Fathom (FTHM) 2025 Conference September 04, 2025 01:00 PM ET Speaker1We're going to get started here. Next to present is Fathom Holdings. Fathom is a national technology-driven end-to-end real estate services platform integrating residential, thoroughbred mortgage, title, and SaaS offerings for brokers and agents. Here to present is CEO Marco Fregenal.Speaker0Thank you. Morning, everyone. Good morning. Let's get started. Just to start with a few highlights from this year thus far, which is only 2025, actual ...

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度实现营收7.81亿美元，同比增长15%，连续57个季度实现两位数营收增长 [5] - 调整后EBITDA大幅增至8500万美元，较2024年第二季度增长108%，均超市场共识预期和公司指引上限 [6] - 商业信息和市场业务利润率达43% [6] - 净新增预订总额达9300万美元，较上一季度增长65%，创历史新高 [6] - 2025年全年营收增长指引上调至7%，预计第三季度营收增长也为7% [57] - 2025年住宅营收预计增长超20%，第三季度住宅营收预计环比增加300 - 400万美元 [58] - 2025年LoopNet营收增长预期上调至8% - 9%，第三季度营收增长预计在10% - 11% [59][60] - 信息服务营收增长指引更新为16% - 18%，预计第三季度营收增长约20% [60] - 调整后EBITDA全年指引上调至3.7 - 3.9亿美元，第三季度预计在7500 - 8500万美元 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 Apartments.com - 营收达2.92亿美元，同比增长11%，接近12亿美元的年化营收水平，EBITDA利润率强劲 [7] - 净新增预订达4500万美元，同比增长20%，为历史第四高季度 [7] - 销售团队与客户和潜在客户进行了超17.1万次优质互动，净推荐值达94%，月续约率达99%，新增3263个新屋顶，近8.3万个多户社区在平台上投放广告 [8] - 2025年上半年新增7600个新公寓社区，超过2024年全年新增数量 [8] - 营销活动产生超48亿次媒体曝光，关键媒体渠道投资显著增加，流媒体视频增长25%，付费社交增长13%，数字媒体增长130% [9] - 平台网络平均每月有4200万独立访客和2.34亿次网络访问 [10] Homes.com - 第二季度实现稳健销售增长，住宅年化净新增预订达1200万美元 [16][17] - 营收同比增长8%，新增6300个净新会员，会员数量增长56% [17] - B2B营销活动产生自推出以来最高的潜在客户量，6月超3600个潜在客户，产品演示超5400次，转化率超50% [18] - 平台网络平均每月有1.11亿独立访客，无提示认知度从2024年推出时的4%大幅增长至超36%，无提示意向从4月的6个百分点升至25% [18] - 会员代理商房源的覆盖范围是非会员的22倍，获得更多详细视图、收藏和分享，促成更快销售和更高售价 [19] - 净推荐值从2024年的3升至2025年第二季度的38，季度环比增长340% [19] - 12个月合同的提前取消或付款失败率在第二季度大部分时间保持在1%以下 [19] - 新推出的Boost产品成功，自第二季度推出以来已售出1270个，提升房源签约可能性，近25%的Boost用户转化为完整会员 [20][21] 英国住宅市场 - 库存持续增长，网站上现有超80万套房源，同比增长20%，创历史新高 [29] - 为超1.63万订阅客户带来显著投资回报率，潜在客户数量季度同比增长12%，网站总页面浏览量同期增长28% [29] - 6月净新增预订达创纪录的10万英镑，相当于年化营收940万美元，连续14个月实现净新增收入增长 [30] CoStar产品 - 第二季度营收达2.71亿美元，营收增长从第一季度加速，同比增长7% [32] - 净新增预订加速增长，为2023年第三季度以来最高季度 [32] STR - 净新增预订表现最佳，同比增长24%，连续三个季度净新增预订增加 [33] LoopNet - 2025年净新增业务超过2024年全年，净新增预订同比增长345%，营收增长从第一季度加速，同比增长8% [39] - 预计下半年营收增长将超10%，实现两位数增长 [39] Land.com - 实现自2022年第三季度以来最高的净新增预订，得益于客户细分和服务的改善，签名广告增加49% [44] CoStar Real Estate Manager - 订阅营收同比增长9% [45] BizBuySell - 营收达880万美元，同比增长9% [45] - 待售业务净新增预订同比增长200%，买家需求持续增强，潜在客户数量季度同比增长23% [46] - 