证券代码：002922 证券简称：伊戈尔 伊戈尔电气股份有限公司投资者关系活动记录表 您好！公司固态变压器正在研发过程中。公司对未来发展充满 信心，谢谢！ 6、公司在氮化镓以及碳化硅材料领域的研发以及产品应用情 况如何，请简要说明 编号：2025-002 | | □特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | □ | 媒体采访 ■ 业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 □ | 新闻发布会 □ 路演活动 | | □ | 现场参观 | | □ | 其他 （请文字说明其他活动内容） | | | 投资者网上提问 | | 活动参与人员 | 公司参与人员：董事长兼总经理肖俊承，副总经理、财务负责人陈 | | | 丽君，董事会秘书梁伦商 | | 时间 2025 | 年 月 日 9 19 15:30~17:00 | | 地点 | 全景网投资者关系互动平台 | | 形式 线上交流 | | | | 1、公司 25 年半年报披露，公司孵化业务收入 1.94 亿元，同比 | | 增长 | 67.43%，增速迅猛。车载电感、充电桩等新兴领域快速拓展， | | | 请财务总监分解一下各品类创新孵化业务营收占比情况， ...

公司运营与治理 - 公司于2025年9月19日以通讯表决方式召开第九次董事会临时会议 [1] - 公司当前市值为828亿元人民币 [1] 业务收入构成 - 变压器业务是公司最大收入来源，2025年上半年占比27.62% [1] - 煤炭业务收入占比18.25%，是公司第二大收入来源 [1] - 电线电缆业务收入占比16.2%，位列第三 [1] - 新能源产品及集成工程业务收入占比13.05% [1] - 发电业务收入占比7.16% [1] - 铝电子新材料和铝及合金制品业务收入占比6.9% [1]

公司业务 - 公司主要生产节能变压器产品 [1] - 产品广泛应用于国家电网基础建设 [1]

产品发布与技术创新 - 特斯拉推出两款储能系统新品Megapack 3和Megablock 并集成自研变压器 [1] - Megapack 3采用2.8L电芯 单台容量5MWh 四台组成20MWh的Megablock系统 [3] - 系统采用热泵热管理模式 连接点减少78% 电缆连接从24个减至3个母线排 [3] - 新品单位面积能量密度提升至每英亩248MWh 安装时间缩短23% [3] - 系统使用寿命达25年 10000次循环后充放电效率保持91%以上 [3] 定价与产能规划 - Megapack 3单台售价约140万美元 折合人民币1.994元/Wh 与旧版1.9元/Wh价格差异不大 [5] - 休斯顿超级工厂计划2026年底投产Megapack 3 年产能达50吉瓦时 [5] - 内华达州新建7吉瓦时磷酸铁锂电芯工厂支持生产计划 [5] 行业竞争与战略影响 - 特斯拉垂直整合策略超越比亚迪刀片电池+IGBT模式 布局电力系统整体解决方案 [5] - 自产变压器使Cybertruck 800V高压平台能源损耗成本降低15%以上 [5] - 可能颠覆日立能源 西门子能源和Prolec GE主导的百年传统变压器行业 [1][5] - 美国制造业基础设施严重老化 变压器关键设备大量依赖进口 [1] - 2023年1-8月中国变压器出口中 美国仅次于中国香港 特变电工等龙头企业中标金额占比超60% [1] 技术瓶颈与市场需求 - 人工智能与电动汽车快速扩展将导致2025年面临电力和变压器供应危机 [1] - 高效能变压器成为新能源基础设施关键组成部分 电力转换效率决定能源时代命脉 [7] - 解决能源转型瓶颈需从基础设施部件入手 为行业提供新发展思路 [7]

