交易概述 - 公司拟以现金方式收购深圳华大三箭齐发科技有限公司与杭州华大序风科技有限公司100%股权，交易总价合计3.66亿元 [1] - 交易完成后，公司将取得两家标的公司的控股权，并将其纳入合并报表范围 [1][2] - 该并购事项已获公司董事会审议通过，后续将提交股东大会审议 [1] 战略意义与业务整合 - 收购旨在将时空组学、纳米孔测序两大核心技术纳入体系，与公司既有短读长测序平台形成互补 [1] - 构建“短读长+长读长+空间组学”全覆盖的技术生态，巩固其在全球基因测序与生命科学工具领域的领先优势 [1] - 推动公司实现从“基因测序仪龙头”到“全方位生命科技核心工具缔造者”的战略转型 [1] - 整合后可为客户提供从文库构建、测序到数据分析的一站式服务，覆盖科研端深度探索与临床端规模化应用需求 [1] - 公司的客户服务能力与客户黏性预计将得到显著提升 [1] 标的公司技术与协同效应 - 三箭齐发的时空组学技术（Stereo-seq）在分辨率与视场方面处于国际领先水平，可服务于脑科学、再生医学、肿瘤微环境解析等前沿领域 [2] - 该技术与公司现有DNBSEQ测序平台高度适配，收购后可形成技术与收入的协同效应 [2] - 华大序风的纳米孔测序技术（CycloneSEQ）具备长读长、实时测序、设备便携等优势，可破解大基因组拼接、临床即时检测等场景痛点 [3] - 纳米孔测序技术与公司现有高通量短读长测序技术（DNBSEQ）形成互补，共同打造长短结合的“全读长”测序工具方案 [3] 财务影响与增长前景 - 两家标的公司成立时间较短，尚处于技术研发投入期，目前尚未实现盈利 [2] - 收购完成后短期内将对公司经营利润产生一定影响 [2] - 公司预计，三箭齐发、华大序风将分别于2026年及2028年实现盈利 [2] - 标的公司的核心技术具备较强创新性与商业化潜力，长期来看有利于提升公司整体竞争力和盈利能力，未来有望成为新的增长引擎 [2] 前沿赛道布局 - 本次收购有助于公司在“AI+基因测序”领域布局，通过升级实验室智能自动化（GLI）业务和加速AI驱动软件工具开发，筑牢智能生态底层支撑 [3] - 在脑机接口领域，时空组学Stereo-seq技术可提供厘米级全景视场与纳米级分辨率的精准导航，为植入式脑机接口技术突破奠定核心基础 [3] - 此举旨在助力公司抢占多个前沿赛道制高点 [3] 行业并购背景 - 2026年开年以来，A股并购重组市场持续活跃，首次披露的并购重组事项已超290单，其中重大资产重组12单 [3] - 产业整合导向的深度并购已成主流 [3] - 本次并购被市场观点认为精准契合“强链补链”政策导向，以较具性价比的对价斩获核心优质资产，并凭借全链条技术矩阵构筑起较高的竞争壁垒 [3]

核心观点 - 华大智造以现金约3.66亿元收购三箭齐发与华大序风100%股权，将时空组学与纳米孔测序两大前沿业务正式纳入上市公司体系，成为全球唯一覆盖“全读长测序+空间组学”全链条产品矩阵的生命科技企业 [1] 战略与协同 - 收购彻底打通“短读长(DNBSEQ)+长读长(CycloneSEQ)+时空组学”一站式技术链条，构筑同业难以复制的竞争护城河 [2] - 时空组学技术(Stereo-seq)与现有DNBSEQ测序平台高度适配，纳米孔测序技术(CycloneSEQ)与现有高通量短读长技术形成完美互补，将产生技术与收入协同效应 [2] - 整合后公司将提供从文库构建、测序到数据分析的一站式服务，覆盖科研深度探索与临床规模化应用，显著提升客户服务能力与粘性 [3] 技术优势与行业地位 - 长读长技术(CycloneSEQ)在单芯片通量、甲基化直测等方面比肩国际龙头ONT，测序准确度与速度达行业领先水平 [3] - 时空组学技术(Stereo-seq)在捕获面积、分辨率、多级别分析能力上显著优于10X Genomics的同类产品 [3] - 收购使华大智造成为中国版的“illumina+ONT+10X Genomics”，推动公司从“基因测序仪龙头”向“全方位生命科技核心工具缔造者”转型 [3] 前沿赛道布局 - 公司在“AI+基因测序”布局行业领先，通过升级实验室智能自动化(GLI)业务和加速AI驱动软件工具开发，筑牢智能生态底层支撑 [4] - 时空组学Stereo-seq技术可为植入式脑机接口技术突破提供厘米级全景视场与纳米级分辨率的精准导航，助力公司抢占前沿赛道制高点 [4] 交易定价与财务考量 - 收购总交易对价合计约3.66亿元，其中三箭齐发股东全部权益评估值1.58亿元，华大序风评估值2.077亿元，评估采用收益法 [5] - 标的公司动态PS约3倍，对比10X Genomics的约4倍和ONT的约6.4倍，具有明显估值优势，降低了外延扩张的财务压力 [5] - 交易对手方华大科技出具业绩承诺：三箭齐发承诺2026-2028年累计净利润不低于5010万元，华大序风承诺2028-2030年累计净利润不低于8280万元，并设有现金补偿与减值测试补偿机制以保障股东权益 [5][6] 预期效益与增长前景 - 收购将新增时空组学、纳米孔测序对应的科研与临床收入板块，直接增厚上市公司营收规模 [6] - 依托公司全球成熟销售网络推广标的业务，并借助标的客户资源反向渗透，实现客户价值深度挖掘与收入叠加 [6] - 供应链统一采购与研发资源共享等协同效应将有效摊薄运营成本，提升整体盈利水平 [6] - 此次收购将显著提升公司长期盈利能力与行业话语权，进一步打开成长天花板 [6] 行业趋势 - 2025年全年首次披露并购重组事项的公司超150家，产业整合导向的深度并购已成主流 [7] - 此次收购精准契合“强链补链”政策导向，为行业同类整合提供了优质借鉴 [7]

核心观点 - 华大智造拟以现金合计约3.66亿元收购三箭齐发与华大序风100%股权，旨在将时空组学与纳米孔测序两大前沿业务正式纳入上市公司体系，此举有望使公司成为全球唯一覆盖“全读长测序+空间组学”全链条产品矩阵的生命科技企业 [1] 战略布局与技术整合 - 收购旨在彻底打通“短读长（DNBSEQ）+长读长（CycloneSEQ）+时空组学”的一站式技术链条，使华大智造成为全球唯一同时覆盖这三大前沿技术的企业，构筑竞争护城河 [2] - 三箭齐发的时空组学技术（Stereo-seq）在分辨率与视场方面国际领先，与公司现有DNBSEQ测序平台高度适配，可形成技术与收入协同 [2] - 华大序风的纳米孔测序技术（CycloneSEQ）具备长读长、实时测序、设备便携等优势，与公司现有高通量短读长测序技术（DNBSEQ）形成互补，共同打造“全读长”方案 [2] - 整合后，公司将可为客户提供从文库构建、测序到数据分析的一站式服务，覆盖科研端深度探索与临床端规模化应用，提升客户服务能力与粘性 [3] 技术优势与市场定位 - 长读长技术（CycloneSEQ）在单芯片通量、甲基化直测等方面已比肩国际龙头ONT，测序准确度与速度达行业领先水平 [3] - 时空组学技术（Stereo-seq）在捕获面积、分辨率、多级别分析能力上显著优于10X Genomics的同类产品 [3] - 完成收购后，华大智造将成为中国版的“illumina+ONT+10X Genomics”，即全球唯一覆盖全链条产品矩阵的生命科技企业 [3] - 此次收购推动公司从“基因测序仪龙头”向“全方位生命科技核心工具缔造者”转型 [3] 前沿赛道布局 - 在AI医疗领域，公司“AI+基因测序”布局行业领先，通过升级实验室智能自动化（GLI）业务及加速AI驱动软件工具开发，筑牢智能生态 [4] - 在脑机接口领域，时空组学Stereo-seq技术可提供厘米级全景视场与纳米级分辨率的精准导航，为植入式脑机接口技术突破奠定基础 [4] 交易定价与财务考量 - 交易对价合计约3.66亿元，其中三箭齐发股东全部权益评估值1.58亿元，华大序风评估值2.077亿元，评估采用收益法 [5] - 公司选择在标的公司业务孵化阶段出手，交易对价更贴合资产实际价值，避开了商业化成熟后可能的估值溢价 [5] - 对比行业估值：10X Genomics动态PS约4倍，ONT约6.4倍，而三箭齐发与华大序风的动态PS均仅3倍左右，具有明显估值优势 [5] 业绩承诺与风险保障 - 交易对手方华大科技出具业绩承诺：三箭齐发承诺2026-2028年累计净利润不低于5010万元，华大序风承诺2028-2030年累计净利润不低于8280万元 [5] - 若未完成业绩目标，华大科技将以现金补偿，补偿金额最高可分别覆盖2.23亿元、2.64亿元的交易对价 [5][6] - 业绩承诺期结束后还将开展减值测试，减值部分需额外补偿，多重保障大幅降低投资风险 [6] 协同效应与增长前景 - 股权转让完成后，时空组学、纳米孔测序对应的科研、临床等场景新增收入板块将直接增厚上市公司营收规模 [6] - 依托公司全球成熟销售网络，可向原有客户推广标的前沿技术与产品，同时借助标的客户资源反向渗透，实现客户价值深度挖掘与收入叠加 [6] - 在供应链统一采购、研发资源共享等协同效应下，将有效摊薄运营成本，提升整体盈利水平 [6] - 此次收购将显著提升公司的长期盈利能力与行业话语权，随着协同效应释放及前沿赛道商业化落地，公司成长天花板将进一步打开 [6] 行业趋势 - 2025年全年首次披露并购重组事项的公司超150家，远超同期水平，产业整合导向的深度并购已成主流 [6] - 此次收购精准契合“强链补链”政策导向，为行业同类整合提供了优质借鉴 [6]