截至7月23日收盘，基因测序概念上涨0.44%，位居概念板块涨幅第5，板块内，29股上涨，南京新百涨 停，和元生物、仟源医药、昭衍新药等涨幅居前，分别上涨8.61%、6.96%、6.43%。跌幅居前的有谱尼 测试、中元股份、贝达药业等，分别下跌3.73%、2.71%、2.46%。 今日涨跌幅居前的概念板块 | 概念 | 今日涨跌幅（%） | 概念 | 今日涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | | 雅下水电概念 | 4.15 | 兵装重组概念 | -4.64 | | 高压氧舱 | 1.55 | 海南自贸区 | -4.19 | | 互联网保险 | 0.56 | 中船系 | -2.76 | | 细胞免疫治疗 | 0.56 | 成飞概念 | -2.50 | | 基因测序 | 0.44 | 特高压 | -2.38 | | CRO概念 | 0.43 | 柔性直流输电 | -2.30 | | 国家大基金持股 | 0.33 | 水泥概念 | -2.21 | | MLOps概念 | 0.33 | 国产航母 | -2.11 | | 智谱AI | 0.33 | 房屋检测 | -1.83 | | DR ...

股东减持 - 致源禾谷和诺禾禾谷累计减持诺禾致源股份8,077,677股，占总股本1.94%，其中集中竞价减持2,898,677股（0.70%），大宗交易减持5,179,000股（1.24%）[1] - 减持价格区间为12.83元/股至14.99元/股，减持总金额110,264,756.78元[1] - 原计划减持不超过12,486,000股（占总股本3%），其中集中竞价不超过4,162,000股（1%），大宗交易不超过8,324,000股（2%）[2] 股东背景 - 减持前致源禾谷持股11.32%（47,106,622股），诺禾禾谷持股3.02%（12,564,672股），均为IPO前取得且于2024年4月15日解禁[2] - 控股股东李瑞强为致源禾谷和诺禾禾谷的普通合伙人及执行事务合伙人，三者构成一致行动人[2] 上市及融资情况 - 公司2021年4月13日科创板上市，发行4,020万股，发行价12.76元/股，募资总额51,295.20万元，净额44,976.96万元[2][3] - 原计划募资50,398.63万元用于基因测序平台扩产、试剂研发、信息化建设及补充流动资金[3] - 2023年定增发行1,600万股，发行价20.76元/股，募资总额332,160,000元，净额327,608,643.40元[4] - IPO与定增合计募资84,511.2万元[5] 保荐机构 - IPO及2023年定增保荐机构均为中信证券，IPO保荐代表人为赵陆胤、焦延延，定增保荐代表人为赵陆胤、彭博[2][4]

日常关联交易基本情况 - 公司预计2025年度与关联方发生的日常关联交易总金额不超过122,456万元，主要包括采购商品及服务（32,779万元）、销售商品及提供服务（85,280万元）、租赁房屋及设备等业务（4,397万元）[1] - 关联交易涉及的主要业务类型包括向关联方采购、销售、租赁房屋及设备、授权许可等[1] - 公司于2025年1月17日召开董事会审议通过《关于2025年度日常关联交易额度预计的议案》，关联董事回避表决，并于2月26日经临时股东大会审议通过[2] 日常关联交易额度调整 - 公司拟调整2025年度部分日常关联交易预计额度，其中调增向关联方销售商品额度590万元、提供服务额度30万元、采购服务额度1,603万元，并对其他支出业务进行内部调整[3] - 调整后2025年全年预计关联交易总额为10,532万元，其中销售商品及服务合计7,319万元（原6,699万元），采购服务1,603万元，其他支出1,610万元[3] - 额度调整主要基于关联方体系范围变动及业务量变化，无需提交股东大会审议[3] 关联方基本情况 - 涉及调整的主要关联方包括华大研究院体系、华大控股、华大科技控股、广州中健云康等，均为华大基因联合营企业或其子公司[4][5] - 华大研究院为事业单位，主要从事基因组科学研究，注册资本2,500万元人民币，由华大控股全资控股[4] - 华大科技控股为公司控股股东，注册资本10,000万元人民币，实际控制人为汪建[4] - 广州中健云康为华大基因联营企业子公司，主营医疗器械物流供应链服务，注册资本2,358万元人民币[4] 关联交易调整原因及影响 - 新增销售额度主要用于向华大科技控股体系销售C端产品"饮鉴"等新产品[7] - 新增采购服务额度主要用于向广州中健云康采购专业冷链运输服务，满足试剂及医疗设备温控需求[7] - 关联交易定价遵循公允原则，基于成本加成或市场价格协商确定，不会对公司独立性产生重大影响[7] 内部审议程序 - 独立董事专门会议、董事会及监事会均审议通过调整议案，关联董事回避表决[8][9] - 审计委员会认为调整符合业务实际，交易定价公平，程序合法合规[10] - 保荐机构中信证券对调整事项无异议，认为已履行必要审批程序[10]

