财务数据和关键指标变化 - 第二季度总ARR达14.9亿美元 同比增长2% 按固定汇率计算持平 [6][23] - 云ARR达6.34亿美元 按固定汇率计算增长15% 符合全年14%-18%的指引区间 [7][23] - 云净扩张率为112% 符合预期 [23] - 总营收4.08亿美元 同比下降6% 按固定汇率计算下降7% [24] - 经常性收入3.54亿美元 同比下降4% 占总收入比例提升至87% [24] - 服务收入5100万美元 同比下降19% [24] - 非GAAP每股收益0.47美元 超出预期 [26] - 自由现金流3900万美元 与去年同期持平 [27] - 第二季度回购2800万美元股票 计划将至少50%自由现金流用于股票回购 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 云业务保持强劲增长 17%的同比增长(按报告货币) 主要由迁移和扩张共同驱动 [23] - 服务业务面临挑战 同比下降19% 但公司正采取措施改善服务毛利率 [24][25] - 经常性业务毛利率受ARR表现和云业务占比提升影响 [25] - 营业利润率16.4% 受收入下降和毛利率影响 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区一家跨国银行使用GenAI改善客户体验 每周处理5万次文本对话 [17] - 欧洲一家大型物流公司推进数字化转型 [17] - 中东金融机构选择Teradata替代竞争对手 [18] - 澳大利亚银行采用混合部署模式 利用Query Grid连接云端和本地数据 [59] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Teradata AI工厂 为受监管行业提供私有AI解决方案 [12] - 企业向量存储全面上市 结合结构化和非结构化数据 [13] - 发布开源MCP服务器 使AI代理能与后端数据平台交互 [13] - 推出LLM Ops功能 支持快速部署NVIDIA推理微服务 [15] - 扩展对OpenTable格式的支持 包括Iceberg和Delta Lake [15] - 与ServiceNow、Salesforce、Fivetran等建立合作伙伴关系 [19][20][21] - 重组营销职能 整合到GTM和产品组织中以提高效率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对实现全年ARR和自由现金流目标信心增强 [6][22] - AI和生成式AI推动行业增长 混合环境需求增加 [11] - 客户正从基本GenAI实施转向更复杂的代理AI用例 [14] - 预计2025年经常性收入下降4%-6% 总收入下降5%-7% [28][29] - 预计第三季度云ARR将低于目标区间 但维持全年指引 [28] - 预计2025年非GAAP每股收益2.17-2.25美元 [29] 其他重要信息 - 新任命首席财务官John Ederer和首席行政官Scott Rogers [8] - 将于10月在洛杉矶举办Possible客户活动 [18] - 预计2025年非GAAP税率为23.1% 加权平均流通股9650万股 [29] 问答环节所有的提问和回答 关于运营杠杆和自由现金流增长机会 - 公司正在优化成本结构 为长期可持续自由现金流增长奠定基础 [36][37] - 预计随着ARR增长和费用优化 将带来运营杠杆 [38] 关于需求前景和增长动力 - AI工作负载正在创造新的目标市场机会 [41] - 云业务规模超6.3亿美元 保持两位数增长 [43] - AI工厂等新产品有望推动平台使用率和收入增长 [83] 关于第二季度ARR超预期和第三季度展望 - 部分交易从第三季度提前到第二季度完成 [47] - 客户对混合平台能力兴趣增加 [48] - 预计第三季度云ARR将低于目标区间 但维持全年指引 [87] 关于利润率展望 - 在收入面临压力的情况下保持营业利润率与去年持平 [53] - 减少SG&A支出 部分再投资于研发 [53] 关于云迁移驱动因素 - AI工作负载推动混合部署需求 [57] - 纯云迁移减少 更多客户选择混合方案 [58] 关于新CFO的信心来源 - 上半年执行良好 ARR超预期 [60] - 侵蚀率改善 新产品引起市场兴趣 [61][62] 关于本地部署与云部署趋势 - 