报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花期价窄幅波动等待新的驱动，基本面数据有一定变动，现货交投偏淡，棉纺织市场表现一般，美棉价格受美元和出口数据影响窄幅波动 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601昨日收盘价14030元/吨，日涨幅 -0.18%，夜盘收盘价14045元/吨，夜盘涨幅0.11%，成交量198093手，较前日减少180332手，持仓733904手，较前日减少4203手；CY2511昨日收盘价20060元/吨，日涨幅 -0.02%，夜盘收盘价20110元/吨，夜盘涨幅0.25%，成交量5701手，较前日减少1999手，持仓22074手，较前日增加1045手；ICE美棉12昨日收盘价67.47美分/磅，日涨幅 -0.09% [1] - 仓单量方面，郑棉昨日仓单量7335张，较前日减少120张，有效预报188张，较前日减少61张；棉纱昨日仓单量69张，较前日无变动，有效预报0张，较前日增加69张 [1] - 现货方面，北疆3128机采昨日价格15272元/吨，较前日减少20元，跌幅 -0.13%；南疆3128机采昨日价格14963元/吨，较前日减少20元，跌幅 -0.13%；山东昨日价格15208元/吨，较前日减少30元，跌幅 -0.20%；河北昨日价格15204元/吨，较前日减少13元，跌幅 -0.09%；3128B指数昨日价格15210元/吨，较前日减少30元，跌幅 -0.20%；国际棉花指数:M:CNCottonM昨日价格75.13美分/磅，较前日增加0.05美分，涨幅0.07%；纯棉普梳纱32支昨日价格20700元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价昨日价格22035元/吨，较前日减少10元，跌幅 -0.05% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差较前日价差变动 -5元/吨；北疆3128机采 - CF509较前日价差变动10元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投依旧偏淡，纺企刚需采购为主，内地库棉花报盘相对多，现货基差持稳，2024/25南疆手摘和机采棉有不同销售基差区间 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场交投整体一般，纺企顺价走货，当前走货以常规品种为主，C40S价格综合涨幅在200 - 300元/吨左右且近两日涨幅放缓，全棉坯布市场交投气氛未能持续好转，实际订单增加不明显，织厂订单恢复不如以往，机台未完全开齐，整体开机恢复有限 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货继续窄幅波动，美元走强对期价构成一定压力，美棉周度出口销售数据一般，截至8.14日当周，25/26年度美棉净销售10.54万包 [2] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，代表中性 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花继续上涨需要新的驱动，当前市场多空因素交织，国内棉花现货交投偏冷清，美棉受需求担忧限制上涨[1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价14120元/吨，日跌幅0.25%，夜盘收盘价14105元/吨，夜盘跌幅0.11%，成交量261447手，较前日减少93841手，持仓量768486手，较前日减少11977手；CY2511收盘价20185元/吨，日跌幅0.35%，夜盘收盘价20145元/吨，夜盘跌幅0.20%，成交量7393手，较前日减少1999手，持仓量21336手，较前日增加1045手；ICE美棉12收盘价67.48美分/磅，日跌幅0.16% [1] - 仓单方面，郑棉仓单量7829张，较前日减少93张，有效预报249张，较前日减少24张；棉纱仓单量74张，较前日无变动，有效预报0张，较前日增加74张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格15192元/吨，较前日上涨10元，涨幅0.07%；南疆3128机采棉价格14883元/吨，较前日上涨10元，涨幅0.07%；山东地区棉花价格15210元/吨，较前日无变动；河北地区棉花价格15224元/吨，较前日下跌27元，跌幅0.18%；3128B指数15216元/吨，较前日上涨2元，涨幅0.01%；国际棉花指数:M:CNCottonM为75.21美分/磅，较前日下跌0.12%；纯棉普梳纱32支价格20720元/吨，较前日上涨20元，涨幅0.10%；纯棉普梳纱32支到港价22131元/吨，较前日上涨27元，涨幅0.12% [1] - 价差方面，CF9 - 1价差为 - 285元/吨，较前日减少5元；北疆3128机采 - CF509价差为1070元/吨，较前日增加50元 