重组方案与市场反应 - 海光信息拟以0.5525：1的换股比例吸收合并中科曙光，并募集配套资金[2] - 复牌首日中科曙光股价涨停，海光信息高开8%后回落，收盘涨4.3%[3][4] - 复牌次日两股走势分化，中科曙光涨2.16%，海光信息跌4.56%[3] 信创ETF资金流动与表现 - 5月26日至6月9日7只信创ETF合计净流入70亿元，华夏信创ETF流入22.67亿元(增幅6倍)，国泰信创ETF流入18.54亿元(增幅16倍)[4] - 复牌后信创ETF集体大跌2.5%-3.8%，与个股走势背离[4] - 套利资金通过ETF间接布局停牌股，但最终多数亏损，仅个别投资者获3.22%收益(40万元本金盈利12880元)[3] 基金公司应对措施 - 华夏基金提示ETF规模扩增导致持仓权重偏离指数，增大跟踪误差[6] - 国泰基金设置申购上限并开放，通过公告和公众号提示风险[6] - 多家基金公司将停牌股现金替代标志设为"必须"，约束套利行为[7] 行业长期前景 - 华创证券认为信创并购加速技术互补型整合，形成"软件+硬件"垂直协同与全链贯通[9] - 天风证券指出自主可控逻辑持续，国产算力受益政策支持和技术迭代[9] 套利机制分析 - ETF套利类型包括折溢价套利、事件套利和期现套利[8] - 停牌期间ETF溢价因复牌预期，复牌后溢价消失引发抛售[5] - 规模扩张稀释停牌股权重，削弱ETF收益兑现能力[5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 计算机行业已进入 6 月 AI Agent 行情，产业推动商业化加速落地，将带来年度科技行情；海光信息与中科曙光合并重组复牌在即，或成安全可控领域重要催化剂 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 本周（6 月 3 日 - 6 月 6 日）计算机（中信）指数涨 3.26%，创业板指数涨 2.32%，上证指数涨 1.13%；板块周涨幅前三为汇金股份、青云科技 - U、中电鑫龙，跌幅前三为湘邮科技、港迪技术、创意信息 [4][7] - 计算机进入 6 月 AI Agent 行情，产业推动商业化加速落地，将带来年度科技行情 [4][7] - 安全可控战略驱动“芯片 - 服务器”垂直整合，海光信息与中科曙光拟换股吸收合并，预计 6 月 9 日复牌，合并后实体或成国产算力领域“航母级”企业 [4][7][8] - 头部企业整合加速，吸收合并获多层次政策支持，“科创板八条”发布后并购交易数量大幅增长 [4][9] - 信创产业链并购重组向“技术互补型整合”与“生态闭环构建”演进，呈现技术协同导向、政策驱动集约化、国际化生态布局三大特征 [4][10] 周行情（06.03 - 06.06）回顾 - 本周上证指数涨 1.13%，创业板指数涨 2.32%，计算机（中信）指数涨 3.26%，跑赢创业板指 0.94 个百分点，行业排名 4/30 [14] 资金情况回顾 - 本周全部 A 股资金净流出 690.61 亿元，计算机资金净流出 1.56 亿元 [15] 国产算力“世纪合并”或将落地，重视安可产业机遇 - 海光信息与中科曙光拟换股吸收合并，预计 6 月 9 日复牌，此为 5 月 16 日修订发布后的首单上市公司间吸收合并案例，合并后实体总市值或超 4000 亿元，有望成国产算力领域“航母级”企业 [4][8][18] - 海光信息 2025 年 Q1 营收 24 亿元（同比 + 50.76%），归母净利润 5.06 亿元（同比 + 75.33%），合同负债激增至 32.37 亿元（同比 + 258.27%）；中科曙光同期营收 25.86 亿元（同比 + 4.34%），归母净利润 1.86 亿元（同比 + 30.79%），双方重组将整合产业链，强化全栈能力 [19] - 头部企业整合加速，吸收合并获多层次政策支持，“科创板八条”发布后并购交易数量大幅增长 [4][9][24] - 信创产业链并购重组向“技术互补型整合”与“生态闭环构建”演进，呈现技术协同导向、政策驱动集约化、国际化生态布局三大特征 [4][10][25] 投资建议与相关标的 - 建议重点关注芯片、服务器、操作系统、数据库、BIOS、打印机、办公软件、ERP、OA、邮箱、EDA、CAD 等领域相关标的 [4][11][12]