财务数据和关键指标变化 - 2025年全年可分配收益为每股2.35美元，同比增长12% [12] - 2025年第四季度可分配收益为4.19亿美元，合每股0.74美元，股本回报率为24% [13] - 2025年第四季度GAAP净收入为5300万美元，合每股0.09美元，股本回报率为3% [13] - 2025年全年GAAP净收入为5.67亿美元，合每股1.04美元，股本回报率为8% [13] - 截至2025年底，账面价值为70亿美元，合每股12.60美元，较上年同期增长约0.10美元 [14] - 公司自2013年成立以来已支付超过60亿美元股息 [12] - 公司已连续25个季度实现可分配收益超过普通股派息 [12] - 2025年第四季度，NewRez扣除市价调整前的税前利润为2.49亿美元，全年为约11亿美元，同比增长17% [43] - 2025年第四季度，NewRez的股本回报率为17%，全年为20% [43] - 截至2025年底，公司现金和流动性为17亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 **资产管理业务** - 公司整体管理资产规模超过1000亿美元 [5][10] - Rithm资产管理规模为630亿美元，资产负债表业务规模为530亿美元 [10] - Sculptor 2025年资金净流入58亿美元，资产管理规模从340亿美元增长至380亿美元 [15][24] - Sculptor多策略基金2025年总回报率为15.5%，净回报率为11%；信贷基金总回报率为18.9%，净回报率为14.5% [24] - Sculptor资产管理收入2025年较2024年增加9500万美元 [24] - Crestline资产管理规模接近200亿美元，拥有700名投资者 [16][25] - 公司推出首个银行平台上的常青基金，并推出首个封闭式资产支持融资基金，获得2亿美元养老金初始种子资金 [9] **Genesis资本业务** - 2025年贷款发放量为48亿美元，创纪录 [18] - 自2022年收购以来，该业务收益增长250% [6] - 2022年收购时，贷款发放量为17亿美元，2025年将超过50亿美元 [6] **NewRez抵押贷款业务** - 是美国第三大抵押贷款服务商和第五大抵押贷款发放机构 [11][18] - 服务组合规模为8500亿美元 [18] - 2025年发放量为630亿美元 [18] - 2025年第四季度发放量为188亿美元，环比增长15% [46] - 2025年第四季度扣除市价调整前的税前利润为1.26亿美元，全年为约3.6亿美元，同比增长31% [46] - 非机构贷款发放量同比增长147%，其中非合格抵押贷款发放量同比增长200% [47] - 第三方服务组合增至2560亿美元，包括250亿美元的新第三方服务 [48] - 2025年第四季度零售渠道增益有所改善，主要受产品组合和会计时间点影响 [70] **Paramount房地产投资信托业务** - 拥有并管理位于纽约和旧金山的高品质甲级写字楼物业，总面积约1300万平方英尺 [31] - 核心资产组合为10处物业，总计990万平方英尺；非核心资产3处，总计240万平方英尺；另有3处管理资产，总计60万平方英尺 [31] - 2025年核心资产租赁面积超过170万平方英尺，较2024年增长235%，创年度新高 [31] - 截至2025年底，核心投资组合出租率为86.9%，同比上升220个基点 [33] - 核心投资组合加权平均租期为8.4年，平均每平方英尺租金为90美元 [33] - 纽约核心投资组合出租率为92.8%，同比上升780个基点 [33] - 旧金山核心投资组合出租率为62.2%，同比下降，主要受几个大型已知租户搬离影响 [35] - 旧金山2025年租赁活动同比增长330%，完成16笔交易总计41.1万平方英尺 [36] 各个市场数据和关键指标变化 **宏观环境** - 10年期国债收益率回升至约4.30%，抵押贷款利率有所下降 [14] - 政府宣布政府支持企业将购买高达2000亿美元的机构抵押贷款支持证券，预计2026年可能购买高达1550亿美元 [19] - 抵押贷款利差在第四季度收窄，预计将导致更多抵押贷款发放和更高的摊销水平 [20] - 管理层预计收益率曲线将继续趋陡 [20] - 旧金山市场2025年录得约900万平方英尺的租赁活动，为2019年以来最强年度总量 [36] - 旧金山市场空置率同比下降310个基点，市场上有约800万平方英尺的租户需求 [36][37] - 2025年旧金山公司筹集了1340亿美元风险资本，其中很大一部分流向人工智能公司，这些公司完成了143笔交易，总计约200万平方英尺，占旧金山2025年年度租赁总量的20%以上 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是通过业绩和收购实现审慎增长，为客户创造超额回报 [5] - 公司强调“信用第一”的核心理念，在发放业务中优先考虑信用质量 [18] - 计划在缺乏专业知识的领域（如基础设施）不进行扩张，除非能建立优势或成为市场领导者 [22] - 公司正在探索企业结构转型，未来可能转变为C类公司，并可能分拆资产管理或抵押贷款业务单独上市 [85][86] - 在抵押贷款行业，公司不参与价格战，不追求以牺牲利润为代价的增长，而是专注于通过服务和技术留住客户 [49][63] - 公司认为资产支持融资领域是当前有限合伙人最热门的需求之一，公司凭借自身的发放和服务能力具有竞争优势 [52][74] - 公司计划利用Rithm Property Trust作为永久资本工具，通过Genesis的发放来扩大商业房地产领域的业务 [90][91] **技术投资** - 宣布与Valon