2026年一季度市场回顾 - 主要指数普遍下跌：上证综指下跌1.94%，深证成指下跌0.35%，沪深300指数下跌3.89%，创业板指数下跌0.57%，科创50指数下跌6.54% [1][10] - 行业表现分化显著：申万一级行业中，煤炭以16.83%的涨幅居首，石油石化以15.36%的涨幅位居第二，公用事业、基础化工、电力设备、通信等板块涨幅均超5% [1][11] - 部分行业表现不佳：非银金融以-14.98%的跌幅居首，商贸零售、美容护理、家用电器等板块也表现不佳 [1][11] - 个股涨少跌多：全部5496只A股中，2274家上涨，占比约41.38%，中位数下跌3.06% [1][14] 2026年二季度市场运行逻辑 - 宏观经济环境复杂：地缘局势不稳引发对全球经济可能陷入滞胀的担忧，国内“十五五”规划进入执行验证阶段，政策红利有望释放，稳中求进是经济和股市的底色 [2][15] - 货币政策内外分化：美联储降息预期降温，国内货币环境预计依旧宽松，更注重“灵活高效”，海外流动性扰动影响有限 [2][15] - 市场驱动力转向盈利：2024年9月以来A股主要驱动力为估值修复，在估值已修复的情况下，2026年二季度或将转向盈利驱动 [2][15] - 资金供给端有望改善：低利率或驱动存款搬家入市，公私募新发规模有望延续一季度改善格局，中长期资金提供支撑，中国资产安全优势或吸引外资流入，回购资金和类“平准基金”提供支持 [2][15] - 股票供给端压力与增长并存：预计IPO融资压力不大，再融资规模大概率继续回暖，减持力度或明显加大，退市公司数量尚需增加 [2][16] - 供求关系趋于平衡：预计A股的资金供给与股票供给水平将实现双升，两者关系将更趋平衡 [2][16] 2026年二季度市场展望 - 大势研判：维持2026年A股市场中枢抬升、波动加大的观点，二季度A股震荡向上或是主基调，期间外部扰动不影响中期慢牛格局 [3][17] - 核心主线：地缘局势是否缓和及一季报业绩成色是决定资金回流意愿的重要因素，二季度“业绩为王”的主线逻辑有望回归 [3][17] - 配置策略：布局优先考虑安全和盈利，以“稳健+进攻”的均衡配置为主，具体为高股息打底+景气成长+部分消费+能源安全，规避业绩不佳的纯粹炒作概念个股 [3][17] - 行业配置关注方向：包括半导体（产业自立）、机器人行业（机器换人+技术引领+政策支持）、泛TMT板块（计算机、电子、文化传媒、通信等）、新能源（地缘局势或加快全球能源转型）、电网设备（“算电协同”驱动）、资源品（战略资源）、医药（补涨兼具防御）、券商（受益金融强国战略）、房地产（“剩者为王”反弹机会）、内需消费（悦己消费、平价消费及服务消费升级）、红利股（择低配置） [3] - 主题投资机会：包括“十五五”规划方向（新兴产业、未来产业及核心科技突破）、泛AI主题（算力-应用-端侧）、稀土材料（供给调控能力强）、军工（政策支持与事件驱动）、工业母机（高精尖制造业基础）、低空经济（政策驱动与市场广阔）、数字经济（算力、网络安全、数据要素等）、商业航天（政策落地驱动） [3] - 操作建议：对于重仓投资者，慢牛持仓待涨或冲高后维持净卖出是高概率获胜策略；新入场者应逢低布局、挖掘结构性机会；对估值过高、纯粹概念炒作的股票建议逢高兑现收益；对估值合理、业绩确定性强的优质标的有回调可逢低布局 [3][18]