行业与公司 * 纪要涉及的行业是中国电力设备与电气元件行业 特别是变压器和分接开关制造商 其增长主要受全球AIDC资本支出驱动 尤其是美国数据中心的需求[1] * 纪要通过专家访谈重点讨论了华鹏变压器公司 并提及了多家中国上市公司 包括良信股份(002706 CH BUY评级)、蔚蓝锂芯(002245 CH NC评级)、思源电气(002028 CH NC评级)和江海股份(002484 CH NC评级)[1][10] 核心观点与论据：美国变压器需求格局转变 * 美国变压器需求增长引擎正转向数据中心 其需求年内迄今(YTD)已增长50% 而公用事业需求增长放缓 可再生能源份额从70%降至20%[2][3] * 需求结构为：公用事业配电变压器订单占总量20% 输电变压器占40% 非公用事业(可再生能源和数据中心)占40% YTD[2] * 公用事业需求稳定 替换与新建各占一半 但其2022-2025年配电变压器库存建设已于2024年底完成 导致该板块增长放缓[3] * 数据中心变压器密度高于可再生能源项目 需要经过138kv至34.5kv 35.5kv至3.8kv/12.7kv 以及3.8kv/12.7kv至480v/690v三个级别的降压[4] 核心观点与论据：中国企业的增长机会 * 中国企业在美主要增长机会在非公用事业领域的大型变压器招标 YTD中国公司参与的招标中 60%来自可再生能源和数据中心 公用事业配电和输电项目分别占10%和30%[5] * 尽管存在贸易限制(特朗普政府限制69kV以上中国输变电设备) 但豁免可行 只是获取过程复杂 且数据中心采购中国产品面临的限制少于公用事业[5] * 中国制造商交付速度比全球竞争对手快60-70% 全球竞争对手交付周期为1.5-2年 而数据中心选择供应商时优先考虑安全 可靠性和快速交付[5] * 中国企业增长机会不限于美国市场 以华鹏为例 2024年出口占比为美国40% 欧洲30% 日本 澳大利亚 东盟 非洲等占25% 全球供应紧张使欧洲市场(如德国 爱尔兰 西班牙)更易进入[8] 核心观点与论据：价格趋势与供应链约束 * 价格呈上升趋势 过去两年因原材料成本波动已提价 其中因俄乌冲突后铜价上涨导致变压器价格上升15%[6] * 2025年价格进一步上涨源于美国关税提高 原关税25% 曾增至100%-200% 后降至55%(原25% + 新30%) 7月特朗普政府又提议对半成品铜材加征50%关税 影响尚不确定[7] * 中国制造商策略：对非公用事业公司订单 可承担最高30%的关税而不涨价 但对公用事业或电网公司订单 必须涨价以抵消额外关税影响[7] * 电力变压器供应紧张可能持续 海外制造商解决变压器产能限制需三年 但分接开关和套管短缺问题持续时间可能更长 其当前交付周期仍长于变压器[9] 其他重要内容：投资建议与风险 * 报告看好能为美国AIDC供应变压器 分接开关 配电系统(断路器) 锂电池(BBU)和超级电容器的中国公司[10] * 给予良信股份(002706 CH)买入评级 目标价13元人民币 基于25倍12个月预期市盈率[11] * 关键下行风险：良信在全球AIDC市场份额扩张慢于预期 中国低压电器需求增长慢于预期[11] * 关键上行风险：良信在全球AIDC市场份额扩张得到证实 政府宽松政策推动房地产FAI反弹 规模经济改善推动良信利润率恢复[11]

