报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 不同油脂品种行情走势有差异，棕榈油偏强运行受弱现实和强预期影响高位震荡；豆油震荡偏强；菜油偏强运行但后续供应增加价格或受压制；各油脂受原油价格高位震荡提振[4][5] 分组1：行情回顾 - 棕榈油偏强运行，4月马棕季节性增产但出口下降，基本面偏弱；印尼政策支撑需求，厄尔尼诺有减产预期；国内库存高位去库，成交低位[4] - 豆油震荡偏强，全球大豆供应宽松，国内大豆到港和油厂开机率下降，产量减少，库存微降高位，成交清淡，受原油提振[4] - 菜油偏强运行，国内3月油菜籽进口和油厂开机率上升，产量增加，库存下降仍处低位，后续供应增加价格或受压制，受原油带动[5] 分组2：基本面观察-供应 - 截至4月24日，国内棕榈油新增7条买船；大豆到港量147.55万吨，港口库存585.9万吨，环比降1.7万吨，油厂大豆压榨量164.03万吨，开机率47.17%，豆油产量31.16万吨，环比减2.38万吨；沿海油厂菜油产量2.02万吨，油厂开机率升至14.39%[11] - 马来西亚3月棕榈油产量增7.21%至137.68万吨，4月1 - 25日环比增60.12%[16] 分组3：基本面观察-需求 - 截至4月24日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量0吨；国内豆油周成交量10.7万吨，环比增1.07万吨；沿海油厂菜油提货量2.264万吨，环比增0.86万吨[8] - 3月马来国内棕榈油消费量32.89万吨，环比减11.02%；3月国内棕榈油消费量累计34.45万吨[21][26] 分组4：基本面观察-库存 - 截至4月24日，全国重点地区棕榈油商业库存71.19万吨，环比减1.25万吨；豆油商业库存100.64万吨，环比减0.13万吨；菜油大样本库存49.35万吨，环比减1.3万吨[9] - 马来西亚3月棕榈油库存226.73万吨，环比降16.14%[17] 分组5：基本面观察-成本利润 - 截至4月24日，马来产棕榈油到岸价1208美元/吨，进口成本价9865元/吨，环比升172元/吨[10] - 截至4月30日，24度棕榈油进口利润 - 47元/吨，环比增150元/吨[28] 分组6：基本面观察-现货价格 - 截至4月24日，张家港四级豆油现货价格8940元/吨，环比涨140元/吨；广东24度棕榈油现货价格9760元/吨，环比涨300元/吨；南通四级菜油现货价格10270元/吨，环比涨210元/吨[13] 分组7：基本面观察-出口 - 3月马来西亚棕榈油出口增40.69%至155.13万吨，4月前25日出口回落，较上月同期减少15.7% - 16.8%[20]