2024年1至12月份，扬电科技的营业收入构成为：变压器业务占比70.42%，电磁线占比21.22%，其他业 务占比8.23%，电子元器件类业务占比0.12%。 截至发稿，扬电科技市值为50亿元。 每经AI快讯，扬电科技（SZ 301012，收盘价：25.55元）12月18日晚间发布公告称，截至本公告日，汉 唐云智算累计质押股数约为1781万股，占其所持股份比例为100%。 每经头条（nbdtoutiao）——海南封关政策红利全解析：零关税、低个税、投资准入放宽、跨境资金自 由、创业扶持…… （记者 曾健辉） ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 三变科技股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二次会议于2025年12月12日发出通知，会议 于2025年12月17日以通讯表决方式召开。本次会议应参与表决董事7人，实际参与表决董事7人。会议召 开符合《公司法》《公司章程》的规定，合法有效。本次会议由过半数董事推选董事谢伟世先生主持， 经过与会董事的充分讨论，会议审议通过了如下议案： 一、审议通过了《关于投资设立境外全资子公司的议案》 表决结果：7票同意，占出席会议代表的100%；0票反对；0票弃权。 证券代码：002112 证券简称：三变科技 公告编号：2025-075 三变科技股份有限公司 第八届董事会第二次会议决议公告 基于公司业务发展需要，为进一步开拓海外市场，提升公司综合竞争力，同意公司使用自有资金不超过 50万欧元在欧洲设立全资子公司，主要开展跨境贸易并进一步拓展海外业务。全资子公司的具体名称、 注册地址、注册资本及经营范围均以欧洲希腊相关政府部门的最终注册登记结果为准。 本议案无需提交公司股东会审议批准。 具体内容详见公司同日披露于巨潮资讯网（ht ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603097 证券简称：江苏华辰 公告编号：2025-063 债券代码：113695 债券简称：华辰转债 江苏华辰变压器股份有限公司 关于"华辰转债"开始转股的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 转股价格：23.53元/股 ● 转股期起止日期：2025年12月26日至2031年6月19日 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于同意江苏华辰变压器股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券 注册的批复》（证监许可〔2025〕988号），江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称"公司"）本次向 不特定对象公开发行可转换公司债券4,600,000张，每张面值为人民币100.00元，发行总额为人民币 46,000.00万元 经上海证券交易所自律监管决定书〔2025〕155号文同意，公司发行的46,000.00万元可转换公司债券于 2025年7月10日在上海证券交易所挂牌交易，证券简称"华辰转债"，证券代码"113695"。 根据 ...

伊戈尔：是国内中高端变压器及电能变换设备供应商，公司已通过UL、CSA等北美认证，主要产品包 括干式变压器、光伏升压变压器和储能配套变压器，契合北美新能源并网与电网升级需求。 新特电气：专注于各种变频用变压器的研发和制造，多绕组干式变频变压器（移相变压器）可应用于数 据中心，此外，公司布局固态变压器（SST）配套用变压器的研发与创新，目前处于技术开发阶段。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 据证券时报报道，美国市场"缺电"制约AI算力扩张。缺电，最为紧张的以变压器为主。当前美国市场变 压器交货周期从以往的30-60周飙升至115-130周，大型变压器更是达到2.3-4年。需求紧张，但产能落地 较慢，需要2年左右的周期，美国变压器荒蔓延。 北美缺电是AI发展下的明确趋势，据机构测算，26/27年北美电力容量和电量将出现硬性缺口，整体电 力系统的影响会显著加剧，相关缺电信号预计将持续强化。解决缺电问题需要加快电源及电网建设，变 压器和高压直流电源（HVDC&SST）未来需求高增具备支撑。 机构预测，北美未来变压器需求年化增长达30%。北美变压器持续短缺背景下，中国变 ...

明日主题前瞻 1、变压器 | 据新浪财经报道，美国市场"缺电"制约AI算力扩张。缺电，最为紧张的以变压器为主。当前美国市场变压器交货周期从以往的30-60周飙升至 115-130周，大型变压器更是达到2.3-4年。需求紧张，但产能落地较慢，需要2年左右的周期，美国变压器荒蔓延。 点评：分析认为，北美缺电是AI发展下的明确趋势，据机构测算，26/27年北美电力容量和电量将出现硬性缺口，整体电力系统的影响会显著加剧，相关缺 电信号预计将持续强化。解决缺电问题需要加快电源及电网建设，变压器和高压直流电源（HVDC&SST）未来需求高增具备支撑。机构预测，北美未来变 压器需求年化增长达30%。北美变压器持续短缺背景下，中国变压器公司凭借完整产业链、成本优势及UL/CSA认证突破，有望填补缺口，龙头公司出海订 单望高增长。 2、脑机接口 | 据央视新闻17日报道，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心与国内科研机构及医疗单位合作开展的第二例侵入式脑机接口临床试验取 得新突破，技术上实现了从二维的屏幕光标控制，到三维的物理世界交互的重大转变。目前，该系统已经实现让使用者通过大脑"意念"实现接近常人使用手 机和电脑的操作速 ...