进出口总体表现 - 扬中市1-7月进出口总值41.81亿元人民币 同比增长53.02% [1] - 出口额39.78亿元 同比增长55.82% [1] - 四大重点产业（智能电气/新能源/临港装备制造/汽车零部件）占出口总值85% [5] 企业出海战略与表现 - 中电电气1-7月出口同比增长175.2% 产品覆盖150余个国家和地区 [2] - 爱士惟新能源技术公司1-7月出口额6.45亿元 同比增长63.4% 业务覆盖全球60多个国家和地区 [4] - 通灵股份1-7月出口额同比增长36.4% 持有113项专利 [5] - 大津重工1-7月出口额11.43亿元 位居全市第一 [7] - 首帆能源科技上半年出口销售额超2000万元 产品销往澳大利亚等国家 [8] 技术创新与认证 - 爱士惟成为国内首个获得德国VDE-AR-N 4105证书/BDEW中压并网证书/澳大利亚SAA证书的光伏逆变器生产企业 [4] - 大全集团通过沙特阿美/沙特国际电力和水务公司全球供应商资质认证 [5] - 通灵股份光伏接线盒通过德国莱茵TUV/南德TUV/美国UL认证 [5] - 长江三星能源科技创建院士工作站及江苏省企业技术中心 产品出口欧洲/东南亚/中东 [5] 市场拓展举措 - 扬中市组织企业参加第137届广交会 开展境外投资备案及海关政策宣讲活动 [2] - 全市有实绩外贸企业达254家 其中出口前十企业中有3家去年无出口业务 [2] - 江苏瑞克在稳住欧美市场同时开拓东南亚市场 实现出口额持续增长 [3] - 中电电气参与沙特SATORP炼油厂扩建及印尼SDE矿山项目 [2] 政府支持措施 - 公证处涉外公证办理量同比增长25% 公证书发往26个国家和地区 [7] - 对30强重点外贸企业实施"一企一策"暖企服务 详细摸排2025年外贸订单 [7] - 大津重工获得公证处赴上海现场办理涉外公证服务 节省业务时间 [7] - 首帆能源科技获扬中市在建设投产及产品出口环节提供细致服务 [8]

会议基本信息 - 会议召集人为公司董事会 [1] - 会议召开时间为2025年9月5日上午9:00 [2] - 会议主持人为董事长张孝金先生 [2] - 会议地点为公司三楼会议室 [2] - 会议采用现场与通讯表决相结合方式 投票为记名表决 [2] - 债权登记日为2025年8月29日 [2] 出席情况 - 出席会议债券数量为1,360张 占未偿还债券总数100% [2] - 会议符合公司法及相关规则规定 召集程序合法有效 [2] 议案表决结果 - 同意票1,360张 占比100% [2] - 反对票0张 占比0% [2] - 弃权票0张 占比0% [2] - 会议无否决 修改或增加提案情况 [1] 法律效力说明 - 会议决议需经二分之一以上未偿还债券面值持有人同意方为有效 [1] - 决议对全体债券持有人具有法律约束力 [1] - 上海市方达律师事务所对会议程序及结果出具合法有效见证意见 [3]

公司业务动态 - 公司于2025年上半年完成对吉安伊源公司的新收购 [1] - 吉安伊源专注于天然酯绝缘油的研发生产 [1] - 该产品可应用于公司油浸式变压器中 主要起绝缘和散热作用 [1]

公司战略与资源投入 - 公司近年集中资源重点投入应用在数据中心领域的变压器产品 [1] - 公司未来将持续加大数据中心电力设备领域的投入 [1] 产能与产品拓展 - 2025年上半年数据中心变压器产能逐步释放 [1] - 产品品类从移相变压器拓展至环氧浇筑干式变压器 油浸式变压器等 [1] - 销售区域从国内市场拓展至日本等海外市场 [1] 技术与市场优势 - 公司在数据中心变压器产品结构和市场拓展上取得突破 [1] - 公司将充分利用数智化制造优势打造可靠节能的数据中心系列产品和解决方案 [1] - 产品方案旨在更好满足国内外数据中心客户需求 [1]

研发进展 - 公司对固态变压器保持关注 目前该产品正在研发过程中 [1] 重点产品发展 - 公司近年重点发展的产品包括应用在数据中心的移相变压器 干式变压器 油浸式变压器及配电变压器等 [1] 资源投入策略 - 公司将会投入更多资源积极开拓重点品类业务市场 [1]