虚拟细胞挑战赛概述 - 虚拟细胞（Virtual Cell，VC）是人工智能与生物学交叉领域的新兴前沿，有望成为生命科学的基础工具以彻底改变生命科学研究范式 [2] - 虚拟细胞模型的关键目标是预测细胞对干扰的反应 [2] - 2025年6月26日，Arc研究所在Cell期刊发表评论文章，正式推出虚拟细胞挑战赛，旨在提供公平、开放的测试评估 [2] - 挑战赛由Arc研究所发起，英伟达、10x Genomics和Ultima Genomics提供赞助 [4] - 前三名开发者将分别获得10万美元、5万美元和2.5万美元奖励（包括现金奖励和英伟达DGX云服务额度） [4] 虚拟细胞的重要性 - 细胞是生命的基本单位，理解并预测细胞在受到扰动后的反应是生物学和医学研究的核心挑战 [6] - 单细胞测序技术的爆炸式发展和人工智能的突破性进展使得科学家们得以重拾虚拟细胞建模这一宏伟目标 [6] - 强大的虚拟细胞模型能像熟练的生物学家一样"思考"，预测不同细胞类型、不同状态下对未知扰动的反应 [6] - 虚拟细胞技术将彻底革新新药研发、疾病机制研究和个性化医疗 [6] 挑战赛的设计与评估 - 参赛模型的核心挑战是"跨环境泛化"能力 [13] - 具体任务：模型将学习多种已知细胞类型中数百个基因被抑制后的反应，然后面对一个全新的细胞类型（人胚胎干细胞系H1） [13] - 终极测试：模型需要准确预测该新细胞类型中其他从未见过的基因扰动会引发的基因表达变化 [13] - 挑战赛采用三重评估体系：差异表达得分、扰动区分得分和平均绝对误差 [15] - Arc研究所专门为竞赛生成了高质量金标准数据，使用CRISPRi技术在H1细胞系中精准抑制了300个关键基因 [15] - 利用10x Genomics Flex单细胞测序平台获取了约30万个单细胞的详细基因表达图谱 [15] - 参赛者可利用Arc研究所开放的"虚拟细胞图谱"（包含超3.5亿细胞的观测数据）和Tahoe-100M扰动数据集进行训练 [15] 挑战赛的意义与展望 - 挑战赛首次为预测基因层面扰动反应建立了严谨的评估框架 [19] - 将推动整个单细胞功能基因组学领域建立更严格的实验和数据生成规范 [19] - 公开且实时更新的排行榜和社区竞争将促使研究者开发更强大、更通用的算法 [19] - 未来的虚拟细胞挑战赛将纳入组合扰动预测、真正的跨细胞类型零样本泛化，并整合多组学数据 [20] - 虚拟细胞挑战赛的启动标志着人工智能赋能生命科学进入一个激动人心的新阶段 [20]

