文章核心观点 公司宣布完成2025年第三笔定期证券化交易，这是自2011年初以来第56笔高级从属证券化交易，也是连续第39笔获得至少两家评级机构对高级票据给予AAA评级的交易 [1] 交易概况 - 合格机构买家购买4.1833亿美元资产支持票据，由公司发起的4.335亿美元汽车应收账款提供担保 [2] - 出售票据由CPS Auto Receivables Trust 2025 - C发行，共分五档 [2] - 票据评级由标准普尔和DBRS Morningstar提供，基于交易结构、类似应收账款历史表现和公司作为服务商的经验 [2] 各档票据详情 | 票据类别 | 金额（百万美元） | 利率 | 平均期限（年） | 价格 | 标准普尔评级 | DBRS评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A | 184.450 | 4.71% | 0.63 | 99.99986% | AAA | AAA | | B | 57.440 | 4.71% | 1.66 | 99.99155% | AA | AA | | C | 72.390 | 4.91% | 2.35 | 99.98829% | A | A | | D | 47.690 | 5.28% | 3.21 | 99.97840% | BBB | BBB | | E | 56.360 | 6.59% | 4.02 | 99.97684% | NR | BB | - 票据加权平均票面利率约为5.43% [3] 信用增级情况 - 2025 - C交易初始信用增级包括相当于原始应收账款池余额1.00%的现金存款和3.50%的超额抵押 [4] - 交易协议要求加速支付票据本金，使超额抵押达到原始应收账款池余额的8.00%或当时未偿池余额的21.00%中的较低者 [4] 交易性质 - 此次交易是证券私募发行，未根据1933年证券法或任何州证券法注册 [5] 公司简介 - 公司是独立专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资 [6] - 主要从特许汽车经销商购买以较新二手车为主、少量新车为担保的零售分期付款销售合同 [6] - 主要通过证券化市场为合同购买提供长期资金，并在合同存续期内提供服务 [6] 投资者关系 - 首席财务官Danny Bharwani，联系电话949 - 753 - 6811 [7]

财务表现 - 2025年第二季度营收70亿美元，同比增长8% [1] - 第二季度GAAP每股收益2.26美元，同比下降29%，调整后每股收益5.46美元，同比增长37% [1][4] - 第二季度毛利润12.75亿美元，同比增长10%，毛利率提升40个基点至18.3% [3][23] - 上半年营收136.65亿美元，同比增长5%，调整后净利润3.93亿美元，同比增长12% [10][11] 业务板块表现 - 新车业务营收34亿美元，同比增长9%，销量65,847辆，增长7.5% [8][24] - 二手车业务营收20亿美元，同比增长4%，销量69,736辆，增长6.5% [8][24] - 售后服务营收12亿美元，同比增长12%，创下5.99亿美元毛利润记录 [7][8] - 客户金融服务营收3.63亿美元，同比增长13%，每车利润2,711美元 [8][24] 细分市场表现 - 国内品牌部门收入19亿美元，增长10%，部门利润增长83%至9200万美元 [8] - 进口品牌部门收入21亿美元，增长6%，部门利润增长23%至1.33亿美元 [8] - 豪华品牌部门收入26亿美元，增长7%，部门利润增长27%至1.8亿美元 [8] 资本运作 - 上半年回购150万股普通股，总金额2.54亿美元，均价164美元/股 [6] - 完成7亿美元AN Finance资产证券化，加权平均固定利率4.9% [9] - 截至2025年6月30日，拥有18亿美元流动性，杠杆比率2.33倍 [9][28] 运营效率 - 同店营收69亿美元，增长8%，同店毛利润12.63亿美元，增长10% [3][8] - 销售管理费用占毛利润比例降至66.2%（调整后） [8][29] - 上半年调整后自由现金流3.94亿美元，相当于调整后净收入的100% [5][36]

文章核心观点 2025年5月12日，Consumer Portfolio Services, Inc.完成2025年第二次定期证券化交易，这是自2011年初以来第55次高级次级证券化交易，也是连续第38次高级票据获至少两家评级机构AAA评级 [1] 交易概况 - 合格机构买家购买4.1995亿美元资产支持票据，由公司发起的4.3929亿美元汽车应收账款担保，票据由CPS Auto Receivables Trust 2025 - B发行，共分五档 [2] - 交易为私募证券发行，未根据1933年证券法或任何州证券法注册，出售公告仅作记录 [5] 票据详情 | 票据类别 | 金额（百万美元） | 利率 | 平均期限（年） | 价格 | S&P评级 | DBRS评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | A | 191.520 | 4.74% | 0.65 | 99.99620% | AAA | AAA | | B | 58.430 | 4.79% | 1.75 | 99.99344% | AA | AA | | C | 70.280 | 5.12% | 2.43 | 99.97744% | A | A | | D | 40.640 | 5.56% | 3.23 | 99.97917% | BBB | BBB | | E | 59.080 | 7.95% | 3.98 | 99.99266% | NR | BB | - 票据加权平均票面利率约为5.96% [3] 信用增级 - 2025 - B交易初始信用增级包括相当于原始应收账款池余额1.00%的现金存款和4.40%的超额抵押 [4] - 交易协议要求加速支付票据本金，使超额抵押达到原始应收账款池余额的8.65%或当时未偿还池余额的22.00%中的较低者 [4] 公司介绍 - 公司是一家独立专业金融公司，为有过往信用问题或信用记录有限的个人提供间接汽车融资，主要从特许汽车经销商购买以较新二手汽车及少量新车为抵押的零售分期付款销售合同，通过证券化市场长期为合同购买提供资金并在合同期限内提供服务 [6] 投资者关系 - 首席财务官Danny Bharwani，联系电话949 - 753 - 6811 [7]