公司战略与产品布局 - 贝莱德基金正式开启主动权益产品的全面系统化转型升级，其量化及多资产投资总监王晓京处于战略调整核心[1] - 公司发行贝莱德中证500指数增强型基金，这是在布局沪深300和中证A500指增产品之后的又一系统化策略产品[3] - 主动权益业务正全面进入系统化投资时代，系统化投资将逐渐赋能所有主动权益基金产品，这在国内公募行业是罕见的转型[5] - SAE策略具备扩展应用场景的能力，未来可能探索应用于行业、主题、Smart Beta指数、市场中性策略、全市场量化选股及红利量化精选等产品[6] 核心投资策略：SAE - 贝莱德的系统化主动权益（SAE）旗舰策略采用“AI+另类数据”的方法论，旨在长期稳定地获取差异化超额收益[1] - 策略核心优势是指增策略的稳定性与超额收益的低相关性，不进行风格漂移、不靠单因子押注、不参与短线拥挤交易[1] - 另类数据用于跳出财务报表框架，捕捉市场舆情、社交媒体和研报语义等边际变化；AI用于生成量化信号（如文本语义解析）并对数百个信号进行动态配重[1] - 以贝莱德沪深300指增A为例，从去年11月底成立到今年6月底，产品净值增长率相较基准指数取得较好表现，其日度超额收益与市场上其他同类产品的平均相关系数仅为0.27，体现了低相关性的差异化优势[2] 策略优化与本土化 - SAE策略正进行本土化优化，将在量化信号体系中加入更多国内市场有效因子，包括贝塔择时信号以及能敏锐捕捉政策变化和投资者情绪的量化指标[3] - 优化措施包括将团队对宏观与政策的人工研判逐步量化，转化为可复用的系统化信号，以提高策略的效率和稳定性，这是适应中国市场特性并保持长期竞争力的关键[3] 市场观点与产品定位 - 中证500指数属于中盘股指数，其系统性贝塔高于沪深300指数，适合作为市场情绪回升和风险偏好提升时的投资工具；其估值分位与滚动市盈率比中证1000和中证2000等小微盘指数更易被接受[3] - 相比沪深300的大盘稳健风格，中证500指数兼具弹性与性价比，更容易在指增产品约束条件下挖掘差异化超额收益；沪深300与中证500代表的大中盘指数具备长期配置价值[4] - 通过风险溢价模型测算，即使在保守假设下，沪深300当前点位仍低于理论中枢5%左右；中证500指数当前估值仍在合理区间，是性价比较高的底仓工具[5] - 9月份的市场震荡和回调是健康走势，短期调整可能提供更健康的建仓时机，当前仍是较好的布局时点[5] 系统化投资优势 - 随着A股和港股数量大幅提升，传统主观选股难以应对全局，系统化投资通过系统化方式保证组合稳定性与风险控制[6] - 相比传统主观投资，系统化投资的组合集中度更科学，持股分散度适度增加；波动率和回撤通过模型化手段控制，长期持有体验更平滑；行业和风格因子敞口有序纳入组合风险预算的整体配置[6] - “稳”体现在对回撤的约束、对风格漂移的克制以及对模型的坚守；“锋”体现在AI与人配合的快速反应，以及对基本面、情绪面及政策面的敏锐追踪[7]

核心观点 - 贝莱德基金推出中证500指数增强型基金 采用系统化主动权益策略 通过AI和另类数据构建低相关性投资组合 追求长期稳定的差异化超额收益 [1][2][3] - 中证500指数兼具弹性与性价比 当前估值处于合理区间 是市场情绪回升阶段具备配置价值的工具 [3][4] - 公司推动主动权益产品全面转向系统化投资 通过模型化手段控制风险 提升组合稳定性和扩展能力 [5][6] 策略方法论 - 系统化主动权益策略依托AI+另类数据 通过文本语义解析捕捉市场情绪和基本面变化 生成量化信号 [1] - AI系统动态调整数百个信号权重 能比人工更快速感知市场环境转折 例如2024年5-6月率先对情绪类信号加权 [2] - 策略保持低相关性优势 沪深300指增产品日度超额收益与市场平均相关系数仅0.27 即使在4月初市场普跌期间仍维持较低相关性 [2] 产品布局与优化 - 中证500指增产品是继沪深300和中证A500后的又一系统化策略产品 针对中盘股特性设计 [3] - 策略持续本土化优化 将加入贝塔择时信号和政策敏感指标 将人工宏观研判转化为系统化信号 [3] - 具备扩展应用场景能力 可延伸至行业主题指数 Smart Beta指数 市场中性策略及全市场量化选股产品 [6] 市场观点与估值分析 - 中证500指数系统性贝塔高于沪深300 估值分位和滚动市盈率更易被投资者接受 [3] - 风险溢价模型显示沪深300当前点位低于理论中枢约5% 中证500估值处于合理区间 [4] - 9月市场震荡属于健康调整 A股仍是大类资产配置中性价比高的类别 短期调整提供建仓机会 [4] 系统化投资转型 - 主动权益业务全面转向系统化投资 通过系统化方式保证组合稳定性与风险控制 [5] - 系统化投资组合集中度更科学 持股分散度适度增加 波动率和回撤通过模型化手段控制 [5] - 行业和风格因子敞口纳入组合风险预算整体配置 相比指增产品会进一步放开相关敞口限制 [5]