研究背景与核心成果 - 研究团队通过华大时空组学技术Stereo-seq及单细胞组学技术，创建了果蝇全发育周期的3D单细胞时空多组学图谱，解析了细胞类型分化的时空动态与核心调控网络[2][3][4] - 该成果为发育生物学提供了分子层面参考，并为发育缺陷及相关疾病机制研究奠定基础[4] 技术方法与数据规模 - 采用Stereo-seq技术搭配scRNA-seq和scATAC-seq，对果蝇胚胎每0.5-2小时及幼虫、蛹期关键阶段采样，生成超过380万个空间分辨的单细胞转录组[7] - 利用Spateo算法重建高精度3D模型，精准解析组织形态与基因表达的空间动态[7] 细胞分化与调控机制 - 构建果蝇胚胎发育的"分化轨迹地图"，发现不同胚层细胞沿特定路径分化，转录因子如新鉴定的CG42394和lncRNA:CR30009在神经、肠道等系统中起关键作用[9][14] - 果蝇与人类共享约70%疾病相关基因，其发育机制研究可为人类发育疾病提供参考[9] 组织分化空间模式 - 脂肪体分化呈分散式模式，细胞类型空间混合分布；前/后肠分化呈中心化特征，细胞按发育阶段聚集[13] - 中枢神经系统发育中，神经索后端与脑部前端在不同阶段主导形态变化，新发现跨膜蛋白和lncRNA参与神经母细胞迁移[14] 中肠发育动态与功能分区 - 幼虫期中肠干细胞已呈现区域特异性基因表达差异，为成虫期细胞再生奠定基础[18] - 胚胎期启动功能分区，幼虫期细胞类型多样化且与成虫阶段高度相似，蛹期分化为内外两层结构承担不同功能[19] - 发现转录因子exex调控中肠铜细胞发育，敲降exex导致铜细胞数量锐减及功能异常[22][24] 研究意义与团队贡献 - 该研究首次实现单细胞分辨率的果蝇全发育周期3D多组学图谱，为动物发育机制提供全新见解[25] - 华大生命科学研究院与南方科技大学团队通过多组学技术交叉融合，建立发育研究的参考范式[25]

投融资事件统计 - 2025年6月20日共披露22起投融资事件，涉及15家国内企业和7家国外企业，融资总额约141.89亿元 [2] - 企业服务领域为数量TOP1，智能科技领域为金额TOP1 [2] - 医疗健康领域共披露5起投融资事件，涉及3家国内企业和2家国外企业，融资总额约11.38亿元 [2] 国内医疗健康领域投融资 - 浙江泰德医药完成1000万美元Pre-IPO融资，投资方为微光创投和石药集团，公司为医药研发商，总部位于浙江省 [2] - 联影智能完成10亿人民币A轮融资，投资方包括张家港产业资本、上海联和投资等，融资金额在本年度所有A轮融资中排名前1%，公司为高端医疗影像设备研发生产商，总部位于上海市 [2] - 北检检测完成1000万人民币A轮融资，公司为生物安全与动物实验室，总部位于山东省 [2] - 国内医疗健康领域融资总额约10.74亿元 [2] 国外医疗健康领域投融资 - SerImmune完成800万美元A轮融资，投资方包括PTX Capital、Blackbird BioVentures等，融资金额在本年度所有A轮融资中排名前50%，公司为美国基因测序技术研发商 [3] - Droplet IV完成200万美元种子轮融资，公司为丹麦医疗科技服务商，总部位于丹麦 [3] - 国外医疗健康领域融资总额约0.64亿元 [2] 数据说明 - 融资金额统计包含模糊金融及未披露金额的估算数值，并统一换算为人民币 [4] - 医疗健康领域指亿欧数据行业分类中的医疗健康行业 [3]

公司融资动态 - 铭毅智造完成C+轮融资 未透露具体金额和投资方 资金将用于技术研发和市场拓展 [1][2] - 2023年底完成近亿元B++轮融资 投资方包括天汇资本管理的连云港人才创投基金和江苏金桥私募基金等机构 [2] 公司背景 - 成立于2018年 由高通量基因诊断专家伍建博士与哥伦比亚大学基因技术中心主任Jingyue Ju教授联合创立 [2] - 创始人伍建博士拥有北京大学学士学位和哥伦比亚大学基因工程博士学位 曾创立遗传病基因诊断龙头迈基诺公司 [2] 技术产品 - 专注于基因测序产业上游设备和试剂研发 掌握核心测序化学技术及自主国际知识产权 [3] - 推出国际领先单色荧光基因测序仪UniSeq2000 采用微流控芯片技术和单色荧光测序化学技术 [3] - UniSeq2000具有准确性高 通量灵活 操作简单 测序成本可控等优点 适用于科研和临床样品基因测序 [3]