超2.5万新企业主在本季度注册，5000人创建详细业务简介 [46] - 经纪人报告本季度平台上有2342笔已售业务交易，企业价值近20亿美元 [47] Matterport - 第二季度营收4400万美元，超出公司指引预期 [56] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业房地产市场中，办公室板块仍面临困难，空置率居高不下但有所缓和，负净吸纳率略有恶化，新交付量急剧下降，预计短期内将有助于稳定办公室市场 [36] - 交易成交量保持积极的季节性趋势，第二季度同比增长43%，五大主要物业类型交易成交量均有增长，办公室增长71%，零售增长46%，多户住宅增长42%，工业增长29%，酒店增长18% [36] - 国际业务连续四个季度实现历史最高净新增预订，2025年第二季度同比增长90% [36] - 英国市场巩固了市场领先地位，年初至今净新增预订同比增长257%，第二季度营收同比增长加速至14% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年扩大核心销售团队20%，将homes.com销售团队从2024年的230名代表增加到约750名，以捕捉更多增长机会 [7] - 为应对公寓市场的数十亿美元潜在市场，2025年将apartments.com销售团队增加到500名代表，截至目前已新增65名销售代表 [8][9] - 计划在homes.com推出强大的新房板块，已与200家领先建筑商达成协议，有望成为未来重要的收入来源 [28][29] - 预计在第三季度完成对Domain Holdings的收购，将澳大利亚纳入LoopNet网络 [30][43] - 计划在2025年底前将CoStar产品销售团队增加20%，达到400名销售代表 [33] - 计划扩大Matterport销售团队，通过CoStar旗下多个平台销售其集成解决方案，将其业务模式转向B2B [49] - 整合Matterport功能到公司各平台和信息解决方案中，重新推出Matterport品牌，与公司各平台共同打造品牌 [52] - 停止Matterport摄影业务VHT的运营，重新分配资源到更有生产力的领域 [53] - 公司认为Zillow的激进策略引发反垄断担忧，homes.com为代理商提供了友好的替代方案，社交媒体上针对代理商的曝光量在2025年第二季度较第一季度增长1247%，社交倾听增长显著，净情绪得分较上季度增长58% [23][26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第二季度的出色表现感到满意，各业务板块均表现强劲，得益于战略投资和创新产品开发 [5][6] - 尽管商业房地产市场面临挑战，但公司业务仍实现增长，对未来发展充满信心，将继续推进战略计划，扩大市场份额 [36][39] - 公司认为homes.com具有巨大的增长潜力，随着市场渗透和用户参与度的提高，有望实现更高的盈利 [16][18] - 管理层相信整合Matterport将提升公司市场价值，加速其增长并实现高利润率 [48] 其他重要信息 - 公司提醒本次讨论中部分内容可能包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异 [3][4] - 公司在2025年第二季度回购58.5万股，花费4500万美元，年初至今累计回购82.5万股，花费6400万美元，预计2025年至少回购1.5亿美元 [63] - 公司与Domain Group达成收购协议，预计支付约15亿美元收购剩余股份，已进行美元兑澳元的远期掉期交易以降低外汇风险 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: apartments.com的竞争动态及价格压力 - 公司未观察到apartments.com的份额损失或定价能力下降情况，认为产品优势明显，NPS、续约率、预订量和平均售价均表现良好 [68][69] - 行业潜在市场巨大，“钱包份额”概念不太适用，公司销售的是租赁业务而非潜在客户，这是产品优势所在 [70][71] 问题: homes.com净推荐值提高的原因及提升投资回报率的方向 - homes.com是新产品，销售团队处于成长阶段，随着时间推移，NPS和预订量不断改善 [74][75] - 主要挑战是向客户准确传达产品价值和有效使用方法，公司认为该产品具有强大竞争力，Matterport等功能将成为差异化优势 [76][77] 问题: 公司业务定价情况及新房模式 - 管理层表示对CoStar的ASP变化情况不明确，认为贷款方的ASP会显著高于标准经纪人/业主的ASP [83] - 在住宅方面，公司根据会员投资组合优化定价，小玩家每月费用约200美元，大玩家可达7500 - 8000美元，目前更注重市场渗透而非最大化ASP [84] 问题: homes.com新会员增长情况及全年指导中净新会员增长因素 - 公司未提供会员层面的详细信息，仅提供了财报中的指导内容 [86] 问题: 第三季度EBITDA指导变化的原因 - 主要是由于时间安排的影响，将第二季度和第三季度的情况结合来看，能看到实际增长和时间安排导致的差异 [88] 问题: 除apartments.com外商业预订是否有季节性 - CoStar的预订全年较为稳定，有时第四季度会有小幅提升，apartments.com通常第二季度表现强劲，homes.com未来可能也会呈现第二季度强劲的趋势，LoopNet正走向有机增长，季节性特征将逐渐消除 [93][94][96] 问题: homes.com新会员平均价格变化及定价策略 - 公司注重每个订阅的高毛利率，希望通过提高NPS来推动参与度和推荐，实现盈利性增长 [100] - 定价基于房源规模、团队规模和租赁组合等因素，会不断调整以实现盈利性市场份额增长 [101] - homes.com目前市场渗透率较低，公司将重点放在增长份额上，未来有更多时间提升ASP [102] 问题: homes.com年底750人的员工数量是否有变化及服务可触达市场的代理人数 - 员工数量将维持在750人，部分资源可能用于销售Matterport [108] - 市场上有150万代理商，其中50 - 75万是潜在客户，每个销售人员对应约1000个客户或潜在客户，公司业务模式可覆盖60% - 80%的市场 [109][110][111]

