**行业与公司概述** - **公司**：Horizon Robotics（地平线机器人，9660.HK）[1] - **行业**：自动驾驶（ADAS/AD）芯片及软件解决方案[1] --- **核心观点与论据** **1 财务表现与预测** - **1H25收入**：预计同比增长58%至15亿人民币（Rmb1.5bn），主要由J6系列芯片交付驱动[1][2] - **分业务**： - 汽车产品收入7.08亿人民币（+218% YoY） - 许可与服务收入7.68亿人民币（+8% YoY）[2] - **毛利率**：预计降至65%（1H24为79%），因芯片业务占比提升，但毛利润仍保持30%同比增长（9.6亿人民币）[1][2] - **研发费用**：因云计算成本增加，预计1H25运营亏损14亿人民币（1H24为11亿人民币）[2] **2 产品与技术进展** - **J6系列芯片**： - **J6M/J6E**：已量产，算力128/80 TOPS（对比J2/J3/J5的4/5/128 TOPS）[2] - **J6B（入门级）**：18 TOPS，针对低端市场[2] - **J6P（高端）**：560 TOPS，预计2H25交付，搭配软件集成方案[2] - **Horizon SuperDrive（HSD）**： - 软硬件集成方案，支持城市NOA（自动导航辅助驾驶），即将在奇瑞星纪元E05量产[3][7] - 提升单车价值量，增强竞争壁垒[7] **3 市场与交付数据** - **2024年交付量**：ADAS/AD芯片解决方案交付290万单位（2021-2024年复合增长率显著）[8][9] - **设计中标**：100+车型[9] **4 盈利模型调整** - **毛利率下调**：2025-30E下调10/10/9/8/8/8个百分点，因收入结构转向产品驱动[12] - **净利润修正**： - 2025E净亏损从22亿修正至27亿人民币 - 2026E净亏损从3200万修正至3.56亿人民币[12] **5 估值与目标价** - **目标价**：下调1.5%至13.13港元（原13.33港元），基于2029E EV/EBITDA 26.0倍（原25.5倍）[14][16] - **贴现率**：11.5%（股权风险溢价6.5%+无风险利率3.0%+Beta 1.3）[16] - **上行空间**：当前股价6.81港元，潜在涨幅92.8%[25] --- **其他重要内容** **风险提示** 1. **竞争与需求风险**：汽车供应链价格压力或需求疲软[24] 2. **产品升级延迟**：AD芯片市场渗透不及预期[24] 3. **客户拓展**：新客户增长放缓[24] 4. **地缘政治**：供应链中断风险[24] **投行关系披露** - Goldman Sachs过去12个月为Horizon Robotics提供投行服务[34] --- **数据图表摘要** - **Exhibit 1**：2024年芯片交付量290万单位，J6系列占比显著提升[8][9] - **Exhibit 2**：2024-30E汽车芯片毛利润为关键盈利驱动[10][11] - **Exhibit 3**：2025E收入预期不变，但毛利率与净利润下调[13] --- **注**：部分文档（如4-6、15、20、26、36等）为联系方式、免责声明或重复内容，未纳入分析。

公司动态 - Lucid Group宣布对其DreamDrive® Pro高级驾驶辅助系统(ADAS)进行重大更新，新增免手握驾驶辅助和免手握变道辅助功能 [1][2] - 上述功能将通过OTA更新方式于7月30日向Lucid Air车主推送，Lucid Gravity车主将在今年晚些时候获得更新 [1][2] - 此次升级标志着公司技术路线图的重要进展，涉及对ADAS和自动驾驶技术的持续投入 [3] 技术升级细节 - 更新后的DreamDrive Pro系统允许用户在兼容的高速公路上实现直观的免手握驾驶和免手握变道(需驾驶员操作转向灯杆) [4] - 系统配备32个传感器组合，包括LiDAR、雷达、可见光摄像头、环视摄像头和超声波传感器 [5] - 公司强调其自主研发的软件架构是实现持续功能升级的关键基础 [5] 产品与产能 - Lucid Air和Lucid Gravity车型以行业领先的性能、精致设计、宽敞空间和卓越能效著称 [6] - 所有车辆均在亚利桑那州垂直整合的先进工厂完成组装 [6] 行业定位 - 公司定位为硅谷技术企业，专注于打造全球最先进的电动汽车 [6] - 通过行业领先技术创新，公司致力于推动电动汽车技术前沿发展 [6]

公司核心观点 - 公司与贷款人积极协商额外融资或豁免契约但未达成协议 同时裁员约138人以保存现金争取时间评估潜在替代方案 [1][2] 公司业务情况 - 公司是全球软件公司 2007 年成立 总部位于魁北克市 在蒙特利尔和以色列特拉维夫设有研发中心 提供基于人工智能的低级别传感器融合和感知软件解决方案 适用于高级驾驶辅助系统 自动驾驶和停车应用 [3] - 公司拥有超 190 项专利申请 其中 112 项已获批 推动其成为最广泛采用的传感器融合和感知软件解决方案 [4] 公司其他信息 - 公司为纳斯达克上市公司 股票代码为 LDTC [9] - 公司官网为 www.leddartech.com 也可在领英 推特 脸书和油管上获取信息 [5] - 公司首席财务官为 Chris Stewart 电话 +1 - 514 - 427 - 0858 邮箱 chris.stewart@leddartech.com [8] - 公司投资者关系网站为 investors.leddartech.com 联系人 Mike Bishop 邮箱 mike@bishopir.com [9]