Technologies建立合作关系，升级服务操作系统，将人工智能作为核心组成部分 [44][45] - 宣布与HomeVision合作，用于承保决策引擎，第一阶段已使承保能力翻倍 [44][45] - NewRez成为首家承认加密货币资产可用于抵押贷款资格认证的主要贷款机构 [48] **收购与整合** - 完成了对Crestline Asset Management的收购，增强了信贷业务能力，带来了直接贷款、商业发展公司、保险和再保险等新业务线 [8][26] - 完成了对房地产投资信托Paramount的私有化收购，以每股585美元、7%的资本化率进入，收购价格较新冠疫情前价值有40%折扣，较重置成本有75%折扣 [28][29] - 计划对Paramount进行品牌重塑，以避免与电影制片厂混淆 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年的业绩和第四季度的表现感到兴奋，认为平台的多元化正在取得成效 [5][6] - 对Paramount的收购感到非常兴奋，认为这是公司在商业房地产领域的变革性交易，公司现在是纽约市第四大写字楼所有者 [17][30] - 对旧金山市场的复苏持乐观态度，认为人工智能公司的需求正在增长，将在该市场获得丰厚回报 [38][39][40] - 预计2026年抵押贷款发放量将增长，与市场预计的约10%增幅一致 [59] - 认为公司估值相对于其业务和提供给股东及有限合伙人的价值而言极低，期待公司价值得到重估 [54] - 在抵押贷款服务权方面采取了更保守的会计处理，预计第一季度部分市价调整将发生逆转 [64] 其他重要信息 - 公司资产管理平台共有约700名员工，包括投资专业人士和支持团队 [22][23] - 公司支付每季度0.25美元的股息，年度每股1美元 [14] - Genesis业务由Clint Arrowsmith领导，自收购以来表现优异 [41] - 公司通过Upgrade的流动协议购买了近6亿美元的家居装修贷款，协议总额高达10亿美元 [19] - 公司在2025年完成了8笔证券化交易，本金余额为40亿美元，并投资了90亿美元于住宅抵押贷款资产 [18][53] - 公司在资产管理部门新增了关键人员，包括来自Fortress和Blackstone的前合伙人，以领导资产管理和资本形成业务 [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第四季度再融资比例较高以及第一季度发放量展望 - 再融资比例上升反映了市场的普遍情况，源于去年夏末的利率下降 [58] - 进入一月后，由于利差收窄（被称为“特朗普行情”），发放量有所回升 [58] - 预计2026年发放量将增长约10%，与市场预期一致，并通过改善客户服务和工具来获取市场份额 [59] - 公司正在营销和技术方面进行投资，以提高再融资捕获率，借鉴了此前构建Mr. Cooper的经验 [60][61] 问题: 关于抵押贷款行业的竞争和增益利润率 - 行业竞争激烈，但公司不参与非理性的价格战，不以牺牲利润为代价追求发放量增长 [62][63] - 公司第四季度强劲的收益（4亿美元）和保守的服务权会计处理使其在竞争中脱颖而出 [63] - 预计由于新修改规则导致的第四季度拖欠率上升，将在第一季度随着利率环境改善而逆转 [64] 问题: 关于零售渠道增益利润率的季度环比改善 - 改善主要受产品组合变化驱动，例如直接面向消费者渠道份额上升 [70] - 此外，服务权捕获的会计确认时间点也对利润率提升有所贡献 [70] 问题: 关于批发渠道在竞争加剧下仍实现量价齐升 - 公司没有追逐市场份额，而是将重点放在非机构贷款产品上，并通过批发渠道推动其增长 [73] - 在资产支持融资领域的竞争优势（能够发放并服务贷款）支持了非机构业务的增长 [74] 问题: 关于公司未来企业结构（REIT vs. C Corp）对资本配置的影响 - 公司最终需要转变为C类公司，但这不会改变其以业绩为先的经营方式 [85] - 可能考虑分拆抵押贷款业务或资产管理业务单独上市以简化故事 [85][86] - 当前公司估值（约6倍市盈率）与纯资产管理公司（10-30倍）相比有较大提升空间，结构转变将有助于价值释放 [86][87] 问题: Genesis业务是否可能复制Paramount的“收购+募资”模式 - 类似的模式将应用于Rithm Property Trust，该实体将作为永久资本工具，通过Genesis的发放来增长 [90] - 这类似于公司早年发展New Residential以及Blackstone发展BXMT的路径 [91] 问题: Paramount收购后的资本募集计划 - 资本募集计划尚在探讨中，可能包括基金募集、永久资本募集以及合资伙伴关系 [97][98] - 公司不急于行动，因为季度末持有17亿美元现金，流动性充足 [99] - 主要目标是扩大在商业房地产领域与有限合伙人的关系和伙伴关系 [98] 问题: 资产管理业务规模达到多大时考虑转为C Corp - 没有设定具体的规模目标，更多取决于市场预期和费用相关收益的规模 [105] - 关键在于业务需要达到足够大的规模，以确保上市后有良好的流动性和估值，而不是“按预约交易” [105][106] - 预计未来一年左右可能达到合适规模 [106] 问题: 再融资捕获率对增益利润率的支撑作用 - 公司拥有400万客户，持续投资于品牌和客户联系，这将是业务增长和增益利润率稳定的关键驱动力 [108][109] 问题: 市场对服务权转移中的再融资捕获率预期是否过高 - 公司基于构建Mr. Cooper的经验，了解合理的捕获率水平 [112] - 技术进步将使行业更高效，但竞争激烈，公司不参与非经济行为 [112] - 无法评论其他公司的预期是否过高 [113]

