A股药企赴港上市趋势 - 9月份新增27家A股公司向港交所递表，今年以来累计有78家A股公司递交上市申请，其中包括12家千亿市值白马股 [2] - 生物科技板块领跑港股大市，板块内14只个股年初至今全线大涨，其中荣昌生物、科伦博泰生物和复宏汉霖涨幅分别高达约741%、240%及223% [2] - 长春高新于9月29日正式递交招股书，拟于港交所主板挂牌上市，其A股年初至今涨幅为34% [2][3] 长春高新核心业务与市场地位 - 公司是国内少数在治疗性生物制剂、化学药品、疫苗及中成药均实现全产业链能力的制药企业之一 [4] - 核心产品赛增水针剂注射液在短效hGH市场占据主导地位，2024年市场份额高达68.4% [4] - 公司的hGH产品组合2024年实现收入约96亿元人民币，连续10年在中国市场排名第一 [4] 行业竞争格局与增长前景 - 中国hGH药物市场规模2024年为126亿元人民币，预计2024年至2030年复合年增长率将降至4.7%，远低于2019年至2024年17.6%的增速 [6] - 公司在长效生长激素市场的垄断格局已被打破，特宝生物同类产品已于今年5月获批上市，诺和诺德、天境生物等多家企业的产品也已进入审批流程 [8] 公司产品管线与业务多元化 - 公司已上市销售超过45种商业化药品，包括20多种全球及中国同类首创产品 [9] - 公司拥有超过40个临床管线及已递交IND申请的管线，其中14种处于III期临床或新药上市申请阶段，另有15种为1类创新药 [9] - 业务由金赛药业、百克生物及华康药业主导，分别负责各自产品组合的销售与推广 [9] 财务业绩表现 - 2024年公司收入同比下降7.55%至134.66亿元人民币，为自2005年有业绩记录以来首次下滑 [10] - 2025年上半年公司收入继续承压，小幅下降至66.03亿元人民币 [10] - 2024年净利润同比下降43.3%至27.08亿元人民币，2025年上半年净利润进一步同比下降48.1%至9.32亿元人民币 [12] - 子公司百克生物核心产品带状疱疹疫苗上半年收入骤降53.93%，并由盈转亏，亏损7300余万元 [12] 收入结构与研发投入 - 公司逾90%的收入来自有限的几类产品，2025年上半年前六大药品销售额约占药品销售总收入的89.4% [14] - 2025年上半年研发开支同比激增30.2%至11.55亿元人民币，占总收入比重17.5%，显著高于中国制药企业8.4%的平均值 [14] 股息政策 - 公司派息总金额由2023年的4.05亿元人民币猛增至2024年的18.1亿元人民币 [15] - 2025年上半年仍派息10.44亿元人民币 [15]