文章核心观点 LeddarTech宣布推出全新一代仿真平台LeddarSim™，可缩小虚拟测试与实际部署差距，为ADAS和AD技术开发树立新标杆，能给汽车原始设备制造商和一级供应商带来诸多益处 [1][3] 公司介绍 - LeddarTech成立于2007年，是全球软件公司，总部位于魁北克市，在蒙特利尔和以色列特拉维夫另设研发中心 [4] - 开发并提供人工智能低层次传感器融合和感知软件解决方案，支持ADAS、自动驾驶和停车应用部署 [4] - 汽车级软件应用先进算法生成精确3D环境模型，实现更好决策和更安全导航 [4] - 多项遥感创新已申请190多项专利，112项已获授予 [4] 平台介绍 - LeddarSim通过多模态神经重建弥合真实环境与仿真之间的鸿沟，能实时生成传感器级精度的真实驾驶场景渲染 [1] - 可助力开发者在贴近实际的条件下训练、测试与验证感知模型 [1] 平台益处 - 加快产品上市时间，支持工程师在虚拟环境下对数百万个可配置场景进行重建和测试，缩短开发周期，加快验证速度 [4] - 降低成本，在不牺牲准确性的前提下提供经济高效的解决方案，将数据标注成本降低10倍，削减一次性工程费用 [4] - 一次设计，灵活部署，可轻松适配多样传感器配置、车辆类型及区域驾驶环境，助力跨平台高效扩展开发 [4] - 数据驱动的仿真技术，直接利用真实世界的数据构建逼真场景，提高仿真的准确度和相关性 [4] - 多模态传感器支持，可以同时模拟来自摄像头、雷达和激光雷达的数据，优化和验证多模态传感器感知系统 [4] - 近乎为零的仿真差距，采用先进人工智能算法，以高保真度呈现真实世界场景，缩小虚拟测试与实际性能之间的差距 [4] 高管观点 - 首席技术官Pierre Olivier表示传统仿真平台难以捕捉真实驾驶场景的不可预测性和细微差别，LeddarSim可让仿真差距趋近于零，加速测试与验证周期，提升性能和安全性可靠性 [3] - 产品和业务开发高级副总裁Antonio Polo称车企面临成本、复杂性和数据规模等挑战，LeddarSim在多模态传感器数据集生成方面有进展，能复现真实驾驶场景，填补市场空白，预计到2035年行业规模将超46亿美元，该解决方案可帮助车企攻克数据处理和验证挑战，且可独立使用或集成到现有工具链中，现已开放试用评估 [3] 联系方式 - 媒体及公共关系部Maram Fityani，电话+ 1 - 418 - 653 - 9000转分机623，电子邮箱maram.fityani@leddartech.com [7] - 投资者关系联系人Mike Bishop，邮箱mike@bishopir.com，投资者关系网站investors.leddartech.com [8]

文章核心观点 - 公司推出下一代模拟平台LeddarSim，可缩小虚拟测试与现实应用差距，为汽车行业带来诸多益处 [1][2] 公司介绍 - 公司是一家全球软件公司，2007年成立，总部位于魁北克市，在蒙特利尔和以色列特拉维夫设有研发中心，提供基于AI的传感器融合和感知软件解决方案 [5] - 公司拥有超190项专利申请（112项已获批），推动多项遥感创新，提升ADAS、AD和停车功能 [6] 平台介绍 - LeddarSim通过多模态神经重建驾驶场景，生成传感器精确、实时的现实驾驶渲染，提供高保真环境，助力开发者训练、测试和验证感知模型 [2] - 平台可进行试用评估，能作为独立工具使用，也可集成到现有模拟工具链中 [4] 平台优势 - 加速上市时间：允许工程师虚拟重建和测试数百万可配置场景，减少开发周期，加快验证 [6] - 降低成本：提供经济高效解决方案，数据和注释成本降低10倍，节省非经常性工程费用 [6] - 灵活部署：可轻松适应传感器设置、车辆类型和区域驾驶条件，实现跨平台可扩展开发 [6] - 数据驱动模拟：基于真实世界数据构建现实场景，提高模拟准确性和相关性 [6] - 多模态传感器支持：可同时模拟摄像头、雷达和激光雷达数据，优化和验证多传感器感知系统 [6] - 近乎零模拟差距：使用先进AI算法确保与现实条件的保真度，缩小虚拟测试与现实性能差距 [6] 行业前景 - 到2035年，模拟工具行业规模预计超46亿美元，市场对模拟工具的需求不断增长 [4]

QUEBEC CITY, Canada, May 14, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- LeddarTech Holdings Inc. ("LeddarTech" or the "Company") (Nasdaq: LDTC), an AI-powered software company recognized for its innovation in advanced driver assistance systems (ADAS) and autonomous driving (AD), today provided a corporate update and announced financial results for the second quarter ended March 31, 2025. "We are executing our strategic plan to commercialize LeddarVision™ while we work to address our previously disclosed liquidity challenges. ...