公司战略与产品布局 - 贝莱德基金正式开启主动权益产品的全面系统化转型升级，其量化及多资产投资总监王晓京处于战略调整核心[1] - 公司发行贝莱德中证500指数增强型基金，这是在布局沪深300和中证A500指增产品之后的又一系统化策略产品[3] - 主动权益业务正全面进入系统化投资时代，系统化投资将逐渐赋能所有主动权益基金产品，这在国内公募行业是罕见的转型[5] - SAE策略具备扩展应用场景的能力，未来可能探索应用于行业、主题、Smart Beta指数、市场中性策略、全市场量化选股及红利量化精选等产品[6] 核心投资策略：SAE - 贝莱德的系统化主动权益（SAE）旗舰策略采用“AI+另类数据”的方法论，旨在长期稳定地获取差异化超额收益[1] - 策略核心优势是指增策略的稳定性与超额收益的低相关性，不进行风格漂移、不靠单因子押注、不参与短线拥挤交易[1] - 另类数据用于跳出财务报表框架，捕捉市场舆情、社交媒体和研报语义等边际变化；AI用于生成量化信号（如文本语义解析）并对数百个信号进行动态配重[1] - 以贝莱德沪深300指增A为例，从去年11月底成立到今年6月底，产品净值增长率相较基准指数取得较好表现，其日度超额收益与市场上其他同类产品的平均相关系数仅为0.27，体现了低相关性的差异化优势[2] 策略优化与本土化 - SAE策略正进行本土化优化，将在量化信号体系中加入更多国内市场有效因子，包括贝塔择时信号以及能敏锐捕捉政策变化和投资者情绪的量化指标[3] - 优化措施包括将团队对宏观与政策的人工研判逐步量化，转化为可复用的系统化信号，以提高策略的效率和稳定性，这是适应中国市场特性并保持长期竞争力的关键[3] 市场观点与产品定位 - 中证500指数属于中盘股指数，其系统性贝塔高于沪深300指数，适合作为市场情绪回升和风险偏好提升时的投资工具；其估值分位与滚动市盈率比中证1000和中证2000等小微盘指数更易被接受[3] - 相比沪深300的大盘稳健风格，中证500指数兼具弹性与性价比，更容易在指增产品约束条件下挖掘差异化超额收益；沪深300与中证500代表的大中盘指数具备长期配置价值[4] - 通过风险溢价模型测算，即使在保守假设下，沪深300当前点位仍低于理论中枢5%左右；中证500指数当前估值仍在合理区间，是性价比较高的底仓工具[5] - 9月份的市场震荡和回调是健康走势，短期调整可能提供更健康的建仓时机，当前仍是较好的布局时点[5] 系统化投资优势 - 随着A股和港股数量大幅提升，传统主观选股难以应对全局，系统化投资通过系统化方式保证组合稳定性与风险控制[6] - 相比传统主观投资，系统化投资的组合集中度更科学，持股分散度适度增加；波动率和回撤通过模型化手段控制，长期持有体验更平滑；行业和风格因子敞口有序纳入组合风险预算的整体配置[6] - “稳”体现在对回撤的约束、对风格漂移的克制以及对模型的坚守；“锋”体现在AI与人配合的快速反应，以及对基本面、情绪面及政策面的敏锐追踪[7]

投资策略与产品特点 - 贝莱德基金推出中证500指数增强型基金，其主动权益产品正进行全面系统化转型升级 [1] - 公司采用“AI+另类数据”的系统化主动权益方法论，旨在长期稳定地获取差异化超额收益 [1][4] - 策略核心优势在于超额收益的低相关性和长期稳定性，不依赖风格漂移、单因子押注或短线拥挤交易 [4] - AI用于生成量化信号和对数百个信号进行动态配重，能更快感知市场环境转折，例如在今年5、6月市场情绪回暖时，AI率先对情绪类信号进行加权 [4][5] - 以贝莱德沪深300指数增强A为例，从去年11月底成立至今年6月底，产品净值增长率相较基准取得较好表现，其日度超额收益与市场同类产品平均相关系数仅为0.27，显示策略差异化 [5] 市场观点与估值分析 - 中证500指数属于中盘股，系统性贝塔高于沪深300，适合作为市场情绪回升和风险偏好提升时的投资工具 [7] - 中证500指数相比中证1000和中证2000等小微盘指数，其估值分位与滚动市盈率更具可接受性 [7] - 根据风险溢价模型测算，即使在保守假设下，沪深300指数当前点位仍低于理论中枢约5%，若市场情绪乐观，估值中枢有上移空间 [7] - 中证500指数当前估值处于合理区间，是性价比较高的底仓工具 [7] - 9月市场的震荡和回调是健康现象，A股市场从大类资产配置角度看仍是性价比较高的资产类别 [7] - 投资者情绪一旦起来通常会持续一段时间，短期调整可能提供更健康的建仓时机，当前仍是较好布局时点 [7] 行业趋势与公司转型 - 贝莱德基金的主动权益业务正全面进入系统化投资时代，这在国内公募行业是罕见和大胆的转型 [9] - 由于A股和港股数量大幅提升，传统主观选股难以应对全局，系统化投资通过系统方式保证组合稳定性和风险控制 [9] - 系统化投资组合集中度更科学，持股分散度适度增加，波动率和回撤通过模型化手段控制，长期持有体验更平滑 [9] - 系统化投资将行业和风格因子敞口有序纳入组合风险预算的整体配置，为策略提供更大扩展空间 [9]