财务数据和关键指标变化 - Q1营收12亿美元，同比增长7% [8][15] - Q1运营EBITDA接近盈亏平衡，为负100万美元，较上年增加1200万美元，增幅92% [8][15] - Q1自由现金流为负1.3亿美元，同比改善1500万美元 [16] - 预计全年运营EBITDA约3.5亿美元，Q2运营EBITDA与上年相似 [23] - 预计2025年自由现金流（剔除一次性项目）与2024年相近 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - Anywhere Brands业务运营EBITDA为9700万美元，增加700万美元 [17] - 特许经营业务利润率在本季度有所扩大 [17] - Anywhere Advisors运营EBITDA为负4700万美元，较上年改善1200万美元 [17] - Anywhere Integrated Services Q1运营EBITDA为负1800万美元，较2024年Q1下降300万美元，营收增加700万美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1交易量增长6%，远超全国房地产经纪人协会（NAR）3%的增幅 [8] - 4月交易量相对持平，较Q1疲软，豪华市场表现出色 [8] - 豪华业务Q1交易量同比增长12%，表现优于整体业务和市场 [8][100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出Reimagine 25计划，利用新兴技术转型业务，目标2025年节省成本1亿美元 [9][19] - 积极采用生成式AI，应用于客户服务、运营效率和员工培训等方面 [11][12] - 试点在买方经纪协议中进行抵押和产权营销，以增加收入 [13] - 行业整合不可避免，公司关注并购机会，但目前买卖价差较大 [89][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管房地产市场具有挑战性，但公司凭借品牌、业务模式和技术优势，仍取得了良好的财务表现 [7][15] - 公司有信心应对行业变化，通过转型和投资推动未来增长 [12][24] 其他重要信息 - 2025年有三笔一次性自由现金流逆风，总计约1.15亿美元 [3] - 公司资本分配优先考虑业务投资和债务削减 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：明确合作政策在公司系统内的实施情况，以及对投资者的影响 - 公司认为广泛的房源分发对客户最有利，支持Zillow和Redfin禁止部分私人房源展示的决定 [29][48] - 公司将为特许经营品牌完善私人房源功能，作为防御措施 [32][51] - 公司相信以客户为中心的做法将有助于销售、招募代理和特许经营商 [34] 问题2：佣金率下降的原因及最终走向 - 佣金率下降了几个基点，部分源于买方和卖方压力，豪华业务下降稍多 [36][37] - 过去三个季度佣金率变动不大，低于预算预测 [36] 问题3：公司对明确合作政策的立场 - 公司支持广泛的房源分发，认为这对客户最有利，同时保留私人房源功能 [49][50] 问题4：Corcoran私人房源网络的趋势 - 私人房源业务是小众业务，主要集中在豪华市场，目前趋势没有变化 [53][54] 问题5：4月开放和成交交易量的同比变化 - 4月开放和成交交易量基本持平，主要受市场和宏观经济波动影响 [56][57] 问题6：利率波动对交易趋势的影响 - 交易量波动部分受报告方式影响，难以判断每周趋势 [60] 问题7：综合服务或产权部门的投资拖累情况及结束时间 - 投资包括招募代理、技术投资和Upward业务建设，下半年节省成本将增加 [68][69] 问题8：Upward产权投资的成功标准 - 成功标准是底线结果，同时具有战略意义，如帮助特许经营商、开拓新利润池和招募新特许经营商 [72] 问题9：更强大的独家平台的缺点，以及广泛公共分发的好处和对招募代理的影响 - 第三方研究表明，广泛分发房源可使房屋售价更高，符合客户利益 [79][80] - 公司的做法有助于招募认同以客户为中心的代理 [81] 问题10：如何应对2026年到期债务，以及并购环境情况 - 公司计划 refinance 可转换债券，等待市场时机，有多种选择 [86][88] - 行业整合不可避免，但目前买卖价差较大，公司关注并购机会 [89][92] 问题11：4月豪华市场的价格趋势和卖家行为 - 4月豪华市场价格持续增长，挂牌量同比增长12%，表现优于整体业务 [99][100] - 市场波动导致交易量同比持平，但豪华市场交易量上升 [99][100]