公司战略与核心目标 - 公司发布“战略2030”更新版，核心目标是重返强劲增长轨道，并在2030年底前实现营业利润翻倍 [1] - 公司核心使命是为客户和社会整体创造可持续的繁荣与增长，旨在成为客户、合作伙伴和专业人士最青睐、最值得信赖的资产管理合作伙伴 [3] - 公司战略目标包括：实现有竞争力的回报和最顺畅的客户服务、成为该领域最具吸引力和凝聚力的工作社区、实现强劲的盈利增长并在2030年前营业利润翻倍、保持高效质量（成本收入比低于50%）、维持强劲股息（将期间利润作为股息分配）[14] 公司业务优势与市场地位 - 公司在芬兰的长期主动资产管理和面向专业人士的企业金融业务中占据强势地位 [2] - 公司的优势领域包括：在私募股权市场拥有长期经验和卓越表现、房地产投资、股票和固定收益产品、以及并购和房地产交易咨询 [2] - 公司管理的资产总额约为138亿欧元 [13] - 公司业务占用资本少，这使得可以将期间利润作为股息分配给股东 [10] 增长驱动因素与机遇 - 公司寻求通过有机增长实现战略，并探索通过合作扩大服务分销，也对能为客户和所有者创造附加值的潜在并购持开放态度 [9] - 增长将基于公司的独特优势、丰富经验和专家的一流专业知识 [1] - 增长将来自私募股权市场（投资于中小企业）以及巩固其作为芬兰领先房地产资产管理者和顾问的地位 [7] - 公司将通过向国际机构客户（特别是私募股权和房地产领域）以及国内私人客户（提供机构投资者也在使用的投资解决方案）拓展业务来寻求新客户群的增长 [8] - 资产管理和企业金融之间存在基于知识的协同效应，支持增长 [8] - 专业资产管理的需求和市场正在增长，预计最强劲的增长将来自非上市的私募股权市场，该市场在过去20年为国内养老基金投资者带来了近两倍于上市市场的回报 [5] - 城市化、人口老龄化、公共债务、国防投资、人工智能应用、绿色转型以及个人责任和准备意识增强等大趋势为专业资产管理带来了增长机遇 [5] 近期运营环境与展望 - 过去四年运营环境充满挑战，原因包括俄罗斯侵略战争、通胀及随后的利率上升、以及地缘政治和贸易风险增加 [4] - 在芬兰，这体现在经济增长疲软、失业率上升、信心下降，特别是房地产投资和估值方面 [4] - 充满挑战的运营环境以及房地产基金的赎回也影响了公司近年增长放缓及业绩表现 [4] - 尽管存在不确定性，但今年和明年的经济前景比近年更为积极，预计芬兰经济将转向增长 [4] - 公司近期推出了新产品——首只平行基金eQ PE Direct I [7] 战略实施与投资 - 实现目标需要在战略初期阶段对人员、技能发展、客户体验、技术和数字服务进行更大规模但适度的投资 [10]

