全球AI算力建设驱动电力设备高景气 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定供电成为算力集群“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施核心 [1] - 全球AI算力中心爆发式增长使变压器成稀缺资源，美国市场交付周期从50周延长至127周 [1] - 全球电力设备已进入漫长景气上行周期，国际能源署预测到2035年电网相关投资将增至约6500亿美元 [1] 中国电力设备制造商迎来黄金发展窗口 - 需求高景气下输配电设备供应总体紧张，中国电力设备制造商迎来黄金窗口 [1] - 2025年1-11月中国电力变压器出口同比增速约45%以上，延续高增趋势 [1] - 中国掌握全球60%的变压器产能，看好中国变压器出海 [2] 国内外市场需求旺盛，订单饱满 - 大量变压器工厂处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排到2027年 [1] - 长三角的江苏某变压器工厂订单同样排至2027年底 [1] - 美欧市场对变压器需求规模全球领先，虹吸全球产能，2018年以来美国和欧洲市场的电力变压器贸易额均增长100%以上 [2] 海外市场结构变化与新兴机遇 - 国内企业在中东迎来大放量，2025年1-11月中国出口沙特电力变压器金额超50亿元，同比增加超过100% [2] - 沙特已超过美国成为中国电力变压器最大出口国 [2] - 美国缺电问题突出，到2035年美国数据中心用电需求将增至640太瓦时，电网急需升级改造 [2] 技术升级与产品迭代趋势 - 英伟达宣布2027年起推动800V HVDC架构，固态变压器适配800V HVDC有望加速落地 [2] - 2030年中国800V HVDC市场规模预计达64亿元 [2] - 国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日发往北美市场 [1] 产业链其他环节机遇 - 数据中心柴发转变为卖方市场，海外头部企业扩产保守，国内厂商迎来替代机遇 [2] - 欧洲大型变压器交付周期从6-8个月增至3-4年 [2] 相关公司业务进展 - 伊戈尔近年集中资源重点投入应用在数据中心领域的变压器产品，2025年上半年数据中心变压器产能逐步释放 [3] - 伊戈尔在数据中心变压器产品结构和市场拓展上已取得了突破，海外工厂投产后与北美部分头部EPC客户已达成合作 [3] - 保变电气主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器，在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有较强的市场竞争力 [3]