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投偏冷清，纺企刚需采购为主，棉花出疆汽运费局部地区稳中略涨，新疆库南疆棉花报盘少，内地库报盘多，现货基差持稳 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场交投好转，成交增加，下游补库采购增加，棉纱价格小幅上涨，纺企开机变化不大仍限产；全棉坯布市场局部略好整体一般，下游订单增量不足，多数织厂采购心态悲观，广东地区织厂开机平稳，北方地区织厂开工有所恢复但整体开机低迷，坯布报价调涨，实单视量协商 [2] - 美棉方面，上周五ICE棉花期货微跌，对需求的担忧限制其上涨 [3] 趋势强度 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年8月15日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡调整，现货328级棉花价格指数为15214元/吨，较上一交易日涨26元/吨，2024/25年度新疆不同等级皮棉基差有区间差异且数量稀少 [7] - 纯棉纱市场旺季临近行情略有好转，低价资源减少，成交重心上涨，但市场操作谨慎，下游补库动作少；全棉坯布市场起色不大，织厂订单不多，内外销情况未大幅好转 [7] - 美国农业部报告显示美棉产量和期末库存低于预期，多头情绪释放，外盘短期难摆脱区间态势；国内7月中棉协预计总产量689.5万吨，同比增长3.5%，市场开秤价有分歧，下游略有边际好转，外盘提振减弱，郑棉关注前高压力位表现 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，现货价格上涨，不同等级皮棉基差有差异，纯棉纱市场略有好转但操作谨慎，全棉坯布市场起色不大 [7] - 海外美棉产量和库存低于预期，外盘短期难摆脱区间态势；国内预计总产量增长，市场开秤价有分歧，下游略有好转，郑棉关注前高压力位 [8] 行业要闻 - 2025年7月中棉协调查显示，全国植棉面积4482.3万亩，同比增长1.8%；单产预计153.8公斤/亩，同比增长1.6%；总产量预计689.5万吨，同比增长3.5% [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][18][20][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新作丰产预期限制棉花期价涨幅，当前棉花市场多空因素交织，国内现货交投和棉纺织市场有一定好转迹象，美棉期货虽技术性调整但产量预估下调构成支撑[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - CF2601昨日收盘价14130元/吨，日涨幅1.07%，夜盘收盘价14120元/吨，夜盘跌幅0.07%；CY2511昨日收盘价20195元/吨，日涨幅0.90%，夜盘收盘价20185元/吨，夜盘跌幅0.05%；ICE美棉12昨日收盘价67.7美分/磅，日跌幅1.08% [2] - 期货CF2601昨日成交645549手，较前日增加329664手，持仓784336手，较前日增加34927手；CY2511昨日成交10265手，较前日减少1999手，持仓19810手，较前日增加1045手 [2] - 郑棉昨日仓单量8006张，较前日减少81张，有效预报281张，较前日减少1张；棉纱昨日仓单量74张，较前日无变动，有效预报0张，较前日增加74张 [2] - 北疆3128机采价格15142元/吨，较前日上涨100元，涨幅0.66%；南疆3128机采价格14830元/吨，较前日上涨100元，涨幅0.68%；山东价格15170元/吨，较前日上涨11元，涨幅0.07%；河北现货价格15243元/吨，较前日上涨31元，涨幅0.20%；3128B指数价格15188元/吨，较前日上涨11元，涨幅0.07%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格75.93美分/磅，较前日上涨2美分，涨幅2.21%；纯棉普梳纱32支价格20670元/吨，较前日上涨50元，涨幅0.24%；纯棉普梳纱32支到港价22121元/吨，较前日下跌28元，跌幅0.13% [2] - CF9 - 1价差较前日价差变动 - 55元/吨；北疆3128机采 - CF509较前日价差变动 - 50元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投略好转但幅度不大，纺企刚需采购为主，现货基差整体稳定，不同地区不同品质棉花有对应成交基差区间 [2][3] - 国内纯棉纱市场交投略有好转，走货增加，纺企报价提高，棉纱价格重心小幅上浮；全棉坯布市场局部略好，整体改善不大，小单有成交；下游询价及下单情况恢复一般，染厂订单一般，部分认为9月订单将改善；织厂开机率有所恢复但幅度有限，库存水平维持高位有下降迹象 [2][3] - 昨日ICE棉花期货小幅下跌，经历连续2日上涨后出现技术性调整，美国农业部8月供需报告大幅下调2025/26年度美棉产量预估预计对ICE棉花期货构成支撑 [2][4] 趋势强度 棉花趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [6]

