上月市场回顾 - 2025年12月，上证综合指数收盘3968.84点，较11月末上涨2.06%，全月高点3983.98点，低点3815.84点，基本符合预期[5] - 上海市场12月日均成交额为7741亿元，环比11月减少4.1%[5][6] - 沪深300指数12月收盘4629.94点，较11月末上涨2.28%，全月高点4676.13点，低点4484.27点，基本符合预期[5][6] - 沪深300指数12月日均成交4265亿元，环比11月减少8.0%[5][6] 一月行情分析与展望 基本面驱动因素 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，前值49.2%，在9个月后重回扩张区间，被视为经济基本面的边际改善[7] - 年初基本面数据有限，市场在相对朦胧的预期下对全年行情进行预演，这是春季行情诞生的主要原因之一[7] 市场情绪与结构 - 12月末沪深300指数的股权风险溢价读数为5.57，较11月末明显回落，结束了连续两个月的上行趋势[9] - 春季躁动的本质是投资者风险偏好提升，因此沪深300指数的风险溢价仍有下行空间，但中期需要明确的改善信号支持其持续回落[9] - 2025年12月，全市场涨幅超过20%的股票数量为357个，环比增加64%，处于近三年63%的分位数，是连续三个月收缩后的首次回升[11] - 12月涨幅超过100%的股票数量明显回升，说明局部热点的强度大幅提高[11] 市场量价与技术特征 - 2025年A股市场量价关系大多时间呈正相关，但5月和12月均出现缩量反弹[13] - 12月的缩量反弹是连续两个月调整后产生的，能否延续反弹趋势，关键在于成交量能否逐级放大[13] - 12月末，受两家科创板高价新股上市影响，上海交易所股票平均成交价达到16.58元/股，创出本轮行情新高[15] - 深圳交易所股票平均成交价为17.29元/股，略低于9月底的18元/股[15] - 沪深两市平均成交价均已达到历史高点附近，预计市场震荡幅度将明显增加[15] 主要市场指数预判 上海综合指数 - 沪指12月先盘整后反弹，下半月出现十一连阳，收回了全部中短期均线[17] - 展望未来，2021年市场高点被突破后已转变为重要支撑位，上方压力在2025年11月的高点[17] 沪深300指数 - 沪深300指数12月震荡反弹，结束了两个月的调整，正在挑战2025年10月末的高点[19] - 展望未来，上方阻力位在2021年下半年的横盘震荡区间，下方支撑位在30天均线[19]

上月市场回顾 - 2025年11月，上证综合指数震荡调整，收盘3888.60点，较10月末下跌1.67% [5][9] - 上海市场日均成交额为8069亿元，环比减少16% [5][9] - 上证指数11月最高点4034.08点，最低点3816.58点 [5][9] - 沪深300指数11月收盘4526.66点，较10月末下跌2.46% [10] - 沪深300指数11月日均成交4638亿元，环比减少26.1% [5][10] 十二月行情分析与展望：基本面驱动因素 - 美联储12月降息预期是主导全球资本市场波动的重要因素 [5][11] - 11月21日后，市场对12月降息的预期概率迅速攀升至近70% [5][11] 十二月行情分析与展望：市场情绪与结构 - 10月末，沪深300指数的股权风险溢价读数为5.74，已连续两个月回升，体现投资者风险偏好下降 [6][14] - 2025年11月，全市场涨幅超过20%的股票数量为218个，环比减少8%，处于近三年53%的分位数，为连续第三个月收缩 [6][16] - 11月涨幅50%以上的股票数量出现回升，表明在总体赚钱效应回落背景下，局部热点强度可能正在提高 [6][16] 十二月行情分析与展望：量价关系 - 11月日均交易量为19147亿元（沪深京合计），较10月下滑11.5%，为连续第二个月下滑 [6][18] - 从2025年A股市场量价关系看，两者大多时间呈正相关，即“量升价增”、“量减价跌” [6][18] 十二月行情分析与展望：行情周期分析 - 从2008年以来的三轮大级别行情经验看，上交所股票平均成交价上涨周期约30个月，平均涨幅约115%；深交所股票上涨时长约29个月，平均涨幅约172% [7][20] - 本轮行情自“924”以来持续一年多，目前沪市最高涨幅87%，深市最高涨幅118%，从时间和空间角度看，本轮行情或仍有发展余地 [7][20] - 9月底沪深市场平均成交价达历史高点附近，随后的调整幅度接近20%，表明股价达相对高位后震荡幅度增加，需要更多选时应对 [8][22] 主要市场指数技术分析 - 沪指11月向下调整，跌破了60天均线并留下日线跳空缺口 [8][24] - 展望未来，沪指2021年市场高点被突破后已转变为重要支撑位，上方压力在11月高点 [8][24] - 沪深300指数11月出现明显调整，留下两个向下跳空缺口并跌破60天均线 [26] - 目前沪深300指数上方主要技术压力在2021年下半年市场横盘的箱体位置，主要支撑位在半年线附近 [26]

上月市场回顾 - 2025年11月，上证综合指数震荡调整，当月收盘3888.60点，较10月末下跌1.67% [6][9] - 上海市场日均成交额为8069亿元，环比减少16% [6][9] - 上证指数11月实际高点为4034.08点，低点为3816.58点 [6][9] - 沪深300指数11月末收盘点位为4526.66点，较10月末下跌2.46% [10] - 沪深300指数11月日均成交4638亿元，环比减少26.1% [6][10] 十二月行情分析与展望 基本面驱动因素 - 美联储12月降息预期是主导全球资本市场波动的重要因素 [6][11] - 11月21日后，市场对12月降息的预期概率迅速攀升至近70% [6][11] 市场情绪与结构 - 10月末，沪深300指数的股权风险溢价读数为5.74，已连续两个月上行，体现投资者风险偏好下降 [7][13] - 2025年11月，全市场涨幅超过20%的股票数量为218个，环比减少8%，处于近三年53%的分位数，为连续第三个月收缩 [7][15] - 11月涨幅50%以上的股票数量出现回升，表明在总体赚钱效应回落背景下，局部热点强度可能正在提高 [7][15] 市场量价关系 - 11月A股日均交易量为19147亿元（沪深京合计），较10月下滑11.5%，为连续第二个月下滑 [7][17] - 从2025年A股市场量价关系看，两者大多时间呈正相关，即“量升价增”、“量减价跌” [7][17] 行情周期分析 - 从2008年以来的三轮大级别行情经验看，上交所股票平均成交价上涨周期约30个月，平均涨幅约115%；深交所股票上涨时长约29个月，平均涨幅约172% [8][19] - 本轮行情自“924”以来持续一年多，目前沪市最高涨幅为87%，深市为118%，从时间和空间角度看，本轮行情或仍有发展余地 [8][19] - 9月底沪深市场平均成交价达到历史高点附近，随后调整幅度接近20%，表明股价达相对高位后震荡幅度增加 [8][22] 主要市场指数技术分析 上海综合指数 - 沪指11月向下调整，跌破了60天均线，并在日线上留下了跳空缺口 [1][8][21] - 展望未来，沪指2021年市场高点被突破后，已转变为重要支撑位，上方压力在11月的高点 [1][8][21] 沪深300指数 - 沪深300指数11月出现明显调整，期间留下两个向下跳空缺口，并跌破了60天均线 [8][24] - 目前上方主要技术压力在2021年下半年市场横盘的箱体位置，主要支撑位在半年线附近 [8][24]