春晚赞助商变迁与中国产业升级脉络 - 央视春晚赞助商名单是衡量中国经济发展与产业升级的刻度尺，清晰展现了从“吃穿用”到“家电汽车”，从“虚拟经济”到“硬核科技”，从“人口红利”到“工程师红利”的三重跃迁 [1] 第一阶段：轻工业与基础消费品时代（上世纪80年代至90年代） - 1984年康巴丝钟表开创春晚赞助先河，并连续9年霸屏零点报时，当时全国每卖出10只石英钟就有4只是康巴丝，反映了轻工业繁荣与家庭对掌握时间的渴望 [1] - 1996年孔府家酒成为春晚主赞助商，标志着白酒企业发力，随后家电巨头接棒，2003年至2014年美的集团连续多年冠名零点报时，印证了中国消费从温饱型向品质型的跨越 [1] 第二阶段：互联网与移动支付时代（2015年及之后） - 2015年微信凭借“摇一摇”红包一夜绑定数亿张银行卡，成为春晚赞助史的转折点，此后支付宝、淘宝、百度、快手、抖音等互联网巨头轮番登场，争夺用户时长与支付入口 [2] - 2018年淘宝在春晚狂撒10亿红包，这场“红包大战”本质是移动互联网对流量和入口的争夺 [2] 第三阶段：硬核科技与高端制造崛起（2024年及之后） - 2024年龙年春晚有5家新能源汽车广告亮相，2025年进一步上升至8家，显示新能源汽车行业成为焦点 [2] - 2025年蛇年春晚，宇树科技的机器人表演后租赁价格一度被炒至2万元/天，2026年马年春晚更有银河通用、宇树科技、魔法原子、松延动力四家机器人公司成为官方合作伙伴，机器人企业“扎堆”亮相 [2] 产业跃迁的底层驱动力：从人口红利到工程师红利 - 中国核心竞争力正从“普通工人红利”、“技术工人红利”转向“工程师红利”，中国拥有全球规模最大的研发人员队伍，STEM专业毕业生每年超过500万 [3] - 庞大的工程师队伍支撑起了宁德时代的动力电池、大疆的无人机、华为的5G技术以及春晚舞台上的人形机器人等硬核科技产品 [3] 新兴消费趋势：情绪价值与文化消费 - 2026年马年春晚，名创优品成为首个“潮玩合作伙伴”，卡游成为首个“独家卡牌合作伙伴”，这预示着在物质丰富和硬科技成熟后，“情绪价值”和“文化消费”可能成为新的财富密码与行业风向标 [3]

AR眼镜与光通信产业链 - AR眼镜与光通信领域催生“隐秘冠军”，相关需求激增超过40% [1] - 一家A股公司提供全球该领域78%的供应 [1] 医疗细分领域发展机遇 - 受益于工程师红利与产业链优势，某医疗细分领域龙头迎来“AI+出海”双重催化 [1] - 市场关注该领域公司复刻海外龙头千亿市值的可能性 [1] 中医脑机接口技术进展 - 首个中医脑机接口装备落地，标志着技术应用取得新突破 [1] - 该技术属于“十五五”规划中的未来产业 [1] AI动漫短剧市场竞争 - 腾讯试水AI动漫短剧市场，引发行业关注 [1] - 科技巨头齐聚，共同引爆一个潜在规模达千亿的赛道竞争 [1]

外资公募基金2025年第四季度持仓与2026年展望 - 随着公募基金四季报披露收官，贝莱德、富达、路博迈、安联、施罗德、联博等外商独资公募基金的最新持仓浮出水面，旗下多只产品在2025年以来的A股上涨行情中取得了亮眼业绩，并对2026年中国股市普遍持乐观预期，认为以优质科技资产为代表的新质生产力正迎来历史性的价值重估机遇 [1] 2025年业绩表现与科技赛道布局 - 2025年以来A股震荡走高，上证指数企稳4100点，外资公募旗下多只产品净值涨幅显著，例如贝莱德先进制造一年持有期混合、富达传承6个月持有期股票、富达低碳成长混合、安联中国精选混合、施罗德中国动力股票等产品2025年以来净值涨幅均超过50% [3] - 