投资逻辑 - 公司深耕基因测序领域，三大板块驱动业绩增长，包括基因测序仪、实验室自动化和新业务（BIT、超声影像等）[1] - 公司是稀缺的国产基因测序仪企业，实现核心技术自主可控，产品矩阵覆盖全通量、多场景，技术水平比肩国际巨头[1] - 2017-2022年营业收入实现年均复合近40%的增长，2024年营收达30.13亿元（yoy+3.48%），归母净利润亏损再度收窄[1] 市场份额与机遇 - 2024年公司在国内新增招标市场中占比超50%、卫冕第一，全球市场份额达7.1%，全球新增装机量超1260台[2] - 2025年3月商务部将Illumina列入不可靠实体清单，为公司带来时代性机遇[2] - 2025年公司仪器和试剂耗材的可即市场空间将分别为15亿元和23亿元，预计到2030年将分别达到18亿元和54亿元，是当前业务规模的4-5倍[2] - 海外市场随着专利诉讼结束，公司在亚太、欧非等地的装机和营收规模快速增长[2] 技术创新与生态 - 公司打造"AI+BT+IT"智能测序生态，融合DeepSeek-R1、Evo 2等AI大模型于αCube中[3] - AI技术赋能仪器设备性能升级，推出实验室智能自动化（GLI）业务、αLab等，开辟新增长曲线[3] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营业总收入分别为35.85/41.84/49.36亿元，同比增长19.01%/16.69%/17.98%[4] - 预计2025-2027年归母净利润0.29/1.04/2.19亿元，同比增长104.79%/262.33%/110.26%[4]

论坛概况 - 第二届神仙湖管理学论坛由港中大（深圳）经管学院主办，吸引近90位海内外学者与青年博士生参与，聚焦组织行为、人工智能与技术创新、企业战略与公司治理等前沿议题 [2] - 论坛旨在推动管理学学术交流与合作，为区域学术发展与创新实践注入新活力 [2] 学院发展动态 - 港中大（深圳）经管学院致力于构建深圳、粤港澳大湾区与全球学术对话的桥梁，推动本土经验与世界前沿融合 [4] - 学院管理学领域教师团队年轻且富有创新精神，注重深化理论与实践融合 [6] 主旨演讲核心观点 - **文化松紧度研究**：华盛顿大学陈晓萍教授提出"跨层级视角"，发现"弱情境"下"紧"文化个体违规率更高，由心理抗拒、道德规范内化程度及义务论信念驱动 [9] - **自我监控特质应用**：伦敦大学学院Martin Kilduff教授指出高自我监控者适合开拓性协作，低自我监控者适合专业深耕，建议企业采用"高-低组合"模式优化团队配置 [11] - **高阶管理团队研究**：欧洲工商管理学院陈国立教授提出AI对高管职能的冲击问题，探讨AI在决策权分配、任务执行中的边界与适用性 [13] 学术活动形式 - 设置平行圆桌讨论聚焦管理学热点议题，由曹纪胤教授与姜翰教授主持 [17] - 论文展示与工作坊覆盖组织行为、跨文化管理等议题，为青年学者提供专家指导机会 [20] 企业参访 - 与会嘉宾参访商汤科技、金蝶国际、行云集团及华大基因，深入交流技术创新与行业应用案例 [26]

