全球算力市场景气周期 - 全球算力市场步入新一轮高景气周期，暖通及冷却市场迅速扩容 [1] - 冷源侧海外大厂主导，供需逐步进入紧平衡状态 [1] - 机柜侧冷板式液冷为目前主流解决方案，服务器功率密度提升趋势下产品不断升级迭代 [1] AIDC基础设施建设 - 美国能源信息署预测2030年AI驱动的数据中心将占美国总电力负荷的9%，带来14GW的装机缺口 [1] - 新建数据中心冷却系统是第二大开支，冷源生产端占AIDC建设投资约15%，泵与管道系统占7%，末端设备占10% [1] 产业趋势 - 冷源侧数据中心制冷系统分为机械制冷和自然制冷，随着服务器功率密度提升，机械制冷比例提高，冷水机组景气上行 [2] - 机柜侧服务器功率密度提升带来液冷技术广泛应用，冷板式方案成为主流，由冷板、CDU、Manifold、快接头四大核心组件构成 [2] 市场空间及格局 - 冷源侧江森自控、开利、大金集团、特灵在海外市场占据主导地位，供需逐步进入紧平衡状态 [3] - 预测2025年冷水机组市场空间约为251亿元，其中压缩机约为75亿元，2028年冷水机组和压缩机市场空间有望分别提升到421亿元/126亿元 [3] - 2023年全球数据中心液冷市场规模约为19.82亿美元，同比增长25.9% [3] - 预计2025年冷板、CDU、Manifold市场空间分别为97.7/107.4/39.1亿元，2027年将达到191.4/210.6/76.6亿元，CAGR为40% [3]