公司业务与市场 - 公司近年来积极把握全球化发展机遇，持续深耕欧盟市场并取得显著成效 [1] - 公司产品出口保持了稳健增长的态势 [1] - 以油浸式电力变压器为代表的核心产品已成功进入欧盟多国，并获得客户广泛认可 [1] 公司未来战略 - 未来，公司将稳步推进国际化布局，持续提升海外业务贡献 [1]

报告投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [6][7] - 基于2026年可比公司平均34倍PE，给予目标市值173亿元，目标股价40.9元，对应当前市值有29%上涨空间 [114] 报告核心观点 - 公司聚焦能源与信息行业，产品布局丰富，海外渠道优势显著，储能变压器、配电变压器、数据中心产品有望驱动业绩加速增长 [6][113] - 公司凭借“全球造，销全球”战略，海外产能及渠道优势显著，有望抓住变压器行业历史性出海机遇 [1][3][71] 公司业务与财务表现 - 公司专注于变压器、电源等产品的研发、生产及销售，产品应用于光伏、储能、配网、工业控制、数据中心及照明领域 [1][17] - 2020-2024年，公司营业总收入从14.06亿元增长至46.39亿元，四年复合年增长率达35%；归母净利润从0.51亿元增长至2.93亿元，四年复合年增长率达54% [1][18] - 2025年前三季度，公司实现营业总收入38.08亿元，同比增长17%；归母净利润1.78亿元，同比下降15%，主要受部分产品销售价格下降及大宗原材料价格上涨影响 [1][18] - 能源产品是主要营收来源且占比持续提升，2025年上半年营收占比达74%；照明产品占比为18% [23][26] - 公司境外业务高速发展，北美及欧洲收入合计占比达70% [3][78] - 2025年第一季度，公司外销产品中新能源变压器、工业控制变压器、照明类产品占比分别为53%、14%、33%，新能源变压器占比持续提升 [3] - 新能源变压器及工业控制变压器的境外毛利率均远高于境内 [3][80] 行业机遇与公司优势 - **变压器市场景气向上**：需求端受光伏储能并网激增、数据中心用电大幅增长驱动；供给端海外制造商面临劳动力与材料短缺，导致交期延长、价格上涨 [2][66] - **国产厂商出海机遇**：海外变压器短缺加剧，综合竞争力持续提升的国内优质变压器厂商迎来历史性出海机遇 [2][71] - **全球产能布局**：公司全面推进全球制造基地布局，马来西亚、泰国、美国、墨西哥等境外产能逐步释放 [3][73] - 泰国工厂：完全投产后具备月产700台新能源变压器能力 [73] - 墨西哥工厂：预计2026年中期达产，完全投产后预计新能源变压器月产能500台 [73] - 美国工厂：主要生产配电变压器，规划年产能2.1万台 [73] - **丰富产品矩阵**：公司产品分为能源产品、照明产品及其他孵化产品三大类 [4] - 能源产品：包括应用于光伏、储能、配电等领域的新能源变压器，以及用于医疗、安防、数据中心等领域的工业控制变压器 [4][87] - 照明产品：包括照明电源及照明灯具 [4] - 孵化产品：包括车载电感、车载电源、储能装置、充电桩等 [4][94] - **前瞻布局数据中心**：公司近年重点投入数据中心变压器产品，自2017年起已有超100个数据中心使用其变压器 [5][108] - 2025年上半年产能逐步释放，产品品类从移相变压器拓展至环氧浇注干式变压器、油浸式变压器等，销售区域从国内拓展至日本、美国、马来西亚等海外市场 [5][106] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为56.37亿元、72.89亿元、91.96亿元，同比增速分别为22%、29%、26%，三年复合年增长率达26% [6][114] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.76亿元、5.03亿元、6.83亿元，同比增速分别为-6%、82%、36%，三年复合年增长率达33% [6][114] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.65元、1.19元、1.61元/股，对应市盈率分别为49倍、27倍、20倍 [6][114]