贝莱德SAE策略概况 - 贝莱德集团资产管理规模达12.5万亿美元 是全球最大资管公司之一 [1] - 系统化主动权益（SAE）策略运用机器学习、自然语言处理等大数据分析方法 持续升级满40周年 [1] - SAE已迭代至第六代大语言模型 在管规模达3360亿美元 [1] SAE策略在中国本土化应用 - 贝莱德沪深300指增A（2024年11月26日成立）净值增长率达18.35% [1] - 贝莱德中证A500指增A（2025年1月23日成立）净值增长率达18.02% [1] - 正在发行的中证500指数增强基金将借力SAE策略并加以本土化改进 [1] SAE策略的全面赋能机制 - SAE另类数据库和1000多个自研信号将全面赋能投资决策 [2] - 投研机制转变为"平台化管理" 依托统一研究框架、风险管理体系和数据平台运作 [2] - 自然语言分析模型能有效分析研报、业绩发布会、新闻、论坛评论等信息 [2] 团队构成与技术优势 - SAE团队超过120名成员 拥有会计、工程、经济、计算机科学等多样化背景 [2] - 机器学习信号权重从2019年15%上升至当前30% 且持续上升 [3] - 自研AIM机器学习系统能动态调整信号权重 确保策略适应市场变化 [3] 投资策略特点 - 指增产品线将主动风险集中于个股选择 行业和风格因子风险暴露较少 [4] - 属于相对全天候获取alpha的方式 alpha来源分散于数百只个股 [4] - 主动权益产品线以最大化获取超额收益为目标 同时控制组合波动率和回撤 [4] 本土化实施方法 - 将全球模型部署在中国的海量数据文本上持续优化 [3] - 训练模型分析公司业绩交流会内容 提取价格复苏、竞争减少等关键信息 [3] - AI驱动信号与AIM动态优化工具结合使投资更智能快速精准 [3]

公司战略定位 - 中国市场被视为贝莱德全球布局的重要增长引擎 公司管理全球资产规模达12.5万亿美元[1] - 公司2020年提交外资公募牌照申请并于2021年获批准 成为国内首家外商独资公募机构[1][2] - 当前公募和专户总规模约150亿元 共管理16只公募产品[2] 本土化发展策略 - 人才策略从国际化转向本土化 侧重挖掘熟悉中国市场的专业人士[3] - 决策机制通过简化流程提升响应速度 高管团队推动内部改革以适应市场快速变化[3] - 产品设计兼顾中国投资者对绝对收益和相对收益的需求 融入差异化要求[4] 产品体系与创新 - 系统化投资平台（SAE）管理海外资产超3000亿美元 采用AI技术迭代至第六代大语言模型[8] - 多资产管理领域拓展"固收+"产品线 针对银行及个人客户主打低波动产品[6][7] - 全球化配置重启QDLP产品发行 筹备公募基金QDII资质申请并探索互认基金渠道[7] 业绩表现与案例 - 贝莱德沪深300指增A自2024年11月成立至今年8月底净值增长率超18% 显著超越指数表现[8] - 推出中债投资优选绿色债券指数基金契合绿色金融配置需求[4] - 中证500指数增强基金结合SAE平台进行本土化改造[4] 组织架构优化 - 郁蓓华出任总经理 其招商银行及浦银安盛基金经验有助于拓展本土渠道与客户连接[5] - 王登峰调任首席资金官 其天弘基金及贝莱德建信理财经验强化固收平台与互联网渠道合作[5] - 新管理团队聚焦本土化战略落地 确保全球优势适应中国市场[5][6] 行业发展趋势 - 中国资本市场格局稳定 市值持续增长且资管规模扩大[2] - 居民和机构财富管理需求进入全球配置新阶段[7] - 系统化投资平台通过算法和AI提升决策效率 降低非系统性风险[6][8]