行业表现与市场定位 - 截至2025年9月8日，港股通创新药指数今年以来大涨125.35% [1] - 8月板块出现震荡调整，主要因前期涨幅较大较快以及科技板块上涨形成资金虹吸效应 [2] - 中国在研药物总数稳居全球第二，占据全球超过30%的研发管线，每年约有3000个项目开展临床试验 [3] 产业发展阶段与研发进展 - 中国创新药产业已从最初的跟随者发展为出现一批引领者企业 [1] - 研发层面实现从me-worse、me-too到me-better的跨越，并诞生First-in-class及Best-in-class分子，例如PD-1/VEGF双抗刷新了中国药品出海的首付款金额记录 [1] - 2025年上半年国家药监局批准43款创新药，其中由中国企业研发的高达40款，相比之下2020年批准48款创新药中中国企业研发的仅20款 [2] - 2025年上半年创新药对外授权总金额已接近660亿美元 [2] 资本市场支持与上市平台 - 港股18A章节和科创板第五套标准为未盈利生物科技公司提供了上市通道，奠定了产业发展的良好基础 [1] - 自2018年港股18A推出以来，已有70多家企业通过该规则上市，自2019年科创板开板以来，有20多家生物医药企业采用第五套标准在A股上市 [4] - 港股创新药企业上市时间稍早于A股，在融资时间和分子研发速度上具有一定领先性 [5] 投资机遇与板块比较 - 创新药产业被视为持续若干年的发展机遇，近2-3年仍是商务拓展落地的高峰期和投资“蜜月期” [3] - 港股医药板块中创新药企业数量占比较高，中证港股通创新药指数前十大成分股占比70.80%，头部效应显著 [5] - 工程师红利将继续助力研发，前期积累的分子进入临床后期，行业迎来收获阶段 [2]