报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价在高价位波动或放大，需关注仓位管理和风险对冲，未来触顶主要依赖海外宏观叙事，短期微观需求有参差 [3] - 氧化铝基本面驱动向下，期现货共振走弱，下方空间可能存在 [4] 根据相关目录分别进行总结 交易端：价差、成交量、持仓 - 期现价差：本周A00现货升贴水走弱，氧化铝现货升贴水走强 [7] - 月间价差：沪铝近月月差波动增加 [10] - 成交量、持仓量：沪铝主力合约持仓量小幅回落，成交量小幅回升；氧化铝主力合约持仓量大 幅回落，成交量大幅回落 [12] - 持仓库存比：沪铝主力合约持仓库存比回落，氧化铝持仓库存比小幅上升 [17] 库存：铝土矿、氧化铝、电解铝、加工材 - 铝土矿：港口库存、库存天数减少，12月氧化铝企业铝土矿库存呈现累库，几内亚港口发运量回升，海漂库存回升，出港量回升，到港量回落 [21][25][28] - 氧化铝：全国总库存和阿拉丁全口径库存继续累库 [39][46] - 电解铝：本周大幅累库 [53] - 铝棒：现货库存、厂内库存增加 [57] - 铝型材&板带箔：原料、成品库存比多小幅回升 [59] 生产：产量、产能、开工率 - 铝土矿：12月国产矿供应小幅回升 [62] - 氧化铝：产能利用率保持稳定，但基本面宽松格局暂未扭转 [67] - 电解铝：运行产能维持高位，铝水比例季节性回落 [71] - 下游加工：铝板带箔产量小幅回落，龙头企业开工率回升 [77][82] 利润：氧化铝、电解铝、加工材 - 氧化铝：12月利润小幅回落 [89] - 电解铝：利润仍处于高位，但不确定因素干扰市场预期 [101] - 下游加工：铝棒加工费回升，下游加工利润仍处于低位 [105] 消费：进口盈亏、出口盈亏、表需 - 进口盈亏：氧化铝&沪铝进口盈亏有所扩大 [114] - 出口：11月铝材出口小幅回升，但出口需求因贸易政策调整受阻，铝加工材出口盈亏呈现分化 [116][118] - 消费绝对量：商品房成交面积低位，汽车产量环比回落 [119]