文章核心观点 - 权益市场正从地缘政治扰动转向基本面定价，资金聚焦于具备全球竞争力的“硬科技”领域业绩确定性，同时交易地缘风险溢价回吐，市场成交额持续向通信、电子等行业集中 [1][6] - 操作上，AI算力硬件链是进攻核心，需关注DeepSeek V4发布，新能源链可适度参与，资源品涨价品种短期受原油期货波动影响，但现货短缺和供应链中断的扩散正在发生，流动性冲击结束后有望重塑资源属性定价 [1][7] - 固收市场方面，债市表现亮眼，收益率曲线全面下行，资金面保持宽松，市场预期流动性将在一段时间内继续保持充裕，但需关注止盈压力、供给放量等边际扰动 [1][2][8] - 中国基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，实现了从倡导为主向硬性约束的跨越，核心是建立以基金投资收益为导向的考核体系，并将薪酬与投资者利益深度绑定 [2][3][10][11] 权益市场回顾与展望 - 上周（2026.04.13-2026.04.17）A股结构性回升，沪指全周上涨1.64%，创业板指在电池与光模块龙头带动下全周上涨6.65% [5] - 地缘政治对A股的扰动弱化，股市更加聚焦基本面定价链条，资金在为“硬科技”领域的业绩确定性定价，同时交易地缘风险溢价的回吐 [1][6] - 市场成交额持续向通信、电子等少数行业集中 [1][6] - 后市驱动力高度集中于AI算力等少数方向，股指可能在高位区间反复消化高估值筹码，节奏上大概率保持“高位震荡+主线深化” [7] - 后续关注点包括：4月22日中东停火协议到期后的局势走向、AI产业链后续业绩披露能否形成接力、海外头部公司财报和国内政策端增量信号 [7] 固收市场回顾与展望 - 上周（2026.04.13-2026.04.17）债市持续震荡，收益率曲线全面下行：1年期国债收益率下行5.00BP至1.16%，10年期国债收益率下行5.05BP至1.76%，30年期国债收益率下行5.55BP至2.25% [1][8] - 资金面继续宽松，DR007已连续低于1.4%的7天逆回购政策利率，央行操作公告强调“全额满足了一级交易商需求”，表明流动性需求下降而非央行主动收紧 [2][8] - 此前扰动超长端利率的美伊冲突影响逐渐钝化，固收+产品负债端逐步企稳，甚至可能存在申购资金回补，对股债两端均形成提振 [2][8] - 美债收益率全面下行：1年期美债收益率下行6BP至3.67%，2年期美债收益率下行10BP至3.71%，10年期美债收益率下行5BP至4.26% [9] - REITs市场整体上涨，上周中证REITs全收益指数涨0.96%，收于1029.57点，保障房、数据中心、市政环保等涨幅居前 [9] 公募基金生态观察 - 中国证券投资基金业协会于4月17日修订发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，共7章31条，自发布之日起实施 [10] - 本次修订实现了从倡导为主向硬性约束的跨越，核心是聚焦与投资者利益绑定，对基金公司薪酬结构、绩效考核、薪酬支付等方面进行系统性优化 [2][3][11] - 主要修订内容包括： - 薪酬总额管理与分配优化：要求建立薪酬总额决定机制，与基金投资收益、公司效益联动，加强内部薪酬分配的极值管控和级差管理，加大向一线、基层员工倾斜力度，中高级管理人员平均薪酬增幅原则上不得高于公司人均薪酬增幅 [12] - 考核体系转向“基金投资收益”导向：要求全面建立以此为核心的绩效考核体系，考核指标包括基金产品业绩指标和投资者盈亏情况指标，其中三年以上中长期指标权重不得低于80% [12] - 细化考核对象和权重：例如，对主动权益类基金经理，产品业绩指标考核权重不低于80%，其中业绩比较基准对比指标权重不低于30% [13] - 阶梯化绩效薪酬调整机制：要求根据基金经理过去三年管理主动权益类基金的业绩比较基准对比情况、基金利润率的不同情形建立 [13] - 递延支付扩大范围：适用人员范围扩展至董事长、高级管理人员、主要业务部门负责人等，递延支付比例不少于40%，期限不少于三年 [13] - 跟投规定下限：高管、主要业务部门负责人应将不少于当年绩效薪酬的30%购买本公司管理的公募基金，基金经理应不少于40%购买本人管理的公募基金，持有期不得少于一年 [14] - 股东分红约束：对于过去三年基金产品业绩不佳、投资者亏损较大的基金公司，应适当降低股东分红频率与比例 [14] 基金指数表现跟踪 - 权益策略主题类指数中，上周表现最佳的是科技股基优选（上涨5.69%）和高端制造股基优选（上涨5.60%），今年以来成长股基优选上涨15.02%，科技股基优选上涨13.38% [17] - 投资风格类指数中，上周成长股基优选上涨3.24%，价值股基优选仅上涨0.09%，今年以来成长风格（15.02%）显著跑赢价值风格（2.98%） [17] - 行业主题类指数中，消费股基优选今年以来下跌4.11%，而科技、高端制造、周期主题今年以来均实现正收益 [17] - 泛固收类指数中，上周可转债基金优选上涨2.00%，高波固收+基金优选上涨0.72%，REITs基金优选上涨0.86% [18] - 各基金优选指数的定位与构建方法在报告中均有详细说明，例如主动股基优选指数每期入选15只基金等权配置，业绩比较基准为中证偏股基金指数 [19][20]