数据主权要求推动本地部署需求 [67] - 混合能力是差异化优势 [68] 关于云净留存率 - 云ARR增长约50%来自迁移 50%来自扩张 [70] 关于AI工厂收入潜力 - 早期阶段 但市场兴趣浓厚 [83] - 与NVIDIA合作 在本地部署AI解决方案 [83] 关于大额交易 - 有多个路径实现全年目标 不依赖单一交易 [91] - 经常性业务利润率最高 支撑未来自由现金流 [92] 关于OpenTable格式采用 - 支持多种格式 增加平台使用率 [95] - 有客户用Vantage替代Databricks 实现更高性价比 [96] 关于留存率改善 - 2024年是异常值 2025年预期改善 [99] - 云业务受关税影响较小 [100] 关于SLM采用 - 客户使用Hugging Face等小型语言模型处理特定任务 [107] - Teradata架构适合运行SLM 性能优于GPU [108]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EPS为0.92美元，较第一季度提高0.15美元或19% [12] - 净利息收入季度环比增长3.3%，净息差扩大5个基点至2.95% [6][12][15] - 费用收入季度环比增长10%，财富和卡类费用创季度纪录，资本市场业务略有增长 [6][15] - 支出得到有效控制，环比基本持平，运营杠杆率达500个基点 [6] - 净坏账率从第一季度调整后的51个基点降至48个基点 [22] - 信贷损失准备金率降至1.59% [24] - 期末CET1比率为10.6%，本季度执行了2亿美元的股票回购 [14][25] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行 - 贷款增长强劲，本季度新增12亿美元贷款，期末贷款余额达49亿美元 [14][27] - AUM达65亿美元，较上季度增加13亿美元 [28] - 平均存款增加9.66亿美元，非利息存款占比达36% [27] - 对EPS贡献从上个季度的0.04美元增至0.06美元 [14] 商业银行业务 - 贷款略有增长，主要受新贷款增长和额度利用率提高推动 [20] - 核心C&I业务管道增长显著 [50] 消费银行业务 - 核心零售贷款增长，主要由房屋净值贷款和抵押贷款推动 [20] - 新推出的万事达信用卡业务有望加速增长 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场业务中，股权承销和贷款银团业务表现强劲，抵消了债务资本市场和部分重大并购交易延迟的影响 [7] - 预计7月将在这些交易中获得超过3000万美元的费用 [7][16] - 并购和DCM业务的交易管道数量和价值依然强劲 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 启动“重塑银行”项目，利用新技术重新设计客户服务和银行运营模式，由Brendan等领导，为期多年 [9] - 继续推进纽约市地铁、私人资本、支付和BSO等战略计划 [9] - 目标是到2025年实现对Citizens底线超过5%的增值和20%以上的ROE [9] - 行业竞争激烈，公司通过专注多产品关系、提供优质服务和合理定价来竞争 [124][128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但经济和市场趋势向好，公司有望抓住机遇实现良好业绩 [10] - 对2025年全年指引保持信心，有能力在中期保持增长势头 [10][11] - 预计第三季度净利息收入增长3% - 4%，非利息收入实现个位数增长，支出增长1% - 1.5%，信贷趋势略有改善 [29] 其他重要信息 - 第三季度指引考虑了9月25个基点的降息 [28] - 董事会在6月将股票回购计划增加至15亿美元 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：贷款增长情况及借款人还款情况 - 商业、消费和私人银行三大业务均实现净贷款增长，企业层面贷款增长超过DSO和非核心业务缩减 [37] - 私人银行贷款需求开始回升，消费业务中HELOC和信用卡业务有望增长，非核心业务缩减放缓 [38][40][48] 问题2：如何锁定净息差预期上限 - 公司对中期净息差3.25% - 3.5%的范围有信心，通过适时进行套期保值来保护下限 [57][58] - 保留部分未来年份的灵活性，以应对不同的利率环境 [60] 问题3：下半年负债端策略及资产端是否有更多BSO支持增长 - 存款方面，低成本存款趋势良好，预计下半年存款结构稳定或改善，同时支持贷款增长 [67][68][69] - 资产端继续将资本从非核心业务转移到战略业务，提高效率 [71] 问题4：资本要求及与大型银行和评级机构的关系 - 地区性银行在经历动荡后增加了资本储备，评级机构希望看到盈利能力恢复和商业房地产问题解决后再降低资本要求 [79][80] - 公司目前CET1比率略高于10% - 10.5%的目标范围，保持一定保守性有长期好处 [81] 问题5：“重塑银行”计划的相关情况 - 该计划旨在利用新技术重新设计银行运营，与以往TOP计划相比更广泛、更复杂 [85][86] - 由Brendan领导，预计将带来显著财务效益，目前成本情况待定 [87][91][95] 问题6：资本市场业务管道及前景 - 资本市场业务具有多样性，股权市场活跃，银团贷款市场保持强劲，债务市场有望复苏 [98][99][100] - 并购业务交易管道重新填充，估值逐渐合理，新资金业务开始启动 [100][101][102] 问题7：其他费用收入情况 - 其他收入项目是一些小额项目的集合，全年来看各季度有高有低，本季度有几项业务表现较好 [105] 问题8：私人银行存款目标的信心来源 - 目前存款增长势头良好，需求旺盛，平台正在扩大，银行家逐渐适应业务，新团队加入带来积极因素 [109][110][111] 问题9：“重塑银行”计划的范围及成本 - 该计划涵盖客户体验、成本节约、风险缓解等所有方面，通过传统措施和新技术相结合实现自我融资 [113][114] - 预计未来会有更成熟的解决方案可供利用 [117] 问题10：竞争动态及应对策略 - 市场竞争激烈，公司通过专注多产品关系、提供优质服务和合理定价来竞争 [124][128][130] - 保持资本分配和回报的纪律性，不盲目追逐市场 [131] 问题11：并购背景及公司角色 - 目前公司专注于有机增长，若有极具吸引力的机会，有信心进行整合和执行，但门槛较高 [135][136] 问题12：办公物业信贷情况及储备管理 - 办公物业信贷趋势向好，储备金本季度减少约3000万美元，预计未来覆盖率可能适度调整 [142][143] 问题13：稳定币是否为“重塑银行”计划的重点 - 稳定币不属于“重塑银行”计划范畴，是支付业务的一部分，公司正在密切关注其发展 [148] 问题14：资本分配是否应增加对资本市场业务的投入 - 目前主要是运营成本问题，而非资本问题，公司将继续增加关键行业的覆盖银行家和企业融资专家 [153] - 不会大幅增加资本，可能会在特定领域预留一些资本 [154][155] 问题15：除办公物业外，坏账率和不良贷款峰值的信心来源 - 宏观环境稳定，业务表现符合预期，预计下季度坏账率将略有下降 [161][162] - 公司风险偏好和战略重点使其风险暴露较低 [163] 问题16：私人银行达到目标后的发展方向 - 继续在有吸引力的地区增加私人银行团队和开设办公室，扩大财富团队 [171][172] - 确保业务增长符合财务目标和价值主张 [173][174] 问题17：若无降息，下半年存款成本是否仍会下降 - 公司通过CD业务的良好轮换降低了存款成本，预计下半年存款成本将继续下降 [178][180] 问题18：赞助商主导的贷款和资本调用线贷款情况 - 第二季度资本调用线利用率提高8%，预计未来利用率将继续回升 [182]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度EPS为0.92美元，较第一季度增加0.15美元，增幅19% [9] - 净利息收入增长3.3%，净息差扩大5个基点至2.95% [4][12] - 手续费收入环比增长10%，财富和信用卡手续费创季度新高，资本市场业务略有增长 [4][12] - 费用得到有效控制，基本持平，实现约5%的运营杠杆，效率比率降至65%以下 [4][15] - 净坏账率从第一季度调整后的51个基点降至48个基点，非应计贷款环比下降4% [18][19] - 信贷损失拨备率降至1.59% [20] - 本季度CET1比率为10.6%，调整后稳定在9.1%，并回购2亿美元普通股 [11][21] 各条业务线数据和关键指标变化 私人银行 - 