公司战略与产品布局 - 贝莱德基金正式开启主动权益产品的全面系统化转型升级，其量化及多资产投资总监王晓京处于战略调整核心[1] - 公司发行贝莱德中证500指数增强型基金，这是在布局沪深300和中证A500指增产品之后的又一系统化策略产品[3] - 主动权益业务正全面进入系统化投资时代，系统化投资将逐渐赋能所有主动权益基金产品，这在国内公募行业是罕见的转型[5] - SAE策略具备扩展应用场景的能力，未来可能探索应用于行业、主题、Smart Beta指数、市场中性策略、全市场量化选股及红利量化精选等产品[6] 核心投资策略：SAE - 贝莱德的系统化主动权益（SAE）旗舰策略采用“AI+另类数据”的方法论，旨在长期稳定地获取差异化超额收益[1] - 策略核心优势是指增策略的稳定性与超额收益的低相关性，不进行风格漂移、不靠单因子押注、不参与短线拥挤交易[1] - 另类数据用于跳出财务报表框架，捕捉市场舆情、社交媒体和研报语义等边际变化；AI用于生成量化信号（如文本语义解析）并对数百个信号进行动态配重[1] - 以贝莱德沪深300指增A为例，从去年11月底成立到今年6月底，产品净值增长率相较基准指数取得较好表现，其日度超额收益与市场上其他同类产品的平均相关系数仅为0.27，体现了低相关性的差异化优势[2] 策略优化与本土化 - SAE策略正进行本土化优化，将在量化信号体系中加入更多国内市场有效因子，包括贝塔择时信号以及能敏锐捕捉政策变化和投资者情绪的量化指标[3] - 优化措施包括将团队对宏观与政策的人工研判逐步量化，转化为可复用的系统化信号，以提高策略的效率和稳定性，这是适应中国市场特性并保持长期竞争力的关键[3] 市场观点与产品定位 - 中证500指数属于中盘股指数，其系统性贝塔高于沪深300指数，适合作为市场情绪回升和风险偏好提升时的投资工具；其估值分位与滚动市盈率比中证1000和中证2000等小微盘指数更易被接受[3] - 相比沪深300的大盘稳健风格，中证500指数兼具弹性与性价比，更容易在指增产品约束条件下挖掘差异化超额收益；沪深300与中证500代表的大中盘指数具备长期配置价值[4] - 通过风险溢价模型测算，即使在保守假设下，沪深300当前点位仍低于理论中枢5%左右；中证500指数当前估值仍在合理区间，是性价比较高的底仓工具[5] - 9月份的市场震荡和回调是健康走势，短期调整可能提供更健康的建仓时机，当前仍是较好的布局时点[5] 系统化投资优势 - 随着A股和港股数量大幅提升，传统主观选股难以应对全局，系统化投资通过系统化方式保证组合稳定性与风险控制[6] - 相比传统主观投资，系统化投资的组合集中度更科学，持股分散度适度增加；波动率和回撤通过模型化手段控制，长期持有体验更平滑；行业和风格因子敞口有序纳入组合风险预算的整体配置[6] - “稳”体现在对回撤的约束、对风格漂移的克制以及对模型的坚守；“锋”体现在AI与人配合的快速反应，以及对基本面、情绪面及政策面的敏锐追踪[7]

核心观点 - 贝莱德基金推出中证500指数增强型基金 采用系统化主动权益策略 通过AI和另类数据构建低相关性投资组合 追求长期稳定的差异化超额收益 [1][2][3] - 中证500指数兼具弹性与性价比 当前估值处于合理区间 是市场情绪回升阶段具备配置价值的工具 [3][4] - 公司推动主动权益产品全面转向系统化投资 通过模型化手段控制风险 提升组合稳定性和扩展能力 [5][6] 策略方法论 - 系统化主动权益策略依托AI+另类数据 通过文本语义解析捕捉市场情绪和基本面变化 生成量化信号 [1] - AI系统动态调整数百个信号权重 能比人工更快速感知市场环境转折 例如2024年5-6月率先对情绪类信号加权 [2] - 策略保持低相关性优势 沪深300指增产品日度超额收益与市场平均相关系数仅0.27 即使在4月初市场普跌期间仍维持较低相关性 [2] 产品布局与优化 - 中证500指增产品是继沪深300和中证A500后的又一系统化策略产品 针对中盘股特性设计 [3] - 策略持续本土化优化 将加入贝塔择时信号和政策敏感指标 将人工宏观研判转化为系统化信号 [3] - 具备扩展应用场景能力 可延伸至行业主题指数 Smart Beta指数 市场中性策略及全市场量化选股产品 [6] 市场观点与估值分析 - 中证500指数系统性贝塔高于沪深300 估值分位和滚动市盈率更易被投资者接受 [3] - 风险溢价模型显示沪深300当前点位低于理论中枢约5% 中证500估值处于合理区间 [4] - 9月市场震荡属于健康调整 A股仍是大类资产配置中性价比高的类别 短期调整提供建仓机会 [4] 系统化投资转型 - 主动权益业务全面转向系统化投资 通过系统化方式保证组合稳定性与风险控制 [5] - 系统化投资组合集中度更科学 持股分散度适度增加 波动率和回撤通过模型化手段控制 [5] - 行业和风格因子敞口纳入组合风险预算整体配置 相比指增产品会进一步放开相关敞口限制 [5]