业绩总结 - Lazard在2025财年的净收入为12亿美元，95%的收入来自管理费和其他收入[53] - 2025年第四季度的总净收入为892百万美元[41] - 2025年净收入为18亿美元，较2024年的17亿美元增长了6%[90] - 2025年运营收入为5.05亿美元，较2024年的3.03亿美元增长了66%[60] - 2023年净收入为24.4亿美元，较2022年下降12%[157] - 2023年调整后的净收入为7500万美元，调整后每股净收入为0.77美元[157] - 2023年公司整体调整后的净收入为24.40亿美元，同比下降12%[161] 用户数据 - 2025年Financial Advisory部门的客户中有346个客户的费用超过100万美元[16] - 2025年新增客户中，费用超过200万美元的客户数量为75个[69] - 2025年来自美洲的收入占总收入的60%，来自EMEA和亚太地区的收入占40%[69] 资产管理 - Lazard的资产管理在2025年第四季度的资产管理规模（AUM）为2540亿美元[53] - 截至2025年，平均管理资产（AUM）为2720亿美元，较2024年的2330亿美元增长了18%[58] - 2025年AUM的正流入为632亿美元，流出为428亿美元，净流入为203亿美元[63] - 2025年，资产管理的平均费用为44个基点[58] - 67%的资产管理规模投资于非美元证券[17] 财务目标与展望 - Lazard的目标是到2030年实现收入翻倍，且每年的总股东回报率（TSR）目标为10%到15%[27] - 2025年Financial Advisory部门的管理董事（MD）年均增长目标为10到15名[30] 并购与市场扩张 - 2025年完成的并购交易中，价值超过5亿美元的交易数量为73笔[69] - 2025年，Lazard的员工总数为1574人，其中管理董事216人[71] 负面信息 - 2023年调整后的资产管理部门的净收入为10.99亿美元，同比下降17%[159] - 2023年调整后的薪酬和福利支出为10.14亿美元，占调整后净收入的75%[159]