上述绩优产品大多对中国科技赛道进行了重点布局，例如贝莱德先进制造一年持有混合的前十大重仓股包括宁德时代、中际旭创、阳光电源、寒武纪、立讯精密、福耀玻璃、兆易创新、中国平安、腾讯控股、新易盛，合计占基金净值比46.29% [3][4] - 富达低碳成长混合的前十大重仓股则包括宁德时代、楚江新材、新易盛、信息发展、上海复旦、中际旭创、拓普集团、寒武纪、澜起科技、工业富联，此外还持有复旦微电，前十一大重仓股合计占基金净值比54.62% [5] 外资公募2026年A股市场观点 - 外资公募普遍认为2026年中国股票具有显著的配置价值，安联中国精选混合基金经理程彧表示，积极看待以优质科技资产为代表的新质生产力引领中国股票的价值重估 [8] - 联博智选混合基金经理认为，在海内外货币政策趋于宽松的背景下，持续看好中国A股市场潜藏的众多机会 [8] - 贝莱德先进制造一年持有混合基金的基金经理指出，当前A股大中盘股估值仍低于理论中枢，在低利率环境下权益资产的现金流价值有望显现，加之2026年为“十五五”规划开局之年，经济托举政策和基本面改善将共同发力，对未来股市持积极态度 [8] 2026年具体投资方向与机会 - 多位外资公募基金经理认为中国优质科技资产有望继续获得超额收益，安联中国精选混合基金经理程彧表示，优质科技资产作为本轮中国股票价值重估的核心资产，有望继续取得较明显的超额收益 [10] - 富达创新驱动混合基金经理表示，未来将继续聚焦于自主创新能力突出、对宏观周期依赖度低的产业与公司，重点挖掘受益于“工程师红利”和“科学家红利”的结构性投资机会 [10] - 富达低碳成长混合基金经理长期看好具有突破式发展的新兴科技，如AI算力/芯片、新能源技术、新材料、机器人、卫星应用等 [10] - 路博迈中国机遇混合基金经理在四季度的操作中，保持了中性偏高的仓位，持续布局成长属性较强的投资机会，主要包括高端制造升级、汽车及电动车产业发展，以及AI技术浪潮带来的科技机遇 [5] - 富达传承6个月股票基金经理表示，基金在2025年聚焦于人工智能、商业航天、低空经济和创新的大消费等领域，并于2025年下半年开始布局受益于“反内卷”的创新产业 [6]

中国经济韧性超出预期 - 2024年初在地缘政治压力加大背景下，有观点认为2025年中国经济几乎不可能出现强劲增长，但最终中国经济交出的成绩单明显超出一些人的预期 [1] - 尽管经历了关税等外部冲击，中国经济依然展现出强大韧性 [1] - 以DeepSeek等为代表的一批中国AI与机器人技术实现突破，对市场信心形成了明显提振 [1] 中国市场对跨国企业的重要性 - 中国市场不仅不可忽视，其重要性正持续上升 [1] - 中国贡献了全球约30%的经济增长 [2] - 中国是全球竞争最激烈、迭代速度最快的市场之一，对企业的产品、成本控制和创新能力提出了极高要求 [2] - 中国市场正从单一的销售市场，升级为跨国公司重要的创新、人才培养和竞争力孵化基地 [2] - 如果一家公司能够在中国市场赢得竞争，那么其在全球其他市场的竞争力也会显著提升 [2] - 许多在中国市场打磨的成果，正反向输出至全球其他市场，并在当地实现本地化创新 [2] - 鼓励跨国企业继续留在中国、深耕中国、做好中国市场 [3] 跨国企业在华战略调整 - 不少跨国企业已开始通过引入中国本土合作伙伴、出让部分中国业务股权等方式，借助本土力量增强竞争能力 [3] 全球及中国科技与AI发展趋势 - 加大对前沿技术的投资成为本届世界经济论坛年会普遍共识 [1] - 过去二十年，全球经济增长本质上由科技驱动，而在当前阶段，最受关注的方向无疑是AI [1] - 中国AI企业在工程化能力和发展路径上具备扎实基础 [2] - 中国未来在AI领域最具竞争力的方向，未必是纯软件层面的突破，而更可能体现在“硬件形态的AI”，即机器人和类机器人工具 [2] - 在供应链优势、工程能力和持续创新的叠加之下，中国在机器人和自动化领域形成的应用场景，有潜力保持全球领先 [2] - 过去依靠的是劳动力红利，现在是工程师红利，未来很可能是机器人红利 [2]

