报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [6] 报告的核心观点 - 国内外 AI 模型近期密集更新，聚焦于代码与智能体（Agent）能力，可用性进一步提升 [3][18] - 以字节跳动的 Seed3D 2.0 为代表的 3D 生成模型能力持续迭代，AI 对物理世界的认知正在加深，其进步具体体现在几何精度、材质质量以及下游任务场景的可用性上 [4][20] - AI 对物理世界认知的提升，具体表现为模型整体能力、世界模型、3D 资产和场景生成能力的进步，这些技术将显著降低内容生产门槛并提升效率，在游戏、电商、营销等多个领域具有应用前景 [5][23] 根据相关目录分别进行总结 1 本周行情 - 2026年4月20日至24日，传媒指数下跌 **2.69%**，表现弱于同期主要市场指数：沪深300（上涨 **0.86%**）、深证成指（上涨 **0.37%**）、创业板指（下跌 **0.29%**）、上证指数（上涨 **0.70%**）、上证中小（上涨 **0.58%**）[2][14] - 在所有申万二级行业中，传媒板块涨幅排名第 **29** 位 [2][14] - 在传媒三级行业中，出版板块涨幅最大，为 **+0.01%** [2][14] 2 国内外 AI 模型密集更新，可用性进一步提升 - 2026年4月20日至25日期间，国内外多家公司发布了主力大模型的重要更新，包括国内的月之暗面、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、DeepSeek以及海外的OpenAI [3][18] - 模型更新的重点集中在代码能力、任务执行（Agent）和上下文长度等方面 [3][18] - 具体更新亮点包括： - **月之暗面 Kimi K2.6**：开源模型，可连续编码 **13** 小时，处理超过 **4000** 行复杂代码 [19] - **腾讯 Hy3-preview**：总参数 **295B**，激活参数 **21B**，上下文长度 **256K** [19] - **DeepSeek-V4 预览版**：拥有 **1M（一百万）** 字超长上下文，并大幅降低了对计算和显存的需求 [19] - **OpenAI ChatGPT Images 2.0**：首次引入“思考能力”，将图像生成从“渲染”提升为“策略性设计” [19] - **OpenAI GPT-5.5**：擅长编写调试代码、分析数据、操作软件等复杂多步骤任务 [19] 3 3D 生成能力持续迭代，AI 对物理世界认知加深 - **字节跳动 Seed3D 2.0** 定位为“更高精度、更强可用性”的 3D 生成大模型，相比 1.0 版本在架构上围绕几何精度和材质质量进行了升级 [4][20] - 模型采用 Coarse-to-Fine 两阶段生成策略，在锐利边缘、薄壁结构等几何生成难点上取得突破 [20] - 在与六个主流模型的盲评对比中，Seed3D 2.0 在几何形状生成和纹理 3D 内容生成上均展现出显著优势，获得更高的用户偏好率 [20] - 模型更关注下游任务场景和工作流嵌入，具体下游赋能能力包括： 1. 可将完整的 3D 物体拆解为功能性部件，实现部件“分合自如” [4][21] 2. 可输出带有完整关节信息、以 **URDF** 等标准格式呈现的 3D 内容，实现与 **Isaac Sim** 等主流物理仿真引擎的兼容 [4][21] 3. 可以逐个生成 3D 内容并按空间关系组合，构建丰富完整的场景 [4][21] 4 投资建议 - 报告看好 AI 技术在游戏资产生成、电商商品展示、高一致性视频内容生成等领域的应用，认为其能显著降低门槛和提升效率 [5][23] - 建议关注以下四类公司 [5][23]： 1. **游戏领域**：具备 AI 技术积累和产品运营优势的公司，如世纪华通、恺英网络、完美世界、巨人网络、三七互娱、心动公司 2. **电商与营销领域**：值得买、蓝色光标 3. **其他内容领域**：中文在线、上海电影、昆仑万维 4. **其他 AI 应用及算力服务相关**：浙数文化、顺网科技、华策影视

文章核心观点 - 影眸科技旗下的AI 3D资产生成工具Hyper3D Rodin，因其生成质量高、可直接用于生产管线、并支持局部编辑等特性，正从黑客松开发者到英伟达等顶级制作团队的不同场景中被实际应用，这标志着AI 3D生成技术开始进入真实生产环境，有望解决3D内容供给侧产能严重不足的行业瓶颈 [5][19][29][30][34][35] Hyper3D的技术与应用案例 - **核心技术能力**：Hyper3D Rodin基于原生3D大模型架构，能生成带有干净拓扑结构、标准UV展开和PBR物理材质的完整3D资产，可直接导入Unity、Unreal、Blender等主流软件，符合工业生产标准 [22] - **关键创新：可编辑性**：其Rodin Gen-2 Edit功能支持用自然语言对3D模型进行局部编辑（如改颜色、换材质、调造型），并可单独重新生成不满意部分，无需改动整个模型，突破了当前多数AI 3D工具“生成后无法修改”的瓶颈 [24][26] - **黑客松冠军案例**：开发者Varick Lim在OpenAI第一届Codex黑客松中，使用Hyper3D Rodin作为核心工具，在iPhone上通过StoryWorld项目快速生成了可置于真实空间的完整3D场景，并因此赢得冠军 [2][4][5][10] - **英伟达生产管线案例**：英伟达在制作CES 2026主题演讲视觉时，为在一张画面中呈现20个高保真机器人，使用Hyper3D在同一生产管线中被调用了三次，分别用于快速生成占位模型、生成4K精度资产以及根据最终光照重新生成高精度模型，满足了精确可控和高效迭代的需求 [14][18][19] 行业背景与需求 - **3D内容需求激增**：游戏行业（开放世界项目资产过万）、空间计算/电商（商品3D模型需求达几十万SKU）、数字孪生（需1:1复刻整条产线）等多个领域正大幅拉高对3D内容的需求 [34] - **供给侧产能瓶颈**：当前3D内容生产主要依赖人工建模，一个中等复杂度角色模型需耗时数天至一周，速度远无法满足爆发式增长的需求 [34] - **当前AI 3D工具的普遍缺陷**：市场上多数文字或图片转3D的工具，其输出本质常是带深度信息的2D图像，或生成后无法进行有效编辑，只能“抽盲盒”式地重新生成，难以融入下游生产管线 [9][20] Hyper3D的竞争定位与市场验证 - **解决生产可用性问题**：Hyper3D将生成质量直接提升至生产可用水平，其输出是可进入动画、打光、渲染工作流的标准化生产素材 [22] - **成为生产管线编辑层**：Hyper3D不仅可编辑自身生成的模型，还能导入并编辑创作者已有的其他3D资产，使其能够嵌入任何已有的3D生产管线，而不仅是一个独立生成工具 [26] - **获得市场关键验证**：在黑客松（要求快速生产）和英伟达（要求高精度与可迭代）这两种截然不同的高压、高标准场景中被使用，证明其生成结果能直接进入真实生产环境，这是对产品最有力的验证 [19][23][29][30][35]