公司业绩表现 - 公司第四季度利润超出市场预期 [1] - 业绩增长主要由咨询业务和资产管理业务的强劲增长所推动 [1] 公司管理层变动 - 公司任命内部人士Tracy Farr为首席财务官 [1]

MSCI is a powerhouse within the $139 trillion asset management industry and its decisions are hugely consequential for countries around the world - as Indonesian investors learned this week to their cost. ...

St. Petersburg, Fla., Jan. 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- Record client assets under administration of $1.77 trillion and record Private Client Group assets in fee-based accounts of $1.04 trillion, up 14% and 19%, respectively, over December 2024Record quarterly net revenues of $3.74 billion, up 6% over the prior year’s fiscal first quarter and just above the preceding quarterQuarterly net income available to common shareholders of $562 million, or $2.79 per diluted share; quarterly adjusted net income avail ...

公司更名与股票代码变更 - Flora Growth Corp 将公司名称变更为 ZeroStack Corp 预计于2026年1月29日左右在纳斯达克资本市场生效 [1] - 公司普通股在纳斯达克的交易代码将同步变更为 ZSTK [1] - 股东无需就此次更名采取任何行动 公司股本不变 现有股票凭证不受影响也无需更换 [4] 战略转型与业务聚焦 - 公司名称与代码变更反映了其向专注于人工智能的资产管理战略的演变 [2] - 新战略的核心是首次投资于$0G 这是0G去中心化AI操作系统的原生资产 [2] - 公司旨在通过集中的数字资产方法 提供对去中心化AI领域的投资敞口 [3] 新业务模式与资产状况 - ZeroStack 的业务模式旨在通过质押验证者、算力技术公司以及更广泛AI生态内的互补业务 产生收益和基于费用的收入 [3] - 公司目前持有约1.23亿枚$0G代币 即0G去中心化AI操作系统的原生资产 [3] - 首席执行官表示 更名使公司公开身份与其对去中心化AI和基于收益的资产管理战略的关注保持一致 [4] 公司背景与架构 - 更名后 ZeroStack 将成为首家在纳斯达克上市的、专注于提供去中心化AI敞口的资产管理公司 [5] - 公司通过其全资子公司 Phatebo GmbH 运营全球药品分销业务 [5]

关于Wendel与汉高就Stahl进行谈判的声明 - Wendel确认正与汉高就一项可能涉及Stahl的交易进行非排他性谈判 但无法保证谈判会达成任何协议[2] - Wendel表示不会就此发表进一步评论 并将在适当时机进行沟通[2] Wendel公司业务与投资组合 - Wendel是欧洲领先的上市投资公司之一 核心业务为自有账户投资[3] - 公司投资于多个行业的领军企业 包括ACAMS、必维国际检验集团、Crisis Prevention Institute、Globeducate、IHS Towers、Scalian、Stahl和Tarkett[3] - 自2023年起 公司计划在自有投资业务之外 发展第三方私募资产管理平台[3] - 为发展资管平台 公司于2024年5月收购了IK Partners 51%的股份 于2025年3月收购了Monroe Capital 72%的股份 并于2025年10月宣布收购Committed Advisors[3] - 截至2025年9月30日 在并入Committed Advisors收购案后 集团为第三方投资者管理的资产达460亿欧元 自有账户投资额约为53亿欧元[3] 公司财务日程与信息 - 2026年2月25日（周三）：发布2025年全年业绩及截至2025年12月31日的资产净值与合并年报（盘后）[3] - 2026年4月22日（周三）：发布2026年第一季度营收及截至2026年3月31日的资产净值（盘后）[3] - 2026年5月21日（周四）：举行股东大会[3] - 2026年7月29日（周三）：发布2026年半年度业绩及截至2026年6月30日的资产净值与半年度合并报表（盘后）[3] 公司其他背景信息 - Wendel在巴黎泛欧交易所上市[3] - 标准普尔给予其长期评级BBB（前景稳定） 短期评级A-2[4] - 公司是蓬皮杜-梅斯中心的创始赞助人 并因其长期对文化的贡献于2012年获得“文化大赞助人”称号[4]

业绩概览 - 第四季度调整后每股收益为13.16美元，超出市场预期的12.44美元 [1] - 第四季度营收达到70亿美元，超出市场预期的67.5亿美元 [1] - 第四季度营收同比增长23% [3] - 2025财年调整后每股收益为48.09美元，总营收增长19%至242.2亿美元 [4] 资产管理规模与资金流 - 季度末资产管理规模攀升至14万亿美元 [2] - 季度净流入资金达3420亿美元，创下纪录 [2] - 全年净流入资金总计6980亿美元 [2] 业务表现 - 年化有机基础费增长12%，表现强劲的领域包括iShares ETF、系统性主动股票、私募市场、外包解决方案及现金管理 [3] 资本回报 - 董事会批准将季度现金股息提高10%至每股5.73美元 [4] - 董事会授权额外回购700万股股票 [4]

On a per-share basis, net income was $7.16, falling short of analysts' forecast for $11.20. Adjusted per- share earnings were $13.16, beating forecasts of $12.24. BlackRock reported fourth-quarter net income of $1.13 billion, down 33% from the prior year, while assets under management rose 22% to a record $14 trillion. Shares rose 1% in premarket trading. ...