触控OLED显示屏市场 [4] - 2025年是公司资本开支的高峰，主要投向成都第8.6代AMOLED及北京第6代LCD LTPO/LTPS生产线项目 [6] - 成都第8.6代AMOLED生产线在2026年仍有持续投入，资本开支预计从2027年开始大幅下降 [7] 财务与股东回报 - 公司折旧金额预计在2025年达到峰值 [5] - 公司计划每年现金分红不少于当年归母净利润的35%，且每年用于回购股份并注销的资金总额不低于人民币15亿元 [9] - 公司将根据经营和现金流情况，择机回购少数股东股权 [8]

精测电子与五家头部企业签署深度合作协议 - 公司于12月17日宣布，近日分别与圣邦微电子、亚德诺投资、合肥埃科光电、深圳市汇川技术以及SMC自动化有限公司签署了深度合作协议 [1] 合作的核心内容与目标 - 合作聚焦于技术优势整合与产业资源共享，围绕电学、光学及机械自动化等核心领域展开协作 [2] - 合作范围覆盖从材料、器件、设备到行业解决方案的全产业链条 [2] - 合作旨在通过技术创新与产品迭代，优化系统性测试解决方案，以应对半导体、显示及新能源行业对高质量检测技术的需求 [2] 合作伙伴的背景与专长 - 圣邦微电子专注于高性能模拟及混合信号集成电路，为工业自动化、新能源及汽车电子等领域提供模拟信号调理及电源管理方案 [2] - 亚德诺作为高性能模拟技术企业，主要提供数据转换器及传感器技术，解决物理信号与电子信号转换的难题，广泛应用于数字医疗及工业自动化市场 [2] - 合肥埃科光电是高端工业成像核心部件制造商，主要产品包括工业相机及图像采集卡，是机器视觉产业链上游的关键供应商 [4] - 汇川技术是国内工业自动化控制与新能源装备领域企业，产品线覆盖伺服系统、PLC、工业机器人及新能源电驱系统 [4] - SMC自动化专注于气动元件研发与制造，其产品广泛服务于半导体、汽车及电子行业的自动化产线 [4] 公司的战略布局与业务范围 - 此次与五家细分领域头部企业的深度合作，是公司整合先进技术与资源、强化核心竞争力的重要举措，同时也是构建开放型产业生态的重要战略布局 [4] - 公司持续深耕半导体、显示领域，并赋能新能源领域 [4] - 公司主要从事显示、半导体及新能源检测系统的研发、生产与销售 [4] - 在显示领域的主营产品涵盖LCD、OLED、Mini LED、Micro OLED、Micro LED等各类显示器件的检测设备，包括电测及调试系统设备、前制程AOI设备、自动化装备集成产品等 [4]

公司与行业协会互动 - 华芯科技（恩施）有限公司作为新晋会员加入电子商会，公司董事长对商会代表的到访表示欢迎 [2] - 公司期待通过商会平台结交业界同仁，与电子信息上下游企业建立广泛互动，并探索潜在的多领域商务合作 [2] - 电子商会致力于为电子信息企业链接资源，打造开放包容、互利共赢的平台，赋能高质量发展新机遇 [5] 公司业务与产品 - 华芯科技（恩施）有限公司是一家专业从事研发、生产和销售液晶面板（LCD）、液晶显示模组（LCM）、触摸屏（TP）、OLED、LED背光源的高新技术企业 [9] - 公司产品广泛应用于汽车、工业、家电、电力、金融、医疗、消费类产品等各种领域 [9] 行业服务与支持 - 电子商会在会员服务、市场考察、展览展会、融媒体宣传、资源对接及行业交流等方面开展工作 [5] - 双方一致认为应立足企业实际需求，提供更精准、适配的专属服务，以深化资源协同与专业支持，助力会员企业提升竞争力 [7]

证券日报网讯12月15日，维信诺（002387）在互动平台回答投资者提问时表示，公司以"拓展视界，提 升人类视觉享受"为愿景，"以科技创新引领中国OLED产业"为使命，始终以自主创新、高质量发展为目 标，坚持从基础研究到中试到量产的创新实践路径，实现从"科学"到"技术"再到"产业"的转化。未来公 司将加速创新成果应用转化，着力重大关键技术的量产突破，强化夯实公司技术创新核心竞争力。 ...

