报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 预计短期棉花维持震荡走势，ICE棉花需等待从技术上确定阶段性底部支撑，郑棉期货因高基差支撑维持区间震荡，关注12月后01合约围绕交割逻辑的博弈 [1][16] 各部分总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价64.14，最高价64.87，最低价63.11，收盘价63.93，涨跌-0.21，涨跌幅-0.33%，成交量133060手，成交量变化-81652手，持仓量175119手，持仓量变化19151手 [4] - 郑棉主连开盘价13450，最高价13525，最低价13380，收盘价13460，涨跌10，涨跌幅0.07%，成交量915522手，成交量变化18228手，持仓量546911手，持仓量变化-9529手 [4] - 棉纱主连开盘价19680，最高价19830，最低价19645，收盘价19725，涨跌30，涨跌幅0.15%，成交量96663手，成交量变化30658手，持仓量20948手，持仓量变化-2556手 [4] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花本周维持弱势，美农业部恢复公布的周度出口数据对其提振有限，金融市场风险偏好下降令其再创新低，需技术确定底部支撑 [5] - 截止10月2日当周，2025/26美陆地棉周度签约4.51万吨，环比增28%，较四周平均水平增43%，2026/27年度签约0万吨；2025/26美陆地棉周度装运3.58万吨，环比增34%，较四周平均水平增25%；2025/26年度美棉总签售量102.9万吨，占年度预测总出口量的39%，累计出口装运量28.53万吨，占年度总签约量的28% [5] - 印度10月纺服出口同比均下降，棉花收购进展缓慢，低等级棉花流入公开市场，10月棉纺织产品出口额较9月下降3%，较去年同期下降15%，成衣出口额环比增长7%，但较2024年10月下降13% [6] - 巴西市场预期11月棉花出口量可观，棉农销售清淡，国内纱厂原料需求仅满足约一半，11月第一周原棉出口量约15.5万吨 [7] - 巴基斯坦棉花进口需求有限，10月纺织品出口较好，截至11月15日籽棉上市量较前两周增加41.9250万包，但较去年同期下降1%，10月五大纺织品类出口额与去年同期持平，较9月增长3.4% [7][8] - 孟加拉棉花进口需求受信用证开立困难及融资渠道受限制约，且面临印度低价进口纱线竞争，纱线销售盈利不佳 [8] - 澳大利亚棉花播种结束，作物长势良好，9月原棉出口量环比下降4%，同比减少5%，本国际年度前两个月出口总量为35.7万吨 [8] - 截至11月21日当周，印度纺织企业开机率67%，越南61%，巴基斯坦65% [9] 国内棉花情况 - 11月21日当周国内棉花期现货价格窄幅震荡，现货交投变化不大，主流销售基差持稳，部分棉商下调基差 [10] - 截至11月21日，一号棉注册仓单2244张、预报仓单1221张，合计3465张，折14.553万吨，25/26注册仓单地产棉21张，新疆棉2223张 [11] - 纯棉纱市场进入传统淡季，价格重心下移，订单回落，内地纺企新增订单不足，新疆市场稳健，普梳纱和气流纺纱走货缓，精梳高支纱订单较好，内地纺企理论现金流260元/吨左右，新疆纺企理论利润660元/吨左右，纺企开机率略微下降，库存稍累 [12] - 全棉坯布市场交投分化，服装坯布交投疲弱，价格弱势，佛山地区开机率小幅回落，南通地区平稳，整体开机负荷小幅下滑，库存上升，坯布出货分化，家纺类走货持续 [12] 基础数据图表 报告包含新疆棉累计加工量、棉花商业库存（周度）、纺企棉花库存（周）等多组基础数据图表 [13][14][15] 操作建议 - 国际市场棉花供应充足，耐心等待ICE棉花确定阶段性底部支撑 [16] - 维持郑棉期货区间震荡判断，关注12月后01合约围绕交割逻辑的博弈 [16]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年11月19日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 一、行情回顾与操作建议 行情回顾 - 郑棉震荡偏弱调整，328级棉花价格指数为14801元/吨，较上一交易日跌5元/吨 [7] - 北疆机采3130/29 - 30B/杂3.5内一口价14600 - 14800公定左右，少量低价14500 - 14600，同品质现货较低基差在CF01 + 1000 - 1150，较高销售基差报价在CF01 + 1150 - 1350，零星低价在1000以内 [7] - 北疆机采41级不含淡点污双29/杂3.5内机采主流基差在CF01 + 900及以上，低价在800 - 900区间，疆内自提 [7] - 纯棉纱市场淡季不淡，价格整体持稳，纺企原料采购谨慎，开机率维持稳定 [7] - 全棉坯布销售一般，刚需成交，春夏订单维持但单量不大，年前备货行情或有限 [7] 国内外市场情况 - 国际：截至2025年11月14日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为123.65万吨，占年美棉产量预估值的40.3%，同比慢17% [8] - 国内：新疆籽棉收购几近结束，市场对2025/26年度新疆棉产量预期随收购增加；下游依旧疲弱，整体成品库存稳中略增，局部地区部分产品走货相对较好，下游成品库存压力不高，纺企刚需采购原料；10月统计局内需纺服消费数据尚可 [8] 操作建议 - 郑棉短期回调，关注成本支撑 [8] 二、行业要闻 - 2025年10月中国进口棉花9万吨，环比减少1万吨，同比减少2万吨，2025年1 - 10月累计进口棉花77万吨，同比减少162万吨 [9] - 2025年10月中国进口棉纱14万吨，环比增加1万吨，同比增加2万吨，2025年1 - 10月累计进口棉纱118万吨，同比减少7万吨 [9] - 截至2025年11月14日当周，美陆地棉 + 皮马棉累计检验量为123.65万吨，占年美棉产量预估值的40.3%，同比慢17%；美陆地棉检验量121.51万吨，检验进度达40.6%，同比降17%；皮马棉检验量2.13万吨，检验进度达26%，同比降41% [9] 三、数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][18][19]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年11月18日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱调整，关注成本支撑；国际市场美农11月报告偏空，国内市场新疆籽棉收购几近结束，下游依旧疲弱，纺企刚需采购原料 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱调整，328级棉花价格指数为14801元/吨，较上一交易日跌5元/吨；北疆机采棉不同品质有不同报价和基差；纯棉纱市场淡季不淡价格持稳，纺企采购谨慎，全棉坯布销售一般，年前备货行情或有限 [7] - 美农11月报告调增美棉、巴西棉、中国棉花产量及全球棉花消费，报告偏空；新疆籽棉收购近结束，市场对新疆棉产量预期增加，下游疲弱，成品库存稳中略增，纺企刚需采购，10月内需纺服消费数据尚可 [8] 行业要闻 - 2025年10月中国服装鞋帽、针纺织品类收入1471亿元，同比增6.3%；1 - 10月累计收入12053亿元，同比增3.5%，增幅较上月增加0.4个百分点 [9] - 截止2025年11月16日，2025年棉花年度全国1036家企业加工棉花并公证检验，累计检验308.93万吨，较前一日增加7.93万吨，其中新疆检验量306.22万吨，较前一日增加7.86万吨；内地检验量1.48万吨 [9] 数据概览 - 包含中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及印度卢比等数据图表 [18][19][21]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 新棉上市压力仍压制棉花期价，棉花趋势强度为中性 [1][4] 各部分总结 基本面跟踪 - 期货方面，CF2601收盘价13450元/吨，日涨幅 -0.30%，夜盘收盘价13445元/吨，夜盘涨幅 -0.04%，成交量210406手，持仓量918018手；CY2601收盘价19695元/吨，日涨幅 -0.48%，夜盘收盘价19710元/吨，夜盘涨幅0.08%，成交量13433手，持仓量23504手；ICE美棉3收盘价64.14美分/磅，日涨幅 -0.68% [1] - 仓单量方面，郑棉仓单量4401张，较前日增加221张，有效预报643张，较前日减少235张；棉纱仓单量28张，较前日减少2张，有效预报0张，较前日增加30张 [1] - 现货方面，北疆3128机采棉价格14454元/吨，较前日变动 -40元，涨跌幅 -0.28%；南疆3128机采棉价格14393元/吨，较前日变动 -40元，涨跌幅 -0.28%；山东地区价格14851元/吨，较前日变动 -1元，涨跌幅 -0.01%；河北地区价格14842元/吨，较前日变动 -25元，涨跌幅 -0.17%；3128B指数价格14819元/吨，较前日变动 -13元，涨跌幅 -0.09%；国际棉花指数:M:CNCottonM价格72.55美分/磅，较前日变动0，涨跌幅 -0.33%；纯棉普梳纱32支价格20490元/吨，较前日无变动；纯棉普梳纱32支到港价21100元/吨，较前日变动 -37元，涨跌幅 -0.18% [1] - 价差方面，CF1 - 5价差较前日变动 -15元/吨；北疆3128机采 - CF601价差较前日无变动 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货交投偏淡，销售基差暂多持稳，低基差货源有所减少，2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内一口价报价在14550及以上，同品质点价基差多在CF01 + 1050及以上；2025/26南疆机采3129/29 - 30B杂3内主流较低销售基差在CF01 + 900~1050 [1][2] - 国内棉纺织企业纯棉纱整体交投偏淡，市场观望情绪浓厚，下游市场以出货为主，纺企走货放缓，库存稍涨；全棉坯布市场交投分化，服装坯布走货平缓，库存下降不及前期，价格平稳，家纺坯布走货持续，织厂库存下降显著；织厂外销订单以询价为主，内销春夏订单增量有限 [1][2] - 上周五ICE棉花期货下跌，跌破10月份低点，因美国农业部上调2025/26年度美国棉花产量和期末库存预估 [1][2] 趋势强度 - 棉花趋势强度为0，处于中性状态 [4]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年11月14日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉震荡调整，在中美贸易关系阶段性缓和下后续美棉进口或有回升，新棉上市加工高峰期供给压力持续增加，但整体需求不强 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数为14819元/吨，较上一交易日跌32元/吨，北疆机采棉不同等级有不同报价和基差 [7] - 纯棉纱市场交投边际趋弱，新增订单不足，各品种有分化，织厂利润在盈亏线附近，全棉坯布价格整体平稳，出货局部增加库存下降 [7] - 国际上美国政府停摆危机现曙光，关注美棉产量调整；国内籽棉收购近尾声，收购价下跌，关注产量预期变动，截至10月底商业库存略高于去年同期 [8] - 下游纺企采购有所好转，部分点价，局部需求较好但整体不强，新棉上市加工高峰期供给压力增加 [8] 行业要闻 - 截至2025年11月12日，2025年棉花年度全国1028家企业加工棉花并公证检验，累计检验272.58万吨，较前一日增加9.72万吨，新疆检验量270.18万吨，较前一日增加9.64万吨，内地检验量1.33万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [16][18][20][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花缺乏上涨驱动，期价区间震荡，ICE棉花期货维持低位震荡，市场等待周五美国农业部的月度供需报告 [1][3][4] - 棉花趋势强度为0，呈中性 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：CF2601昨日收盘价13560元/吨，日涨幅 -0.15%，夜盘收盘价13535元/吨，夜盘涨幅 -0.18%；CY2601昨日收盘价19855元/吨，日涨幅 -0.05%，夜盘收盘价19820元/吨，夜盘涨幅 -0.18%；ICE美棉12昨日收盘价63.93美分/磅，日涨幅 -0.64% [1] - 期货成交与持仓：CF2601昨日成交199378手，较前日变动 -115823手，持仓947068手，较前日变动8762手；CY2601昨日成交11542手，较前日变动 -1999手，持仓24626手，较前日变动1045手 [1] - 仓单与预报：郑棉昨日仓单量3619张，较前日变动325张，有效预报1154张，较前日变动 -237张；棉纱昨日仓单量19张，较前日变动0张，有效预报12张，较前日变动7张 [1] - 现货价格：北疆3128机采14534元/吨，较前日变动 -20元，涨跌幅 -0.14%；南疆3128机采14458元/吨，较前日变动 -20元，涨跌幅 -0.14%等 [1] - 价差：CF1 - 5价差较前日价差变动0；北疆3128机采 - CF601较前日价差变动0 [1] 宏观及行业新闻 - 国内棉花现货：交投变化不大，整体表现一般，现货基差暂稳，不同产地机采棉有不同销售基差 [2] - 