行业 棉花 日期 2025 年 8 月 14 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉受外盘提振放量上涨。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15188 元/ 吨，较上一交易日涨 11 元/吨 ...

2025 年 8 月 11 日 棉花：延续震荡走势 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 商 品 研 究 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2601 | 元/吨 | 13,800 | -0.25% | 13825 | 0.18% | | | CY2511 | 元/吨 | 19,605 | -0.51% | 19715 | 0.56% | | | ICE美棉12 | 美分/磅 | 66.36 | -0.84% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2601 | 手 | 181,994 | -14,812 | 743,288 | -4,927 | | | CY2511 | 手 | 5,708 | -1,999 | 17,053 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变 ...

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年8月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉减仓换月震荡调整，328级棉花价格指数为15178元/吨，较上一交易日涨9元/吨，不同产地机采棉销售基差有差异，纯棉纱市场价格下跌约300元/吨，全棉坯布现货市场成交不足，8月上旬工厂生产低迷，中旬预计改善 [7] - 截至2025年8月3日当周，美棉优良率55%与前一周持平，生长情况持稳但进度略偏慢，外盘区间震荡；国内距新花上市1个多月，预期开秤价不高于6元/公斤，对应皮棉加工成本13500元/吨上下，产业下游疲弱但边际恶化放缓，短期悲观情绪释放后盘面震荡企稳，近月合约承压运行 [8] 行业要闻 - 2025年7月中国纺服出口总计267.66亿美元，环比-2.0%，同比-0.1%；1 - 7月累计出口1707.41亿美元，同比+0.6%；7月出口纺织纱线等116.04亿美元，环比-3.7%，同比+0.5%；出口服装及衣着附件151.62亿美元，环比-0.7%，同比-0.6% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [17][18][24]

棉花期货价格走势 - 棉花期货价格近期冲高回落，市场多空博弈激烈 [1] - 3-5月棉花消费量月均75万吨，6月69.7万吨，7月上半月32万吨，上半年消费超预期 [1] - 上半年消费超预期主要因出口数据良好和新疆纱线产能提升，预计2025年达3000万锭 [1] - 内地仓单库存与下游用棉需求不匹配，品质匹配棉花基差上涨 [1] 下游消费情况 - 棉纱厂开机负荷47.8%，织厂开机率44.4%，均低于去年同期 [1] - 张槎开机达历史低位，兰溪小幅降低开机 [1] - 纺纱厂原料库存30.8天小幅下降，成品库存30.1天累库放缓 [1] - 织布厂棉纱库存5.4天小幅补库，全棉坯布成品库存37.2天累库明显 [1] - 坯布端订单疲弱与累库幅度高于同期，行业对后市缺乏信心 [1] 2509合约分析 - 市场对2509合约多头接货能力存在分歧，未见大量仓单注销 [2] - 2509合约接现货再交回2601合约缺乏性价比 [2] - 2509合约仓单多在内地且为高糖仓单，运回新疆不现实 [2] - 多头对09合约接货意愿偏低 [2] 价差与市场预期 - 9-11价差因2509合约增仓短暂正套偏离，但大概率回归反套 [2] - 市场预期新年度产量720万吨，种植条件良好无灾害 [2] - 部分机构预期新棉上市或提前1周 [2] - 新棉销售基差偏高加大明年基差交易难度 [2] - 9-1价差需维持小幅正套才能验证09缺货 [2] 市场展望 - 09合约多头撤退验证接货无性价比 [3] - 9-1价差验证尚未结束，是对下游需求的真实验证 [3] - 9月后市场矛盾转移至新棉博弈，可能存在局部抢收 [3] - 需重点关注新棉开秤价 [3]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年8月7日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 - 郑棉减仓换月震荡调整，328级棉花价格指数为15178元/吨，较上一交易日涨9元/吨；2024/25北疆兵团机采棉主流低基差在CF09+1400 - 1500区间；纯棉纱市场价格下跌300元/吨左右，内地纺企限产多，新疆纺企跌幅略大；全棉坯布现货市场成交不足，8月上旬工厂生产低迷，中旬预计改善 [7] - 截至2025年8月3日当周，美棉优良率55%与前一周持平，生长情况持稳但进度略偏慢，外盘区间震荡；国内本年度棉花实播面积同比增加，新疆棉丰产预期仍存，下游疲弱，短期悲观情绪释放后盘面震荡企稳，近月合约承压运行 [8] 行业要闻 - 截止8月2日当周，巴西棉花总的收割进度为29.7%，环比增加8个百分点，较去年同期慢8%，预计后期上市品质较好，随着玉米小麦收割完成，棉花上市将加快 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [15][17][18]

行业投资评级 未提及 核心观点 郑棉减仓换月震荡调整，外盘维持区间震荡运行，国内盘面震荡企稳近月合约承压运行；产业下游疲弱，短期悲观情绪释放后盘面震荡企稳 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉减仓换月震荡调整，328级棉花价格指数为15169元/吨，较上一交易日涨16元/吨，2024/25北疆兵团机采4129/29B/杂3.5内主流低基差在CF09+1400 - 1500区间 [7] - 纯棉纱市场价格继续下跌主导，跌幅300元/吨左右，全棉坯布现货市场成交不足，8月上旬工厂生产持续低迷，中旬预计有所改善 [7] - 截至2025年8月3日当周，美棉优良率为55%与前一周持平，上年同期为45%，美棉生长情况持稳进度略偏慢，外盘区间震荡 [8] - 国内本年度实播面积同比增加，新疆棉处于开花盛期，整体丰产预期仍存，产业下游疲弱，短期悲观情绪释放后盘面震荡企稳 [8] 行业要闻 - 巴基斯坦政府自2025年7月1日起对进口棉花、棉纱及棉布加征18%关税，对电商平台实施新税收政策 [9] - 截至2025年8月3日当周，美棉优良率为55%，美棉结铃率55%，美棉盛铃率5%，美棉现蕾率87% [9] 数据概览 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动等多组数据图表，但未提及具体数据内容 [17][18]