公司近期重大事件与监管动态 - 公司于12月12日公告，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，收到证监会立案告知书 [1] - 公司实际控制人高裕弟决定撤回此前提出的股份回购提议，并自愿承诺承担未来公司可能产生的民事赔偿责任，承诺替代公司承担不低于1000万元的赔偿金额 [1] - 为担保承诺履行，高裕弟将其通过昆山和高信息科技有限公司持有的公司900万股股票质押给公司的全资子公司义乌清越光电技术研究院有限公司 [1] 公司历史监管问题与潜在风险 - 今年8月，公司曾因募集资金使用违规、财务核算不规范、关联交易未披露等问题，收到江苏证监局警示函 [2] - 11月，公司披露收到证监会《立案告知书》，理由为“涉嫌定期报告等财务数据虚假记载” [2] - 若最终认定构成重大违法，公司股票可能被实施强制退市 [2] 实际控制人相关举措与市场解读 - 为提升市场信心，公司董事长、实际控制人高裕弟曾于11月4日提议以自有资金回购1000万至2000万元股份，用于股权激励或员工持股计划 [2] - 业内人士指出，在立案调查期间，实控人以个人资产为公司“背书”，撤回可能受影响的回购提议，转而承诺承担赔偿，一定程度上体现了其主动维护投资者利益的决心和信心 [2] 公司主营业务与产品架构 - 公司主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售 [2] - 公司以PMOLED技术起步，逐步形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局 [2] - 公司产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示等领域 [2]

公司核心事件与公告 - 公司实际控制人高裕弟基于公司正被中国证监会立案调查的情况，为主动维护投资者合法权益，决定撤回其此前提出的股份回购提议 [1] - 公司于2023年10月31日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案 [1] - 立案公告披露后，公司股价于11月3日跌停，并于11月4日继续大跌 [1] 股份回购提议详情 - 实际控制人高裕弟于11月4日提议公司使用自有资金回购部分A股股份，用于未来股权激励或员工持股计划 [3] - 提议的回购资金总额不低于人民币1000万元，不超过人民币2000万元 [4] 实际控制人承诺与担保 - 实际控制人高裕弟在撤回回购提议的同时，提交了自愿承担未来上市公司一定范围民事赔偿额的承诺 [4] - 高裕弟承诺，若公司因立案调查涉及的信息披露违规被投资者起诉并需承担民事赔偿责任，其自愿替代公司承担不低于人民币1000万元的金额 [5] - 该笔赔偿金额将作为对公司的捐赠，不再向公司追偿 [5] - 为担保承诺履行，高裕弟已质押其持有的部分公司股票 [5] 公司业务概况 - 公司主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售 [5] - 公司已形成以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局 [5] - 产品主要应用于智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子、穿戴显示、商超零售、近眼显示XR等领域 [5] 公司股价与市值 - 截至2023年12月12日，公司股价收于6.05元/股，为上市以来新低 [6] - 公司最新市值约为人民币27亿元 [6]

公司核心事件 - 公司实际控制人、董事长兼总经理高裕弟决定撤回其此前提出的股份回购提议 [1] - 实控人承诺若公司因信息披露违规被投资者起诉并需承担民事赔偿责任，其将替代公司承担不低于人民币1000万元的赔偿金额，并作为对公司的捐赠不再追偿 [1] - 为保障承诺履行，实控人同意将其通过昆山和高信息科技有限公司持有的公司900万股股票质押给上市公司全资子公司义乌清越光电技术研究院有限公司 [1] 事件背景与股价波动 - 公司于今年11月1日收到证监会《立案告知书》，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案调查 [2] - 若后续行政处罚认定的事实触及重大违法强制退市情形，公司可能被实施重大违法强制退市 [2] - 遭立案后公司股价大跌，11月3日股价“20cm”跌停，11月4日大跌10.91% [2] - 11月4日晚间，实控人高裕弟提议回购公司股份 [2] - 回购提议披露后，股价自11月5日起反弹，11月5日至17日9个交易日区间累计涨幅达17.27%，区间最高价达7.49元/股 [3] - 11月18日后股价再次下跌，截至12月12日收盘，股价报6.05元/股，总市值约为27.23元/股 [3] 公司业务与财务表现 - 公司于2022年登陆A股市场，主要从事OLED等新型显示器件的研发、生产和销售 [3] - 公司以PMOLED技术起步，形成了以PMOLED、电子纸模组与硅基OLED微显示器三大业务为主的产品架构与业务格局 [3] - 公司上市次年业绩“变脸”，2025年三季报显示，报告期内实现营业收入约为4.76亿元，同比下降13.64% [4] - 2025年三季报对应实现归属净利润约为-4335.34万元，同比减亏，但仍未实现盈利 [4]