纪要涉及的行业或者公司 行业为生命科学工具和诊断行业，公司为Pacific Biosciences of California (PACB) 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司技术基础与发展重点** - 公司历史上专注长读长测序，HiFi技术能以15,000 - 20,000个碱基对的长读长读取基因组，可观察基因组结构变异、理解长串联重复序列、对其他短读长技术难以测序的区域进行测序，有助于研究人类基因组学和遗传学[2][3] - 公司重点是降低长读长测序成本和提高通量，REVIO技术使长读长基因组成本从几年前的每个基因组3000 - 4000美元降至现在的500美元，接近短读长测序成本平价，年测序通量从约90个基因组提升到2500个基因组，未来计划将通量提高到数万个基因组，将每个基因组价格降至几百美元[4][5] 2. **第一季度业绩情况** - 耗材收入2010万美元，同比增长26%，创公司历史最佳耗材季度记录，Revio的拉动符合预期，各客户群体使用量稳定，临床终端市场也有优势，Spark化学试剂表现良好，90%的Revvio耗材销售为Spark试剂，其产量提高33%，所需DNA输入量从2微克降至500纳克，打开更多样本类型的长读长测序大门[11][13][14][15] 3. **美国学术和政府部门业务情况** - 公司约15% - 20%的业务与NIH相关，学术客户约占总客户群的45%或略低于一半，资本支出方面面临挑战，Revio价格较高，学术机构获取资金困难，Vega成本较低，销售周期较快，在学术领域有一定吸引力，学术机构的耗材使用量保持稳定[17][18][19][20][21] - 目前尚未看到其他地区学术研究支出的差异，但如果美国情况持续不佳，欧洲领先机构可能会增加支出填补缺口，公司提供了一些灵活的融资方案，如Run Revio或Vega access deals，约10%的交易属于此类，大部分仍为传统仪器购买加耗材购买[22][26][27] 4. **临床市场业务进展** - 临床市场是对冲学术市场风险的关键领域，目前临床客户约占终端客户群的15%，公司在临床市场取得了一些进展，如Myriad Genetics、Quest Diagnostics、Children's Mercy Kansas City、Radboud等客户使用公司产品进行相关检测，在中国也有进展，与Haoray签订分销协议用于HLA检测，Berry Genomics计划使用Vega进行地中海贫血检测[28][29][30][31] 5. **Vega仪器情况** - 第一季度Vega仪器发货量从上个季度的7台增加到28台，超出预期，超过50%的客户是新客户，公司正在扩大生产，降低制造成本，预计利润率将提高，Vega在生物制药、宏基因组学、微生物学等领域有广泛应用[32][33][34][35] 6. **Revvio仪器情况** - Spark化学试剂有助于提升Revio竞争力，降低每个基因组成本，增加通量，推动临床应用，展示长读长测序在遗传疾病测序中的诊断优势，公司正在开发多用途SMART细胞技术，可降低成本，提高Revio的价值主张[38][40][41][42] - REVEAL全年拉通指导值为低至中200范围，主要障碍是宏观因素，客户多为研究客户，依赖项目和资助资金，公司需与客户密切合作，增加样本量，实现每月每台仪器多运行一次，达到300k的拉通目标[43][44] 7. **产品研发决策** - 公司暂停高吞吐量短读长系统的开发，专注于高吞吐量长读长测序，因为公司在长读长领域具有领导地位，同时开展两个项目会分散精力，暂停短读长开发可集中资源发展长读长，若市场或资金环境变化，可重新启动短读长开发[46][47][48] 8. **盈利路径与目标** - 公司实现盈利的三个重点领域：一是通过开拓临床和生物制药市场，扩大在约30亿美元全基因组市场的份额，目前占2 - 3%，目标是达到5%；二是提高毛利率，包括增加耗材收入占比、降低Vega和Revio成本；三是合理支出，优先发展长读长，暂停短读长开发节省研发资金并增加长读长研发投入，提高运营效率[52][53][54][55] - 公司预计2025年底毛利率超过40%，主要驱动因素包括Vega成本降低、耗材收入占比增加、Revio成本降低，未来随着多用途芯片和超高吞吐量平台的发展，毛利率将进一步提高[60][61][63] 9. **成本控制措施** - 公司目标是到年底将年化运营支出降低约4500 - 5000万美元，主要通过暂停高吞吐量短读长开发、调整销售团队管理跨度、减少业务各方面开支来实现，预计大部分节省将在2026年实现[66][67][68] 10. **资产负债表情况** - 公司上季度末资产负债表上有约3.5亿美元现金，有信心执行研发计划和实现增长，债务距离到期还有四到五年，若2027年底实现现金流中性并转为正向，公司将有多种方式处理债务，过去公司积极处理债务，降低本金并延长还款期限[71][72][73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CFO Jim Gibson加入公司约六周，吸引他的是公司在长读长技术领域的努力和成果，以及公司将半导体、软件、光学和化学技术融合的特点[6][9] - 公司在第一季度末因Spark化学试剂需求增长过快，无法满足部分客户需求，出现了一些积压订单[16]