高频变压器行业概述 - 高频变压器是工作频率超过中频（10kHz）的电源变压器，按工作频率可分为多个档次，从10kHz-50kHz到10MHz以上 [4] - 其工作原理基于电磁感应，通过初级线圈的交流电流在铁芯（或磁芯）中产生交流磁通，从而在次级线圈中感应出电压或电流 [6] - 核心优势在于小型化与轻量化、高效率与低损耗以及快速动态响应 [7][8] 行业发展现状与规模 - 中国高频变压器行业市场规模从2020年的500亿元增长至2024年的680.27亿元，年复合增长率为8% [1][14] - 预计2025年市场规模将达到800亿元 [1][14] - 行业增长由新能源、5G通信、智能电网与消费电子等多领域需求共同推动 [1][14] 行业产业链分析 - 产业链上游为原材料和零部件，包括铁芯、硅钢片、电磁线、绝缘材料等 [9] - 中游为生产制造环节 [9] - 下游直接应用产品为开关电源和逆变器，终端市场涵盖消费电子、新能源汽车、充电桩、光伏等 [9] - 绝缘材料是核心上游原材料之一，其性能直接决定变压器性能 [11] - 中国绝缘材料行业产量从2018年的208.45万吨增长至2024年的265.1万吨，年复合增长率为4.09% [11] - 绝缘材料市场规模从2018年的864亿元增长至2024年的1305亿元，年复合增长率为7.11% [11] - 开关电源是高频变压器关键下游，其市场规模从2016年的1215亿元增长至2024年的2342亿元，年复合增长率为8.55% [13] - 预计2025年开关电源市场规模将增至2532亿元 [13] 行业政策环境 - 国家政策鼓励变压器行业发展与创新，为高频变压器提供成长空间 [8] - 例如，2024年5月国家发展改革委办公厅印发通知，要求摸排重点用能单位在运变压器等设备能效水平 [8] - 2025年9月工业和信息化部等三部门印发工作方案，要求加快变压器等技术标准升级，提高能效水平 [8] 行业竞争格局与重点企业 - 行业形成多元化竞争格局，参与者包括专业制造商、电源企业及区域性厂商 [15] - 竞争焦点正从规模化生产向技术研发与工艺创新转变 [15] - 代表企业包括茂硕电源、京泉华、伊戈尔、可立克、三礼电子、金之川等 [2][3][15] - 茂硕电源2025年前三季度营业收入为9.45亿元，同比增长2.95% [16] - 京泉华2025年上半年磁性元器件营业收入为6.1亿元，同比增长30.62% [16] 行业发展趋势 - **更高频率**：向MHz级应用演进，以驱动设备小型化和高效率，需优化绕组设计、磁芯材料及驱动电路 [17] - **集成化与平面化**：采用PCB嵌入式绕组和平面磁芯技术，实现与驱动电路紧密集成，推动设备轻薄高效化 [18][19] - **新材料应用**：纳米晶、非晶合金等新型软磁材料，以及高导热绝缘材料、高纯度导电材料将推动性能全面突破 [20] - **先进的热管理**：采用导热灌封胶、金属基板等高效散热方案，并集成智能温控系统，以确保高功率密度下的热可靠性 [21]

行业背景 - 当前国内以及全球变压器行业因储能高速发展而需求旺盛 供不应求严重缺货 [1] 公司经营与产能状况 - 公司目前生产经营正常 产能充足 [1] 公司销售与订单情况 - 公司以境内销售为主 [1] - 部分项目面向配套客户出口销售 也有海外直接出口业务 [1] - 具体订单情况需关注公司在深交所指定信息披露平台披露的相关公告或定期报告 [1]

变压器出口与行业趋势 - 2025年1-9月中国变压器出口金额达647,874.1万美元，同比增长39%[3] - 2025年1-9月中国变压器出口数量为236,112万个，同比增长5.4%[3] - 2025年9月单月变压器出口金额同比增长47%[3] - 变压器出口均价从2024年的2.22美元/个上升至2025年1-9月的2.74美元/个[10] - 2024年中国变压器行业总产量预计为1.95万亿伏安，同比增长11%，2025年产量预计接近2万亿伏安[3] - 2024年全国电网工程累计投资完成额达6,083亿元，首次突破六千亿元大关[23] - 2021-2025年中国特高压投资预计达4,500亿元，较上一周期增长111.27%[26] 北交所市场表现 - 截至2025年11月28日当周，北交所科技成长产业153家企业涨跌幅中值为0.00%，75家上涨（占比49%）[51] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+0.75%、+1.64%、+3.21%、+4.54%[51] - 北交所电子设备产业市盈率TTM中值由55.3X微升至55.4X，总市值由1,328.3亿元升至1,334.6亿元[57] - 北交所机械设备产业市盈率TTM中值由41.7X降至40.6X，总市值由1,092.4亿元升至1,105.3亿元[63] - 北交所信息技术产业市盈率TTM中值由66.7X降至65.5X，总市值由778.8亿元升至797.3亿元[68] - 北交所汽车产业市盈率TTM中值由29.5X降至29.1X，总市值由545.2亿元降至543.1亿元[72] - 北交所新能源产业市盈率TTM中值由34.2X降至33.9X，总市值由547.5亿元升至551.1亿元[78] 重点公司动态 - 北交所电力设备产业链梳理出17家企业，涵盖绝缘材料、智能配电、电缆等领域[39] - 民士达2025年前三季度归母净利润为9,117万元，同比增长28.88%[46] - 广信科技2025年前三季度营业收入为5.86亿元（同比增长41.35%），归母净利润为1.5亿元（同比增长91.95%）[47] - 奥迪威于2025年11月27日向香港联交所递交H股上市申请[81]