股市表现与财富增长 - 过去一年美国股市在人工智能热潮推动下持续走高，标普500指数上涨16%[1] - 美国上市股票整体市值增加约8万亿美元[1] - 过去三年标普500的回报中约75%来自AI相关公司，AI成为市场上涨主要引擎[5] 财富分配不均现状 - 美国最富有的20%家庭掌握全部股票的93%，顶端1%家庭持有约25.6万亿美元股票和基金资产，占全美总量一半[3] - 底部50%家庭合计仅持有1%的股票财富，几乎被排除在股市上涨收益之外[3] - 顶端1%家庭平均净资产逼近3700万美元[3] 财富差距结构性原因 - 底层20%家庭中仅约20%持有过股票，持有超过1万美元股票的只有5%，而富裕家庭几乎人人持有大量股权资产[11] - 中高收入群体通过401(k)、IRA等退休金制度自动配置股票，低收入群体因工作不稳定和福利缺失被排除在股票积累机制之外[11][12] - 富裕家庭能承受短期波动并进行长期配置，低收入家庭被债务和基本开支压制无法进行长期投资[13][14] 中产与底层家庭参与度 - 财富位于第50-90百分位家庭合计持有约23万亿美元房地产资产，通过房价上涨获得家庭净值提升[16] - 底层家庭股票参与率提升主要来自零佣金交易应用和小额碎股投资普及，但金额小、周期短且带有投机性[16] - 房地产流动性低且缺乏复利效应，无法让中产参与AI龙头公司爆发式上涨[16] 市场结构风险与政策影响 - 当前市场对人工智能相关企业依赖过强，呈现"狭窄市场"结构，风险高度集中[20] - 财富高度集中正在削弱美国政策共识，在税收、科技监管等关键议题上富人与穷人立场愈发对立[8] - 未来可能推进资本利得税改革、财富税、科技监管和退休体系改革等议题[25] 经济增长模式转变 - 经济增长越来越依赖顶层财富家庭支出，普通家庭对整体消费贡献持续下降，形成"二元化消费结构"[9] - 这种依赖高净值群体的增长模式使经济面临更大波动风险[9] - 财富集中改变了美国消费结构，从"广泛参与驱动"转向"顶层驱动"[9]