贷款增长强劲，本季度新增12亿美元贷款，期末贷款余额达49亿美元 [11][23] - 平均存款增加9.66亿美元，期末非利息存款占比约36% [23][25] - AUM达65亿美元，较上季度增加13亿美元，对EPS贡献从0.04美元增至0.06美元 [25] 商业银行业务 - 商业贷款略有增长，主要得益于新贷款发放和额度使用率提高 [16] - 资本调用线使用率在第二季度增长约8%，较长期平均使用率低6个百分点 [182] 消费银行业务 - 核心零售贷款增长，主要由房屋净值贷款和抵押贷款推动 [16] - 新推出的万事达信用卡业务表现良好，高端卡早期销售占比达30% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 资本市场业务中，股权承销和贷款银团业务表现强劲，抵消了债务资本市场和部分重大并购交易延迟的影响，预计7月将确认超3000万美元相关手续费收入 [5] - 债券承销手续费因关税导致的业务暂停而下降，并购咨询手续费因市场不确定性部分交易推迟至7月 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括打造转型的消费银行、成为区域同行中最佳的商业银行以及建立一流的银行系私人银行和财富管理业务 [22] - 启动“重塑银行”项目，利用GenAI和AgenTeq AI等新技术重新设计客户服务和银行运营模式，预计将成为多年期转型项目 [6][22] - 行业竞争激烈，公司通过专注于与中型企业的多产品关系、优化存款结构和保持合理的费用基础来应对竞争 [124][128] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济和市场趋势向好，但关税问题仍存在一定不确定性 [7] - 预计第三季度净利息收入增长3% - 4%，非利息收入个位数增长，费用增长1% - 1.5%，信贷趋势将略有改善 [26] - 全年展望与1月指引基本一致，中期有望实现16% - 18%的ROTCE目标 [27] 其他重要信息 - 公司预计9月降息25个基点 [25] - 公司将继续进行股票回购，第三季度预计回购约7500万美元 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款增长情况及借款人还款情况 - 公司商业、消费和私人银行三大业务均实现净贷款增长，预计下半年宏观环境改善将推动贷款需求增加 [34][35] - 核心零售业务贷款同比增长10亿美元，季度环比增长4亿美元，房屋净值贷款业务表现出色，新信用卡业务有望在下半年实现增长 [39][40][42] - 私人银行贷款增长强劲，预计全年可实现目标，非核心业务缩减速度放缓 [43][45] 问题: 如何锁定净息差预期 - 公司对净息差预期范围越来越有信心，通过在远期机会性地进行套期保值来保护下限 [55] - 公司保留部分未来年份的灵活性，以应对可能的滞胀情况 [57] 问题: 下半年负债端策略 - 公司预计存款结构将稳定改善，同时实现存款增长以支持贷款增长，贷款存款比将保持稳定 [64][66][67] - 公司将继续将资本从非核心业务转移到战略业务，提高资本使用效率 [68] 问题: 区域银行CET1和超额资本定义 - 评级机构认为行业盈利能力需要恢复，商业房地产问题需要解决，因此要求银行持有更多资本 [77][78] - 公司目前CET1比率高于10% - 10.5%的目标范围，预计未来将回归该范围并保持一定保守性 [79] 问题: 重塑银行项目的相关情况 - 该项目旨在利用新技术重新设计银行运营模式，提高客户服务效率和降低成本，预计将成为多年期转型项目 [85][86] - 项目将由Brendan领导，目前正在组建团队并制定计划，预计将在未来几个季度内启动 [86] - 项目可能会通过一些传统措施实现部分自我融资，如供应商简化和公司结构调整 [114] 问题: 资本市场业务的管道和前景 - 资本市场业务具有多样性，股权市场和银团贷款市场表现良好，债务市场有望复苏，并购交易管道正在重新填充 [99][100][101] - 除并购业务外，私人公司的代际变革交易需求旺盛，融资业务也开始出现新的资金需求 [102][103] 问题: 其他手续费收入的情况 - 其他收入项目是一些小额项目的集合，各季度表现有所波动，全年来看较为平稳 [106][107] 问题: 私人银行存款目标的信心来源 - 