**涉及行业与公司** * 行业：全球面板（显示面板）行业，特别是电视面板领域 [2] * 公司：京东方 (BOE)、TCL华星、惠科、三星电子、LGE (LG电子)、海信、索尼、群创光电、LGD (LG Display) [2][3][4][5][8][14][17] **核心观点与论据** **1 全球需求与市场展望** * 2026年全球电视整机出货量预计跌破2.3亿台，同比微降 [3] * 2025年全球电视整机出货量约为2.3亿台，同比微降 [3] * 2026年美加墨世界杯拉动品牌厂商提前备货，导致面板价格短期上涨，但需求前置削弱了后续支撑 [2][3] * 中国市场：受外部不确定性、中日关系及房地产市场影响，预计2026年电视市场规模将下降 国补政策可能延续但聚焦高能效产品且补贴力度有限 [2][3] * 欧洲市场：受俄乌冲突和消费者信心影响，需求难以显著提振 [2][3] * 东南亚市场：预计小幅增长，多国降息或带来复苏 [2][3] * 印度市场：受益于GST税改及家电产品税率下降，有望刺激电视市场表现，尺寸结构可能提升 [2][3] * 拉美市场：经济增速温和，巴西和阿根廷通胀正常化，2026年或有小幅复苏 [3] **2 面板厂商策略与供应端变化** * 面板厂商策略趋于稳定，以盈利为导向，更注重市占率和盈利能力，而非单纯追求出货量 [2][4] * 京东方2025年出货量达6700多万台，高于6000万台的预期 TCL华星全年接近5900万台，也超出预期 [4] * 各大面板厂商按需定产，通过控制产能维持价格稳定并实现盈利 2025年第四季度稼动率基本满产 [4] * 面板平均尺寸提升趋势将继续，但增速放缓，因中美市场大尺寸需求增长乏力，且厂商更注重盈利性 [13] **3 采购、库存与价格走势** * 2025年第四季度面板厂与整机厂采购量增加，部分代理商囤积面板（如32寸、43寸）以期未来涨价获利 [2][5] * 2025年整体电视出货量下滑，但面板出货量从去年的2.4亿片增长到今年的2.49亿片，增加900万片 [5][10] * 头部品牌库存压力大：截至10月初，三星、LGE库存周期为19至20周 海信和TCL库存周期为11至12周，略高于正常水平 [5][6] * 面板价格短期因需求前移而上涨，但存在后续下跌风险 [7] * 预计未来涨价幅度有限：小尺寸可能上涨1~2美元，大尺寸可能上涨3美元左右 [11] * 企业计划通过春节期间控产稳住价格，并结合促销清理库存，春节后再视情况拉涨价格 [12] * 2026年面板价格预计不会低于2025年9-10月份的水平 [16] **4 技术路线竞争** * OLED在大尺寸电视领域发展受限，没有未来 [17] * Mini LED凭借成本优势和性能提升（如分区方案），在大尺寸电视领域更具竞争力，与OLED的成本差距难以抹平 [2][17][18] * OLED在IT市场（Monitor、NB、TPC等中小尺寸应用）仍有发展潜力和机会 [2][18][19] **5 区域市场与竞争格局** * 北美市场对中国品牌如TCL影响显著：沃尔玛收购VIZIO后，为扩大自有品牌规模，向TCL下达几十万台订单，美加墨世界杯也推动零售商提前备货 [8] * 印度短期内难以建立有竞争力的面板生产线，从建设到量产至少需五到六年，短期内对中国大陆显示产业不构成威胁 [14][15] * 在Monitor面板市场，大陆厂商的占有率预计将达到70% [10] **其他重要内容** * 面板厂折旧压力下降（如京东方B9线折旧到期），使其在与客户谈判时有更多空间，有助于保持利润水平 [7] * 品牌厂为获得面板厂返利，即使在库存高企时仍会增加采购 [5] * 各面板厂商成本结构不同，导致涨价策略存在差异，订单会向成本较低的一方倾斜 [11]