国内棉纺织企业：纯棉纱市场交投不温不火，40支走货好，其他支数乏力，溯源单回暖，纺企开机意愿高，纯棉纱价格多数持稳；全棉坯布销售分化，针织布订单不足，家纺坯布走货库存降，开机平稳 [2] - 美棉：ICE棉花期货小幅回落，缺乏涨价驱动，维持低位震荡，等待美国农业部月度供需报告 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - ICE棉花期货走势弱跌破4月初低点，美棉出口不佳、全球棉花需求疲软，受外部市场影响大，美元走强和原油走弱压制其价格；国内棉花期货略有企稳，因新疆籽棉价格企稳，新棉丰产压力消化一波，短期或进入震荡走势，需关注籽棉成交价格及外部市场影响 [1][2][19] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - ICE棉花主连开盘价65.36、最高价65.56、最低价63.26、收盘价63.77，跌1.53，跌幅2.34%，成交量125346手，成交量变化-12893手，持仓量169783手，持仓量变化940手；郑棉主连开盘价13180、最高价13420、最低价13180、收盘价13325，涨110，涨幅0.83%，成交量594023手，成交量变化33358手，持仓量554900手，持仓量变化19446手；棉纱主连开盘价19290、最高价19435、最低价19430、收盘价19375，涨55，涨幅0.28%，成交量14474手，成交量变化-9897手，持仓量9913手，持仓量变化6005手 [5] 基本面 国际棉花情况 - ICE棉花近两周走势弱跌破4月初低点，基本面疲软，美棉新作上市压力大，出口不佳且全球棉花需求不乐观，外部市场因素负面，美元走强、原油走弱，国际经贸形势严峻，整体商品市场表现不佳 [6] - 美国政府停摆，美国农业部每周出口销售数据停发 [7] - 印度新年度CCI收购将开始，部分邦已计划启动，本年度S - 6最低支持价格较上一年度高出8%，截至本周销售量达890万包，库存量110万包 [8] - 巴西9月棉花出口小幅回升，出口量达17.88万吨，环比增长31%，同比小幅增加，中国是9月主要出口目的地，7 - 9月出口总量低于去年同期，中国所占份额下降 [8] - 澳大利亚8月棉花出口强劲，协会预测本季产量约91万吨，8月原棉出口量19万吨，环比上升6%，与去年同期持平，中国是最大买家 [9] - 巴基斯坦棉花进口需求一般，预计10月中旬起上市量下降，产量约600 - 650万包，进口棉需求温和，未因ICE期棉价格下跌推动进口询盘量大幅增加 [9] - 孟加拉询价低价巴西棉为主，美期棉价格下跌推动新增进口棉询价，整体下游需求疲软，9月服装出口收入下滑，政府为出口商提供扶持资金和融资选择 [10][11] - 截至10月10日当周，印度纺织企业开机率69%，越南63%，巴基斯坦65% [11] 国内棉花情况 - 棉花现货成交清淡，籽棉价格企稳，9月26日当周国内棉花现货价格稳中略降，纺企刚需采购，新棉加工增加，现货供应增加，不同地区和品质棉花报价有差异 [12] - 国庆节期间机采籽棉收购价先跌后涨，10月9日继续稳中有涨，截至10月10日，一号棉注册仓单2942张、预报仓单28张，合计2970张，折12.474万吨 [13] - 纱厂情况略好于织厂，纯棉纱市场假期交投气氛淡，价格持稳，节后出货气氛好转但厂商信心不足，库存先累库后下降，开机率恢复正常；全棉坯布市场节后交投氛围疲弱，织厂维持小单出货，产销率不及9月，订单匮乏，库存累积，开机率较节前回落 [14] 操作建议 - ICE棉花期货走势弱，短期内受外部市场影响大；国内棉花期货略有企稳，新棉丰产压力消化一波，短期或进入震荡走势，继续关注籽棉成交价格及外部市场对棉花期货的影响 [19]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年9月30日 [2] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，现货价格下跌，2025/26年度新棉预售报价稳中有降，需求端不及往年同期，短期新棉上量有限，节后丰产压力下仍以弱势运行为主，节日期间关注外盘变化 [7][8] 各部分要点总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，CF2601、CF2605、CF2609合约价格均有不同程度下跌，现货方面，最新棉花价格指数328级在14953元/吨，较上一交易日跌48元/吨，2025/26年度新棉预售盲盒一口价在14650 - 14900公定不等 [7] - 纯棉纱市场交投氛围一般，新增订单少，下游刚需采购，9月旺季成色欠佳；全棉坯布市场9月量价均缺乏旺季特点，下游客户谨慎备货 [8] - 海外美棉优良率调降，植棉区干旱覆盖水平上升，周度签约数据环比下降，CFTC基金净多持仓维持低位，区间震荡偏弱；国内机采籽棉收购价有差异，新棉近月预售报价增加且稳中有降，需求端成品库存稳中有降，节前成交量下滑，开机略有下降，产业下游需求不及往年同期 [8] 行业要闻 - 据中国棉花协会快报，上周新疆大部棉区降雨影响脱叶剂效果，机采推迟，预计10月初全疆大规模采收；上周皮棉价格回落，籽棉收购价下调，已收购企业心态谨慎 [9]