截至7月中旬，私人银行存款已超过95亿美元，平台正在扩大规模，银行家逐渐适应业务，市场需求旺盛 [110][111] - 公司需要在下半年保持与第二季度相当或更好的增长速度，有信心实现目标 [111] 问题: 重塑银行项目的范围和资金来源 - 项目涵盖客户体验、成本节约、风险缓解等多个方面，希望通过合理安排投资顺序实现自我融资 [114][115] - 项目将采用中期和长期视角，与以往项目不同，旨在对未来三到五年产生影响 [115] 问题: 竞争动态和公司策略 - 市场竞争激烈，公司通过专注于与中型企业的多产品关系、优化存款结构和保持合理的费用基础来应对竞争 [124][128][129] - 公司将根据市场情况灵活调整策略，确保资本配置和回报合理，不盲目追求市场份额 [130][131] 问题: 并购背景和公司角色 - 公司目前专注于有机增长，希望提高ROTCE，抓住第一共和银行留下的空白市场，发展私人银行和财富管理业务 [136] - 如果未来有极具吸引力的机会，公司有信心进行整合和执行，但需要满足财务、战略和文化等多方面的要求 [137] 问题: 办公物业储备和信用情况 - 信用趋势向好，净坏账率下降，非应计贷款减少，办公物业储备本季度减少约3000万美元 [142][143] - 公司认为办公物业市场的不确定性正在降低，储备水平合理，预计未来信用情况将继续改善 [144][145][146] 问题: 稳定币是否是重塑银行项目的重点 - 稳定币不属于重塑银行项目的范畴，而是公司支付业务和战略的一部分 [150] - 公司正在密切关注稳定币的发展，评估潜在的用例和风险，但目前没有重大投资计划 [151][152] 问题: 是否增加资本市场业务的资本投入 - 公司认为目前不需要增加额外资本，主要关注运营费用和人才配置，确保有优秀的人员与最佳机会相匹配 [155][156] - 公司可能会在某些领域适度扩大贷款规模，但会保持谨慎，控制风险 [155] 问题: 坏账率和不良贷款峰值的信心来源 - 宏观经济稳定，公司在第二季度对宏观经济保持一定保守态度，为不确定性做好了准备 [161] - 公司的风险偏好和战略重点使其在消费和企业业务中具有较低的风险暴露，同时对高风险业务采用分散和分销策略 [163][164] 问题: 私人银行未来的发展规划 - 公司将继续在有吸引力的地区增加私人银行团队和开设办公室，提升财富管理服务能力 [171][172] - 私人银行有望在未来三到五年内实现更大规模的增长，并为公司带来更高的利润贡献 [173] 问题: 存款成本展望和资本调用线贷款情况 - 公司预计存款成本将在下半年继续下降，主要得益于CD到期资金的再投资和存款结构的优化 [178][179][180] - 资本调用线使用率在第二季度增长约8%，预计未来将继续回升，主要受私募股权市场活动增加的推动 [182][183]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收141亿美元，同比增长11%，非GAAP净利润38亿美元，非GAAP每股收益0.96美元 [25] - 总产品营收104亿美元，同比增长15%，服务营收38亿美元，同比增长3% [25] - 总ARR达306亿美元，增长5%，产品ARR增长8%，总订阅收入增长15%至79亿美元，占总营收56% [26] - 总软件营收增长25%至56亿美元，软件订阅收入增长26% [27] - 总RPO为417亿美元，增长7%，产品RPO增长10%，短期RPO为211亿美元，增长5% [27] - 非GAAP总毛利率为68.6%，同比上升30个基点，非GAAP产品毛利率为67.6%，上升70个基点，非GAAP服务毛利率为71.3%，下降30个基点 [28] - 非GAAP运营利润率为34.5%，高于指引范围上限，本季度非GAAP税率为17.5%，比指引假设有利1.5个百分点 [29] - 第三季度末现金、现金等价物和投资总额为156亿美元，运营现金流为41亿美元，同比增长2% [29] - 第四财季指引：预计营收在145 - 147亿美元，非GAAP毛利率在67.5% - 68.5%，非GAAP运营利润率在33.5% - 34.5%，非GAAP每股收益在0.96 - 0.98美元，非GAAP有效税率约为18% [33] - 2025财年全年指引：预计营收在565 - 567亿美元，非GAAP每股收益在3.77 - 