文章核心观点 - 当前中国公募基金行业正经历从规模扩张向高质量发展的生态变革，基金经理队伍的迭代与投研体系的重塑为市场注入新活力 [1] - 多位资深基金经理认为，面对市场波动，保持理性、稳定的情绪是重要的盈利来源，并对2026年的A股、港股及债券市场持结构性乐观态度 [2] 基金经理观点与投资框架 西部利得基金董伟炜 - **投资理念与框架**：构建了以客户体验为核心的“第一性原理”投资法，目标是提供“无需自行择时、择风格”的打包式投资解决方案 [3][6] - **系统构建**：形成了“三位一体”投资框架，包括“投资决策系统”（自上而下与自下而上结合寻找标的）、“风控系统”（主动与被动结合控制回撤）和“心态”（保持理性客观，是前两者的粘合剂） [5] - **历史验证**：在2021年至2024年的熊市中产品展现出强抗跌性，在反弹行情中能迅速跟上并创新高，体现了攻守平衡 [6] - **操作案例**：以西部利得新动向为例，2024年10月初观察到资金撤离迹象后果断减仓；净值触发回撤阈值时风控系统被动下调仓位；2025年初能迅速调整结构捕捉AI行情 [7] - **市场展望与选股逻辑**：对2026年市场持相对乐观态度，认为结构性机会将异常丰富，内部货币财政双宽、外部中美关系缓和是支撑 [8] - **看好方向**：重点寻找处于“S曲线”渗透率快速提升拐点的行业，尤其看好AI领域（算力前置基础设施景气度持续，应用处于爆发初期）、前沿技术领域（商业航天、机器人、可控核聚变）以及契合精神愉悦与健康需求的高品质商品及服务消费 [9] 摩根士丹利基金吴慧文 - **市场判断**：认为2026年债券市场核心逻辑将围绕“强预期”与“弱现实”之间的温差展开，二者关系的“放大与收敛”会主导市场节奏，预计市场将呈现双向波动特征 [2][10][13] - **历史业绩**：在2025年“债熊”环境下，管理的大摩安盈稳固六个月持有债券A全年收益率达5.47%，排名同类前8%；在2024年“债牛”环境中，全年收益率7.72%，排名同类前7% [10] - **投研框架**：建立了融合宏观、中观、微观三个维度的研判框架，三者相互印证以提升决策胜率，2025年月度策略胜率超过90% [12] - **具体策略**：宏观层面构建多层次周期观测体系；中观层面跟踪地产、大宗商品等与宏观经济强相关的行业数据；微观层面研究机构行为、供求分析和市场情绪 [12] - **投资策略**：提出以“稳健打底、主动出击及动态适配”为核心的投资策略，以应对低利率、高波动的市场环境 [11] - **仓位管理**：组合中约八成以上仓位属于“稳健打底”部分，投资于高流动性、低违约风险的高静态收益资产，获取稳定票息收入 [14] - **交易操作**：“主动出击”部分通过小仓位试错、大仓位把握确定性机会的方式操作，每日盯盘7小时，复盘2小时以上，强调灵活性与纪律性 [14] - **能力要求**：捕捉阿尔法收益需要极强的市场敏感度、行动能力和铁纪律，长期优势依赖于系统化的能力积累 [15] 泉果基金刚登峰 - **市场判断**：长期来看，当前A股、港股是非常好的投资时期，过去几年压制权益市场的核心因素正逐步进入调整的中后段 [2][17] - **乐观依据**：经济层面，房地产调整已相对充分、外贸结构多元化降低风险、制造业供需关系进入修复阶段；资本市场层面，融资节奏趋于克制，上市公司对分红与回购的重视程度显著提升 [18] - **投资主战场**：聚焦科技、新能源与周期三大领域，关注产业所处的周期位置而非割裂的赛道 [19] - **科技领域**：不追逐短期爆发力，更强调确定性与兑现能力，关注AI浪潮带来的算力投入、基础设施建设及应用落地，更关注受益于此的互联网、消费电子领域 [19] - **新能源领域**：体现为供需结构的变化，部分细分领域资本开支收缩而需求仍增长，供给端约束显现，投资价值来自供需再平衡 [19] - **周期领域**：更关注供给约束清晰、竞争格局稳定的行业，即便需求增长有限，供给侧变化也可能带来盈利改善 [19] - **组合构建**：核心是在不同产业周期中寻找性价比，当前科技、新能源与周期三条主线在产业逻辑、估值水平和可验证性上形成共振 [20] - **选股标准**：始终将公司质地放在首位，要求具备清晰的竞争优势与可持续的成长空间，重视分红与回购作为公司治理成熟的体现 [21] - **投资风格**：对左侧布局态度克制，更强调在产业趋势逐步清晰的阶段参与，通过把握3至12个月的中观周期来平衡收益弹性与风险 [21] - **投研协同**：强调研究的价值在于支撑真实的投资决策，通过提升投研转化效率在结构性行情中持续获取回报 [22]

中国工业机器人贸易地位转变 - 2025年中国工业机器人出口首次超过进口，成为净出口国，出口同比增长48.7% [1] - 从全球最大进口消费国转变为净出口国，标志着中国制造业向全球价值链上游攀升和产业竞争力发生本质变化 [1] - 工业机器人被誉为“制造业皇冠上的明珠”，其贸易地位的转变超越普通商品贸易的统计学意义 [1] 产业崛起的原因与优势 - 产业崛起是制造业全生态系统优化升级的结果，并非单一技术突破 [2] - 中国企业构建了完整且自主可控的供应链体系，能提供标准化产品及贴合当地产业特色的智能制造解决方案 [2] - 国内丰富且齐全的产业门类提供了所有实际应用场景，催生了产品的技术迭代 [2] - 基于产业链协同创新，实现了产品性能提升与成本控制的动态平衡，打破了“高端即高价”的固有认识 [3] - 兼具实用性、经济性且经过广泛场景验证的产品更受国际市场欢迎 [2] 当前产业格局与未来方向 - 中国工业机器人产业已形成“全球最大市场+完整产业链”格局，成为2025年外贸亮点 [3] - 产业整体规模保持领先，但在部分核心技术如原创算法、定位精度与操控性等方面仍处于跟跑阶段，需持续创新突破 [3] - 产业实践坚定了外贸行业加快转型的决心：从人口红利转向“工程师红利”、从市场换技术转向“技术创造市场”、从全球供应链参与者转向“供应链重塑者” [4] - 加速重构外贸发展新优势是行业迈向高质量发展的必由之路 [4]

核心观点 - 2025年中国工业机器人出口首次超过进口，成为净出口国，同比增长48.7% [2] - 这一转变超越普通贸易数据，是中国制造业向全球价值链上游攀升、产业竞争力发生本质变化的关键标志 [2] - 中国工业机器人产业已达到世界领先水平，其崛起是制造业全生态系统优化升级的结果 [2][3] 贸易数据与地位转变 - 2025年工业机器人出口首次超过进口，同比增长48.7%，实现从最大消费国到净出口国的转变 [2] - 长期以来，日本、德国等国家是工业机器人的主要净出口国，处于全球产业链高端 [2] - 中国成为净出口国，反映出制造业整体实力提升，以及对产业在技术、品牌和产业链掌控能力上的认可 [2] 产业竞争力与生态系统 - 产业逆袭源于制造业全生态系统的优化升级，涉及核心零部件、整机集成、软件算法及行业解决方案 [3] - 中国企业构建了完整且自主可控的供应链体系，能提供标准化产品及贴合当地产业特色的智能制造解决方案 [3] - 国内丰富真实的应用场景（如汽车焊接、光伏安装、家电生产、港口自动化）催生了产品的技术迭代，使产品兼具实用性和经济性，更受国际市场欢迎 [3] 发展动力与竞争优势 - 产业链各方的协同创新实现了产品性能提升与成本控制之间的动态平衡，打破了“高端即高价”的固有认识 [4] - 人工智能技术加快渗透制造业各个环节，为客户创造更大价值空间 [4] - 产业已形成“全球最大市场+完整产业链”的格局，成为2025年中国外贸的一大亮点 [4] 当前挑战与未来方向 - 产业整体规模保持领先，但在部分核心技术如原创算法、定位精度与操控性等方面仍处于跟跑阶段，需要持续创新与突破 [5] - 全球贸易环境复杂严峻，增长乏力，需加速重构外贸发展新优势 [5] - 产业实践坚定了外贸行业加快三个“转向”的决心：从人口红利转向“工程师红利”、从市场换技术转向“技术创造市场”、从全球供应链参与者转向“供应链重塑者” [5]

公司发展历程与战略 - 公司创始人于1992年首次创业，成立大华股份，积累了从几人到上万人的企业管理经验 [2] - 公司于2019年推出首款汽车，但初期销量未达预期，通过技术手段降低成本、定位大众化以走出困境 [3] - 公司名称“零跑”寓意“从零奔跑”，并寄托了实现新能源汽车零排放、零拥堵、零碰撞的愿景 [2] - 公司坚持做“长跑者”，认为汽车产业周期长，是重资产、技术密集型且竞争激烈的行业 [2] - 公司在成立后的前5年专注于打技术基础，通过前期积累获得基础能力，再通过投放车型扩大销量，反哺零部件板块形成规模优势 [8] 市场竞争与产品策略 - 公司认为大众赛道是“红海”，竞争关键在于练好内功，将产品、质量和价格都做到极致 [4] - 公司坚持车企不能亏本卖车，必须保有毛利，通过市场化自由竞争来优化产品、提升品质、降低成本 [5] - 公司认为企业最重要的任务是做好产品，产品是宣传的基础，应首先关注技术和产品本身 [6] - 公司推行“技术普惠”，认为技术符合摩尔定律不断迭代创新，新能源汽车产业刚起步，未来有大量创新方向 [9] 技术研发路径 - 公司坚定选择核心零部件自研自制的技术路线，以掌握核心技术，应对传统燃油车领域外国车企的积累优势 [7] - 公司坚持全域自研，认为一体化集成度更高，能带来更优的成本和更好的性能 [8] - 公司以技术为重，用“初速度换加速度”，特点是重技术、功底扎实 [8] - 公司认为新能源汽车发展的第一步是电动化，第二步是智能化，智能驾驶是明确且必须加大投入的技术路线 [10] 研发团队与人才管理 - 公司研发人员超过6000名，工程师占比保持在80%，团队规模总体不算大但因全域自研而效率很高 [12] - 公司管理采用“端到端”模式，一个团队负责产品从规划、立项、研发、制造到交付的全环节，减少中间过程 [14] - 公司通过设置股权激励增强员工归属感，并致力于让员工分享企业成长价值，实现人生成长 [14] - 公司认为中国已形成显著的“工程师红利”，拥有完整的人才体系，未来需要更细分化、专业化的人才培养体系，例如在人工智能领域 [15] 行业前景与安全 - 创始人预测未来3到5年内，中国新能源汽车销售占比将扩大到80%至90% [10] - 从全球看，新能源汽车凭借经济性、体验感和智能化优势，将逐步渗透多国，发展前景广阔 [10] - 行业技术日益成熟，近一两年生产的汽车在电池安全性上已接近传统燃油车水平 [11] - 公司将产品安全置于最高位置，需在各个环节守住安全底线 [11] 全球化与出海战略 - 公司认为全球化是必然选择，采用与40年前外国车企入华相似的合资模式进行出海 [16] - 在海外与知名跨国汽车制造商成立合资公司，利用其渠道资源快速低成本建立分销零售体系，并借力进行品牌宣传 [16] - 通过“借船出海”模式，公司从实现首辆车出口到2025年完成了约6万辆的海外销售 [17] - 公司认为在海外市场需要时间让用户认识并信任品牌，主张“小步快走” [17] - 公司采用本地化模式，设计全球化的车型以在全球销售，但必须首先站稳中国市场，再逐步拓展海外 [18]