文章核心观点 - 显示行业正处于技术路线分叉、共识瓦解的关键节点，企业的战略选择将决定其命运分野 [2][3][4] - TCL科技在行业剧变中采取了“稳、拼、赌”的复合战略，以应对不确定性并寻求突破 [8] - 公司通过接盘LCD产能、加码Mini LED技术、豪赌印刷OLED路线，试图在LCD、OLED和未来的MicroLED等多个技术路径中建立竞争力 [9][12][18][30] 行业现状与挑战 - 显示行业资产极重，一条产线投资动辄百亿，叠加产线折旧与技术迭代不可逆，导致企业选择沉重且难以回头 [5] - 面板周期整体下行，叠加韩系厂商加速退出LCD转向OLED，行业共识被冲淡，技术路线选择的重要性再度凸显 [8] - 行业未来方向悬而未决，多条技术路线（LCD、OLED、Mini LED、MicroLED）并行，增加了决策的复杂性 [4][29] TCL的战略选择：“稳、拼、赌” “稳”：巩固LCD基本盘 - 公司接盘LGD广州8.5代线产能，选择“活在当下”，押注LCD在大尺寸电视、显示器等主流市场仍具极强性价比 [9] - 在行业对扩产LCD保持警惕的背景下，公司认为电视尺寸增大及需求稳定将吞掉更多存量产能，谁能熬到“春天”谁便能享受LCD最后一轮红利 [9] “拼”：发力Mini LED技术 - 公司将Mini LED视为LCD的“进化”，通过分区控光等技术在对比度上逼近OLED，硬生生将LCD技术拔高了一个世代 [11][12] - 国产玩家不断发力，推出了OD-Mini LED、RGB-Mini LED、SQD-Mini LED等技术，使OLED在高端电视战线的压倒性优势荡然无存 [12] - 但Mini LED存在“电老虎”问题，功耗高，难以进入手机、平板等移动设备市场，2021年搭载Mini LED的iPad Pro续航不佳，苹果三年后重新拥抱OLED [14][15][16] “赌”：豪赌印刷OLED路线 - 公司押注非主流的印刷OLED路线，2020年启动项目并入股日本厂商JOLED，后因JOLED破产将产线搬迁至武汉工厂验证工艺 [18] - 更大的筹码是今年动工的8.6代印刷OLED产线，与广州政府共同投建，投资额约295亿元，建成后将成为全球首条大规模印刷显示OLED量产线 [18] - 理论上，印刷工艺在材料利用率、成本结构方面比传统蒸镀工艺更有优势，更贴合中大尺寸，但面临“溶液溶解上一层”、“咖啡环”效应、良率、低PPI等诸多工程难题 [19][20] - 印刷OLED路线的“危险”性劝退了几乎所有其他玩家，TCL华星近乎独守此路线 [21] 技术路径竞争格局 - OLED产业由以三星为代表的韩企和以佳能Tokki为代表的日韩蒸镀设备厂主导，他们“在守一座城” [26] - TCL选择印刷OLED被视为在“挖隧道”，类似的选择还有发力ViP OLED工艺的维信诺 [27] - 公司能否在有限时间窗口内攻克印刷OLED的技术难点，决定了其能否追赶甚至超越主流玩家 [27] 远期终局：MicroLED - 行业唯一接近共识的远期答案是近乎完美的MicroLED [29] - TCL并未缺席该领域，曾推出163英寸巨屏MicroLED电视，并发布了单片全彩硅基MicroLED方案，瞄准车载、微显示及AI眼镜等应用 [30][32] - 相较于对印刷OLED的豪赌，公司对MicroLED的态度显得谨慎，既因技术成熟度考虑，也因担心其商业化提前会令现有技术线成为被“跳过”的“中间产物” [32] - 在MicroLED领域，国内厂商与国际玩家同处优势身位，有韩媒报道称国内手机厂商计划在2028年推出搭载MicroLED屏的智能手机（虽被指大概率是假消息） [32]