3.79美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络业务增长8%，大部分产品组合实现增长，交换和企业路由业务实现两位数增长，服务器业务有所下滑 [26] - 安全业务增长54%，主要受Splunk和SASE产品增长推动 [26] - 协作业务增长4%，受设备、WebEx套件和CPaaS产品增长推动 [26] - 可观测性业务增长24% [26] - 第三季度产品订单同比增长20%，剔除Splunk后同比增长9% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场产品订单增长27%，EMEA市场增长4%，APJC市场增长21% [27] - 服务提供商和云市场增长32%，企业市场增长22%，公共部门市场增长8% [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI机遇分为三个支柱：为网络规模客户提供AI训练基础设施、AI推理和企业云、AI网络连接 [14][15] - 宣布在沙特阿拉伯开展多阶段投资计划，成为沙特新AI公司Humane的战略技术合作伙伴 [13] - 加入AI基础设施合作伙伴关系，与多家公司共同投资支持AI工作负载的基础设施 [13] - 扩大与G42的合作，推动安全AI基础设施和创新在公共和私营部门的扩展 [13] - 与NVIDIA扩大合作，创建跨产品组合统一架构，推出Cisco Secure AI factory [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境不确定，但公司技术在各客户市场需求明显，创新加速，业绩推动资本分配模式，为股东带来显著价值 [23] - 全球云资本支出在全球范围内不会达到峰值，AI机遇还有多年发展空间 [48][50] - 公司在AI领域技术和产品组合全面，有合作伙伴和投资，全球影响力和客户信任，在AI时代有良好定位 [136][137] 其他重要信息 - 首席财务官Scott Herren将于2025财年末退休，现任首席战略官Mark Patterson将从2026财年起担任新首席财务官 [19][20] - 晋升Jeetu Patel为总裁兼首席产品官，任命OpenAI首席产品官Kevin Will为公司董事会成员 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户购买行为及公共部门和联邦业务情况 - 客户购买行为未发生重大变化，未出现明显的提前采购或延迟采购情况，全球公共部门订单增长8%，美国联邦业务本季度实现两位数增长，但民用部门仍面临压力 [35][44][45] 问题2: 2025年是否为云资本支出峰值及对公司的影响 - 全球云资本支出不会在2025年达到峰值，AI机遇还有多年发展空间，企业AI领域有更大机会 [47][48][50] 问题3: 沙特主权部署机会是否在订单中及数据中心交换业务情况 - 沙特主权部署机会目前未包含在6亿美元订单中，G200芯片是系统订单的核心，客户需求旺盛 [53][55][57] 问题4: 公司在中东的参与方式及企业园区业务情况 - 公司与沙特的合作涉及网络、计算、安全和可观测性领域，企业园区业务订单强劲，客户为部署AgenTik AI积极投资现代化基础设施 [62][65][66] 问题5: 网络订单增长原因及有机营收增长率 - 网络订单增长是全面的，WiFi 7产品周期为12 - 18个月，公司不计划再拆分有机和无机营收数据 [70][71][74] 问题6: 网络规模业务成功原因及差异化优势 - 客户从InfiniBand向以太网过渡，公司的硅芯片是关键差异化优势，使其能够长期在该领域取得成功 [77][79][81] 问题7: AI订单和营收增长预期及第四季度利润率下降原因 - AI订单增长非线性，若能增加产能，业务有望继续增长，第四季度利润率下降主要是由于关税全额计入成本 [83][85][88] 问题8: 校园刷新历史情况及关税影响 - 未来12 - 24个月，公司将专注于在网络中嵌入安全和AI，以满足客户需求，第四季度指引已考虑7月9日后关税变化 [91][94][97] 问题9: 网络业务增长较慢原因及数据中心与园区业务对比 - 大部分AI基础设施尚未转化为营收，数据中心端口成本较高，但园区业务量较大，两者相互平衡 [101][102][104] 问题10: 6亿美元AI订单构成及关税对第四季度毛利率影响 - AI订单分布较为均衡，第四季度指引已考虑所有已知关税影响，但未量化具体金额 [107][109][110] 问题11: 企业AI订单增量及Silicon One推出共封装光学解决方案时间 - 企业AI订单呈加速增长趋势，规模达数亿美元，Silicon One将根据客户需求推出共封装光学解决方案 [115][117][119] 问题12: AI管道情况及新的市场负责人招聘情况 - 公司不再公布AI管道数据，已任命Oliver Tusick为新的市场负责人 [122][123][124] 问题13: 网络业务中白盒使用情况及份额变化原因 - 客户购买系统仍占主导，不同超大规模客户情况不同，未出现明显的白盒份额增加趋势 [129][130][132]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收141亿美元，同比增长11%；非GAAP净利润38亿美元，非GAAP每股收益0.96美元 [24] - 总产品营收104亿美元，同比增长15%；服务营收38亿美元，同比增长3% [24] - 总ARR达306亿美元，增长5%，产品ARR增长8%；总订阅收入增长15%至79亿美元，占总营收56% [25] - 总软件营收增长25%至56亿美元，软件订阅收入增长26% [25] - 总RPO为417亿美元，增长7%，产品RPO增长10%，短期RPO为211亿美元，增长5% [26] - 非GAAP总毛利率为68.6%，同比上升30个基点；非GAAP产品毛利率为67.6%，上升70个基点；非GAAP服务毛利率为71.3%，下降30个基点 [27] - 非GAAP运营利润率为34.5%，高于指引范围上限；本季度非GAAP税率为17.5%，比指引假设有利1.5个百分点 [28] - 第三季度末现金、现金等价物和投资总额为156亿美元，运营现金流为41亿美元，同比增长2% [28] - 第四财季指引：预计营收在145 - 147亿美元，非GAAP毛利率在67.5% - 68.5%，非GAAP运营利润率在33.5% - 34.5%，非GAAP每股收益在0.96 - 0.98美元，非GAAP有效税率约18% [31] - 2025财年全年指引：预计营收在565 - 567亿美元，非GAAP每股收益在3.77 - 3.79美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络业务增长8%，大部分产品组合实现增长，交换和企业路由业务实现两位数增长，服务器业务有所下降 [25] - 安全业务增长54%，主要受Splunk和SASE产品增长推动 [25] - 协作业务增长4%，受设备、WebEx套件和CPaaS产品增长推动 [25] - 可观测性业务增长24% [25] - 第三季度产品订单同比增长20%，剔除Splunk后同比增长9% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场产品订单增长27%，EMEA市场增长4%，APJC市场增长21% [26] - 服务提供商和云市场增长32%，企业市场增长22%，公共部门市场增长8% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将AI机遇分为三个支柱：为网络规模客户提供AI训练基础设施；为企业提供AI推理和企业云服务；提供AI网络连接服务 [14][15] - 宣布在沙特阿拉伯开展多阶段投资计划，成为沙特新AI公司Humane的战略技术合作伙伴 [13] - 加入AI基础设施合作伙伴关系，与多家公司共同投资支持AI工作负载的基础设施 [13] - 扩大与G42的合作，推动安全AI基础设施和创新在公共和私营部门的扩展 [13] - 与NVIDIA扩大合作，创建跨产品组合统一架构，构建互操作系统，推出Cisco Secure AI工厂 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司技术在各客户市场需求明显，创新能力不断提升，业绩表现强劲，为资本分配提供支持 [23] - 预计主权AI云机会将在短期内增加，公司将成为重要AI训练和推理集群建设的核心系统提供商 [14] - 认为全球云资本支出不会在2025年达到峰值，AI机遇还有多年发展空间 [47][49] 其他重要信息 - 第三季度收到网络规模客户超6亿美元AI基础设施订单，年初至今总额超10亿美元，提前一个季度超过2025财年AI订单目标 [5] - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还31亿美元资本，年初至今返还总额达96亿美元 [6] - 公司CFO Scott Herron将于2025财年末退休，现任首席战略官Mark Patterson将于2026财年担任新CFO；Jeetu Patel晋升为总裁兼首席产品官；OpenAI首席产品官Kevin Will被任命为公司董事会成员 [20][21][22] - 第三季度完成对Snap Attack的收购，增强Splunk在安全运营中心方面的能力 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户购买行为及公共部门和联邦业务情况 - 公司未看到客户购买行为有明显变化，客户仍致力于技术转型，未发现广泛的提前采购或推迟采购迹象 [35][36] - 全球公共部门订单增长8%，美国联邦业务本季度实现两位数增长，尽管民用部门仍面临压力，但整体表现良好 [43][44] 问题2: 2025年是否为云资本支出峰值及对公司的影响 - 全球云资本支出不太可能在2025年达到峰值，AI机遇还有多年发展空间，企业AI领域存在更大机会 [47][49] 问题3: 沙特主权部署机会是否在订单中及数据中心交换业务情况 - 沙特相关订单未包含在6亿美元订单中，该项目刚刚启动，公司团队下周将前往中东进一步沟通 [55] - G200芯片是系统订单的核心，客户需求旺盛，公司还有其他下一代芯片处于不同研发阶段 [57][58] 问题4: 公司在中东的参与方式及企业园区业务情况 - 公司与沙特的讨论围绕网络、计算、安全和可观测性领域，预计沙特将投入大量资金，市场规模可观 [64][65] - 企业园区业务订单强劲，客户为部署AgenTik AI积极投资现代化基础设施 [65][66] 问题5: 网络订单增长原因及有机营收增长率 - 网络订单增长是全面的，包括企业交换、数据中心交换、企业路由和WiFi 7等领域，预计WiFi 7的增长周期为12 - 18个月 [70][71] - 由于Splunk已完全融入公司运营，不再单独提供有机与无机营收增长率数据 [73] 问题6: 网络规模业务成功原因及与竞争对手的差异 - 客户从InfiniBand向以太网过渡，公司的技术和产品满足了客户需求，且拥有Silicon One芯片是关键差异化因素 [77][79] 问题7: AI订单和营收的增长预期及第四季度利润率下降原因 - AI订单具有非线性特点，若公司能增加产能并有效执行，业务有望继续增长 [83][84] - 第四季度利润率下降主要是由于关税全面生效且未考虑缓解措施，导致毛利率下降，进而影响运营利润率 [86] 问题8: 校园刷新历史情况及关税影响 - 未来12 - 24个月，公司将重点关注在网络中嵌入安全和AI功能，以满足客户需求 [91][93] - 第四季度指引已考虑7月9日关税暂停期结束后的影响，但难以预测届时具体情况 [94] 问题9: 网络业务增长较慢原因及数据中心与园区业务对比 - 大部分AI基础设施尚未转化为营收，预计下半年开始有更多转化 [99][100] - 数据中心端口成本较高，但园区业务量较大，两者在长期内相互平衡 [101] 问题10: 6亿美元AI订单的构成及关税对第四季度毛利率的影响 - 订单分布较为均衡，有三个客户实现三位数增长，且各客户均呈现加速增长态势 [106] - 第四季度指引已考虑当前已知的关税影响，但未单独量化其对毛利率的影响 [106][107] 问题11: 企业AI订单增量及Silicon One提供共封装光学解决方案的时间 - 企业AI订单处于加速增长阶段，规模达数亿美元，但尚未达到数十亿规模 [113] - 公司曾在2023年展示过共封装光学技术，将根据客户需求适时推出相关产品 [114][115] 问题12: AI管道情况及新的市场负责人招聘情况 - 公司不再提供AI管道数据，目前的订单结果表明客户对公司的AI业务给予了认可 [119][120] - 公司已任命Oliver Tusick为新的市场负责人，他具有丰富的市场经验 [121] 问题13: 网络业务中白盒的使用情况及份额变化原因 - 未看到客户在购买公司产品和白盒之间出现明显的份额转移，不同超大规模客户的采购决策因自身情况而异 [125][126] - 第三季度超6亿美元订单中，三分之二为系统订单，符合公司此前预期 [127]