投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][6] - 当前股价16.06元，总市值39.6十亿元，流通市值39.3十亿元[3] 核心观点 - AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目启动，占地200多亩，计划2026年2月竣工，一期新增100多套设备用于超低损空芯光纤、多芯光纤等特种光纤生产[1] - 空芯光纤（HCF）具有超低传输损耗（≤0.2 dB/km）、近乎光速传输等革命性优势，已获三大运营商现网试点验证[6] - 亨通光电实现空芯反谐振光纤关键性能突破，具备批量交付能力，并打通全链条工艺[6] 财务数据 收入与利润 - 2024年营业总收入59,984百万元（同比+26%），2025E-2027E预计保持10%-11%增速[2][16] - 2024年归母净利润2,769百万元（同比+29%），2025E-2027E增速分别为20%/11%/10%[2][16] - 2024年毛利率13.2%，净利率4.6%，ROE 10.2%[17] 估值指标 - 2025E-2027E PE分别为11.9X/10.7X/9.7X，PB为1.3X/1.2X/1.1X[2][17] - 每股收益2025E-2027E分别为1.35/1.50/1.65元[2][17] 技术突破与行业前景 - 空芯光纤满足AI、云计算、5G-A对大容量、低时延传输需求，Hyperscale和电信运营商加速部署[6] - 亨通光电成为全球少数掌握空芯反谐振光纤技术的企业，自建测试平台完成多项性能验证[6][7][9] 股价表现 - 近12个月绝对涨幅11%，但相对沪深300指数跑输12个百分点[5]