今年"金三银四"的棉花消费表需超预期主要得益于两点，第一是出口数据良好，外销支撑；第二是新疆 纱线产能不断上量，预计2025年或达到3000万锭，在产业结构内形成了局部用棉紧张的格局，加速了新 疆棉本地的消耗。当前内地仓单库存与下游用棉需求指标出现不匹配的情况，因此品质匹配的棉花基差 不断上涨。 但是产业端看空主要基于下游消费偏淡。截至7月25日，棉纱厂开机负荷为47.8%，下降至去年同期水 平。织厂整体开机率在44.4%，低于去年同期水平。分地区看张槎开机达到历史低位，兰溪小幅降低开 机。纺纱厂原料库存为30.8天，小幅下降。成品库存30.1天，累库放缓。织布厂棉纱库存为5.4天，小幅 补库，依然随买随用，织布厂全棉坯布成品库存37.2天，累库在坯布环节更为明显。尤其是坯布端的订 单疲弱与累库幅度高于同期，导致行业整体对于后市缺乏信心。 市场对于2509合约多头是否能够接货的问题讨论产生分歧，也伴随着较多传闻，但是目前尚未看到大量 仓单注销的情况，反而看到有效预报边际增加，新疆库出现新增。 棉花期货价格近期冲高回落，今年基本面并没有明显改善，目前市场多空博弈较为激烈。 按照BCO数据统计，3—5月棉花消费量 ...