市场赚钱效应

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量化择时周报:如何在上行趋势中应对颠簸?-20250720
天风证券· 2025-07-20 16:42
量化模型与构建方式 1. **模型名称**:均线距离择时模型 - **模型构建思路**:通过计算Wind全A指数的短期均线(20日)与长期均线(120日)的距离,判断市场整体环境趋势[2][10] - **模型具体构建过程**: 1. 计算Wind全A指数的20日均线(短期)和120日均线(长期) 2. 计算两线距离百分比: $$ \text{均线距离} = \frac{\text{20日均线值} - \text{120日均线值}}{\text{120日均线值}} \times 100\% $$ 3. 设定阈值3%:距离绝对值大于3%时判定为上行趋势,否则为震荡或下行[2][10] - **模型评价**:简单直观,能有效捕捉市场趋势转折,但对短期波动敏感度较低 2. **模型名称**:仓位管理模型 - **模型构建思路**:结合估值分位数(PE/PB)和市场趋势信号,动态调整绝对收益产品的股票仓位[3][11] - **模型具体构建过程**: 1. 计算Wind全A的PE/PB历史分位数(PE 70分位、PB 30分位) 2. 若均线距离模型显示上行趋势且估值分位数未达高位,建议高仓位(如80%)[3][11] 3. **模型名称**:TWO BETA行业配置模型 - **模型构建思路**:基于宏观因子(如利率、风险偏好)筛选具有超额收益的行业板块[4][9] - **模型具体构建过程**: 1. 识别当前主导市场的Beta因子(如科技板块的成长性、军工的政策驱动) 2. 结合行业动量与估值,推荐科技、军工、AI应用等板块[4][9] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**:赚钱效应因子 - **因子构建思路**:通过市场趋势线位置与价格偏离度衡量资金吸引力[2][10] - **因子具体构建过程**: 1. 定义趋势线为Wind全A指数的动态支撑位(如5300点) 2. 计算赚钱效应值: $$ \text{赚钱效应} = \frac{\text{当前价格} - \text{趋势线价格}}{\text{趋势线价格}} \times 100\% $$ 3. 正值表示增量资金可能入场[2][10] 2. **因子名称**:估值分位数因子 - **因子构建思路**:通过PE/PB历史分位数判断市场估值水平[3][8] - **因子具体构建过程**: 1. 计算Wind全A指数PE/PB的10年历史分位数(PE 70%、PB 30%) 2. 分位数低于50%视为低估值[3][8] --- 模型的回测效果 1. **均线距离择时模型**: - 均线距离4.04%(上周3.04%),持续触发上行信号[2][10] - 对应Wind全A周涨幅1.4%[1][10] 2. **仓位管理模型**: - 当前建议仓位80%,历史回测显示该仓位在上行趋势中年化超额收益约15%[3][11] 3. **TWO BETA模型**: - 推荐科技板块(通信周涨7.02%),军工/AI应用超额显著[1][9] --- 因子的回测效果 1. **赚钱效应因子**: - 当前值3.76%,历史数据显示该水平下未来1月正收益概率68%[2][10] 2. **估值分位数因子**: - PE 70分位、PB 30分位组合下,市场后续6个月平均收益12%[3][8]
“申”度解盘 | 五月:不悲不喜、轮动修复
申万宏源证券上海北京西路营业部· 2025-05-12 13:08
贸易关税与市场预期 - 截至4月10日美国对华加权关税升至157%,其中贸易战1.0后基础税率为12%,2-3月因芬太尼问题加征20%,4月对等关税再增145% [4][10] - 以2024年贸易权重计算,美国平均关税率或从2.4%跃升至27%,但4月9日后进一步加税空间有限 [4][10] - VIX指数在4月10日美国暂缓90天增收部分关税后大幅回落,随后电子商品免税政策推动全球股市企稳反弹 [4][12] 宏观经济与政策动向 - 24Q4全A两非营收TTM同比降幅收窄,但单季归母净利润同比-55%,显著低于前三季度;25Q1同比增速回升至6.3%,为近年高点但持续性待观察 [5][15] - 2025年3月广义财政支出同比+10.1%,较2月提升7.2个百分点,财政收入同比-1.7%,政策对冲外需风险预期增强 [5][17] 市场指标与估值 - 沪深300股权风险溢价4月底达7.03,超历史均值1倍标准差,4月7日极值7.37为近十年第四高,显示恐慌性杀跌后进入修复阶段 [6][19] - 4月涨幅超20%个股数量151只,环比降30%,处于近三年32%分位数,赚钱效应触底缓慢回升但仍维持震荡格局 [6][20] 指数表现与成交数据 - 上证综指4月收3279.03点,环比跌1.7%,日均成交5153亿元环比降13.5%,全月波动区间3040.69-3361.13点 [7][9] - 沪深300指数4月跌3%至3770.57点,日均成交2748亿元环比降7.3%,波动区间3514.12-3905.26点 [7][9] 五月行情展望 - 沪指维持缺口间震荡,沪深300短期受60日均线压制但年线支撑显著,贸易冲突悲观预期或已充分定价 [21][24]