基金经理刘彬的投资框架与履历 - 基金经理刘彬的投资理念被比喻为航海，不追逐所有市场波动，而是聚焦于能够形成时代主浪的产业趋势，并通过深度研究构建组合以应对不确定性 [1] - 刘彬拥有14年投研从业经验和6年组合管理经验，其职业生涯始于2011年在中信建投证券担任非金属建材行业分析师，2015年加入新华基金后研究范围扩展至建材、建筑、医药、家电及宏观策略 [2] - 刘彬的研究注重独立性和深入性，例如在研究水泥时，曾自己搭建数据库分地区跟踪价格和产能变化，以理解数据背后的供需、行业格局与市场预期博弈 [2] - 刘彬对新技术、新事物有强烈好奇心，研究领域从水泥、有色、家电扩展到蓝牙无线耳机、电车及整个新能源产业，在周期与成长方向均积累了深入的产业认知 [2] 历史业绩表现 - 在新华基金任职期间，刘彬管理的新华行业周期A在2019年2月28日至2022年10月26日的任职期内实现了144.66%的累计回报率，在2684只同类产品中排名前5%分位 [3] - 2023年加入广发基金后，其管理的广发睿选三年持有自2023年6月6日至2025年12月31日的累计任职回报率为32.80%，跑赢同期沪深300指数(20.44%)和万得偏股基金指数(21.85%) [3] 投资风格与组合管理 - 刘彬将自己的投资风格定义为积极成长，组合配置以成长股为主，搭配部分周期股，成长股作为进攻的“矛”提供长期阿尔法，部分处于周期左侧、估值有吸引力的资产作为防御的“盾”用于平衡风险 [5] - 刘彬最喜欢的投资阶段是新技术、新产品的渗透率从10%向30%快速攀升的阶段，他认为此阶段产业趋势明确、增速最快、龙头公司业绩弹性最大，其重仓的新能源车以及当前关注的机器人、国产AI算力等领域均符合此特征 [4] - 刘彬的组合管理呈现相对集中的特点，在管基金的前十大重仓股平均集中度在61%左右，但近年来有意从“极致集中”向“多主线并行”过渡，通过同时布局多个处于不同产业阶段的成长方向来平滑单一产业周期的波动 [5] - 刘彬认为自己比较擅长的行业包括电力设备、电子、化工、汽车、有色金属、建筑材料和建筑装饰等，这些行业大多属于成长和周期板块 [4] 历史持仓与行业配置 - 根据定期报告，2020年至2022年末，刘彬在新华鑫动力的重点持仓方向从锂电、整车、零部件延展至锂矿、储能和光伏 [5] - 2023年至2025年三季末，刘彬在广发睿选三年的持仓中重点配置了新能源汽车、半导体、创新药、AI算力等反映时代浪潮的新兴主流行业 [5] 未来看好的产业方向与投资逻辑 - 刘彬判断，中国未来最具确定性的超额收益之一将来自于工程师红利的持续释放，中国在工程师数量、高等教育规模及研发成本方面具备全球比较优势 [6] - 对于2025年1月12日发行的广发成长回报混合基金，刘彬表示将重点关注国产AI算力与存储、机器人、汽车智能化、创新药等高成长方向 [6] - 在AI领域，随着国产大模型生态逐步成熟，算力投资的产业位置更加清晰，同时端侧AI发展提升了高性能存储需求，供给端约束使得产业景气度持续改善，刘彬将重点关注国产算力产业链 [6] - 刘彬将机器人视为潜在空间最大的方向之一，认为“AI+机器人”可能是一次新的工业革命，产业爆发点已近，并类似2015-2016年的新能源车，中国在精密制造与供应链整合方面的核心优势将使制造业企业充分受益 [7] - 刘彬将智能汽车和创新药领域视为工程师红利的核心兑现场景，将头部车企视为未来中国的顶流科技公司，投资逻辑着眼于其长期研发优势转化为全球竞争力，同时看好中国药企凭借研发效率与成本优势实现价值重估的“出海”大周期 [7] - 刘彬的投资逻辑是在时代巨浪中，对中国成长核心力量进行持续识别与坚定重仓，他更愿意将目光投向3年乃至5年后的产业格局，认为市场往往对此定价不充分，而这正是深度研究能创造价值的地方 [7]

文章核心观点 - 文章遵循“从中长期看短期”的方法论，认为尽管中国经济面临周期性、外部性和结构性下行压力，但长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [4] - 结构性因素导致传统增长动能（如改革红利、全球化红利、人口红利、工业化红利）衰减，但可以通过培育新动能和构建现代化产业体系来提高潜在增长率，实现高质量发展 [4][9] - 激发新动能并构建现代化产业体系，有望在“十五五”及“十六五”时期实现5%—6%的增长率，从而支持到2035年人均GDP达到2万美元左右、进入中等发达国家行列的战略目标 [8] 经济增长新动能 - **技术前沿创新**：技术引进和模仿的拉动作用减小，但以市场为导向的技术前沿创新方兴未艾，科技自主创新能力提升，例如杭州有上百家类似DeepSeek的科技创新型中小企业 [4] - **深度城镇化**：数量扩张型城镇化空间收窄，但深度城镇化仍有很大空间，特别是几大城市群的一体化发展 城镇化率每提高1个百分点，可拉动未来GDP增长约1.8个百分点，未来5—10年将推动消费升级与结构转型 [5] - **消费提质扩大**：目前消费率在全世界范围内仍属最低国家之一，可通过收入分配改革、“投资于人”的财政政策、提高就业质量、优化供给结构等提升消费水平和优化结构 [5] - **结构性改革红利**：进一步深化国有企业改革、改善民营经济环境、形成全国统一市场、调整要素价格、推进金融与农村土地制度改革等，能释放巨大经济活力 [5] - **人口质量红利（工程师红利）**：低端劳动力优势减弱，但中高端劳动力成本优势显著，例如一名程序员的年薪在发达国家可能需要30万美元，而在中国可能不到10万美元 [6][7] - **其他动能**：还包括结构转型升级和高水平对外开放 [7] 增长目标与高质量发展路径 - **增长目标**：实现到2035年人均GDP达到2万美元左右的目标，需要在2020—2035年间使GDP总量翻一番，年均增长率大概需要达到4.72% [8] - **高质量发展内涵**：包含“量的合理增长”（通过宏观政策刺激需求，使实际增长率逼近潜在增长率，如维持在5%左右）和“质的稳定提升”（通过新旧动能转换与提高全要素生产率，将潜在增长率从5%提升到6%）两个维度 [8] - **核心抓手**：实现增长动能转换的重要抓手是构建现代化产业体系，其内容包括优化提升传统产业、培育壮大战略性新兴产业、布局未来产业、促进服务业优质高效发展、构建现代化基础设施体系 [9] - **融合关键**：构建现代化产业体系需要推动“创新与产业的深度融合”以及“数字经济与实体经济的深度融合”，背后离不开科技自立自强和科技创新以发展新质生产力 [9] 制度创新的支撑作用 - 推动新旧动能转换与现代化产业体系构建，不仅需要科技创新，更需要制度创新 [10] - 制度创新为科技创新注入动力并提供有效的产权保护，创新与产业、数字经济与实体经济的融合都需要以制度变革为前提 [10] - 制度创新的重要内容是全面深化改革，构建高水平社会主义市场经济体制，为高质量发展注入动力 [10]