行业投资评级 - 报告对电力设备行业维持“推荐”评级 [1][9] 核心观点 - 报告认为电力设备各子行业均有基本面层面的积极变化和潜在催化，维持板块整体“推荐”评级 [9] - 在政策持续加码的背景下，光伏行业已形成供给侧改革合力，景气度有望持续改善 [5] - 随着我国新能源渗透率持续提升、电力市场化程度不断深入，AI赋能电力运营的价值有望不断凸显 [8] - 清洁能源仍是“十五五”能源行业发展的重点，电力基建有望保持增长，特高压外送通道与区域主网架建设有望持续推进 [9] 光伏行业 - 硅料收储平台公司落地：12月9日，北京光和谦成科技有限责任公司成立，注册资本30亿元，股东包括9家硅料头部企业及光伏行业协会子公司 [5] - 隆基绿能发布2025年员工持股计划，公司层面业绩考核目标为2026年归母净利润为正数，2027、2028年分别达到30、60亿元 [5] - 需求侧短期偏弱：根据索比咨询，组件企业计划在12月大幅减产，整体排产预计将较11月下调约15% [5] - 建议关注标的：硅料环节的协鑫科技、通威股份；高效电池技术环节的隆基绿能、博迁新材、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份；辅材及出口链的阿特斯、聚和材料、福莱特、福斯特、中信博 [5] 风电行业 - 陆风招标旺盛、价格回升：12月截至10日，国内陆风风机招标量达5.06GW [5] - 国家电投启动2025年第4批集采，共16个标段合计3.11GW [5] - 中国电建启动2026年框架采购，陆风31GW+海风4GW，较2025年的23GW+2GW大幅增加 [5] - 新增陆风开标2.60GW，其中5-7MW均价1857元/kW（剔除塔筒），8-9MW均价1480元/kW，各功率段价格环比回升 [5] - 预计2026年国内装机量有望维持同比增长 [5] - 海风招标增长：2025年国内海风风机招标量达10.3GW，较2024年全年增长9% [6] - 欧洲订单有望密集落地：英国AR7等拍卖有望在2026年初产生结果 [6] - 新兴市场海风启动：越南放权地方政府批准海上风电项目；菲律宾发布首次海上风电专属绿色能源拍卖招标通知，3.3GW项目有望落地 [6] - 建议关注标的：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能、新强联、德力佳、金雷股份、东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电 [5][6] 储能行业 - 国内用户侧储能需求高增：2025年1-10月，我国用户侧储能项目新增并网项目超1600个，装机规模5.6GW/12.4GWh，项目数量和装机规模同比分别增长26%和86% [6] - 2025年用户侧储能单月平均新增并网规模已超过1GWh [6] - 用户侧储能市场呈现中部地区快速崛起态势，河南、安徽、四川、湖南、河北等地装机规模快速增长 [6] - 独立储能项目投运：12月6日，阿荣旗100万千瓦/400万千瓦时构网型储能电站项目正式投运，储能形式为磷酸铁锂 [6] - 持续看好以欧洲/澳大利亚/新兴市场为代表的海外储能需求增长，以及国内独立储能的发展 [6] - 建议关注标的：头部集成商及电芯厂商阳光电源、海博思创、艾罗能源、德业股份、固德威、盛弘股份、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达 [6] 锂电行业 - 产业链公司持续推进固态电池布局：北京卫蓝新能源提交IPO辅导备案；利元亨与瑞典Quintus达成战略合作，围绕固态电池等静压装备展开联合开发 [6] - 建议关注具备产业链生态卡位和客户合作积累的材料龙头，以及在前道混料及辊压设备、硫化物电解质、粘结剂、锂金属负极等瓶颈环节提供新解决方案的入局新锐：厦钨新能、容百科技、当升科技、恩捷股份、上海洗霸、天赐材料、华盛锂电、纳科诺尔、宏工科技、先惠技术、璞泰来、英联股份、天铁科技、博苑股份等 [6] - 锂电产业链价格传导持续捋顺：苏州德加能源宣布自12月16日起电池系列产品售价统一上调15% [6] - 软包电池企业孚能科技表示已建立价格联动机制，部分产品已实现涨价 [6] - 随着行业供需格局持续改善、价格传导持续捋顺，继续看好锂电材料价格修复及电池盈利能力 [7] - 建议关注标的：电池及材料环节龙头宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、多氟多、湖南裕能、万润新能、尚太科技、璞泰来、恩捷股份、嘉元科技等 [7] AI赋能电力运营 - 建议重点关注国能日新、朗新集团 [8] AIDC（人工智能数据中心） - 特朗普政府宣布允许H200芯片向中国供应，但对每颗芯片收取25%的费用 [9] - H200芯片性能为H20的数倍 [9] - 英伟达将举办数据中心电力短缺问题峰会 [9] - 国内算力卡供应恢复有望驱动AIDC建设需求增长 [9] - AIDC建设引发缺电等问题，对供配电系统节能提出更高要求，有望驱动电源设备技术升级迭代 [9] - 海外英伟达GB300系列以及后续Rubin系列出货有望逐步起量，带动液冷设备用量提升、电源设备技术升级迭代 [9] - 近期建议重点关注：液冷设备英维克、冰轮环境、申菱环境、同飞股份、高澜股份、磁谷科技；柴油发电机泰豪科技、科泰电源；机柜外电源科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达；服务器电源麦格米特、欧陆通；变配电设备金盘科技、伊戈尔、明阳电气、京泉华 [9] 电网与特高压 - 浙江特高压交流环网工程正式获批，总投资293亿元，是迄今为止国内投资最高、单体工程量最大的特高压交流工程，计划2029年建成投运 [9] - 12月特高压迎来密集核准 [9] - 建议重点关注平高电气、许继电气、国电南瑞，关注思源电气、海兴电力 [9] 行业表现 - 最近1个月电力设备行业指数表现-3.8%，沪深300指数-1.4% [4] - 最近3个月电力设备行业指数表现10.9%，沪深300指数1.3% [4] - 最近12个月电力设备行业指数表现32.8%，沪深300指数13.7% [4]