二 〇 二 五 年 度 2025 年 10 月 12 日 棉花：新棉上市压力有所释放 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 10 月 10 日，ICE 棉花最近两周走势很弱，持续下跌并且跌破 4 月初的低点，一方面，基本面疲 软，美棉新作上市压力较大，因美棉出口不佳，且全球棉花需求也不乐观；另一方面，外部市场因素也是 偏负面，美元走强、原油走弱，国际经贸形势仍然严峻，整体商品市场表现不佳。 国内棉花期货略有企稳，因新疆籽棉价格企稳。节前市场担忧今年棉花产量大，郑棉期货和籽棉价格 共振下跌，预售基差后收籽棉套盘面有利润，上市压力在节前算是释放了一波；长假期间，市场反映今年 棉花的衣分偏低，大家对棉花产量的预估有所下调，同时，棉籽价格下跌进一步稳定了新棉成本，籽棉价 格在长假后半段开始企稳；节后棉花期货和籽棉价格企稳，产量预估下调，以及棉花公检量相比预售量来 看不算多，让轧花厂的籽棉收购意愿有所上涨，籽棉价格稳中小幅走强。短期来看，郑棉期货价格和籽棉 价格继续相互影响，籽棉价格有所企稳对棉花期货构成支撑，但是籽棉收购后轧花厂有套保需求，除非籽 棉价格大幅上涨， ...

行业 棉花 日期 2025 年 9 月 30 日 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | | | | HE 127 | 9 | ਸ | | 不大 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | -- ...

行业 棉花 日期 2025 年 9 月 29 日 农产品研究团队 、 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉震荡偏弱。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 15043 元/吨，较上一 交易日跌 40 元/吨。当前 2 ...

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，国内新棉收购缓慢，需求不及往年同期，短期新棉上量有限，节后丰产压力下仍以弱势运行为主；美棉整体维持区间震荡偏弱运行 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，F2601、CF2605、CF2609 合约均有不同程度下跌，跌幅在 -0.18% 至 -0.22% 之间；最新棉花价格指数 328 级在 15083 元/吨，较上一交易日涨 21 元/吨 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季表现不及预期，下游刚需采购为主，棉纱价格持稳为主、重心缓慢下移；全棉坯布市场出货维持，价格平稳；家纺织厂订单竞争激烈，优先去库存 [8] - 美棉优良率略有调降，植棉区干旱覆盖水平上升，周度出口数据好转，但 CFTC 基金净多持仓维持低位运行；国内籽棉收购价整体暂稳，近期因北疆局地冰雹、降雨，新棉收购缓慢，市场关注节日期间籽棉收购上量后的价格情况；需求端成品库存仍稳中有降，整体需求不及往年同期，下游对传统旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 2025 年全国棉花预计总产量达 721.6 万吨，同比增长 8.3%，创 2013 年以来新高；新疆棉区预计总产量约为 691.1 万吨，同比增长 9.2%，占全国总产量的 95.8% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5 价差、CF5 - 9 价差、CF9 - 1 价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20][28]