报告基本信息 - 行业：棉花 [1] - 日期：2025年9月29日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，海外美棉维持区间震荡偏弱运行，国内节后在丰产压力下仍以弱势运行为主 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，328级棉花价格指数为15043元/吨，较上一交易日跌40元/吨；2025/26年度新棉预售盲盒一口价在14700 - 15000公定不等，预售基差在CF01 + 950 - 1100不等，9月底至10月底前交货 [7] - 纯棉纱市场交投一般，情绪谨慎，去库放缓，纱价承压亏损大；全棉坯布行情平稳，低支常规品种出货环比走弱，织厂顺价走货 [7] - 海外美棉优良率调降，干旱覆盖水平上升，周度签约数据环比下降，CFTC基金净多持仓低位运行；国内机采籽棉收购报价6 - 6.2元/公斤，成交量少，北疆局地受天气影响收购缓慢，市场关注节日后籽棉收购价格 [8] - 需求端成品库存稳中有降，坯布端去库略好于棉纱端，但整体需求不及往年，下游对旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 截至2025年9月23日，美国棉花产区受干旱影响地区占比49%，上周41%，去年同期32% [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉净签约2.15万吨，环比减2.19万吨，同比减0.59万吨，本年度累计签约94.6万吨，同比减19.00万吨，累计签约数量占出口预估比36.2%，同比减7.6个百分点，较五年均值减16.0个百分点 [9] - 截至9月18日当周，2025/2026年度美棉装运3.23万吨，环比增0.44万吨，同比增0.18万吨，本年度累计装运21.98万吨，同比增1.03万吨，装运进度8.4%，同比增0.3个百分点，较五年均值减3个百分点 [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、期货价格、基差变动、各合约价差、商业库存、工业库存、仓单总量、美元兑人民币及美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20]

报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 26 日 [2] 报告核心观点 - 郑棉震荡偏弱，国内新棉收购缓慢，需求不及往年同期，短期新棉上量有限，节后丰产压力下仍以弱势运行为主；美棉整体维持区间震荡偏弱运行 [7][8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡偏弱，F2601、CF2605、CF2609 合约均有不同程度下跌，跌幅在 -0.18% 至 -0.22% 之间；最新棉花价格指数 328 级在 15083 元/吨，较上一交易日涨 21 元/吨 [7] - 纯棉纱市场行情一般，旺季表现不及预期，下游刚需采购为主，棉纱价格持稳为主、重心缓慢下移；全棉坯布市场出货维持，价格平稳；家纺织厂订单竞争激烈，优先去库存 [8] - 美棉优良率略有调降，植棉区干旱覆盖水平上升，周度出口数据好转，但 CFTC 基金净多持仓维持低位运行；国内籽棉收购价整体暂稳，近期因北疆局地冰雹、降雨，新棉收购缓慢，市场关注节日期间籽棉收购上量后的价格情况；需求端成品库存仍稳中有降，整体需求不及往年同期，下游对传统旺季信心不足 [8] 行业要闻 - 2025 年全国棉花预计总产量达 721.6 万吨，同比增长 8.3%，创 2013 年以来新高；新疆棉区预计总产量约为 691.1 万吨，同比增长 9.2%，占全国总产量的 95.8% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5 价差、CF5 - 9 价差、CF9 - 1 价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表 [17][18][20][28]