大宗商品研究所 农产品研发报告 :liuqiannan_qh@chinas tock.com.cn 农产品日报 2024 年 09 月 25 日 研究员：王玺圳 期货从业证号： F03118729 投资咨询证号： Z0022817 联系方式： 棉花、棉纱日报 第一部分 市场信息 | 期货盘面 | 收盘 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 增减幅 | 空盘量 | 增减量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | CF01合约 | 13530 | -25 | 246,394 | 67330 | 525,141 | -3151 | | CF05合约 | 13535 | -5 | 28,380 | 1492 | 103,777 | 1279 | | CF09合约 | 13710 | -25 | 101 | 38 | 338 | 79 | | CY01合约 | 19680 | -30 | 656 | 229 | 771 | 305 | | CY05合约 | 19765 | 19765 | 2 | 2 | 5 | 0 | | CY09合约 | 0 | 0 | 0 | 0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注籽棉价格，当前棉花市场各品种价格有不同表现，市场交投和销售情况各异，美棉受美元走强影响下行 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13555元/吨，日涨幅0.11%，夜盘收盘价13520元/吨，夜盘跌幅0.26%，成交量246879手，较前日减少78228手，持仓743924手，较前日减少9761手；CY2511收盘价19860元/吨，日涨幅1.02%，夜盘收盘价19765元/吨，夜盘跌幅0.48%，成交量11258手，较前日减少1999手，持仓11781手，较前日增加1045手；ICE美棉12收盘价66.14美分/磅，日跌幅0.71% [1] - 仓单量方面，郑棉仓单量3716张，较前日减少199张，有效预报12张，较前日无变动；棉纱仓单量和有效预报均为0 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14827元/吨，较前日涨15元，涨幅0.10%；南疆3128机采棉价格14540元/吨，较前日涨15元，涨幅0.10%；山东地区棉花价格15064元/吨，较前日跌87元，跌幅0.57%；河北地区棉花价格15065元/吨，较前日跌88元，跌幅0.58%；3128B指数价格15062元/吨，较前日跌71元，跌幅0.47%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格74.21美分/磅，较前日涨0.46美分，涨幅0.62%；纯棉普梳纱32支价格20615元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21442元/吨，较前日涨10元，涨幅0.05% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日增加35元/吨；北疆3128机采 - CF601价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投冷清，库存少，报盘不多，销售基差多数暂稳，籽棉收购价暂稳，机采籽棉42%毛衣分较低收购报价在6.1 - 6.2元/公斤左右，实际成交量少，棉农观望心理强，可收购上量价格多在6.2 - 6.4元/公斤左右，2024/25东疆哈密机采3129/29B杂3.5内较多报价在CF01 + 900 - 1000，有少量低报价在850 - 900，内地库自提 [2] - 国内棉纺织企业方面，纯棉纱市场现货成交氛围一般，短期价格以小幅震荡为主，等待新棉上市后价格指引；全棉坯布市场销售一般，织厂成交持续走弱，中低支纱卡出货尚可持续，常规平纹和斜纹价格继续承压，全棉坯布报价平稳，实单视量协商 [2] - 美棉方面，昨日ICE棉花期货再度承压下行，受美元走强影响，市场关注今晚美国农业部周度销售报告数据 [2] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，取值范围在【 - 2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注籽棉成交价格 棉花期货价格有涨有跌 现货交投冷清 棉纺织企业成交放量有限 美棉走势受原油影响 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面 CF2601 昨日收盘价 13540 元/吨 日涨幅 -0.51% 夜盘收盘价 13580 元/吨 夜盘涨幅 0.30% 成交量 325107 手 较前日减少 104804 手 持仓量 753685 手 较前日增加 16137 手；CY2511 昨日收盘价 19660 元/吨 日涨幅 -0.08% 夜盘收盘价 19765 元/吨 夜盘涨幅 0.53% 成交量 9857 手 较前日减少 1999 手 持仓量 14281 手 较前日增加 1045 手；ICE 美棉 12 昨日收盘价 66.61 美分/磅 日涨幅 0.54% [1] - 仓单方面 郑棉昨日仓单量 3915 张 较前日减少 181 张 有效预报 12 张 较前日无变动；棉纱昨日仓单量 0 张 较前日无变动 有效预报 0 张 较前日无变动 [1] - 现货方面 北疆 3128 机采棉价格 14812 元/吨 较前日下跌 70 元/吨 跌幅 -0.47%；南疆 3128 机采棉价格 14525 元/吨 较前日下跌 70 元/吨 跌幅 -0.48%；山东地区棉花价格 15151 元/吨 较前日下跌 109 元/吨 跌幅 -0.71%；河北地区棉花价格 15153 元/吨 较前日下跌 47 元/吨 跌幅 -0.31%；3128B 指数价格 15133 元/吨 较前日下跌 91 元/吨 跌幅 -0.60%；国际棉花指数:M:CNCottonM 价格 73.75 美分/磅 较前日下跌 0.11 美分/磅 跌幅 -0.15%；纯棉普梳纱 32 支价格 20615 元/吨 较前日下跌 90 元/吨 跌幅 -0.43%；纯棉普梳纱 32 支到港价 21432 元/吨 较前日下跌 1 元/吨 跌幅 0.00% [1] - 价差方面 CF1 - 5 价差较前日变动 -15 元/吨；北疆 3128 机采 - CF601 价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投冷清 库存少 报盘不多 销售基差多数暂稳 籽棉收购价暂稳 疆内手摘棉价格 7.15 - 7.35 元/公斤 机采棉价格 6.1 - 6.25 元/公斤 东疆哈密机采棉和北疆预售基差有相应报价 [2] - 国内棉纺织企业纯棉纱市场成交放量有限 偏高报价下调 成交重心下移 纺企让利走货 全棉坯布市场出货不及前期 价格可协商 多数织厂难盈利 中小型织厂订单不理想 计划国庆放假 [2] 美棉概况 昨日 ICE 棉花期货小幅反弹 近期走势受原油走势影响 [3] 趋势强度 棉花趋势强度为 0 取值范围在【-2 2】区间整数 代表中性 [6]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 23 日 [2] 核心观点 - 海外美棉因供需预期调整有限，CFTC 基金净多持仓维持低位，整体区间震荡偏弱；国内籽棉收购价稳中有降，轧花厂抢收心态弱，需求不及往年，丰产压力下郑棉走势偏弱 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉走势转弱，328 级棉花价格指数 15224 元/吨，较上一交易日跌 59 元/吨；纯棉纱市场行情一般，旺季不及预期；全棉坯布市场出货维持，价格平稳；家纺织厂订单竞争激烈，优先去库存 [7] - 美棉优良率略降，植棉区干旱上升，出口数据好转，但整体区间震荡偏弱；国内籽棉收购报价稳中有降，收购量不大，预计国庆上量，轧花厂抢收心态弱；需求端成品库存稳中有降，整体需求不及往年，下游对旺季信心不足，短期待开秤价格指引，郑棉走势偏弱 [8] 行业要闻 - 截至 2025 年 9 月 18 日，全国新棉采摘进度 0.8%，同比提高 0.3 个百分点，较过去四年均值降 0.2 个百分点；交售率 15.8%，同比提高 6.0 个百分点，较过去四年均值提高 7.1 个百分点；被调查企业新棉零星加工 [9]

傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 2025 年 9 月 23 日 商 品 研 究 棉花：新棉上市压力令期价承压 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CF2601 | 元/吨 | 13,610 | -0.80% | 13575 | -0.26% | | | CY2511 | 元/吨 | 19,675 | -0.30% | 19665 | -0.05% | | | ICE美棉12 | 美分/磅 | 66.25 | -0.08% | | - | | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | CF2601 | 手 | 429,911 | 103,594 | 737,548 | 26,552 | | | CY2511 | 手 | 12,216 | -1,999 | 16,034 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预 ...

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月19日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 - 郑棉走势转弱，328级棉花价格指数为15319元/吨，较上一交易日涨9元/吨 [7] - 2024/25北疆地方机采4129/30B/杂3.5内较多销售基差在CF01 + 1500及以上，疆内自提；南疆喀什机采3129/29B/杂3.5内较低销售基差在CF01 + 1100 - 1250区间，较多同品质报价在CF01 + 1250及以上，内地自提 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季表现不及预期，弱于往年，下游刚需采购，纺企顺价走货，棉纱价格持稳为主，重心缓慢下移 [7] - 全棉坯布市场出货维持，坯布价格平稳，实际成交视量协商；家纺织厂订单竞争激烈，订单工费低迷，织厂优先去库存 [7] 市场分析 - 海外市场，美联储降息25基点，美元指数企稳反弹，美棉震荡调整 [8] - 国内市场，临近新花上市，预计新花供给730 - 750万吨，预收价格回落至6.3 - 6.4元/公斤，供给将由偏紧转向宽松，盘面上方压力增强 [8] - 需求端产业下游对旺季信心不足，整体需求不及往年，成品库存轻微去库，下游织厂开机季节性回升，刚需支撑仍存 [8] 行情总结 - 丰产预期有待兑现，短期郑棉走势转弱 [8] 二、行业要闻 - 2025年8月中国进口棉花7万吨，环比增2万吨，同比减8万吨；1 - 8月累计进口59万吨，同比减157万吨；2024/2025年度累计进口107万吨，同比减219万吨 [9] - 2025年8月中国进口棉纱13万吨，环比增2万吨，同比增2万吨；1 - 8月累计进口91万吨，同比减11万吨；2024/2025年度累计进口141万吨，同比减26万吨 [9] 三、数据概览 - 报告包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20]